Os preços do petróleo subiram na terça-feira, à medida que o otimismo em relação à possibilidade de os Estados Unidos e o Irã chegarem a um acordo para pôr fim ao confronto e reabrir o Estreito de Ormuz diminuiu.

Às 13h50 (horário do leste dos EUA), os contratos futuros do petróleo Brent para entrega em julho subiram 3,1%, para US$ 107,46 por barril, enquanto os contratos futuros do petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA para entrega em junho avançaram 3,7%, para US$ 101,65 por barril.

O presidente dos EUA, Donald Trump, rejeitou a contraproposta do Irã à proposta americana para pôr fim ao conflito, descrevendo-a na segunda-feira como "um absurdo" e alertando que o cessar-fogo agora está "por um fio".

Amos Hochstein, ex-conselheiro de energia do ex-presidente dos EUA, Joe Biden, disse em entrevista à CNBC: "Estamos em um conflito congelado e em um impasse congelado."

Ele acrescentou: "Neste momento, o estreito está fechado, então estamos enfrentando uma situação sem guerra, sem petróleo e sem rotas de navegação."

Hochstein indicou que um avanço nesta semana parece improvável, visto que Trump se dirige à China para se encontrar com o presidente chinês Xi Jinping.

Ele prevê que os preços do petróleo permanecerão elevados, na faixa de US$ 90 a US$ 100 por barril, até o final do ano e possivelmente até 2027, mesmo que o Estreito de Ormuz seja reaberto no início de junho.

Ele acrescentou: "O mercado de petróleo está caminhando para um colapso se os Estados Unidos e o Irã não chegarem a um acordo até junho."

Ele prosseguiu: “Quando o mercado de petróleo e energia despenca, torna-se muito difícil se recuperar rapidamente. Nesse ponto, não se trata mais de retornar às condições normais, mas sim de um processo que leva muito tempo.”

Entretanto, o almirante James Stavridis, ex-comandante supremo das forças aliadas da OTAN, afirmou que Trump enfrenta três opções, "e todas elas são ruins": ou se retirar do conflito, retomar uma campanha de bombardeio em larga escala ou tentar reabrir o Estreito de Ormuz à força.

Stavridis considerou a reabertura do estreito pela força a opção mais provável no momento, mas observou que isso exigiria recursos navais e terrestres massivos, além de custos que chegariam a US$ 1 bilhão por semana.

Desde o início da guerra liderada pelos EUA e por Israel contra o Irã, em 28 de fevereiro, os preços do petróleo bruto WTI e Brent subiram mais de 40%.

Em nota, o Citi afirmou que os preços do petróleo "permanecem voláteis e podem subir se as negociações entre EUA e Irã continuarem complicadas".

Henry Wilkinson, diretor de inteligência da empresa de avaliação de risco geopolítico Dragonfly, afirmou que a possibilidade de escalada com o Irã ainda persiste, acrescentando que Trump pode pedir a Xi Jinping que pressione Teerã a aceitar as condições americanas durante as esperadas negociações entre Washington e Pequim esta semana.

Nesse mesmo contexto, o CEO da Saudi Aramco, Amin Nasser, alertou na segunda-feira que o mercado de petróleo pode precisar de até 2027 para retornar ao equilíbrio se o Estreito de Ormuz permanecer fechado após meados de junho.

Durante a conferência de resultados do primeiro trimestre da empresa, Nasser afirmou: "Se o Estreito de Ormuz fosse reaberto hoje, o mercado ainda precisaria de meses para recuperar o equilíbrio, e se a reabertura for adiada por mais algumas semanas, a estabilidade poderá não retornar até 2027."

A crescente pressão política sobre o primeiro-ministro britânico, Keir Starmer, está elevando os custos de empréstimo do governo do Reino Unido, mas a incerteza política não é o único fator que impulsiona os rendimentos dos títulos britânicos aos níveis mais altos entre as principais economias avançadas.

Os rendimentos dos títulos do governo britânico com vencimento em 10 anos — que determinam os custos futuros de financiamento do governo — subiram na terça-feira para 5,13%, o nível mais alto desde 2008.

Gordon Shannon, sócio da empresa de investimentos TwentyFour, que administra £ 23,5 bilhões (US$ 32 bilhões) em ativos de renda fixa, disse: "Há um nível significativo de medo refletido na precificação dos títulos do Reino Unido."

