Os preços do ouro caíram durante as negociações de segunda-feira, já que o dólar americano subiu em relação à maioria das principais moedas, fazendo com que o metal precioso recuasse de seu nível mais alto em três semanas.

O presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou no sábado sua decisão de impor uma tarifa de 30% à União Europeia e ao México a partir de 1º de agosto.

Apesar da decisão, autoridades da UE e do México expressaram disposição de continuar as negociações com os Estados Unidos.

Separadamente, Trump continuou a pressionar o Federal Reserve, pedindo que seu presidente, Jerome Powell, renunciasse imediatamente e exigindo que as taxas de juros fossem reduzidas para menos de 1% do nível atual.

Ainda esta semana, os dados de inflação do mês anterior serão divulgados nos EUA para avaliar o impacto da guerra comercial nos preços.

Enquanto isso, o índice do dólar subiu 0,2%, para 98,08 pontos às 20h09 GMT, registrando uma máxima de 98,1 e uma mínima de 97,7.

Em termos de negociação, os preços do ouro à vista caíram 0,1%, para US$ 3.358,6 a onça, às 20:10 GMT.

O Bitcoin atualmente é negociado em torno de US$ 105.000 (em 19 de junho), mas alguns analistas respeitáveis projetam um caminho para ultrapassar US$ 200.000 até o final de 2025. Para efeito de comparação, um aumento de 90% elevaria a capitalização de mercado do Bitcoin para aproximadamente US$ 3,9 trilhões.

Essa meta pode parecer exagerada, mas não é se considerarmos duas forças simples:

- Uma queda acentuada no ritmo de emissão de novas moedas e

- um aumento acentuado na demanda institucional.

Essas duas forças já estão impactando o preço do Bitcoin.

A crise de abastecimento é real e está a intensificar-se

Para entender como o preço do Bitcoin responde ao volume de demanda, é preciso analisar a dinâmica de oferta e demanda.

A cada quatro anos, o protocolo Bitcoin corta a recompensa de mineração pela metade, reduzindo o fluxo de novas moedas no mercado. Em 20 de abril de 2024, a rede passou por seu mais recente "halving", reduzindo o número anual de novas moedas emitidas de cerca de 328.500 para apenas 164.000.

Com 19,9 milhões de moedas já mineradas, de um máximo de 21 milhões, a nova oferta está crescendo a uma taxa inferior a 0,8% ao ano. Até abril de 2028, outro halving reduzirá ainda mais a oferta, levando muitos investidores a comprar antes que a escassez se intensifique.

Essa queda severa na nova oferta é compensada por uma demanda cada vez maior.

Os ETFs de Bitcoin estão pressionando a oferta

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin atraíram até agora mais de US$ 46 bilhões, incluindo US$ 1,8 bilhão em entradas em apenas seis dias em meados de junho. Esses fundos, juntamente com investidores institucionais e empresas de capital aberto, agora detêm cerca de 6% da oferta circulante de Bitcoin.

Ao preço atual, esse capital removeu o equivalente a 360.000 moedas do mercado aberto — mais de dois anos de produção de Bitcoin na taxa de emissão atual.

Se os fluxos continuarem na metade do ritmo atual, a oferta disponível poderá diminuir em mais 2% a 3% antes de 2026, o que pode elevar muito os preços, já que o número de vendedores diminui mais rápido do que o de compradores.

Em outras palavras, o mercado não precisa de um frenesi especulativo para que os preços do Bitcoin subam. Basta que os compradores continuem canalizando dinheiro para ETFs a um ritmo que supere a capacidade dos mineradores de produzir moedas — e isso já está acontecendo.

Perspectivas: Por que a demanda pode continuar aumentando

Além da dinâmica da oferta, ventos econômicos favoráveis podem impulsionar a demanda por Bitcoin. Em maio, a inflação subjacente nos EUA desacelerou para o nível mais baixo desde 2023, enquanto o Federal Reserve (Fed) manteve as taxas de juros estáveis desde março. Muitos esperam que o Fed corte as taxas ainda este ano, tornando o Bitcoin — um ativo escasso que não rende renda — mais atraente em um ambiente de baixo rendimento real.

