Os preços do ouro caíram nas negociações europeias na quarta-feira, retomando as perdas que haviam sido brevemente interrompidas na sessão anterior e atingindo a mínima em duas semanas, com o surgimento de novas correções e atividades de realização de lucros nas últimas sessões de negociação do ano, sob pressão de um dólar americano mais forte em relação a uma cesta de moedas globais.

Apesar da leve retração no final do ano, o ouro, metal precioso, prepara-se para registrar seu melhor desempenho anual desde 1979, impulsionado por uma demanda excepcional e recorde por ouro físico, um dos ativos de refúgio mais importantes, em meio à turbulência geopolítica e às mudanças econômicas globais que fizeram do ouro o veículo preferido para proteção patrimonial em 2025.

Visão geral de preços

• Preços do ouro hoje: o ouro caiu 1,5%, para US$ 4.274,23, o menor nível desde 16 de dezembro, após abrir a US$ 4.339,10 e atingir uma alta intradia de US$ 4.373,24.

• No fechamento de terça-feira, o metal precioso subiu 0,2%, após sofrer uma forte queda de 4,45% na segunda-feira, sua maior perda diária desde outubro passado, impulsionada por uma correção acelerada e realização de lucros após a máxima histórica de US$ 4.550,04 por onça.

dólar americano

O índice do dólar americano subiu mais de 0,2% na quarta-feira, estendendo seus ganhos pela segunda sessão consecutiva e atingindo a máxima de uma semana em 98,44 pontos, refletindo a contínua força da moeda americana em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias.

De acordo com a ata da última reunião do Federal Reserve, realizada nos dias 9 e 10 de dezembro e divulgada na terça-feira, o banco central dos EUA concordou em reduzir as taxas de juros após uma discussão aprofundada sobre os riscos que a economia americana enfrenta.

A ata da reunião revelou que a decisão de reduzir as taxas de juros em 25 pontos-base, para uma faixa de 3,75%, a menor desde 2022, enfrentou forte oposição, com nove membros votando a favor e três contra — o maior número de votos dissidentes desde 2019.

A ata também indicou uma preferência por cautela nas próximas reuniões, já que alguns participantes sugeriram que manter as taxas inalteradas "por algum tempo" após o corte de dezembro seria a opção mais adequada.

O Comitê Federal de Mercado Aberto projetou apenas um corte adicional na taxa de juros ao longo de 2026, sinalizando uma abordagem mais cautelosa e agressiva em comparação com as expectativas anteriores.

Taxas de juros dos EUA

• De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de o mercado manter as taxas de juros dos EUA inalteradas na reunião de janeiro de 2026 é de 84%, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos-base é de 16%.

• Os investidores estão atualmente a prever dois cortes nas taxas de juro dos EUA ao longo do próximo ano, enquanto as projeções da Reserva Federal apontam para apenas um corte de 25 pontos base.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores estão acompanhando de perto os próximos dados econômicos dos EUA, juntamente com os comentários de autoridades do Federal Reserve.

Perspectiva do Ouro

O analista independente Ross Norman afirmou que o ouro está passando por fortes oscilações de preço, impulsionadas tanto pela realização de lucros quanto pela abertura de novas posições. Ele acrescentou que as maiores exigências de margem na Bolsa Mercantil de Chicago provavelmente limitaram as grandes altas que eram esperadas para os metais preciosos.

Norman também observou que as tarifas, o desejo de aumentar os estoques domésticos e as cadeias de suprimentos frágeis destacaram a importância estratégica de certos metais-chave.

Ele acrescentou que, em 2026, as repercussões desses fatores ficarão mais claras, não apenas por meio de preços mais altos, à medida que os países competem para construir estoques estratégicos, mas também por meio de mecanismos alternativos para garantir o fornecimento de produtos essenciais.

Desempenho anual

Ao longo de 2025, que termina oficialmente com o acerto de contas de hoje, o ouro, metal precioso, valorizou-se mais de 64%, a caminho de alcançar seu terceiro ganho anual consecutivo e seu maior aumento anual desde 1979.

