Os preços elevados dos metais à vista sugerem que 2026 poderá ser um dos anos de maior lucro da história recente para empresas de mineração diversificadas, com a Rio Tinto e a Glencore emergindo como as principais beneficiárias, de acordo com um relatório da Bloomberg Intelligence.

O relatório indica que os níveis de preços atuais implicam um potencial de aumento entre 18% e 21% nas previsões consensuais de EBITDA para o próximo ano, representando o maior potencial de crescimento dos lucros desde o início de 2025. A Rio Tinto e a Glencore devem apresentar o melhor desempenho, com aumentos potenciais em torno de 20% a 21%.

Alon Olsha, analista sênior da Bloomberg Intelligence, afirmou que as revisões de resultados das principais mineradoras devem acelerar, lideradas pela Rio Tinto e pela Glencore. Ele acrescentou que um impulso maior nos resultados pode impulsionar novas fusões e aquisições financiadas por ações, ao mesmo tempo que aumenta os riscos de execução, principalmente para a Rio Tinto.

A qualidade do crescimento importa tanto quanto a escala.

O relatório destaca que a composição do crescimento dos lucros é tão importante quanto sua magnitude, sendo provável que os investidores atribuam uma valorização maior aos ganhos impulsionados pelo cobre e metais preciosos em vez do minério de ferro, onde as expectativas do mercado ainda apontam para preços mais baixos.

Para a Glencore, os preços elevados do carvão metalúrgico e do cobre representam cerca de dois terços do potencial de aumento dos lucros, enquanto o ouro e a prata contribuem com mais de 4%, apesar de não serem fatores essenciais para a geração de lucro.

A Rio Tinto, por sua vez, viu uma melhora acentuada nas expectativas de lucros, com as estimativas agregadas de EBIT para 2026 revisadas para cima em 18% nos últimos seis meses, superando seus concorrentes. Os preços atuais dos metais implicam um potencial de valorização adicional de 21%, fortalecendo sua posição relativa, mas também elevando o patamar para qualquer grande aquisição financiada por capital próprio.

Em contrapartida, os lucros da Glencore para 2026 aumentaram apenas 5% no mesmo período, o que sugere maior margem para revisões positivas caso as condições atuais de preços persistam.

O cobre se torna o “rei dos metais”

O crescente domínio do cobre marca uma mudança estrutural na composição dos lucros das mineradoras. Anteriormente apelidado de "Dr. Cobre", o metal agora foi rotulado como o "rei das commodities" pela Bloomberg Intelligence. Espera-se que o cobre represente mais de 35% dos lucros das mineradoras diversificadas em 2026, um aumento de cerca de 14 pontos percentuais em relação a oito anos atrás, impulsionado mais por preços mais altos e simplificação do portfólio do que pelo crescimento do volume.

A Rio Tinto se destaca na produção, tendo aumentado a produção de cobre em 54% desde 2019, após a expansão do projeto Oyu Tolgoi, em comparação com um aumento de 11% na BHP. A corrida para garantir linhas de produção ricas em cobre tem impulsionado as mineradoras a priorizarem o crescimento orgânico e fusões e aquisições em estágio inicial, antes que os ativos sejam totalmente desriscados e reavaliados.

Empresas como a Anglo American têm se voltado ainda mais para o cobre após o acordo com a Teck, com a expectativa de que os lucros combinados com cobre ultrapassem 70%. A BHP vem em seguida, com cerca de 50%, a Glencore com aproximadamente 35%, enquanto a exposição da Rio Tinto ao cobre se aproxima de 26%, com o minério de ferro ainda dominando, com 47%.

Perspectivas de desempenho para 2026

A Bloomberg Intelligence prevê que os lucros das mineradoras diversificadas aumentarão coletivamente em 2026, liderados pela Glencore e pela Anglo American, com um crescimento de 24% a 28%. O cobre continua sendo o principal ativo, com previsão de aumento de preços de 25% em relação a 2025 no cenário da Bloomberg, ou cerca de 16% com base no consenso, enquanto a divisão de trading da Glencore pode proporcionar ganhos adicionais caso a volatilidade persista.

