Embora tenham sido responsáveis pela maior parte do crescimento da oferta mundial na última década, os produtores de petróleo de xisto dos EUA continuam sujeitos à influência da OPEP+, e da Arábia Saudita em particular. A decisão da aliança de reverter rapidamente os cortes de produção anteriores injetou mais de 2 milhões de barris adicionais por dia no mercado em um curto espaço de tempo, causando um grande acúmulo nos estoques globais e levando os preços do petróleo a despencar. O cenário é familiar e repetitivo: um grande excedente de oferta que leva um ano ou mais para ser liquidado e, assim que os traders se convencem de que podem obter qualquer barril extra a qualquer momento, os preços despencam.

Como sempre, o que cai eventualmente sobe novamente. Os produtores reduziram a atividade, tanto onshore quanto offshore, para preservar capital em preparação para a próxima recuperação. Mas os preços das commodities não são o único fator por trás da desaceleração na exploração e produção; os custos de fornecimento e a produtividade também influenciam as decisões das empresas sobre a alocação de capital para novas perfurações. Se a história serve de guia, o setor está agora no fundo do poço em termos de preços do petróleo sob essas perspectivas. Isso não significa que os preços não possam cair ainda mais — eles podem —, mas os fundamentos que determinam se a produção cresce ou se contrai, ou seja, os custos de fornecimento e a produtividade dos poços, estão se inclinando para preços mais altos no futuro próximo.

À medida que entramos no último terço de 2025, diversos fatores estão moldando a produção de xisto. A produção dos EUA se estabilizou claramente e pode ter começado a declinar, de acordo com dados da Administração de Informação de Energia (EIA). Em 8 de agosto, a produção total dos EUA era de 13,327 milhões de barris por dia, cerca de 2% abaixo do pico de 13,604 milhões de barris por dia registrado em 13 de dezembro de 2024. Desse total, mais de 9,6 milhões de barris por dia vieram dos cinco maiores estados produtores — Texas, Novo México, Dakota do Norte, Oklahoma e Utah — onde o xisto representa a maior parte.

O que não se pode negar é que o crescimento diário constante da produção dos EUA parou. Quanto ao motivo, o debate continua. As possíveis razões incluem: preços mais baixos devido ao excesso de oferta, redução da atividade de perfuração, esgotamento de jazidas de nível I, os efeitos de fusões e aquisições no setor de exploração e produção, ou mesmo o impacto de tarifas. Cada um desses fatores pode estar contribuindo para a volatilidade do preço do petróleo bruto.

O ponto-chave, e a tese central deste artigo, é que os custos estão aumentando para o maior contribuinte para a produção de petróleo dos EUA — o xisto — enquanto a produtividade dos poços está diminuindo. Rob Conners, do The Crude Chronicles, publicou uma pesquisa que aponta para um ponto de inflexão em ambos os fatores que ainda não foi refletido nas previsões de preços do petróleo. Ele disse:

Em 2024, a produtividade dos poços (medida como produção por poço) entre os maiores produtores não pertencentes à OPEP cresceu apenas 3% — uma das taxas de crescimento anual mais baixas dos últimos 14 anos, apesar dos níveis recordes de produção. A história mostra que, quando o crescimento da produtividade dos poços desacelera, os produtores não pertencentes à OPEP são forçados a recorrer a campos de custo mais elevado para manter a produção, o que eleva os custos de fornecimento e pressiona os preços para cima, principalmente se a demanda permanecer estável ou crescer.

Em outras palavras, o aumento do custo de desenvolvimento dessas reservas exige preços mais altos para sustentar a atividade; caso contrário, a produção não se materializará.

A tecnologia contribuiu para um modesto aumento de produtividade nos últimos quatro anos, à medida que as empresas repensaram radicalmente as técnicas de perfuração e fraturamento horizontal. Poços laterais agora excedem rotineiramente 3.000 metros nas principais áreas de produção, com poços de 3.600 metros se tornando mais comuns devido à onda de fusões. A perfuração de poços de 4.500 metros também se tornou comum.

Clay Gaspar, CEO da Devon Energy, disse aos investidores em uma conferência:

Quantos dólares estamos gastando para perfurar o mesmo número de poços ou, talvez mais importante, para a mesma extensão lateral? Com poços mais longos e mais inovação, estamos alcançando maior eficiência de capital. Se conseguirmos extrair a produção de um poço lateral de 6,4 km de uma só vez, já é uma grande vitória.

Outras inovações incluem adicionar mais estágios de fraturamento para injetar maiores volumes de areia no reservatório, usar inteligência artificial para otimizar o bombeamento e colocar mais areia em formações rochosas mais profundas para desbloquear zonas mais amplas e converter rochas de menor qualidade em maior produtividade.