Fatores que impulsionaram esse desempenho histórico

• Compras por bancos centrais: o fator mais significativo foi a contínua acumulação de reservas de ouro por bancos centrais em todo o mundo, atingindo níveis recordes sem precedentes. Essa mudança em direção à desdolarização e à diversificação, afastando-se das moedas fiduciárias, criou uma demanda estrutural forte e persistente, em grande parte protegida de flutuações especulativas de curto prazo.

• Ambiente monetário global: o ouro se beneficiou fortemente da mudança de postura dos principais bancos centrais, liderados pelo Federal Reserve, em direção a cortes nas taxas de juros. Como o ouro não gera renda, taxas mais baixas reduzem o custo de oportunidade de mantê-lo, levando grandes fundos de investimento a redirecionar liquidez substancial de títulos para o metal precioso.

• Aumento das tensões geopolíticas: em meio à instabilidade política e aos conflitos ao longo de 2025, o papel do ouro como um porto seguro global confiável se intensificou, com investidores e instituições recorrendo a ele como proteção contra guerras, sanções econômicas e volatilidade repentina do mercado financeiro.

• Proteção contra a inflação: com as persistentes pressões inflacionárias e o aumento da dívida soberana global, as moedas fiduciárias perderam parte do seu poder de compra, levando indivíduos e instituições a aumentar a procura por barras e moedas de ouro físicas como reserva de valor tangível e salvaguarda contra potenciais colapsos económicos.

• Escassez física e restrições de produção: o setor de mineração enfrentou dificuldades para expandir a produção global em 2025 devido ao esgotamento das principais minas e ao aumento dos custos de extração. Essa oferta relativamente estável, em contraste com a demanda crescente, impulsionou ainda mais os preços do ouro, que ultrapassaram os níveis históricos de US$ 4.000 por onça.

• Fraqueza do dólar americano: impulsionada pelos cortes nas taxas de juros do Federal Reserve, pelas crescentes preocupações com a estabilidade financeira nos Estados Unidos, pelas políticas comerciais instáveis sob Donald Trump e pelas dúvidas cada vez maiores sobre a independência do Federal Reserve durante o governo Trump.

SPDR Gold Trust

As reservas de ouro do SPDR Gold Trust, o maior fundo negociado em bolsa lastreado em ouro do mundo, permaneceram inalteradas na terça-feira, mantendo o total em 1.071,99 toneladas métricas, o nível mais alto desde 21 de junho de 2022.

O euro caiu nas negociações europeias de quarta-feira em relação a uma cesta de moedas globais, aprofundando suas perdas pela segunda sessão consecutiva frente ao dólar americano e atingindo a mínima em uma semana, em meio a uma demanda relativamente ativa pela moeda americana, especialmente após a divulgação da ata da última reunião do Federal Reserve, que revelou uma forte divisão entre os membros do comitê sobre o corte da taxa de juros em dezembro.

Apesar dessa correção, a moeda única europeia, o euro, está a caminho de registrar seu maior ganho anual desde 2017. Esses ganhos são sustentados por uma combinação de fatores, principalmente a melhora dos indicadores de crescimento econômico em toda a zona do euro, a postura monetária relativamente restritiva adotada pelo Banco Central Europeu durante o segundo semestre do ano e a ampla fraqueza que dominou o desempenho do dólar americano nos mercados globais.

Visão geral de preços

• Taxa de câmbio do euro hoje: o euro caiu 0,15% em relação ao dólar, para 1,1733, seu nível mais baixo desde 22 de dezembro, após abrir em 1,1748 e atingir uma máxima de 1,1749 durante a sessão.

• O euro encerrou a sessão de terça-feira em queda de 0,2% em relação ao dólar, registrando sua terceira perda nos últimos quatro dias, pressionado pela divulgação da ata da reunião do Federal Reserve.

dólar americano

O índice do dólar americano subiu mais de 0,1% na quarta-feira, estendendo seus ganhos pela segunda sessão consecutiva e atingindo a máxima de uma semana em 98,33 pontos, refletindo a contínua força da moeda americana em relação a uma cesta de moedas globais.

