Os preços do ouro caíram na quinta-feira, à medida que o dólar americano se fortaleceu em relação à maioria das principais moedas e os mercados digeriram dados de emprego mais fortes do que o esperado.

De acordo com dados divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA, a economia criou 147.000 empregos em junho — superando a previsão do Dow Jones de 110.000. O número de maio também foi revisado para cima, para 144.000.

Em um relatório separado, os pedidos iniciais de seguro-desemprego caíram em 4.000, para 233.000, na semana encerrada em 28 de junho, marcando o menor nível desde 17 de maio. Analistas esperavam um aumento para 240.000.

Após os dados positivos sobre o mercado de trabalho, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram em todos os setores. O rendimento de dois anos — considerado o mais sensível a mudanças na política monetária — subiu 8,3 pontos-base, para 3,872%, às 16h27, horário de Meca. O rendimento de 10 anos subiu 4,3 pontos-base, para 4,336%, após atingir a máxima da sessão de 4,364%, enquanto o rendimento de 30 anos subiu 2,6 pontos-base, para 4,849%.

Somando-se ao sentimento baseado em dados, o PMI de Serviços do ISM chegou a 50,8 em junho, acima dos 49,9 em maio, em linha com as expectativas do mercado, indicando uma expansão modesta no setor de serviços.

Os mercados de Wall Street devem fechar mais cedo hoje, antes do feriado do Dia da Independência, com fechamento total na sexta-feira.

Enquanto isso, o Índice do Dólar Americano subiu 0,4% para 97,1 às 18h16 GMT, após atingir uma máxima intradiária de 97,4 e uma mínima de 96,6.

O ouro à vista caiu 0,5%, para US$ 3.344 a onça, às 18h17 GMT, pressionado pelo dólar mais forte e pelo aumento dos rendimentos dos títulos, o que diminui o apelo de ativos sem rendimento, como o ouro.

Em 2024, segundo dados oficiais russos — se pudermos confiar neles — a economia cresceu 4,3%, superando todos os países do G7. O Reino Unido cresceu apenas 1,1%, enquanto os EUA registraram 2,8%.

Esse crescimento foi impulsionado em grande parte pelos gastos militares recordes do Kremlin.

As exportações de petróleo russo permaneceram relativamente estáveis em volume, com Moscou redirecionando os embarques da Europa para a China e a Índia. Uma frota de petroleiros "fantasmas", difíceis de rastrear, ajudou a contornar as sanções de outros países.

Enquanto isso, o rublo teve uma recuperação drástica e se tornou a moeda de melhor desempenho do mundo neste ano, valorizando-se mais de 40%, de acordo com o Bank of America.

Mas à medida que 2026 se aproxima, o tom mais amplo está mudando.

Pressões crescentes

A inflação permanece teimosamente alta, as taxas de juros subiram para 20% e as empresas enfrentam uma grave escassez de mão de obra. Globalmente, os preços do petróleo haviam caído no início deste ano, antes de serem novamente impulsionados pelo conflito entre Israel e o Irã.

Na quinta-feira, o ministro da economia da Rússia alertou que o país está "à beira da recessão" após uma fase de "atividade econômica superaquecida", enquanto alguns observadores veem sinais de um colapso iminente.

“Mentiras Absolutas”?

Mas quão realistas são essas previsões — e o que elas podem significar para a guerra?

Evgeny Nadorshin, economista de Moscou, disse à BBC: "De modo geral, será um período desconfortável até o final de 2026. Certamente veremos algumas inadimplências e falências."

Ainda assim, ele espera uma desaceleração "moderada" e diz que as conversas sobre um colapso total são "uma mentira absoluta".

"Não há dúvida", acrescentou ele, "de que a economia russa já sofreu recessões mais profundas antes".

Nadorshin ressalta que o desemprego atingiu a mínima histórica de 2,3% e ele espera que atinja o pico de apenas 3,5% no próximo ano. Para efeito de comparação, a taxa de desemprego no Reino Unido era de 4,6% em abril.