A pressão sobre os custos, principalmente os relacionados à mão de obra, continua sendo um risco à medida que os preços sobem. No entanto, espera-se que as empresas com exposição significativa a metais preciosos, como ouro e prata, como subprodutos, vejam essas receitas mais do que compensarem a inflação dos custos.

A execução será decisiva. A Glencore precisa melhorar seu desempenho operacional e, ao mesmo tempo, avançar com os projetos Coroccohuayco e Alumbrera. A Anglo American enfrenta uma fase crítica de integração da Teck e otimização de seu portfólio. A BHP precisa estabilizar a Jansen, esclarecer sua estratégia para o cobre na Austrália e apresentar um estudo técnico para Vicuña no primeiro trimestre. A Rio Tinto se concentrará na integração do lítio, no avanço dos projetos em andamento e na conclusão de uma revisão estratégica de seus negócios de minerais, enquanto a Vale continua trabalhando em seus planos para dobrar a produção de cobre até 2030.

A Bloomberg Intelligence conclui que as tendências macroeconômicas devem favorecer os metais básicos em relação às commodities a granel, com demanda sustentada proveniente da eletrificação, inteligência artificial e gastos com defesa, além de restrições de oferta e expectativas de cortes nas taxas de juros. O minério de ferro, por outro lado, enfrenta uma perspectiva mais difícil em meio a um crescimento mais acelerado da oferta e maiores barreiras comerciais para as exportações chinesas.

O Bitcoin ultrapassou o nível de US$ 89.000 na quarta-feira, mas continuou a ser negociado dentro de uma faixa estreita, enquanto os investidores ponderavam a fraqueza do dólar americano e os preços recordes do ouro contra a cautela antes da decisão de política monetária do Federal Reserve dos EUA, prevista para o final do dia.

A maior criptomoeda do mundo estava sendo negociada em alta de 1,1%, a US$ 89.235,8, às 02h07 (horário do leste dos EUA) / 07h07 (GMT).

O Bitcoin oscila lateralmente enquanto os mercados aguardam o Fed.

O Bitcoin encontrou suporte na queda generalizada do dólar americano, depois que o presidente Donald Trump minimizou as preocupações com a recente desvalorização da moeda americana.

O dólar oscilou próximo de seus níveis mais baixos em quatro anos, enquanto o ouro estendeu sua forte valorização, registrando novas máximas históricas acima de US$ 5.200 por onça. Esse cenário impulsionou a demanda por ativos alternativos vistos como reservas de valor.

Apesar desses fatores favoráveis, o Bitcoin teve dificuldades para apresentar uma alta decisiva, permanecendo confinado a uma faixa estreita entre US$ 88.000 e US$ 89.000.

As posições de negociação permaneceram relativamente baixas, com os investidores aguardando sinais mais claros do Federal Reserve. O apetite por risco foi limitado pela incerteza em torno da trajetória de curto prazo das taxas de juros nos EUA, bem como pelas dúvidas persistentes sobre a independência do banco central.

A expectativa geral é de que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros inalteradas ao final de sua reunião de política monetária na quarta-feira. Os participantes do mercado estão acompanhando atentamente a declaração e os comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, em busca de pistas sobre o momento de possíveis cortes nas taxas, principalmente porque a inflação mostra sinais de desaceleração, enquanto a economia americana continua demonstrando certa resiliência.

Taxas de juros mais baixas normalmente favorecem ativos que não geram rendimento, como o Bitcoin, reduzindo o custo de oportunidade de mantê-los.

Adicionando mais uma camada de incerteza, os mercados também estão atentos aos desdobramentos relacionados à esperada indicação de Trump para a presidência do Federal Reserve. Os investidores estão avaliando o impacto potencial da influência política sobre a estrutura da política monetária e a tolerância do banco central à inflação mais alta.