Enquanto isso, a clareza regulatória na Europa pode incentivar a entrada no mercado institucional. A estrutura MiCA começou a conceder novas licenças para as principais bolsas em meados de junho, abrindo um mercado unificado de 27 países, reduzindo o risco regulatório e incentivando fundos de pensão europeus e outras instituições a investir.

Desafios: Não será uma jornada tranquila

Apesar de tudo isso, o caminho para US$ 200.000 não será necessariamente tranquilo ou direto. Os mercados ainda enfrentam incertezas geopolíticas e econômicas, além da volatilidade da política comercial dos EUA.

Uma crise repentina de liquidez — desencadeada por um choque geopolítico ou uma nova onda de inflação causada por tarifas — pode diminuir o apetite ao risco e desencadear uma liquidação.

Riscos políticos também permanecem; legisladores americanos estão debatendo políticas tributárias e regras de custódia para criptomoedas. A aprovação de uma lei negativa poderia interromper a emissão de novos ETFs ou aumentar os custos de investimento, enfraquecendo a demanda institucional.

Conclusão: US$ 200.000 é realista?

Salvo um grande choque, o Bitcoin atingir US$ 200.000 antes de 2026 parece ser uma possibilidade realista — embora ambiciosa.

Se os ETFs absorverem US$ 50 bilhões adicionais antes do final de 2025, eles retirariam cerca de 475.000 moedas a mais do mercado, assumindo um preço médio de compra de aproximadamente US$ 105.000.

Mas a boa notícia para os investidores é que não se trata de atingir uma meta de preço específica em um período específico. As maiores recompensas para os detentores de Bitcoin vêm a longo prazo, não a curto prazo.

Então, a jogada mais inteligente para um investidor é simplesmente comprar Bitcoin e mantê-lo.

Os índices de ações dos EUA subiram ligeiramente na segunda-feira após uma abertura fraca, enquanto os mercados assimilavam a escalada comercial em andamento.

No sábado, o presidente Donald Trump anunciou a decisão de impor tarifas de 30% à União Europeia e ao México a partir de 1º de agosto.

Apesar do anúncio, autoridades da UE e do México expressaram sua disposição de continuar as negociações com os Estados Unidos.

Em outro desenvolvimento, Trump continuou a pressionar o Federal Reserve, pedindo a renúncia imediata do presidente Jerome Powell.

Ainda esta semana, serão divulgados dados importantes sobre a inflação do mês anterior nos Estados Unidos, oferecendo insights sobre como a guerra comercial está afetando os preços.

Às 16h37 GMT, o Dow Jones Industrial Average subiu 0,1% (21 pontos) para 44.392, o S&P 500 ganhou 0,1% (2 pontos) para 6.262, enquanto o Nasdaq Composite aumentou 0,2% (40 pontos) para 20.625.

Os preços do cobre caíram na segunda-feira, à medida que o dólar americano subia em relação à maioria das principais moedas e os mercados acompanhavam os desenvolvimentos nas tensões comerciais globais.

O anúncio de Trump de uma tarifa de 50% sobre as importações de cobre elevou os preços do cobre nos EUA a níveis recordes, mas analistas esperam que os preços recuem gradualmente nos próximos meses, à medida que os comerciantes se desfazem dos grandes estoques que haviam formado em antecipação aos novos impostos.

A tarifa surge após uma investigação do Departamento de Comércio dos EUA, iniciada em fevereiro, que se esperava que resultasse em uma taxa de 25%. No entanto, mesmo a expectativa pela medida provocou um aumento nos estoques, com os preços do cobre na COMEX subindo 25% de janeiro até a última segunda-feira.

