Os preços do ouro caíram nas negociações europeias na sexta-feira, ampliando as perdas pelo segundo dia consecutivo e recuando da máxima de dois meses, em meio a movimentos corretivos e realização de lucros, além da pressão do dólar americano mais forte em relação a uma cesta de moedas globais.

Apesar da desaceleração da inflação de preços ao consumidor nos EUA, que ficou abaixo das expectativas em novembro, os mercados ainda descartam um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve em sua reunião de janeiro.

Visão geral de preços

• Preços do ouro hoje: O ouro caiu cerca de 0,55%, para US$ 4.309,39, ante o nível de abertura de US$ 4.332,72, e registrou uma alta na sessão de US$ 4.336,95.

• No fechamento de quinta-feira, os preços do ouro caíram cerca de 0,15% devido a movimentos corretivos e realização de lucros, após terem atingido uma alta de dois meses de US$ 4.374,66 por onça.

dólar americano

O índice do dólar subiu 0,1% na sexta-feira, mantendo os ganhos pela terceira sessão consecutiva, refletindo a contínua valorização da moeda americana em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias.

Além de ser uma fonte de compra a partir de níveis mais baixos, o dólar também está se beneficiando da redução das pressões inflacionárias em alguns bancos centrais globais, reforçando as expectativas de continuidade da flexibilização monetária e dos cortes nas taxas de juros.

taxas de juros dos EUA

• Os preços ao consumidor nos EUA subiram 2,7% em novembro em comparação com o mesmo período do ano anterior, ficando abaixo das expectativas dos economistas de um aumento de 3,1%, após uma alta de 3,0% em outubro.

• De acordo com os dados e a ferramenta CME FedWatch, a previsão para a manutenção das taxas de juros dos EUA na reunião de janeiro de 2026 caiu de 75% para 73%, enquanto a previsão para um corte de 25 pontos-base subiu de 25% para 27%.

• Os investidores estão atualmente precificando dois cortes nas taxas de juros dos EUA no próximo ano, enquanto as projeções do Federal Reserve apontam para apenas um corte de 25 pontos-base.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores estão acompanhando de perto os próximos dados econômicos dos EUA, juntamente com os comentários de autoridades do Federal Reserve.

Perspectivas para o ouro

• Tim Waterer, analista-chefe de mercado da KCM Trade, afirmou que a desaceleração da inflação nos EUA tem sido uma faca de dois gumes para o ouro e a prata, pois justifica uma postura mais acomodativa do Federal Reserve, mas também reduz seu apelo como proteção contra a inflação.

• Em nota divulgada na quinta-feira, o Goldman Sachs afirmou que, em seu cenário base, espera que os preços do ouro subam cerca de 14%, para US$ 4.900 por onça, até dezembro de 2026. No entanto, o banco também alertou para os riscos de alta nessa previsão, impulsionados pela possível expansão da demanda por diversificação, incluindo investidores de varejo.

SPDR Gold Trust

As reservas de ouro do SPDR Gold Trust, o maior ETF lastreado em ouro do mundo, permaneceram inalteradas na quinta-feira, mantendo o total em 1.052,54 toneladas métricas.

O euro caiu nas negociações europeias de sexta-feira em relação a uma cesta de moedas globais, ampliando suas perdas pelo quarto dia consecutivo frente ao dólar americano, após a reunião de política monetária do Banco Central Europeu, cujo resultado ficou em grande parte em linha com as expectativas do mercado.

Em sua última reunião de 2025, o Banco Central Europeu manteve as taxas de juros inalteradas pela quarta vez consecutiva, ao mesmo tempo em que elevou suas previsões de crescimento, sugerindo que o crescimento será mais forte do que o estimado anteriormente, impulsionado principalmente pela demanda interna.

Visão geral de preços

• Cotação do euro hoje: O euro caiu cerca de 0,1% em relação ao dólar, para 1,715, ante o nível de abertura de 1,1723, e registrou uma alta na sessão de 1,1729.

• Na quinta-feira, o euro encerrou o pregão em queda de 0,15% em relação ao dólar, registrando sua terceira perda diária consecutiva, em meio a movimentos corretivos em curso e realização de lucros após atingir a máxima de três meses de 1,1804.

dólar americano

O índice do dólar subiu 0,1% na sexta-feira, mantendo os ganhos pela terceira sessão consecutiva, refletindo a contínua valorização da moeda americana em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias.

Além de impulsionar compras a partir de níveis mais baixos, o dólar está se beneficiando da redução das pressões inflacionárias sobre alguns bancos centrais globais, o que sustenta as expectativas de continuidade da flexibilização monetária e de novos cortes nas taxas de juros.

