Os preços do ouro subiram mais de 6% nas negociações europeias na terça-feira, iniciando uma recuperação após atingirem a mínima em quatro semanas, depois de uma forte queda de três dias impulsionada por uma onda histórica de liquidações em metais preciosos. A recuperação também é sustentada por uma pausa na valorização do dólar americano no mercado cambial.

A partir de hoje, os investidores estão acompanhando de perto a divulgação de vários relatórios muito importantes sobre o mercado de trabalho dos EUA, que devem fornecer fortes indícios sobre a trajetória da taxa de juros do Federal Reserve ao longo deste ano.

Visão geral de preços

• Preços do ouro hoje: O ouro subiu 6,2%, para US$ 4.949,81, em comparação com o nível de abertura da sessão de US$ 4.660,63, e registrou uma mínima da sessão de US$ 4.660,63.

• No fechamento de segunda-feira, o ouro, metal precioso, caiu 4,75%, registrando sua terceira perda diária consecutiva, e atingiu a mínima de quatro semanas, a US$ 4.402,83 por onça.

• Além da realização acelerada de lucros após a máxima histórica de US$ 5.598,13 por onça, o mercado de ouro entrou em uma liquidação histórica depois que as preocupações com a independência do Federal Reserve diminuíram e depois que o CME Group aumentou os requisitos de margem para contratos futuros de ouro e prata.

O dólar americano

O índice do dólar americano caiu 0,2% na terça-feira, recuando da máxima de duas semanas de 97,73 pontos, refletindo uma interrupção nos ganhos do dólar em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias.

Além da realização de lucros, o dólar está se desvalorizando ligeiramente, à medida que os investidores evitam abrir novas posições compradas enquanto aguardam sinais mais claros sobre a trajetória futura das taxas de juros nos EUA.

Taxas de juros dos EUA

• De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de manter as taxas de juros dos EUA inalteradas na reunião de março é de 85%, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos-base é de 15%.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores estão acompanhando de perto uma série de divulgações de dados muito importantes sobre o mercado de trabalho dos EUA.

• Ainda hoje, serão divulgados os dados sobre vagas de emprego nos EUA referentes ao final de novembro passado, seguidos na quarta-feira pelos dados de emprego do setor privado de janeiro e na quinta-feira pelos pedidos semanais de auxílio-desemprego.

Perspectiva do Ouro

Analistas do Deutsche Bank afirmaram que a história sugere que fatores de curto prazo geralmente estão por trás de movimentos desse tipo, mesmo que a magnitude da recente onda de vendas tenha levantado novas questões sobre o posicionamento do mercado.

Os analistas do banco explicaram que, embora os indicadores de atividade especulativa estejam elevados há meses, eles não são suficientes por si só para explicar a magnitude da movimentação da semana passada.

Eles acrescentaram que a correção nos preços dos metais preciosos superou os catalisadores aparentes e que é improvável que as intenções dos investidores em relação aos metais preciosos — sejam eles oficiais, institucionais ou de varejo — tenham se tornado fundamentalmente mais negativas.

O Deutsche Bank observou que a onda de vendas resultou de uma combinação de fatores, incluindo a recuperação do dólar americano, a mudança nas expectativas sobre a liderança do Federal Reserve após a nomeação de Kevin Warsh pelo presidente Donald Trump para chefiar o Fed e a redução de posições antes do fim de semana.

Xavier Wong, analista de mercado da eToro, afirmou que o posicionamento especulativo claramente desempenhou um papel no curto prazo. Ele acrescentou que a prata atraiu maior participação de investidores individuais do que o ouro, tornando-a mais sensível a mudanças rápidas no sentimento do mercado e a fluxos de negociação de curto prazo.

Fundo SPDR

As reservas de ouro do SPDR Gold Trust, o maior ETF lastreado em ouro do mundo, permaneceram inalteradas na segunda-feira, mantendo o total em 1.087,10 toneladas métricas.

O euro valorizou-se nas negociações europeias de terça-feira face a uma cesta de moedas globais, registando a sua primeira alta em três dias em relação ao dólar americano, como parte de uma tentativa de recuperação após atingir um mínimo de duas semanas, apoiada por uma pausa na valorização do dólar no mercado cambial antes da divulgação de dados importantes do mercado de trabalho dos EUA.

Os investidores aguardam a divulgação, na quarta-feira, dos dados gerais de inflação da zona do euro referentes a janeiro, que deverão fornecer fortes indícios sobre a trajetória das taxas de juros do Banco Central Europeu neste ano.

