As exportações globais de petróleo bruto permanecem fortes, superando a média sazonal dos últimos dez anos. No entanto, a demanda também se manteve firme neste verão (no hemisfério norte), absorvendo o aumento da oferta da América do Sul — liderado pelo Brasil e pela Guiana — e o aumento da produção no Oriente Médio, à medida que a OPEP+ continua a flexibilizar os cortes de produção.

Como resultado, o mercado parece equilibrado com o fim da temporada de pico de consumo no hemisfério norte. Mas preocupações apontam para um superávit no quarto trimestre, levando a preços mais baixos quando o pico de demanda terminar e a OPEP+ reduzir mais cortes.

América do Sul impulsiona maiores embarques de petróleo bruto

Mark Toth, analista da consultoria de fluxo de comércio de energia Vortexa, escreveu esta semana que "apesar dos temores de que a rápida reversão dos cortes de produção pelos oito principais membros da OPEP+, seguida por maiores exportações, particularmente da Arábia Saudita e dos Emirados Árabes Unidos, poderia levar os mercados de petróleo bruto ao superávit, isso ainda não se materializou de forma significativa".

As cargas globais de petróleo bruto e condensado permaneceram elevadas na primeira metade de agosto de 2025, em cerca de 41 milhões de barris por dia, segundo estimativas da Vortexa. Isso representa 2% acima da média sazonal de 2016-2024 e superior aos níveis de 2023 e 2024.

As exportações da Bacia do Pacífico ficaram 7% abaixo da média sazonal, mas a América do Sul — onde Brasil e Guiana estão aumentando a produção — liderou o aumento. As exportações da América do Sul ficaram 9% acima da alta sazonal de agosto de 2016-2024 durante os primeiros 15 dias do mês. As exportações da Bacia do Atlântico em geral também permaneceram fortes, mostraram dados da Vortexa.

As exportações da região produtora e exportadora mais importante, o Oriente Médio, não aumentaram, apesar da contínua redução dos cortes da OPEP+. Um dos motivos é que alguns membros, como o Iraque, estão compensando a superprodução anterior em vez de aumentar a produção. Outro motivo é a maior demanda por petróleo para geração de energia nos países do Oriente Médio durante o calor extremo do verão — um padrão sazonal típico da Arábia Saudita e de outros exportadores do Golfo.

Essa combinação de compensação de superprodução e maior demanda local desacelerou a formação de estoques dentro do grupo OPEP+, com estoques de petróleo bruto em terra caindo 4% em relação à média sazonal, de acordo com o relatório de estoque global da Vortexa datado de 15 de agosto.

Pressão descendente sobre os preços do petróleo emergente

Toth observou que “com a demanda local entre os membros da OPEP+ devendo diminuir após o verão e a produção aumentando em setembro, a durabilidade da atual estabilidade de preços é questionável”.

O backwardation no mercado de Dubai entre os contratos do primeiro e do terceiro mês caiu para US$ 2,37 por barril em 15 de agosto, ante cerca de US$ 3 no início do mês, mostraram dados da Argus citados pela Vortexa. Mesmo assim, o backwardation — em que os preços de curto prazo são mais altos do que nos meses posteriores, refletindo a oferta restrita — permanece acima da média de US$ 2,104 observada em Dubai durante o primeiro semestre de 2025.

Mas analistas estão começando a notar a redução como um sinal de que os comerciantes acreditam que a oferta será abundante quando o pico da demanda por viagens no verão diminuir.

O mercado deste verão foi apoiado por fortes operações de refinarias globais e mercados de combustível mais apertados, especialmente diesel nos Estados Unidos.

Ainda assim, os prêmios à vista sobre contratos posteriores estão diminuindo, um sinal de que os traders esperam que o aumento da oferta alivie a escassez quando a demanda enfraquecer após o pico do verão.

Com a flexibilização da operação das refinarias após setembro, com a OPEP+ aumentando a oferta, a escassez diminuirá. A Agência Internacional de Energia (AIE) afirmou na semana passada, em seu relatório mensal, que o consumo global de petróleo bruto se aproximaria de um recorde histórico de 85,6 milhões de barris por dia em agosto, com um crescimento anual de 1,6 milhão de barris por dia no terceiro trimestre — bem acima do aumento médio do primeiro semestre, de apenas 130.000 barris por dia.

Mesmo assim, o consenso aponta para uma demanda mais fraca no quarto trimestre, quando se espera que o aumento da oferta inunde o mercado.

As fortes exportações da América do Sul e da Bacia do Atlântico, juntamente com as expectativas de redução da demanda, já estão pesando sobre os spreads e as estruturas de preços do petróleo bruto.

Toth explicou que o declínio sazonal na demanda europeia por importação de petróleo bruto e o início da manutenção das refinarias no outono "já estão alimentando a pressão descendente sobre os preços do petróleo bruto da Bacia do Atlântico". A bolsa de futuros por swaps (EFS) Brent-Dubai, que mostra o prêmio do Brent ICE sobre os swaps de Dubai, caiu de um pico de US$ 3,70 por barril no final de junho para apenas US$ 0,23 em 18 de agosto, segundo dados da Argus.