Banco Central Europeu

Em linha com as expectativas, o Banco Central Europeu manteve na quinta-feira as suas taxas de juro de referência inalteradas em 2,15%, o nível mais baixo desde outubro de 2022, marcando a quarta reunião consecutiva sem alterações.

O BCE reiterou sua abordagem baseada em dados e realizada reunião por reunião, sem se comprometer com uma trajetória específica para as taxas de juros, observando que os níveis atuais das taxas de juros são adequados, considerando a inflação estável e o crescimento econômico.

Christine Lagarde

A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou na quinta-feira que o banco permanece em uma “boa posição”, ressaltando que há consenso dentro do Conselho de Governadores para manter todas as opções em aberto, incluindo a possibilidade de aumentar as taxas de juros, se necessário.

Lagarde observou que a economia europeia está demonstrando maior resiliência do que o esperado, com o crescimento impulsionado pela demanda interna. Ela evitou abordar diretamente a possibilidade de aumentos nas taxas de juros em 2026, mas enfatizou a necessidade de cautela em meio aos riscos geopolíticos e comerciais.

Taxas de juros europeias

Os mercados monetários estão atualmente precificando a probabilidade de um corte de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Banco Central Europeu em fevereiro de 2026 em menos de 10%.

Opiniões e análises

Analistas do Barclays, liderados por Mariano Cena, afirmaram em nota aos investidores que a reunião do BCE não forneceu nenhuma informação nova que alterasse sua visão sobre o rumo mais provável da política monetária ou o equilíbrio de riscos que a envolve.

Eles acrescentaram que continuam a esperar que o BCE mantenha as taxas de juros inalteradas nos próximos dois anos e consideram que os riscos se inclinam mais para cortes do que para aumentos nas taxas ao longo do seu horizonte de previsão.

O iene japonês caiu nas negociações asiáticas de sexta-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, retomando as perdas frente ao dólar americano após uma breve pausa no dia anterior e atingindo a mínima em uma semana, após a decisão amplamente esperada do Banco do Japão de elevar sua taxa básica de juros.

O comitê de política monetária do Japão votou unanimemente pelo aumento da taxa de juros em 25 pontos-base, para 0,75%, o nível mais alto desde setembro de 1995. Este é o segundo aumento da taxa em 2025, após um aumento anterior em janeiro.

O Banco do Japão afirmou que as taxas de juros reais devem permanecer baixas, levando os mercados a aguardarem mais esclarecimentos do presidente do banco, Kazuo Ueda, ainda hoje, sobre se a instituição pretende continuar aumentando as taxas no próximo ano.

Visão geral de preços

• Iene japonês hoje: O dólar valorizou-se 0,45% em relação ao iene, atingindo 156,18, o nível mais alto desde 10 de dezembro, após abrir em 155,46. A mínima da sessão foi registrada em 155,45.

• Na quinta-feira, o iene encerrou o pregão com alta de 0,1% em relação ao dólar, após uma queda de 0,6% no dia anterior, em meio a movimentos corretivos e realização de lucros após atingir a máxima de duas semanas perto de 154,39.

Banco do Japão

Ao concluir sua última reunião de política monetária de 2025, o Banco do Japão elevou na sexta-feira sua taxa básica de juros em 25 pontos-base, para 0,75%, o nível mais alto desde setembro de 1995, em linha com as expectativas do mercado. Esta é a segunda medida de aperto monetário do banco central japonês neste ano.

A decisão foi aprovada por unanimidade pelos membros do comitê de política monetária e reflete a continuidade da normalização gradual da política monetária do Japão após décadas de taxas de juros próximas de zero.

Atualizações de políticas

Em sua declaração de política monetária, o Banco do Japão afirmou que, com base em dados e pesquisas recentes, há uma alta probabilidade de que o mecanismo de crescimento moderado e sincronizado dos salários e da inflação continue.

O banco central acrescentou que, dado o nível extremamente baixo das taxas de juros reais, continuará a aumentá-las caso suas perspectivas econômicas e de preços se concretizem.

O banco também observou que, apesar da fragilidade da economia, os lucros corporativos provavelmente permanecerão fortes e espera-se que as empresas continuem aumentando os salários até 2026.

O relatório afirmou ainda que é muito provável que o ciclo moderado de preços e salários persista e que a probabilidade de a inflação subjacente atingir a meta de 2% está aumentando.

taxas de juros japonesas

• Após a reunião, a precificação de mercado para um novo aumento de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Banco do Japão em sua reunião de janeiro permaneceu abaixo de 20%.