De acordo com a ata da última reunião do Federal Reserve, realizada entre 9 e 10 de dezembro, o banco central dos EUA concordou em reduzir as taxas de juros após discussões aprofundadas sobre os riscos que a economia americana enfrenta.

A ata da reunião mostrou que a decisão de reduzir as taxas de juros em 25 pontos-base, para uma faixa de 3,75%, a menor desde 2022, enfrentou forte oposição, com nove membros votando a favor e três contra — o maior número de votos dissidentes desde 2019.

A ata também apontou para uma tendência à cautela nas próximas reuniões, já que alguns participantes sugeriram que manter as taxas inalteradas "por algum tempo" após o corte de dezembro seria a medida mais apropriada.

O Comitê Federal de Mercado Aberto projetou apenas um corte adicional na taxa de juros ao longo de 2026, sinalizando uma abordagem mais cautelosa e agressiva em comparação com as expectativas anteriores.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de o mercado manter as taxas de juros dos EUA inalteradas na reunião de janeiro de 2026 é de 84%, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos-base é de 16%.

Taxas de juros europeias

• As projeções do mercado monetário para um corte de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Banco Central Europeu em fevereiro de 2026 permanecem estáveis, abaixo de 10%.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores aguardam mais dados econômicos da zona do euro sobre inflação, desemprego e salários.

Diferencial de Taxa de Juros

Após a última decisão do Federal Reserve, a diferença entre as taxas de juros da Europa e dos Estados Unidos diminuiu para 160 pontos-base a favor das taxas americanas, o menor diferencial desde maio de 2022, o que reforça o potencial de valorização do euro em relação ao dólar americano.

Desempenho anual

Ao longo de 2025, que termina oficialmente com o acerto de contas de hoje, a moeda única europeia, o euro, valorizou-se mais de 13% em relação ao dólar americano, caminhando para registrar seu segundo ganho anual nos últimos três anos e seu maior aumento anual desde 2017.

Fatores que impulsionaram esse desempenho histórico

• Resiliência da economia europeia: a zona euro registou um crescimento económico superior ao esperado em 2025, em particular com uma recuperação da atividade industrial e comercial na Alemanha, a maior economia da região.

• Política do Banco Central Europeu: contrariamente às expectativas, o BCE manteve uma postura relativamente agressiva em comparação com a Reserva Federal, especialmente durante o segundo semestre do ano, preservando o apelo do euro como uma moeda de maior rendimento e mais estável.

• Fraqueza do dólar americano: impulsionada pelos cortes nas taxas de juros do Federal Reserve, pelas crescentes preocupações com a estabilidade financeira nos Estados Unidos, pelas políticas comerciais instáveis sob Donald Trump e pelas crescentes preocupações com a independência do Federal Reserve sob a administração Trump.

O iene japonês caiu nas negociações asiáticas de quarta-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, permanecendo em território negativo pela segunda sessão consecutiva frente ao dólar americano, em meio à renovada demanda pela moeda americana, que ampliou seus ganhos para a maior cotação em uma semana após a divulgação da ata da reunião do Federal Reserve, que mostrou uma forte divisão entre os membros do comitê sobre o corte da taxa de juros em dezembro.

Nas últimas sessões de negociação de 2025, os mercados cambiais estão em geral calmos devido à baixa liquidez causada pelos feriados de Ano Novo, enquanto os investidores olham para o futuro após um ano difícil para algumas das principais moedas, principalmente o dólar americano.

Visão geral de preços

• Iene japonês hoje: o dólar subiu 0,2% em relação ao iene, para 156,64, ante a abertura em 156,33, com mínima da sessão registrada em 156,30.