Mas as opiniões divergem sobre se a tecnologia pode sustentar os níveis atuais de produção. O CEO da Chevron, Mike Wirth, insistiu que a Bacia Permiana pode manter a produção em larga escala pelos próximos anos, enquanto Travis Stice, ex-CEO da Diamondback Energy, mostrou-se menos otimista, afirmando em uma teleconferência com investidores: "A produção atingiu o pico e começará a declinar neste trimestre".

Qualquer que seja a visão que se mostre correta, a realidade é que a produção dos EUA já caiu em centenas de milhares de barris por dia neste ano.

Para este autor, a lacuna entre os projetos atualmente planejados e o que é necessário para evitar a "pobreza energética" no futuro próximo significa que o setor de xisto ainda tem uma perspectiva promissora. Apesar do cenário nebuloso atual causado pelo excesso de oferta, esta fase é temporária — dias melhores virão para as empresas de energia.

Os preços do paládio caíram durante as negociações de terça-feira, apesar do dólar mais fraco em relação à maioria das principais moedas, já que o metal industrial enfrentou volatilidade causada pela incerteza sobre se os Estados Unidos imporão tarifas sobre as exportações de paládio russo.

Sibanye-Stillwater pediu aos Estados Unidos que considerassem impor tarifas sobre as importações de paládio russo, uma medida que poderia aumentar as oscilações de preços do metal.

A empresa sediada em Johanesburgo disse que sua petição acrescenta mais incerteza às perspectivas para os metais do grupo da platina (PGMs), após uma recuperação desde o início do ano, impulsionada pela menor produção na África do Sul durante o primeiro semestre e pela baixa liquidez no mercado à vista.

Neal Froneman, CEO da empresa, disse em uma declaração em seu site datada de 31 de julho:

“Acreditamos que as importações russas de paládio estão sendo vendidas abaixo dos preços de mercado devido a uma série de fatores, que começaram principalmente após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022.”

Ele acrescentou: “Garantir proteção contra importações russas subsidiadas e objeto de dumping permitirá que a Sibanye-Stillwater, seus funcionários e toda a indústria de PGM dos EUA concorram em um ambiente mais justo.” A petição deve ser decidida em 13 meses.

A empresa russa Nornickel, maior produtora de paládio do mundo, com 40% de participação na produção global, não quis comentar.

A Sibanye-Stillwater, que detém ativos na África do Sul e nos Estados Unidos, relatou um segundo prejuízo anual consecutivo no ano passado, após dar baixa contábil de 500 milhões de dólares em ativos de paládio nos EUA em meio a preços mais baixos.

Os preços do paládio à vista subiram 31% desde o início de 2025, com expectativas positivas para o restante do ano. Analistas consultados pela Reuters em julho preveem que o paládio subirá em 2025 pela primeira vez em quatro anos, impulsionado pelos ganhos da platina.

No entanto, analistas da Heraeus alertaram que “impor tarifas ao metal russo não afetará necessariamente o equilíbrio do mercado, mas pode redirecionar os fluxos globais do metal, aumentando a volatilidade dos preços”.

De acordo com o Trade Data Monitor, a Rússia e a África do Sul são os principais fornecedores de paládio para os Estados Unidos. A China ocupa o segundo lugar, depois dos EUA, como maior compradora do metal da Rússia.

As importações de paládio russo pelos EUA aumentaram 42% em relação ao ano anterior, ultrapassando 500.000 onças troy no período de janeiro a maio, de acordo com a Heraeus.

O paládio e outros PGMs são amplamente utilizados na purificação de gases de escape de carros movidos a gasolina e até agora evitaram as sanções dos EUA às empresas russas por causa da guerra na Ucrânia e quaisquer tarifas de importação anunciadas pelo presidente Donald Trump.

Enquanto isso, o índice do dólar caiu 0,3%, para 98,1 pontos, às 16h07 GMT, após atingir uma máxima de 98,5 e uma mínima de 98,1.

Quanto à negociação, os contratos futuros de paládio para dezembro caíram 0,9%, para 1.103,5 dólares a onça, às 16h09 GMT.

O Bitcoin caiu para uma mínima de sete semanas na terça-feira, com os comerciantes evitando ativos de risco depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, demitiu a governadora do Federal Reserve, Lisa Cook, em uma ação sem precedentes que levantou preocupações sobre a independência do banco central.

Às 01h59, horário do Leste (05h59 GMT), a maior criptomoeda do mundo caía 1,8%, para 110.231,8 dólares, seu menor nível desde 9 de julho. Ela agora caiu cerca de 12% em relação ao seu recorde de alta em agosto, acima de 124.000 dólares, perdendo grande parte dos ganhos construídos com base nas expectativas de cortes iminentes nas taxas de juros dos EUA.

