Os preços do paládio subiram durante as negociações de terça-feira, apesar do dólar americano mais forte em relação à maioria das principais moedas, apoiados pelas expectativas de uma escassez global de oferta.

A Sibanye-Stillwater, com sede em Joanesburgo e operações nos EUA e na África do Sul, solicitou a imposição de tarifas sobre as importações de paládio russo — uma medida que pode aumentar ainda mais a volatilidade dos preços. A empresa observou que o paládio russo está sendo vendido abaixo do valor de mercado, principalmente desde a invasão da Ucrânia em 2022. O CEO Neal Froneman afirmou que as tarifas garantiriam um ambiente competitivo mais justo para a indústria de PGMs dos EUA. A decisão sobre a petição é esperada dentro de 13 meses.

A russa Norilsk Nickel (Nornickel), que controla 40% do paládio extraído globalmente, não quis comentar. A própria Sibanye-Stillwater registrou o segundo prejuízo anual consecutivo no ano passado, incluindo uma baixa contábil de US$ 500 milhões em seus ativos de paládio nos EUA em meio à queda dos preços.

O paládio à vista subiu 31% no acumulado do ano, com analistas consultados pela Reuters prevendo que 2025 marcará o primeiro ganho anual em quatro anos, impulsionado pelo suporte da platina. Ainda assim, analistas da Heraeus alertaram que as tarifas sobre o metal russo podem não alterar o equilíbrio entre oferta e demanda, mas podem redirecionar os fluxos comerciais globais e aumentar a volatilidade.

De acordo com o Trade Data Monitor, a Rússia e a África do Sul continuam sendo os principais fornecedores de paládio para os EUA, com a China ocupando o segundo lugar, atrás dos EUA, como principal compradora do metal russo. As importações americanas de paládio russo aumentaram 42% em relação ao ano anterior, ultrapassando 500.000 onças troy entre janeiro e maio.

Paládio e PGMs são amplamente utilizados em conversores catalíticos para veículos a gasolina. Até agora, o paládio russo escapou das sanções americanas relacionadas à guerra na Ucrânia, bem como das tarifas de importação anunciadas pelo presidente Donald Trump.

Em um desenvolvimento separado, dados do CME FedWatch mostram que os mercados estão precificando uma probabilidade de 86% de que o Federal Reserve cortará as taxas de juros em 25 pontos-base em sua reunião de setembro.

Enquanto isso, o índice do dólar americano subia 0,4%, para 98,1, às 15h45 GMT, atingindo uma máxima de 98,6 e uma mínima de 97,6. Os contratos futuros de paládio para dezembro subiam 2,5%, para US$ 1.152,5 a onça, no mesmo horário.

O Bitcoin foi negociado perto do nível de US$ 110.000 nas primeiras negociações de terça-feira, em meio à queda nos volumes de negociação à vista e de futuros, juntamente com uma atividade on-chain mais fraca, sinalizando uma crescente pressão de venda.

A Glassnode, empresa de análise on-chain, afirmou em um relatório divulgado na segunda-feira que a consolidação do Bitcoin em torno de US$ 110.000 está ocorrendo à medida que a pressão de venda aumenta em todo o mercado. O relatório observou que o índice de força relativa (RSI) do Bitcoin caiu de 37,4 para 33,6 na semana passada, colocando-o em território de sobrevenda e indicando aumento da pressão de baixa. Os analistas da Glassnode também destacaram que os volumes de negociação à vista caíram cerca de 9%, para US$ 7,7 bilhões, refletindo a fraca participação dos investidores e a incerteza quanto ao sentimento do mercado.

Analistas acrescentaram: “A queda nos volumes durante movimentos de preços geralmente reflete uma fraca convicção em relação à tendência mais recente, o que aponta para incerteza no mercado. A participação limitada deixa claro que a pressão de venda continua a dominar.”

O relatório também apontou para o declínio do interesse aberto em futuros e opções na semana passada, refletindo "uma mudança em direção a um comportamento de aversão ao risco" após o recuo do Bitcoin das máximas recentes.

A Glassnode observou ainda um aumento na influência dos detentores de curto prazo (STH), com sua proporção entre oferta e detentores de longo prazo (LTH) aumentando de 17,0% para 17,7%. Isso sinaliza um ambiente mais volátil, já que os detentores de curto prazo tendem a se envolver em comportamento especulativo e decisões reativas.

Esse aumento na pressão de venda ocorre apesar das fortes compras de detentores corporativos e fundos negociados em bolsa (ETFs) sediados nos EUA, que reverteram quase US$ 1 bilhão em saídas e registraram US$ 396 milhões em entradas na semana passada.