Ele acrescentou que a maioria dos potenciais candidatos a suceder Starmer — que chegou ao poder em julho de 2024 com uma grande maioria parlamentar — poderá procurar aumentar o endividamento do governo, com a possível exceção do Secretário de Saúde, Wes Streeting.

Shannon observou que Andy Burnham, prefeito da Grande Manchester, que primeiro precisaria retornar ao parlamento para suceder Starmer, poderia contrair um empréstimo adicional de 50 bilhões de libras ao longo de cinco anos, quase 12% acima dos planos de empréstimo atuais, caso os gastos com defesa sejam excluídos das regras fiscais vigentes, conforme ele havia proposto anteriormente.

As lembranças da crise de Liz Truss permanecem presentes.

A experiência da ex-primeira-ministra Liz Truss ainda lança uma sombra sobre o apelo dos títulos do Reino Unido para investidores internacionais.

Seu programa de redução de impostos desencadeou um colapso nos preços dos títulos de longo prazo, forçando o Banco da Inglaterra a intervir para conter uma forte onda de vendas por fundos de pensão em meio a temores dos chamados "vigilantes de títulos".

Kevin Thozet, membro do comitê de investimentos da gestora de ativos francesa Carmignac, disse que os investidores impuseram o que ele descreveu como um "prêmio de imbecilidade" ao Reino Unido após a minicrise orçamentária desencadeada por Truss, acrescentando: "Podemos estar caminhando de volta para um ambiente semelhante".

No entanto, Shannon descartou a repetição da mesma forte onda de vendas, explicando que os políticos britânicos que desejam aumentar o endividamento agora entendem a necessidade de preparar os mercados com antecedência e recuar caso surjam reações negativas.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro britânico com vencimento em 10 anos situam-se em torno de 5,12%, em comparação com 4,45% nos Estados Unidos — onde o crescimento econômico é mais forte — e 3,10% na Alemanha, que é vista como um país fiscalmente mais disciplinado.

Desde o início do ano, os rendimentos dos títulos do Reino Unido subiram 0,64 pontos percentuais, mais do que o dobro do aumento registado nos rendimentos comparáveis dos títulos dos EUA e da Alemanha.

Embora o aumento das taxas de juros afete apenas o custo da nova dívida, o que significa que o impacto no orçamento do governo não é imediato, o órgão fiscalizador britânico estima que cada aumento de um ponto percentual nas taxas de juros custaria ao governo 15 bilhões de libras adicionais por ano em juros da dívida até 2030.

Em contrapartida, o governo dispõe de apenas 24 mil milhões de libras esterlinas de margem orçamental para atingir a sua meta de equilibrar o orçamento atual até 2029-2030.

A Grã-Bretanha está mais exposta à inflação.

Alexandra Ivanova, gestora de fundos da Invesco, acredita que a política não é o único fator por trás do aumento dos custos de empréstimo no Reino Unido.

Ela disse: “Precisamos relembrar aos investidores os princípios básicos das finanças. É preciso pensar no que está sendo pago no rendimento: prêmio de risco de liquidez, prêmio de risco político, prêmio de prazo, prêmio de risco de inflação... e, no caso dos títulos do Reino Unido, cada um desses componentes é maior do que em quase qualquer outro lugar.”

Ela acrescentou que os títulos do Reino Unido não parecem ser uma opção atraente, apesar de seus altos rendimentos.

O risco de inflação é o fator mais evidente, já que a guerra entre os EUA e Israel contra o Irã elevou os preços do petróleo e do gás natural em cerca de 50% desde o final de fevereiro.

O Reino Unido depende da importação de gás natural, enquanto o Banco da Inglaterra prevê que a inflação ultrapasse os 6% no início do próximo ano, caso os preços da energia permaneçam elevados por um longo período. Antes do início da guerra, o banco central esperava que a inflação retornasse à sua meta de 2%.

Embora a inflação na zona do euro tenha retornado aos níveis-alvo anteriores à guerra, ela permaneceu mais persistente na Grã-Bretanha devido ao aumento dos preços dos serviços, dos serviços públicos regulamentados e ao crescimento salarial desde a pandemia do coronavírus.

Os mercados financeiros estão atualmente a precificar a possibilidade de a taxa de juro principal do Banco de Inglaterra subir para 4,5% até fevereiro de 2027, em comparação com o nível atual de 3,75%, enquanto as expectativas do período pré-guerra apontavam para um ou dois cortes na taxa.