• O iene encerrou o pregão de terça-feira em queda de 0,2% em relação ao dólar, registrando sua segunda perda nas últimas três sessões, pressionado pela ata da reunião do Federal Reserve.

dólar americano

O índice do dólar americano subiu mais de 0,1% na quarta-feira, estendendo seus ganhos pela segunda sessão consecutiva e atingindo a máxima de uma semana em 98,33 pontos, refletindo a contínua força da moeda americana em relação a uma cesta de moedas globais.

De acordo com a ata da última reunião do Federal Reserve, realizada entre 9 e 10 de dezembro, o banco central dos EUA concordou em reduzir as taxas de juros após discussões aprofundadas sobre os riscos que a economia americana enfrenta.

A ata da reunião revelou que a decisão de reduzir as taxas de juros em 25 pontos-base, para um nível de 3,75%, o mais baixo desde 2022, enfrentou forte oposição, com nove membros votando a favor e três contra — o maior número de votos dissidentes desde 2019.

A ata também apontou para uma postura mais cautelosa do Fed nas próximas reuniões, com alguns participantes sugerindo que manter as taxas inalteradas "por algum tempo" após o corte de dezembro seria a opção mais apropriada.

O Comitê Federal de Mercado Aberto projetou apenas um corte adicional na taxa de juros ao longo de 2026, sinalizando uma abordagem mais cautelosa e agressiva em comparação com as expectativas anteriores.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de o mercado manter as taxas de juros dos EUA inalteradas na reunião de janeiro de 2026 é de 84%, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos-base é de 16%.

Taxas de juros japonesas

• Na segunda-feira, em Tóquio, foi divulgado o resumo das opiniões da última reunião de política monetária do Banco do Japão — realizada entre 18 e 19 de dezembro —, confirmando o aumento da taxa de juros para 0,75%, o nível mais alto desde 1995.

• O resumo mostrou uma clara mudança para uma postura mais conservadora entre a maioria dos membros do conselho, com muitos destacando a necessidade de novos aumentos nas taxas de juros. Eles concordaram que o aumento gradual das taxas e a redução dos estímulos monetários são necessários para garantir a estabilidade de preços a longo prazo.

• As projeções de mercado para um aumento de 0,25 ponto percentual na taxa de juros pelo Banco do Japão em sua reunião de janeiro permanecem estáveis em torno de 20%.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores aguardam mais dados japoneses sobre inflação, desemprego e crescimento salarial.

O Federal Reserve dos EUA divulgou na terça-feira a ata de sua reunião bastante dividida realizada no início deste mês, que terminou com uma votação para cortar novamente as taxas de juros — uma decisão que parece ter sido muito mais apertada do que o resultado final sugeriu.

A ata, publicada um dia antes do habitual devido ao feriado de Ano Novo, mostrou que os representantes expressaram uma ampla gama de opiniões durante a reunião de 9 e 10 de dezembro.

Por fim, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) votou por 9 a 3 para reduzir a taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, marcando o maior número de votos contrários desde 2019, em meio a um intenso debate sobre a necessidade de apoiar o mercado de trabalho versus as preocupações com a inflação. A decisão reduziu a taxa básica de juros para uma faixa de 3,5% a 3,75%.

De acordo com a ata, “a maioria dos participantes considerou que ajustes adicionais para baixo na meta da taxa de juros dos fundos federais seriam provavelmente apropriados se a inflação continuasse a cair ao longo do tempo, conforme esperado”.

Essa visão, no entanto, era acompanhada de claras reservas quanto ao ritmo e ao momento de quaisquer medidas adicionais.

A ata acrescentou: “Quanto à extensão e ao momento de ajustes adicionais à meta, alguns participantes observaram que, dadas as suas perspectivas econômicas, poderia ser apropriado manter a meta no seu nível atual por algum tempo após a redução feita nesta reunião.”

Autoridades expressaram confiança de que a economia continuaria a crescer a um ritmo “moderado”, ao mesmo tempo que identificaram riscos de queda para o emprego e riscos de alta para a inflação. Avaliações divergentes desses riscos contribuíram para a divisão dentro da comissão, com indícios de que o resultado poderia ter sido qualquer um, apesar da maioria ser a favor do corte.