Após o anúncio de Trump na terça-feira, os preços da COMEX dispararam para uma alta histórica de US$ 5,6820 por libra, ou US$ 12.526 por tonelada métrica — mais de US$ 2.920 a mais que o preço de referência da London Metal Exchange (LME), de cerca de US$ 9.600 por tonelada.

Queda de preço esperada com a desaceleração da demanda nos EUA

Tom Price, analista da Panmure Liberum, declarou: “Assim que o barulho em torno das tarifas de Trump diminuir, esperamos que os preços do cobre nos EUA caiam e convirjam com os preços globais, já que o consumo americano provavelmente será adiado”.

Ele observou que a demanda por cobre nos EUA está fraca, prevendo uma queda de 16% neste ano, para 1,32 milhão de toneladas em relação ao ano passado.

Parte do declínio decorre da incerteza relacionada às tarifas, que desacelerou o crescimento econômico. Dados da indústria manufatureira dos EUA — de um setor fortemente dependente do cobre — mostram que o setor continua em contração.

Estoques de cobre dos EUA apresentam grande superávit

De acordo com uma análise da Macquarie, usando dados comerciais de janeiro a maio e números de embarques de junho, as importações de cobre dos EUA totalizaram cerca de 881.000 toneladas métricas no primeiro semestre do ano, enquanto a demanda real foi de apenas 441.000 toneladas.

Isso deixa um excedente de 440.000 toneladas, divididas entre 107.000 toneladas em armazenamento visível na COMEX e 333.000 toneladas em estoques não declarados ou estoque pré-comprado mantido em cadeias de suprimentos industriais.

Estoques dos EUA aumentam enquanto os de Londres diminuem

Uma grande parte do excedente foi armazenada nos armazéns da COMEX, onde os estoques de cobre atingiram 221.788 toneladas curtas (cerca de 201.203 toneladas métricas) em 7 de julho — um aumento de mais de 127.000 toneladas curtas, ou 135%, desde o final de março, quando as remessas globais começaram a chegar aos portos dos EUA.

Enquanto isso, os estoques de cobre da LME caíram 66% desde meados de fevereiro, caindo para cerca de 90.000 toneladas métricas no final de junho — seu nível mais baixo desde agosto de 2023.

Parte do estoque dos EUA é mantido em zonas de livre comércio, o que significa que ainda não passou pela alfândega e pode ser reexportado mais facilmente.

O cobre armazenado em armazéns da COMEX com impostos pagos enfrentaria mais obstáculos para reexportação, mas ainda é possível. Duncan Hobbs, diretor de pesquisa da Concord Resources, disse: "Nada impede a reexportação de cobre com desembaraço aduaneiro... mas isso exigiria um incentivo financeiro, como uma redução no prêmio da COMEX."

Isenções tarifárias aumentam a incerteza

Outro fator que pode pesar sobre os preços do cobre nos EUA é a possibilidade de isenções para certos países. Isso pode corroer o prêmio da COMEX, segundo fontes do setor.

O Chile é um forte candidato à isenção, respondendo por 70% das importações de cobre dos EUA em 2023 — cerca de 646.000 toneladas métricas, segundo o Trade Data Monitor. Os EUA também têm um superávit comercial com o Chile, o que torna uma isenção política mais viável.

Analistas do Citi, incluindo Tom Mulqueen, esperam que países como Canadá, Chile e México acabem enfrentando uma tarifa reduzida de apenas 25%, como “parceiros principais”.

Comerciantes enfrentam obstáculos para descarregar cobre estocado

Por enquanto, os comerciantes que se apressaram para se antecipar às tarifas ficaram com parte do cobre mais caro do mundo — o que pode ser difícil de vender, a menos que os prêmios do mercado americano persistam.

Em outros lugares, o índice do dólar americano subiu 0,1% para 97,9 às 16h09 GMT, atingindo uma máxima de 98,1 e uma mínima de 97,7.

Quanto à negociação, os contratos futuros de cobre para setembro subiram 1,2%, para US$ 5,53 por libra, às 16h04 GMT.