Visão geral de preços

O euro subiu 0,2% em relação ao dólar americano, para US$ 1,1816, após abrir o dia em US$ 1,1791 e registrar uma mínima da sessão de US$ 1,1785.

O euro fechou a segunda-feira em queda de 0,5% em relação ao dólar, registrando o segundo dia consecutivo de perdas, e atingiu a mínima de duas semanas a US$ 1,1776 após a divulgação de dados econômicos robustos dos EUA.

dólar americano

O índice do dólar caiu 0,2% na terça-feira, recuando da máxima de duas semanas de 97,73 pontos, refletindo uma pausa nos ganhos da moeda americana em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias.

Além das vendas para realização de lucros, o dólar se desvalorizou, uma vez que os investidores evitaram abrir novas posições compradas antes da divulgação de dados importantes sobre o mercado de trabalho dos EUA, que oferecerão uma orientação mais clara sobre a trajetória das taxas de juros do Federal Reserve neste ano.

Hoje serão divulgados os dados sobre vagas de emprego nos EUA referentes ao final de novembro, seguidos na quarta-feira pelos dados de emprego no setor privado, na quinta-feira pelos pedidos semanais de auxílio-desemprego e na sexta-feira pelo relatório oficial de emprego de dezembro.

Tarifas europeias

Os mercados monetários estão atualmente precificando a probabilidade de um corte de 25 pontos base na taxa de juros pelo Banco Central Europeu em fevereiro em menos de 25%.

Para reavaliar essas expectativas, os investidores estão atentos aos dados de inflação da zona do euro referentes a janeiro, que serão divulgados na quarta-feira.

A primeira reunião de política monetária do BCE do ano começa na quarta-feira, com as decisões previstas para quinta-feira, e a expectativa geral é de que as taxas de juros permaneçam inalteradas pela quinta reunião consecutiva.

O dólar australiano valorizou-se amplamente nas negociações asiáticas de terça-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, retomando seus fortes ganhos frente ao dólar americano após uma pausa de dois dias e aproximando-se de sua máxima em três anos, depois que o Banco Central da Austrália elevou as taxas de juros pela primeira vez desde novembro de 2023.

O Banco Central da Austrália afirmou que a inflação provavelmente permanecerá acima da meta por algum tempo, tornando apropriado o aumento da taxa básica de juros. Acrescentou que a demanda privada está crescendo mais rápido do que o esperado, as pressões sobre a capacidade produtiva são maiores do que as avaliadas anteriormente e as condições do mercado de trabalho permanecem relativamente restritas.

A medida de aperto monetário esteve em grande parte em linha com as expectativas do mercado global e seguiu-se a dados que mostraram que a inflação atingiu o seu nível mais alto em seis trimestres.

Visão geral de preços

O dólar australiano valorizou-se 1,15% em relação ao dólar americano, atingindo 0,7034, após abrir a 0,6954, e registrou uma mínima da sessão de 0,6946.

O dólar australiano fechou a segunda-feira em queda de 0,2% em relação ao dólar americano, registrando o segundo dia consecutivo de perdas, em meio a negociações corretivas e realização de lucros após atingir a máxima em três anos, a US$ 0,7094.

Decisão do Banco Central da Austrália

Em linha com as expectativas, o conselho de política monetária do RBA decidiu na terça-feira elevar a taxa básica de juros em 25 pontos-base, para 3,85%, marcando o primeiro aumento da taxa australiana desde novembro de 2023, após manter as taxas inalteradas nas três reuniões anteriores.

O banco afirmou que a demanda privada está crescendo mais rápido do que o esperado, as restrições de capacidade são maiores do que as estimadas anteriormente e as condições do mercado de trabalho permanecem um tanto restritivas. Observou também que as pressões inflacionárias aumentaram consideravelmente no segundo semestre do ano passado.

O RBA acrescentou que o crescimento econômico está mais forte do que o esperado e que a inflação provavelmente permanecerá acima da meta por um período, justificando a decisão de aumentar a taxa básica de juros.

Comentários da Governadora do RBA, Michele Bullock

A governadora do RBA, Michele Bullock, disse:

A inflação continua muito alta.

Não podemos permitir que a inflação saia do controle.

Existe preocupação com a persistência da inflação elevada.

Um aumento de 50 pontos base na taxa de juros não foi discutido.

O conselho não possui um caminho predefinido para as taxas de juros.

O conselho manterá cautela em relação às taxas.

Nosso objetivo é reduzir a inflação, preservando ao mesmo tempo a força do mercado de trabalho.

Uma valorização sustentada do dólar australiano ajudaria a reduzir os preços das importações.

Não está claro se isso se tornará um ciclo completo de aperto.