Inflação e problemas trabalhistas

No entanto, Nadorshin e outros observam crescentes áreas de preocupação. A Rússia parece estar entrando em um período de estagnação econômica prolongada.

A inflação atingiu 9,9% na comparação anual até abril, impulsionada em parte pelas sanções ocidentais que aumentaram os preços das importações e pela escassez de mão de obra que impulsionou aumentos salariais.

A Escola Superior de Economia da Rússia estima que, até o final de 2024, o país teria uma escassez de 2,6 milhões de trabalhadores, principalmente devido ao recrutamento e à emigração em massa.

Em resposta, o banco central elevou as taxas de juros para níveis recordes para conter a inflação. Mas isso tornou a obtenção de empréstimos para investimentos cada vez mais difícil.

Receitas de energia em queda

Ao mesmo tempo, as receitas de petróleo e gás da Rússia caíram devido às sanções e aos preços globais mais baixos, caindo 35% em relação ao ano anterior em maio, de acordo com dados oficiais.

Isso ampliou o déficit orçamentário e forçou o governo a cortar gastos com infraestrutura e serviços públicos.

“Eles têm um orçamento militar enorme e intocável”, disse András Tóth-Czifra, analista político especializado em assuntos russos. “Então, estão redirecionando verbas de projetos cruciais — estradas, ferrovias, serviços públicos. E a qualidade desses serviços já está decaindo drasticamente.”

Tóth-Czifra observa que, embora a Rússia possa ter se adaptado às sanções ocidentais mais do que muitos previram, os custos a longo prazo continuam altos.

As empresas russas têm dificuldades para importar a tecnologia de que necessitam. A indústria automobilística ainda está cambaleando. E a UE proibiu as importações de carvão russo e está eliminando gradualmente sua dependência do gás russo até 2027.

"Nada disso impedirá a Rússia de continuar a guerra no curto prazo", acrescentou. "Mas limita sua capacidade econômica de crescer ou se diversificar no longo prazo."

Resposta do Kremlin: “A estabilidade macroeconômica é óbvia”

Até agora, a liderança russa minimizou esses riscos. No início de junho, o porta-voz do Kremlin, Dmitry Peskov, afirmou que a "estabilidade macroeconômica" e a "força central" da economia eram "óbvias para todos".

Em abril, ele disse que a economia da Rússia estava "se desenvolvendo com muito sucesso" graças às políticas governamentais.

O que vem depois?

A perspectiva continua obscura.

Se a Rússia e a Ucrânia chegarem a um acordo de paz este ano — uma possibilidade que não está descartada — isso poderá aliviar um pouco a pressão sobre Moscou. O ex-presidente Donald Trump disse que buscaria normalizar os laços e até mesmo buscar novas parcerias econômicas.

No entanto, de acordo com a Dra. Katya Yafimova, do Instituto de Estudos de Energia de Oxford, é improvável que a Europa alivie as sanções, mesmo que um acordo de paz seja alcançado.

"Mesmo que as sanções sejam suspensas, a Europa não retornará à energia russa como antes de 2022", disse ela, "embora algumas importações limitadas de gás possam ser retomadas".

Ainda assim, ela concluiu, "o cenário econômico no horizonte de Moscou não é promissor. Redirecionar as exportações de petróleo para fora da Europa era uma coisa — mas o gás é muito mais complexo."

Conclusão: Independentemente de como a guerra se desenrole, seu impacto econômico de longo prazo na Rússia está cada vez mais claro — e as opções do Kremlin para revertê-lo estão diminuindo.

Os índices de ações dos EUA subiram na quinta-feira após a divulgação de dados de emprego que superaram significativamente as expectativas dos analistas.

Dados do Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA mostraram que a economia dos EUA criou cerca de 147.000 empregos em junho, bem acima da previsão de 110.000 da Dow Jones. O número de maio também foi revisado para cima, para 144.000.

Em um relatório separado, os pedidos iniciais de auxílio-desemprego caíram em 4.000, para 233.000, na semana encerrada em 28 de junho — o menor nível desde 17 de maio. Analistas esperavam um aumento para 240.000.