Trump demite a governadora do Fed, Lisa Cook

Trump anunciou na segunda-feira a demissão de Cook devido a alegações de "fraude hipotecária", acusando-a de fornecer informações enganosas sobre propriedade de casa em um documento de empréstimo de 2021.

As alegações foram encaminhadas ao Departamento de Justiça pela Agência Federal de Financiamento Habitacional, mas Cook negou as acusações, chamando a demissão de ilegal e um golpe à independência do Fed, de acordo com o Washington Post.

A rara decisão de remover um membro em exercício do conselho do Fed chocou os mercados, aumentando os temores de interferência política direta na política monetária e deixando os investidores questionando a capacidade do Fed de fornecer orientação livre de pressão política.

Isso ocorreu após semanas de críticas de Trump ao presidente do Fed, Jerome Powell, a quem ele pressionou publicamente para cortar as taxas de juros de forma mais agressiva.

Por que o Bitcoin está caindo hoje?

O declínio do Bitcoin decorre de uma mistura de níveis técnicos quebrados, vendas massivas de "baleias" e posicionamento alavancado excessivo.

A moeda já testou níveis abaixo de 109.000 dólares antes de se recuperar ligeiramente acima do suporte, mas as últimas previsões e análises técnicas sugerem que o Bitcoin ainda tem espaço para cair ainda mais.

Dados atuais do mercado

Na terça-feira, 26 de agosto de 2025, o Bitcoin estava sendo negociado a 110.185 dólares, queda de 2,83% em relação a ontem e 11% abaixo de seu recorde de 124.533 dólares alcançado em 14 de agosto.

As perdas se agravaram depois que um grande investidor (“baleia”) vendeu 24.000 Bitcoins no valor de mais de 2,7 bilhões de dólares, empurrando temporariamente a moeda para abaixo de 109.000 dólares na segunda-feira.

A pressão de venda apagou todos os ganhos do Bitcoin após os comentários positivos do presidente do Fed, Jerome Powell, na conferência de Jackson Hole, que levaram a criptomoeda acima de 117.000 dólares na sexta-feira.

Os preços do petróleo caíram mais de 1% na terça-feira, após subirem cerca de 2% na sessão anterior, enquanto os investidores monitoravam os acontecimentos na guerra na Ucrânia e a potencial interrupção do fornecimento de combustível russo.

O petróleo Brent caiu 1,08 dólar, ou 1,57%, para 67,72 dólares o barril às 10h40 GMT, após atingir seu nível mais alto desde o início de agosto na sessão anterior. O petróleo West Texas Intermediate (WTI) caiu 1,13 dólar, ou cerca de 1,74%, para 63,67 dólares.

Giovanni Staunovo, analista do UBS, afirmou: “A ligeira queda hoje se deve ao sentimento de aversão ao risco, com os mercados acionários negociando em baixa. Fatores geopolíticos permanecem sob observação, particularmente o que Trump pode fazer se nenhuma reunião entre Rússia e Ucrânia for realizada.”

A alta do petróleo na segunda-feira foi impulsionada principalmente pelos riscos de fornecimento depois que ataques ucranianos tiveram como alvo a infraestrutura energética russa, juntamente com a possibilidade de novas sanções dos EUA ao petróleo russo.

Os ataques da Ucrânia, lançados em resposta aos avanços da Rússia no conflito e ao bombardeio de instalações de gás e energia ucranianas, interromperam as operações de refino e exportação russas e causaram escassez de gasolina em algumas regiões da Rússia.

Ao mesmo tempo, o presidente dos EUA, Donald Trump, renovou sua ameaça de impor sanções à Rússia se não houver progresso em direção a um acordo de paz nas próximas duas semanas.

No entanto, fontes disseram à Reuters que autoridades americanas e russas discutiram vários acordos de energia paralelamente às negociações de paz deste mês.

Thomas Varga, analista da PVM Oil Associates, disse: “Dado o alto nível de incerteza no mercado de petróleo devido ao conflito na Ucrânia e à guerra comercial, os investidores permanecerão relutantes em se comprometer com qualquer direção por muito tempo.” Ele acrescentou que os preços do Brent podem permanecer confinados em uma faixa de negociação de 65 a 74 dólares no médio prazo.

Ole Hansen, estrategista de commodities do Saxo Bank, observou que as tarifas americanas iminentes contra a Índia por continuar comprando petróleo russo representam outro fator observado pelo mercado. A Índia é o terceiro maior comprador de petróleo bruto russo.

As exportações indianas podem enfrentar tarifas americanas de até 50% — uma das maiores taxas impostas por Washington.