• Os investidores continuarão monitorando os próximos dados sobre inflação, desemprego e salários no Japão para reavaliar essas expectativas.

Kazuo Ueda

O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, deverá discursar ainda hoje sobre os resultados da reunião de política monetária, e espera-se que suas declarações forneçam sinais mais claros sobre a trajetória futura da normalização monetária e dos aumentos das taxas de juros até 2026.

Opiniões e análises

• Shigeto Nagai, chefe de economia japonesa da Oxford Economics, afirmou que o banco provavelmente aumentará sua taxa básica de juros novamente por volta de meados de 2026, atingindo um patamar máximo de 1% após este último aumento.

• Nagai define a taxa de juros terminal ou neutra como o nível que equilibra a inflação e o crescimento econômico, sem superaquecer a economia nem desacelerá-la excessivamente.

Ele alertou que novos aumentos nas taxas de juros pelo Banco do Japão poderiam gerar tensão política caso a inflação diminua gradualmente em direção à meta de 2% no primeiro semestre de 2026.

• Norihiro Yamaguchi, economista-chefe para o Japão da Oxford Economics em Tóquio, afirmou que, embora seja improvável que o governador Ueda discuta explicitamente a taxa neutra, dada a postura do banco até o momento, espera-se que ele enfatize que novos aumentos de juros podem ser necessários para conter as pressões de depreciação do iene. Caso contrário, o iene poderá se desvalorizar ainda mais e os rendimentos dos títulos poderão cair.

Ao que tudo indica, a visita do presidente russo Vladimir Putin ao primeiro-ministro indiano Narendra Modi, há pouco mais de uma semana, passou despercebida por muitos observadores geopolíticos. Isso é notável, pois a visita representa uma das mais significativas reconfigurações das relações entre Índia e Rússia em anos, combinando cooperação ampliada em defesa, garantias energéticas e forte simbolismo diplomático em um momento em que os alinhamentos globais estão mudando em um ritmo sem precedentes.

O ponto central da visita foi a ratificação do Acordo de Troca Recíproca de Apoio Logístico (RELOS), um pacto que expande discretamente a cooperação militar entre a Índia e a Rússia, incluindo os portos russos do Ártico e a Rota Marítima do Norte (RMN).

A península de Kola, nesta região remota, abriga aproximadamente metade da frota de submarinos nucleares russos equipados com mísseis balísticos, incluindo 12 submarinos estratégicos que transportam até 192 mísseis balísticos com capacidade nuclear, além de dezenas de outros submarinos de propulsão nuclear equipados com mísseis de cruzeiro e capacidades para missões especiais. Na prática, o Ártico funciona como a capacidade de segundo ataque nuclear da Rússia, caso suas principais forças nucleares em território russo sejam destruídas.

A região também é um importante campo de testes para sistemas de armas avançados, incluindo mísseis hipersônicos, torpedos de propulsão nuclear e mísseis de cruzeiro. A Rosatom, empresa estatal russa de energia nuclear, também opera usinas nucleares no Ártico, ampliando ainda mais a presença nuclear da Rússia na região.

Além dos recursos nucleares, o Ártico russo contém algumas das maiores reservas inexploradas de petróleo, gás e minerais críticos do mundo. Estimativas sugerem que a região possui mais de 35,7 trilhões de metros cúbicos de gás natural e mais de 2,3 bilhões de toneladas métricas de petróleo e condensados, concentrados principalmente nas penínsulas de Yamal e Gydan, ao sul do Mar de Kara. A área também contém vastos depósitos de níquel, cobalto e elementos de terras raras essenciais para a indústria moderna.

Para o Kremlin, explorar esses recursos não é apenas uma necessidade econômica, mas uma prioridade estratégica, já que as receitas dos projetos de energia no Ártico sustentam o financiamento da modernização militar da Rússia e sua capacidade de resistir às sanções ocidentais.

No âmbito do RELOS, as forças armadas de ambos os países estão autorizadas a utilizar as bases, portos e aeródromos um do outro para reabastecimento, reparos, reposição de suprimentos e manutenção. O acordo também abrange exercícios conjuntos, missões de treinamento, assistência humanitária e socorro em desastres. No entanto, suas implicações estratégicas vão muito além dessas disposições formais.

Para a Índia, o acordo permite que seus navios de guerra reabasteçam em portos russos como Murmansk e Vladivostok, efetivamente dando a Nova Déli uma posição estratégica ao longo da Rota Marítima do Norte. Esse corredor poderia reduzir as distâncias de navegação entre a Europa e a Ásia em cerca de 40%, aumentando tanto a eficiência do comércio quanto o alcance naval.