Maior volatilidade nos títulos do Reino Unido

Outro motivo menos óbvio para os rendimentos mais elevados no Reino Unido é que os títulos do governo britânico são mais voláteis do que os seus homólogos americanos e alemães.

Durante a maior parte dos últimos 20 anos, os fundos de pensão e as seguradoras britânicas compraram títulos de longo prazo para cobrir seus passivos futuros, mas a mudança das empresas para planos de pensão com benefícios definidos pôs fim a essa tendência.

Nicola Trindade, gestor de carteiras sénior da BNP Paribas Asset Management, afirmou que os atuais compradores de obrigações do Reino Unido são frequentemente fundos de cobertura estrangeiros, mais sensíveis aos preços e que operam com horizontes de investimento mais curtos, aumentando a volatilidade do mercado e levando os investidores a exigir rendimentos mais elevados.

Alguns investidores também atribuem a alta dos rendimentos ao programa de venda de títulos do Banco da Inglaterra — avaliado em 70 bilhões de libras anualmente.

Embora Shannon acredite que o prêmio de risco político possa diminuir no médio prazo, ele apontou para a dificuldade de avaliar os outros fatores.

Ele concluiu: "É preciso atrair uma gama diversificada de investidores estrangeiros, e a constante troca de primeiros-ministros não é o que as pessoas querem ver."

A libra esterlina

A libra esterlina caiu em relação ao dólar e ao euro na terça-feira, enquanto os mercados acompanhavam de perto os desdobramentos políticos em meio a crescentes preocupações de que o primeiro-ministro britânico, Keir Starmer, possa renunciar.

Starmer estava em consulta com seus colegas sobre a possibilidade de permanecer no cargo antes de uma reunião decisiva do gabinete, após a renúncia de assessores ministeriais e um apelo público de cerca de 80 parlamentares para que ele deixasse o cargo.

A libra esterlina caiu 0,45%, para US$ 1,3550, após ter subido mais de 0,5% na sexta-feira passada, quando Starmer prometeu permanecer no poder após as pesadas derrotas sofridas pelo Partido Trabalhista nas eleições locais. A libra havia atingido US$ 1,3658 na semana passada, seu nível mais alto desde 16 de fevereiro.

A libra esterlina também caiu 0,17%, para 86,72 pence em relação ao euro, seu nível mais baixo desde 28 de abril.

Os investidores temem que, se Starmer for forçado a deixar o cargo, ele possa ser sucedido por um líder mais à esquerda dentro do Partido Trabalhista, o que poderia levar a um aumento dos empréstimos governamentais, pressionando ainda mais a já frágil situação fiscal da Grã-Bretanha e prejudicando os mercados de títulos e de câmbio.

Os preços do cobre dispararam no ritmo mais acelerado em mais de um mês, aproximando-se de máximas históricas, enquanto os mercados ignoravam em grande parte o impasse entre os Estados Unidos e o Irã sobre o fim da guerra e a reabertura do Estreito de Ormuz.

Todos os principais contratos de metais negociados na Bolsa de Metais de Londres (LME) subiram, após o índice composto de metais da bolsa fechar o pregão de sexta-feira em um novo recorde histórico. Os metais básicos, do cobre ao zinco, continuam a apresentar notável força em meio a sinais de que a demanda está superando a oferta.

O cobre subiu 2,7%, fechando a US$ 13.943 por tonelada, marcando o maior fechamento de sua história e superando o pico anterior de US$ 13.618 registrado em 29 de janeiro.

Jia Zheng, diretor de negociação da Harmony-Win Capital Management, da China, afirmou que "o mercado já superou o impacto da guerra entre EUA e Irã, e o cobre agora tem sua própria tendência de preço independente", apontando para as condições de oferta restrita e os estoques em declínio na China como os principais fatores de suporte.

Os metais industriais também receberam apoio adicional das fortes exportações chinesas, com as exportações de abril a aumentarem 14% em relação ao ano anterior, particularmente as exportações de tecnologia limpa que dependem fortemente do cobre.

Analistas do Citi acreditam que a demanda ligada à transição energética e às indústrias de defesa, juntamente com as restrições de oferta, sustentarão os preços do cobre mesmo que o Estreito de Ormuz permaneça fechado por um período prolongado.