Em contrapartida, Carmelo Aleman, analista da CryptoQuant, afirmou que o mercado ainda não atingiu o topo do ciclo. Ele explicou que os ciclos de alta anteriores do Bitcoin frequentemente incluíam correções acentuadas antes que os preços alcançassem novas máximas, tornando a retração atual saudável. Ele acrescentou que a adoção institucional do Bitcoin e o crescente interesse na tokenização podem impulsionar os preços para cima nos próximos meses.

Aleman citou a relação valor-transações da rede (NVT), que compara a capitalização de mercado do Bitcoin com o volume de transações on-chain, observando que ela se manteve abaixo de 50 desde 7 de julho, refletindo atividade robusta e forte potencial de crescimento. Ele também destacou que a relação valor de mercado/valor realizado (MVRV) ainda não atingiu níveis tipicamente associados a topos de ciclo, indicando que os preços "ainda não entraram em uma fase de alta".

O Bitcoin estava sendo negociado a US$ 110.300 no início do pregão asiático de terça-feira, recuperando-se de uma queda para US$ 107.000.

Quatro fatores que moldam a trajetória do Bitcoin em setembro

O Bitcoin fechou agosto com uma vela mensal vermelha, a primeira após quatro meses consecutivos de ganhos. Setembro tem um significado especial, pois marca o fim do terceiro trimestre e fornece sinais de preço importantes para analistas sobre as expectativas para o restante do ano. Quais são os principais fatores que provavelmente moldarão a trajetória do Bitcoin neste mês?

1. Os fluxos de ETF podem repetir o padrão observado no início do ano

O analista Yonsei_dent observou que os fluxos de ETFs de Bitcoin dos EUA estão intimamente ligados à ação do preço, observando que os fluxos nos últimos dois meses se assemelham à dinâmica do início de 2025. Apesar da fraqueza dos preços em janeiro-fevereiro de 2025, as participações em ETFs permaneceram relativamente estáveis, mas após uma queda acentuada, os preços caíram paralelamente.

O analista alertou que um cenário semelhante poderia se desenrolar em setembro: “Vemos uma estrutura semelhante se formando em julho-agosto. O Bitcoin recuou após atingir uma nova máxima histórica, mas as participações em ETFs permaneceram estáveis — até agora. Se ocorrerem saídas mais intensas, o Bitcoin poderá enfrentar ainda mais pressão de baixa.”

De acordo com a SoSoValue, os ETFs de Bitcoin dos EUA registraram saídas líquidas de mais de US$ 126 milhões em 29 de agosto, encerrando uma sequência positiva de quatro dias e sinalizando enfraquecimento das entradas de capital.

2. Venda pesada de baleias versus acumulação de Ethereum (ETH)

Um segundo fator é a mudança de comportamento dos principais investidores. Dados on-chain mostraram que eles venderam grandes quantidades de Bitcoin em troca de Ethereum. A Lookonchain relatou que um grande investidor original de Bitcoin vendeu 4.000 BTC (US$ 435 milhões) e comprou 96.859 ETH (US$ 433 milhões) no último dia de agosto. Em 1º de setembro, o mesmo investidor vendeu 2.000 BTC (US$ 215 milhões) e comprou 48.942 ETH (US$ 215 milhões). No total, este endereço acumulou 886.371 ETH, no valor de US$ 4,07 bilhões.

Essa tendência de mercado, em que as baleias migram do BTC para o ETH, sinaliza uma mudança na perspectiva de investimento e pode afetar o sentimento, ao mesmo tempo em que estimula um comportamento semelhante entre os investidores de varejo.

3. Demanda dos EUA por meio do Índice Premium da Coinbase

Este índice mede a diferença de preço entre o mercado americano (Coinbase) e o mercado global (Binance). Quando positivo, reflete uma demanda mais forte dos investidores americanos. O índice caiu de 100 para 11,6 no início de setembro. Embora ainda em território positivo, a queda aponta para um menor impulso de compra nos EUA.

Pesquisadores da XWIN Research Japan disseram que o Bitcoin está se mantendo acima de US$ 100.000 com forte suporte institucional e um piso de avaliação de longo prazo em constante ascensão, vendo as correções atuais não como fraqueza, mas como oportunidades de acumulação dentro de uma estrutura otimista mais ampla.

4. Oferta monetária dos EUA (M2) e perspectivas da política do Fed

O quarto e potencialmente mais decisivo fator é a decisão do Federal Reserve sobre a taxa de juros. Os mercados esperam um corte na taxa em setembro, o que poderia canalizar liquidez para ativos de risco como o Bitcoin. O governador do Fed, Christopher Waller, disse: "Com base no que sei hoje, apoiarei um corte de 25 pontos-base."