Nada pode ser descartado.

O conselho acompanhará de perto os dados recebidos.

Os índices de inflação trimestrais precisam diminuir.

Expectativas de taxas australianas

Após a reunião, a previsão de um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros pelo RBA em março permaneceu abaixo de 50%.

O preço de mercado para um aumento de 25 pontos base em maio subiu para mais de 80%.

Os investidores aguardam mais dados sobre inflação, desemprego e salários na Austrália para reavaliar as perspectivas para as taxas de juros.

Opiniões de analistas

Harry Murphy Cruise, chefe de pesquisa econômica da Oxford Economics Australia, afirmou que, com o Banco Central da Austrália (RBA) agora prevendo uma queda mais lenta da inflação, os riscos claramente se inclinam para uma série de aumentos de juros em vez de uma única medida, especialmente considerando que a decisão mais recente foi unânime.

Abhijit Surya, economista-chefe para a Ásia-Pacífico da Capital Economics, afirmou que o Banco Central da Austrália (RBA) vê claramente o caminho para a redução da inflação como longo e difícil. Ele prevê apenas mais um aumento da taxa de juros em maio, mas observou que, como o banco não espera que a inflação subjacente retorne ao ponto médio da meta de 2% a 3% até o início de 2028, pode ser necessário elevar as taxas acima do previsto atualmente.

O colapso nos preços dos metais preciosos se estendeu a outros mercados durante as negociações asiáticas na segunda-feira, desencadeando uma onda de vendas em muitas ações que estavam entre as de melhor desempenho do ano passado.

A prata caiu até 14,2%, atingindo a mínima de US$ 72,63, enquanto o ouro recuou até 7,5%, para US$ 4.499,34.

Abaixo, seguem alguns comentários de analistas de diversos mercados:

Christopher Forbes, Diretor da CMC Markets para a Ásia e o Oriente Médio: “Estamos em um processo de redução de risco e desalavancagem — uma eliminação da alavancagem acumulada no sistema. O acesso fácil e barato ao risco por meio de posições concentradas, especialmente entre investidores de varejo, está sendo desfeito.”

Gregor Gregersen, fundador da Silver Bullion, Singapura: “Nos mercados físicos, temos enfrentado escassez de produtos de prata para o varejo há meses. Essa escassez está se agravando significativamente. Observamos que fornecedores — inclusive alguns institucionais — estão aumentando os ágios, enquanto outros simplesmente pararam de aceitar novos pedidos. Em regiões como China, Dubai e Índia, os preços da prata física estão sendo negociados muito acima dos preços à vista ocidentais, criando grandes distorções e interrupções.”

Ele acrescentou: “Há um ano, precificávamos as barras de prata com um ágio de US$ 0,60 a US$ 0,70 acima do preço à vista. Hoje, os ágios estão na faixa de US$ 3,50 a US$ 4,50, e pequenas barras vendidas no varejo às vezes chegam a ter ágios de até US$ 8 acima do preço à vista. Nosso foco agora é gerenciar a forte demanda em meio à oferta limitada e determinar o quanto mais os ágios da prata física precisam subir.”

Mark Matthews, chefe de pesquisa para a Ásia do Julius Baer, em Singapura: “O ativo mais diretamente afetado pela política do Federal Reserve são os títulos do Tesouro dos EUA. Seu rendimento praticamente não se alterou com a notícia da nomeação de Warsh. Portanto, os metais preciosos — que são menos diretamente ligados à política do Fed — não podem ter entrado em colapso por causa dessa nomeação. Foi simplesmente uma coincidência de dois dias.”

Ele acrescentou: “A explicação mais provável é que os preços dos metais preciosos caíram porque haviam subido muito acentuadamente na semana anterior. Assim que a realização de lucros começou, o ímpeto de queda acelerou rapidamente.”

Ele prosseguiu: “Os preços podem cair ainda mais a partir daqui, e talvez devam, visto que o petróleo caiu 5% hoje e geralmente lidera o mercado de commodities. Mas assim que os investidores sentirem que o mercado de metais preciosos se estabilizou, provavelmente retornarão rapidamente, já que os dois principais fatores — um dólar americano mais fraco e o aumento das reservas de ouro dos bancos centrais — não mudaram.”

Oriana Liza, Trader de Vendas da CMC Markets, Singapura: “Observamos um aumento significativo no financiamento e na atividade durante o fim de semana e no início desta manhã, por parte de clientes que buscam proteger suas posições caso não queiram liquidá-las ou realizar perdas. Essa é uma reação natural do mercado — tais movimentos geram medo e um aumento repentino nas consultas.”