Em outros mercados de metais, o alumínio subiu mais de 2%, enquanto o níquel teve alta de 1,9%. O fechamento do Estreito de Ormuz está afetando as fundições de alumínio do Golfo e os produtores de níquel que dependem do fornecimento de enxofre proveniente da região.

Analistas do Morgan Stanley observaram que o alumínio pode continuar recebendo suporte caso o fechamento do estreito se prolongue, especialmente porque a retomada das operações das fundições exige longos períodos de tempo, o que pode criar novas oportunidades de compra no mercado.

O dólar americano ampliou seus ganhos pela segunda sessão consecutiva na terça-feira, impulsionado pela incerteza contínua em torno do conflito no Oriente Médio, o que levou os investidores a buscarem o dólar como um ativo tradicionalmente considerado porto seguro.

O dólar teve uma forte valorização em março, em meio à venda massiva de moedas dependentes do petróleo, como o iene japonês e o euro, após a alta dos preços do petróleo na sequência do fechamento efetivo do Estreito de Ormuz pelo Irã.

No entanto, o dólar voltou a recuar após 7 de abril, data em que o cessar-fogo começou e que Donald Trump ameaçou encerrar na segunda-feira, descrevendo a proposta iraniana como "absurda". A moeda americana está agora se aproximando dos seus níveis pré-guerra.

Mohit Kumar, economista da Jefferies, afirmou: "Um avanço antes da cúpula Trump-Xi no final desta semana parece improvável."

Espera-se que Trump chegue a Pequim na quarta-feira, onde o Irã deverá estar entre os principais tópicos discutidos com o presidente chinês Xi Jinping.

Os preços do petróleo bruto sustentam o dólar.

Thierry Wizman, estrategista global de câmbio e taxas de juros do Macquarie Group, afirmou: "Enquanto os preços do petróleo bruto permanecerem elevados devido ao bloqueio dos EUA aos portos iranianos e às ameaças do Irã contra o tráfego de petroleiros no Golfo, o dólar permanecerá forte."

Ele acrescentou: "Os danos econômicos sofridos pelo resto do mundo devido ao aumento dos preços do petróleo serão muito maiores do que os danos enfrentados pelos Estados Unidos."

Os preços do petróleo subiram 2% na terça-feira, à medida que as esperanças de um acordo para pôr fim à guerra com o Irã continuaram a diminuir.

Wizman também observou que o governo dos EUA pode ter concluído que seu bloqueio econômico ao Irã — ou o que está sendo descrito como “guerra econômica” — poderia se provar mais eficaz do que retomar os ataques aéreos.

O Índice do Dólar Americano, que mede o valor da moeda em relação a uma cesta de moedas estrangeiras importantes, subiu 0,35%, para 98,30. O índice estava em 97,85 em 27 de fevereiro, antes de subir para 100,64 no final de março, e cair novamente abaixo dos níveis pré-guerra no final da semana passada.

Os investidores também estão focados nas expectativas de política monetária, com a expectativa de que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros elevadas por mais tempo para combater as pressões inflacionárias, enquanto os operadores esperam que o Banco Central Europeu aumente sua taxa de depósito para cerca de 2,75% até o final do ano, ante os atuais 2%.

O euro caiu 0,33%, para US$ 1,1744.

As atenções se voltam agora para o relatório de inflação dos EUA, previsto para o final da sessão, que deve mostrar um aumento de 0,6% nos preços ao consumidor no mês passado, após um salto de 0,9% em março, segundo uma pesquisa da Reuters com economistas. As previsões variavam entre um aumento de 0,4% e 0,9%.

Os dados podem reforçar as expectativas de que o Federal Reserve manterá as taxas de juros inalteradas no curto prazo. Os investidores já precificaram totalmente os cortes de juros para este ano, em comparação com as expectativas de dois cortes antes do início da guerra com o Irã.

O iene permanece sob vigilância.

O iene japonês valorizou-se repentinamente no final da sessão asiática de terça-feira, gerando especulações sobre uma possível "verificação da taxa de câmbio", prática que frequentemente precede intervenções no mercado cambial.

O dólar era negociado a 157,57 ienes, uma alta de 0,25% no dia, depois que o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, expressou forte confiança de que o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, conduziria o banco central a uma política monetária "muito bem-sucedida".

Acredita-se que as autoridades japonesas tenham gasto quase US$ 63,7 bilhões durante a atual rodada de intervenções.