Preços das criptomoedas hoje: ganhos modestos para as altcoins

A maioria das principais criptomoedas alternativas registrou ganhos modestos na quarta-feira, acompanhando a valorização do Bitcoin. O Ether, a segunda maior criptomoeda do mundo, subiu 2,6%, para US$ 3.006,92.

O XRP, a terceira maior criptomoeda em valor de mercado, subiu 1,1%, para US$ 1,92.

Os preços do petróleo se mantiveram próximos de seus níveis mais altos em quase quatro meses durante as negociações de quarta-feira, sustentados por interrupções na produção de petróleo bruto dos EUA causadas por uma forte tempestade de inverno, juntamente com um dólar americano mais fraco e problemas contínuos de abastecimento no Cazaquistão.

Às 10h17 GMT, os contratos futuros do petróleo Brent caíram 39 centavos, ou 0,6%, para US$ 67,18 por barril, enquanto o petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA recuou 22 centavos, ou 0,4%, para US$ 62,17 por barril. Ambos os contratos de referência haviam subido cerca de 3% na sessão de terça-feira.

Esse desempenho ocorreu em meio à contínua fraqueza do dólar americano, que está sendo negociado próximo à mínima dos últimos quatro anos em relação a uma cesta de moedas principais, tornando commodities cotadas em dólar, como o petróleo, mais baratas para detentores de outras moedas.

Do lado da oferta, a empresa de rastreamento de navios Vortexa informou que as exportações de petróleo bruto da Costa do Golfo dos EUA caíram para zero no domingo, antes de se recuperarem na segunda-feira, após uma forte tempestade de inverno atingir grande parte dos Estados Unidos.

Recuperação gradual no Cazaquistão

A queda na produção no Cazaquistão também contribuiu para sustentar os preços, embora o membro da OPEP+ espere retomar gradualmente a produção no campo de Tengiz dentro de uma semana. Fontes familiarizadas com o assunto afirmaram, no entanto, que o processo de recuperação pode levar mais tempo do que o esperado.

Nesse mesmo contexto, fontes afirmaram que a CPC, operadora do oleoduto que transporta cerca de 80% das exportações de petróleo do Cazaquistão, restabeleceu a capacidade total de carregamento em seu terminal no Mar Negro após concluir os trabalhos de manutenção em um de seus berços que havia sido danificado por ataques de drones.

A aliança OPEP+, que inclui a Organização dos Países Exportadores de Petróleo, a Rússia e outros aliados, deverá manter sua decisão de suspender o aumento da produção de petróleo em março, em reunião marcada para 1º de fevereiro, segundo delegados do grupo.

Por outro lado, os preços podem sofrer alguma pressão, visto que as autoridades americanas trabalham na emissão de uma licença geral que aliviaria algumas das sanções impostas ao setor energético da Venezuela, segundo fontes familiarizadas com as discussões.

Na frente geopolítica, autoridades americanas afirmaram que um porta-aviões dos EUA e navios de guerra acompanhantes chegaram ao Oriente Médio, fortalecendo a capacidade do presidente Donald Trump de defender as forças americanas ou realizar potenciais ações militares contra o Irã. Esse desenvolvimento aumentou as preocupações com possíveis interrupções no fornecimento de petróleo do quarto maior produtor de petróleo bruto da OPEP.

Do lado da demanda, uma pesquisa da Reuters mostrou que os estoques de petróleo bruto e gasolina dos EUA devem aumentar na semana que termina em 23 de janeiro, enquanto os estoques de destilados provavelmente diminuirão. Os dados oficiais do governo devem ser divulgados ainda hoje, às 15h30 GMT.

O dólar americano recuperou algum equilíbrio na quarta-feira, após uma forte queda, já que o presidente dos EUA, Donald Trump, pareceu pouco preocupado com a recente desvalorização da moeda, enquanto os fortes resultados corporativos mantiveram os mercados de ações globais próximos de máximas históricas, antes da decisão de política monetária do Federal Reserve.