Na prática, o acesso às instalações russas permite que as forças indianas mantenham destacamentos avançados sem depender exclusivamente de parceiros ocidentais. Mesmo antes deste acordo, as forças indianas participaram dos exercícios militares ZAPAD, liderados pela Rússia, entre 12 e 16 de setembro, juntamente com Belarus, segundo a agência de notícias estatal russa TASS. Esses exercícios incluíram, segundo relatos, simulações envolvendo o uso de armas nucleares táticas pela primeira vez.

Simbolicamente, o acordo RELOS integra a Índia ao projeto ártico da Rússia, sinalizando a entrada de Nova Déli como ator na geopolítica do Ártico e estendendo sua influência a uma região que há muito é central para as ambições estratégicas de Moscou.

Por outro lado, o acesso recíproco às bases e instalações indianas proporciona à Rússia uma presença confiável no Oceano Índico, uma área onde Moscou há muito busca expandir sua presença naval, mas carece de parceiros confiáveis. A capacidade de reabastecer e reparar navios em portos indianos fortalece a capacidade da Rússia de projetar poder em toda a região Indo-Pacífica e participar mais ativamente de exercícios militares conjuntos.

Politicamente, o envolvimento da Índia com a Rússia no Ártico confere legitimidade às ambições regionais de Moscou e envia uma mensagem mais ampla de que o Kremlin não está isolado, apesar da escalada das sanções ocidentais. Uma cooperação mais estreita com a Índia também abre canais para a comercialização de hidrocarbonetos e minerais do Ártico para compradores asiáticos, ao mesmo tempo que reforça a Rota Marítima do Norte como uma futura artéria comercial para a Rússia.

Do ponto de vista militar, o acordo aprofunda a interoperabilidade ofensiva e defensiva entre as duas potências e integra a Rússia à ampla rede de apoio logístico da Índia, garantindo maior flexibilidade operacional para os ativos navais russos. Estrategicamente, o fortalecimento dos laços com a Índia ajuda Moscou a contrabalançar os esforços ocidentais para conter sua influência e assegura um importante parceiro asiático disposto a institucionalizar a cooperação em defesa num momento em que as opções da Rússia em outros lugares estão se reduzindo.

A curto prazo, um dos benefícios mais imediatos para Putin pode ser a garantia implícita de Modi de que a relação energética central entre os dois países permanece intacta, apesar da crescente pressão ocidental.

Desde o início da guerra na Ucrânia, a Índia emergiu como um dos maiores compradores de petróleo russo, ficando atrás apenas da China. Em 2024, a Rússia forneceu aproximadamente 36% do total das importações de petróleo bruto da Índia, ou cerca de 1,8 milhão de barris por dia, a preços significativamente abaixo dos preços de referência globais.

Apesar dos Estados Unidos terem imposto tarifas de até 50% sobre produtos indianos para pressionar Nova Déli a reduzir suas compras, a Índia manteve sua dependência da energia russa, argumentando que o fornecimento a baixo custo é essencial para sua economia em rápido crescimento. Durante sua visita em dezembro, Putin prometeu fornecimento ininterrupto de combustível e descreveu a Rússia como um fornecedor confiável de petróleo, gás e carvão.

Em resposta, e após o endurecimento das sanções para desencorajar o uso de petróleo e gás russo pela Índia, Washington intensificou recentemente suas ofertas de fornecimento de energia ao país. Essas medidas fazem parte de um esforço mais amplo para promover elementos-chave da “Parceria Estratégica Global Abrangente EUA-Índia”, delineada durante os encontros entre o presidente dos EUA, Donald Trump, e o primeiro-ministro Modi, em fevereiro.

Esses planos, que refletem aspectos da abordagem da Rússia em relação à Índia, incluem componentes militares formalizados por meio de uma nova iniciativa EUA-Índia conhecida como COMPACT, sigla para Catalisando Oportunidades para Parceria Militar, Comércio Acelerado e Tecnologia para o Século XXI. A iniciativa visa expandir as vendas de defesa e a coprodução para aprimorar a interoperabilidade e a cooperação industrial em defesa.

No âmbito mais amplo do comércio, ambos os lados estabeleceram uma nova meta de mais que dobrar o comércio bilateral para US$ 500 bilhões até 2030. No entanto, a implementação desses acordos abrangentes e interligados representa o próximo grande desafio de Washington em seu esforço para manter a Índia alinhada aos Estados Unidos. Os profundos laços militares, políticos, econômicos e energéticos da Índia com a Rússia podem se mostrar excepcionalmente difíceis de desfazer.