Após os fortes dados de emprego, o rendimento do título do Tesouro americano de 2 anos — altamente sensível a mudanças na política monetária — subiu 8,3 pontos-base, para 3,872%, às 16h27, horário de Meca. O rendimento do título de 10 anos subiu 4,3 pontos-base, para 4,336%, após atingir 4,364%, enquanto o rendimento do título de 30 anos subiu 2,6 pontos-base, para 4,849%.

Wall Street fechará mais cedo hoje, antes do feriado do Dia da Independência, com os mercados dos EUA fechados na sexta-feira.

Em termos de atividade comercial, o índice Dow Jones Industrial Average subiu 0,8% (375 pontos), para 44.855 pontos, às 16h09 GMT. O S&P 500, mais amplo, avançou 0,8% (51 pontos), para 6.278 pontos, enquanto o Nasdaq Composite avançou 0,9% (198 pontos), para 20.590 pontos.

Os preços do cobre caíram na quinta-feira, já que alguns traders e fundos de investimento buscaram lucros em posições compradas antes do relatório de emprego dos EUA, o que deve influenciar a trajetória das taxas de juros e a direção do dólar.

O contrato de referência de três meses do cobre na London Metal Exchange (LME) caiu 0,2%, para US$ 9.994 por tonelada métrica, às 10h32 GMT, recuando da máxima de três meses de quarta-feira, de US$ 10.020,50.

Os comerciantes relataram atividade reduzida no mercado em meio à cautela dos investidores antes do relatório de folhas de pagamento não agrícolas dos EUA de junho, que deve mostrar um ligeiro aumento no desemprego.

Dados mais fracos sobre empregos podem levantar preocupações sobre uma desaceleração da economia dos EUA, potencialmente dando espaço para o Federal Reserve começar a cortar as taxas de juros — um cenário que provavelmente pesaria sobre o dólar.

Um dólar mais fraco normalmente dá suporte aos preços dos metais industriais, pois torna as commodities denominadas em dólar mais baratas para compradores que usam outras moedas.

O cobre também está sendo afetado por uma investigação em andamento nos EUA sobre possíveis tarifas sobre importações de cobre, amplamente utilizado nos setores de energia e construção. Quaisquer novas tarifas podem restringir a oferta e elevar os preços dos futuros da COMEX nos EUA.

O prêmio de preço entre o cobre da COMEX e o cobre da LME aumentou para cerca de US$ 1.300 por tonelada, incentivando produtores e comerciantes a redirecionar as remessas para os EUA em vez de outros mercados.

"Embora as importações de cobre dos EUA ainda não tenham sido afetadas pelas tarifas, o mercado já está precificando esse risco", disse Tom Price, analista da Liberum.

A maioria das remessas de cobre com destino aos EUA está sendo retirada de armazéns registrados na LME. Os estoques de cobre no sistema LME caíram 65% desde o pico em fevereiro de 2025, atingindo agora 94.325 toneladas.

Os warrants cancelados — metal programado para retirada dos armazéns — atualmente representam 34% do estoque, ou cerca de 31.900 toneladas, aguardando embarque.

No entanto, dados recentes sugerem que o spread entre o preço do cobre à vista e o contrato futuro de três meses está começando a atrair novos fluxos para a LME.

No porto de Gwangyang, na Coreia do Sul, os estoques dos armazéns da LME aumentaram em 2.250 toneladas esta semana, enquanto os estoques em Kaohsiung, Taiwan, aumentaram em 1.250 toneladas.

Outros metais

Alumínio caiu 0,4% para US$ 2.609 a tonelada

O zinco caiu 0,3% para US$ 2.749

O chumbo subiu 0,4% para US$ 2.068

O estanho caiu 0,2% para US$ 33.655

O níquel subiu 0,7% para US$ 15.405 a tonelada

Enquanto isso, o índice do dólar americano subiu 0,4%, para 97,1, às 15:46 GMT, atingindo a máxima da sessão de 97,4 e a mínima de 96,6.

Nas negociações dos EUA, os contratos futuros de cobre para entrega em setembro caíram 0,8%, para US$ 5,15 por libra, às 15h46 GMT.