James Ooi, Estrategista de Mercado da Tiger Brokers, Singapura: “A queda nas ações é parcialmente impulsionada por chamadas de margem após o forte colapso do ouro e da prata, juntamente com o plano de captação de recursos de US$ 50 bilhões da Oracle e a queda generalizada do mercado de criptomoedas. A incerteza política em torno da possível liderança de Kevin Warsh no Fed também afetou o sentimento do mercado. Embora ele pareça apoiar cortes nas taxas de juros, sua preferência pela redução do balanço patrimonial ainda aponta para condições financeiras gerais mais restritivas.”

Mark Phelan, Diretor de Investimentos da Lucerne Asset Management, Singapura: “Isso parece menos um catalisador isolado e mais uma clássica desalavancagem e aperto de liquidez. Operações de liderança concentradas, vendas sistemáticas e liquidações baseadas em margem geralmente atingem o que pode ser vendido primeiro. Para metais preciosos, a velocidade e a escala sugerem liquidação de posições mais do que uma clara reprecificação macroeconômica.”

Ele acrescentou que, nos estágios iniciais dessas fases, os ativos de refúgio geralmente são dinheiro em dólares americanos e títulos de alta qualidade de curto prazo, enquanto as proteções tradicionais podem falhar temporariamente se os movimentos forem impulsionados pela alavancagem em vez de por fundamentos.

Seo Sang-young, analista da Mirae Asset Securities, em Seul: “Um choque de volatilidade nas commodities, especialmente ouro e prata, desencadeou um choque de liquidez para investidores institucionais por meio de chamadas de margem. Isso levou a quedas acentuadas no Bitcoin e nas ações. Ainda não vemos chamadas de margem generalizadas por parte dos investidores de varejo, mas a venda em pânico está predominando e a volatilidade provavelmente permanecerá elevada.”

Christopher Wong, estrategista do OCBC em Singapura: “A contínua queda nos preços dos metais preciosos reflete uma combinação de pressões técnicas e de sentimento do mercado. Vendas vinculadas a margens e acionamentos de ordens de stop-loss amplificaram o movimento, enquanto a sensibilidade ao dólar americano, à reprecificação dos rendimentos e à incerteza em relação à política do Fed permanece alta.”

Negociações de metais na CME disparam apesar do aumento das margens, com volumes subindo 18%.

O CME Group registrou um novo recorde no volume diário de negociação de metais na terça-feira, evidenciando a crescente dependência de derivativos de metais preciosos listados em meio à contínua incerteza do mercado.

O volume de negociações de futuros e opções de metais atingiu 3.338.528 contratos em 26 de janeiro, superando o recorde anterior de 2.829.666 contratos, estabelecido em 17 de outubro de 2025, um aumento de 18%.

A CME afirmou que a alta foi impulsionada pela forte demanda por metais preciosos, particularmente a prata. Os contratos futuros de prata registraram um recorde diário de 715.111 contratos, enquanto o número de contratos em aberto atingiu um recorde histórico, indicando novas posições em vez de apenas giro de curto prazo.

A CME associou a atividade à incerteza macroeconômica, à volatilidade elevada e ao aumento do risco de preços, observando que os investidores estão usando cada vez mais derivativos listados para se protegerem e ajustarem sua exposição.

A bolsa também confirmou novos aumentos nos requisitos de margem após fortes oscilações de preços e alterou os cálculos de margem de valores fixos em dólares para requisitos baseados em porcentagem.

Margens mais altas aumentam a pressão após pico de volatilidade.

A CME afirmou que os aumentos de margem ocorreram após revisões de volatilidade de rotina para garantir cobertura de garantias suficiente. No entanto, o momento da medida aumenta a pressão sobre os pequenos investidores, que já sofreram grandes perdas.

Os preços do ouro e da prata despencaram após o anúncio da nomeação de Warsh para o Fed e a valorização do dólar, o que encareceu os metais para compradores estrangeiros. Analistas observaram que o excesso de posições alavancadas — especialmente em prata — acelerou as vendas forçadas assim que os preços caíram.

A onda de vendas se espalhou para além dos mercados futuros. As ações de mineradoras e os ETFs alavancados de prata registraram perdas severas, com alguns fundos a caminho de seu pior dia da história.

Diversos estrategistas descreveram o movimento como um amplo desfazimento de posições compradas em excesso, em vez de uma mudança estrutural nos fundamentos de longo prazo, observando que as tendências de diversificação dos bancos centrais e a realocação de reservas de ativos em dólar continuam sendo temas de suporte de longo prazo para metais preciosos.