A ata revelou que “alguns participantes que apoiaram a redução do alcance alvo nesta reunião indicaram que a decisão era muito delicada, ou que poderiam ter apoiado a manutenção do alcance alvo inalterado”.

A votação coincidiu com a atualização trimestral do Sumário de Projeções Econômicas, incluindo o gráfico de pontos, muito acompanhado, que mostra as expectativas de cada autoridade em relação à trajetória das taxas de juros.

As projeções dos 19 funcionários que participaram da reunião de dezembro — incluindo 12 membros votantes — apontaram para a probabilidade de um novo corte na taxa de juros em 2026, seguido por outro em 2027, o que poderia reduzir a taxa básica de juros para cerca de 3%, um nível que os funcionários consideram “neutro”, ou seja, nem restritivo nem estimulante para o crescimento econômico.

Aqueles que eram a favor de manter as taxas inalteradas "expressaram preocupação de que o progresso em direção à meta de inflação de 2% do Comitê possa ter estagnado em 2025, ou indicaram a necessidade de maior confiança de que a inflação esteja se movendo de forma sustentável em direção à meta".

Autoridades reconheceram que as tarifas impostas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, contribuíram para o aumento da inflação, mas concordaram em grande parte que o efeito seria temporário e provavelmente desapareceria durante 2026.

Desde a votação, os dados econômicos mostram que o mercado de trabalho continua a apresentar contratações mais lentas, sem uma aceleração acentuada das demissões. A inflação continuou a diminuir gradualmente, mas permanece acima da meta de 2% do Federal Reserve.

Ao mesmo tempo, a economia em geral continuou a apresentar um desempenho sólido. O Produto Interno Bruto (PIB) cresceu a uma taxa anualizada de 4,3% no terceiro trimestre, superando as expectativas e acelerando em cerca de meio ponto percentual em relação ao ritmo já robusto observado no segundo trimestre.

No entanto, grande parte dos dados vem com uma ressalva importante. Alguns relatórios ainda estão atrasados enquanto as agências governamentais concluem a coleta de dados após o período de paralisação, e mesmo as divulgações mais recentes estão sendo tratadas com cautela devido a essas lacunas.

Como resultado, os mercados esperam, em grande parte, que o comitê mantenha as taxas de juros inalteradas nas próximas reuniões, enquanto aguarda dados adicionais. O período de festas de fim de ano foi marcado por poucos comentários públicos de membros do Fed, e as poucas declarações disponíveis refletiram um alto grau de cautela para o novo ano.

A composição do comitê também deverá mudar, com quatro novos presidentes de bancos regionais assumindo funções com direito a voto:

Beth Hammack, presidente do Fed de Cleveland, opôs-se não só a quaisquer cortes adicionais, como também a uma redução anterior;

Anna Paulson, presidente do Fed da Filadélfia, que expressou preocupação com a inflação;

Lorie Logan, presidente do Fed de Dallas, que expressou reservas quanto ao corte das taxas de juros;

Neel Kashkari, presidente do Fed de Minneapolis, afirmou que não teria votado a favor do corte de outubro.

Na mesma reunião, o comitê também votou pela retomada das compras de títulos. Segundo o novo acordo, o Fed comprará títulos do Tesouro de curto prazo em um esforço para aliviar as pressões nos mercados de financiamento de curto prazo.

O banco central iniciou o programa com compras mensais de US$ 40 bilhões em títulos do Tesouro, planejando manter esse ritmo por vários meses antes de reduzi-lo gradualmente. Um esforço anterior para diminuir o balanço patrimonial havia reduzido as reservas do Fed em cerca de US$ 2,3 trilhões, levando-as ao nível atual de US$ 6,6 trilhões.

A ata da reunião observou que a falha em retomar as compras — referidas nos mercados como flexibilização quantitativa — poderia resultar em "quedas significativas nas reservas" para níveis abaixo do que o Federal Reserve considera "suficientes" para o sistema bancário.