Ele acrescentou que “os próprios preços de referência do petróleo bruto também parecem estar sob pressão crescente, com níveis caindo desde a forte alta no final de julho”.

As preocupações com o excesso de oferta estão aumentando com o fim da temporada de pico de demanda, embora os estoques permaneçam baixos, inclusive nos principais centros de preços dos EUA. Levará algum tempo até que a demanda mais fraca e a oferta mais alta se traduzam em um excedente claro, enquanto fatores geopolíticos e macroeconômicos podem influenciar o sentimento do mercado e reequilibrar a oferta e a demanda.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, deu a entender durante seu discurso no simpósio de Jackson Hole na sexta-feira que um corte na taxa de juros pode ser possível no próximo período, mas enfatizou que a incerteza elevada torna a tarefa dos formuladores de políticas monetárias mais complicada.

Powell confirmou que o mercado de trabalho continua forte e que a economia tem demonstrado resiliência, mas observou que os riscos aumentaram recentemente, explicando que as tarifas podem elevar a inflação novamente, o que o Fed está tentando evitar.

Ele ressaltou que a taxa básica de juros está cerca de 1% menor do que há um ano e que o baixo desemprego dá ao Fed espaço para agir com cautela no ajuste da política monetária. Ele acrescentou que as expectativas básicas e uma mudança no equilíbrio de riscos podem, de fato, justificar uma revisão da postura atual.

Powell disse que as decisões do Comitê Federal de Mercado Aberto continuarão "dependentes exclusivamente de dados", reafirmando o compromisso do banco central de atingir uma inflação de 2% para preservar a estabilidade de longo prazo nas expectativas.

Em sua avaliação da economia, Powell observou que o crescimento do emprego desacelerou, juntamente com a queda dos gastos do consumidor, destacando que a oferta e a demanda por mão de obra estão em um equilíbrio "incomum". Ele também enfatizou que a política monetária passará por revisões periódicas a cada cinco anos para se adaptar às mudanças estruturais na economia.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, deu a entender durante seu discurso no simpósio de Jackson Hole na sexta-feira que um corte na taxa de juros pode ser possível no próximo período, mas enfatizou que a incerteza elevada torna a tarefa dos formuladores de políticas monetárias mais complicada.

Powell confirmou que o mercado de trabalho continua forte e que a economia tem demonstrado resiliência, mas observou que os riscos aumentaram recentemente, explicando que as tarifas podem elevar a inflação novamente, o que o Fed está tentando evitar.

Ele ressaltou que a taxa básica de juros está cerca de 1% menor do que há um ano e que o baixo desemprego dá ao Fed espaço para agir com cautela no ajuste da política monetária. Ele acrescentou que as expectativas básicas e uma mudança no equilíbrio de riscos podem, de fato, justificar uma revisão da postura atual.

Powell disse que as decisões do Comitê Federal de Mercado Aberto continuarão "dependentes exclusivamente de dados", reafirmando o compromisso do banco central de atingir uma inflação de 2% para preservar a estabilidade de longo prazo nas expectativas.

Em sua avaliação da economia, Powell observou que o crescimento do emprego desacelerou, juntamente com a queda dos gastos do consumidor, destacando que a oferta e a demanda por mão de obra estão em um equilíbrio "incomum". Ele também enfatizou que a política monetária passará por revisões periódicas a cada cinco anos para se adaptar às mudanças estruturais na economia.

Os preços do paládio subiram na sexta-feira em meio à desvalorização do dólar americano em relação à maioria das principais moedas, enquanto os mercados acompanhavam o discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, em Jackson Hole.

Powell deu a entender durante seus comentários no simpósio na sexta-feira que um corte na taxa de juros poderia ser possível no próximo período, mas enfatizou que a incerteza elevada torna a tarefa dos formuladores de políticas mais complicada.

Ele confirmou que o mercado de trabalho permanece forte e a economia tem demonstrado resiliência, mas observou que os riscos aumentaram recentemente. Ele explicou que as tarifas podem elevar a inflação novamente, o que o Fed está tentando evitar.

Powell destacou que a taxa básica de juros está agora cerca de 1% menor do que há um ano e que o baixo desemprego dá ao Fed espaço para agir com cautela no ajuste da política monetária. Ele acrescentou que as expectativas básicas e uma mudança no equilíbrio de riscos podem, de fato, justificar uma revisão da postura atual.

Ele disse que as decisões do Comitê Federal de Mercado Aberto continuarão "dependentes exclusivamente de dados", reafirmando o compromisso do banco central de atingir uma inflação de 2% para manter a estabilidade de longo prazo nas expectativas.

Em sua avaliação da economia, Powell observou que o crescimento do emprego desacelerou, juntamente com a queda dos gastos do consumidor, destacando que a oferta e a demanda por mão de obra estão em um equilíbrio "incomum". Ele também enfatizou que a política monetária passará por revisões periódicas a cada cinco anos para se adaptar às mudanças estruturais na economia.

Enquanto isso, o índice do dólar caiu 0,9%, para 97,7 pontos, às 15:53 GMT, após atingir a máxima de 98,8 e a mínima de 97,7.

Nas negociações, os contratos futuros de paládio para entrega em setembro subiram 2,8%, para US$ 1.147,5 a onça, às 15h53 GMT.