A moeda americana apresentou uma leve alta, afastando-se dos níveis próximos à mínima de quatro anos. No entanto, o sentimento do mercado permaneceu frágil após a maior onda de vendas desde que as medidas tarifárias de Trump abalaram os mercados em abril passado.

As ações europeias recuaram, enquanto os futuros das ações americanas apontavam para uma abertura positiva em Wall Street. O índice Nikkei do Japão registrou ganhos modestos, enquanto o índice MSCI de ações globais se manteve próximo de suas máximas históricas.

Jan von Gerich, analista-chefe de mercado da Nordea, disse: “Na semana passada, quando parecia haver uma fuga generalizada de ativos americanos, vimos as ações caírem, a pressão sobre os títulos do Tesouro e um dólar mais fraco. Agora, a história está muito mais focada no próprio dólar.” Ele acrescentou: “O aspecto mais importante da reunião do Fed desta noite é que Jerome Powell poderá finalmente abordar a pressão política, algo que ele evitou completamente até agora.”

A expectativa geral é de que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros inalteradas em uma reunião marcada por uma investigação criminal iniciada pelo governo Trump contra o presidente do Fed, Jerome Powell, pelos esforços contínuos para destituir a conselheira Lisa Cook e pelo anúncio iminente de um indicado para suceder Powell quando seu mandato terminar em maio.

Movimentos cambiais

O índice do dólar, que acompanha o desempenho da moeda americana em relação a seis outras moedas importantes, subiu 0,25%, para 96,16 pontos, após ter caído mais de 1% na terça-feira, atingindo seu nível mais baixo em quatro anos.

Trump disse na terça-feira que o valor do dólar era "ótimo" quando questionado se achava que a moeda havia caído demais.

Embora essa postura não seja nova, os investidores interpretaram as declarações como um sinal que incentiva uma maior pressão de venda sobre o dólar, em um momento em que os mercados se preparam para uma possível intervenção coordenada dos Estados Unidos e do Japão para apoiar o iene.

A queda do dólar fez com que o euro ultrapassasse o nível de US$ 1,20 pela primeira vez desde 2021, enquanto o dólar australiano subiu brevemente acima de 70 centavos, atingindo a maior cotação em três anos. O ouro disparou para um novo recorde e os preços das commodities cotadas em dólar também avançaram.

Steve Englander, chefe de pesquisa de câmbio do G10 no Standard Chartered em Nova York, disse: "As autoridades geralmente resistem a movimentos cambiais bruscos, mas quando o presidente parece indiferente ou até mesmo favorável a eles, isso encoraja os vendedores de dólar a permanecerem na operação."

Resultados sólidos

Em outros setores, a ASML, maior fornecedora mundial de equipamentos para fabricação de chips, divulgou um volume de encomendas no quarto trimestre acima das expectativas, sinalizando a continuidade da forte demanda relacionada à inteligência artificial. As ações da empresa subiram 5%, superando o desempenho do mercado acionário europeu, que se manteve praticamente estável.

Em Wall Street, além da decisão do Fed, os investidores aguardam os resultados financeiros das principais empresas de tecnologia, com a Meta e a Tesla programadas para divulgar seus balanços após o fechamento do mercado.

A fraqueza do dólar continuou a sustentar outros ativos, com o ouro atingindo um novo recorde acima de US$ 5.280 por onça, enquanto o petróleo Brent subiu para a máxima em quatro meses, pouco acima de US$ 68 por barril.

Na Ásia, dados de inflação australianos de dezembro, mais fortes do que o esperado, reforçaram as expectativas de um aumento antecipado da taxa de juros, possivelmente já na próxima semana. O ANZ e o Westpac revisaram suas projeções em conformidade, alinhando os quatro principais bancos australianos quanto a um cenário de aumento da taxa.

Em contrapartida, o mercado de ações da Indonésia despencou 7% depois que a MSCI expressou preocupação com a falta de transparência nas estruturas de propriedade e negociação e decidiu suspender a inclusão de ações indonésias em seus índices globais acompanhados por investidores do mundo todo.