De acordo com dados da Fred, a oferta monetária M2 dos EUA atingiu o recorde de US$ 22,1 trilhões. Historicamente, períodos de aumento da oferta monetária acompanhados de taxas de juros mais baixas impulsionaram fortes altas do Bitcoin. O investidor Kyledoops comentou: "US$ 22,1 trilhões — um recorde para a oferta monetária dos EUA. O Fed pode falar duro sobre o aperto monetário, mas a impressora ainda não se aposentou... O Bitcoin é a proteção para a qual o mercado se prepara, não aquela à qual ele reage."

Conclusão

Setembro pode ser crucial para o Bitcoin, com quatro fatores-chave em jogo: fluxos de ETFs, comportamento das baleias, demanda dos EUA e política do Fed. Se os fatores positivos dominarem, o ativo poderá apresentar uma forte recuperação; mas saídas persistentes de ETFs e vendas intensas podem aumentar a pressão de baixa.

Monitorar esses indicadores de perto ajudará os traders a captar sinais precoces e evitar grandes perdas devido à volatilidade repentina.

Os preços do petróleo subiram na terça-feira, à medida que aumentavam as preocupações com interrupções no fornecimento em meio ao conflito crescente entre a Rússia e a Ucrânia, enquanto os investidores aguardavam os próximos dados de emprego nos EUA para avaliar se isso levaria a um corte na taxa de juros.

O petróleo Brent subiu US$ 1,12, ou 1,6%, para US$ 69,27 o barril, às 08h54 GMT, enquanto o petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) subiu US$ 1,77, ou 2,77%, para US$ 65,78 o barril. Não houve acordos para contratos de WTI na segunda-feira devido ao feriado do Dia do Trabalho nos EUA.

Giovanni Staunovo, analista do UBS, afirmou que as expectativas de uma nova queda nos estoques sustentam o mercado. Isso ocorre após o término da temporada de viagens de verão nos EUA, na segunda-feira, com o feriado do Dia do Trabalho, sinalizando o fim do período de pico de demanda no maior mercado de combustíveis do mundo.

Do lado da oferta, ataques recentes de drones ucranianos interromperam instalações que respondem por pelo menos 17% da capacidade de refino da Rússia, o equivalente a 1,1 milhão de barris por dia, de acordo com cálculos da Reuters.

Os investidores aguardam agora a reunião da OPEP+, marcada para 7 de setembro, para quaisquer sinais sobre os planos futuros de produção. Analistas esperam que o grupo mantenha os cortes voluntários de cerca de 1,65 milhão de barris por dia implementados por oito membros, cortes que continuam a sustentar o mercado e a manter os preços na faixa de US$ 60 o barril.

Analistas da SEB Commodities observaram em um memorando a clientes que os preços do petróleo podem cair pelo quarto ano consecutivo, atingindo uma média de US$ 55 o barril no último trimestre deste ano, antes que a OPEP+ intervenha para estabilizar o mercado em 2026 por meio de cortes na produção.

Uma série de relatórios do mercado de trabalho dos EUA devem ser divulgados esta semana, antes da reunião de setembro do Federal Reserve, dados que podem fortalecer as expectativas de flexibilização monetária após os decepcionantes números de emprego de julho.

O dólar americano se estabilizou perto do seu nível mais baixo em várias semanas na terça-feira, enquanto os investidores avaliavam a probabilidade de um corte iminente na taxa de juros, juntamente com a incerteza sobre o destino das tarifas dos EUA.

Às 04h39 (horário do leste dos EUA) (08h39 GMT), o índice do dólar – que mede o desempenho da moeda americana em relação a uma cesta de moedas – subiu 0,6%, para 98,30, mas permaneceu próximo da mínima de cinco semanas atingida na segunda-feira. Em contraste, o euro caiu em relação ao dólar após a divulgação de novos dados de inflação da zona do euro, enquanto a libra esterlina recuou 1,0%.

Dados de emprego dos EUA em foco

Os investidores desta semana estão focados no relatório de folha de pagamento não agrícola de agosto, previsto para sexta-feira, que será crucial para consolidar as apostas de que o Federal Reserve (Fed) cortará as taxas de juros em sua reunião de 16 e 17 de setembro. Dados da ferramenta CME FedWatch mostram que os mercados estão precificando uma chance de 87% de o Fed reduzir sua taxa básica de juros em 25 pontos-base.

Essas expectativas foram reforçadas depois que o presidente do Fed, Jerome Powell, em um simpósio econômico no mês passado, afirmou que as autoridades estavam prontas para ajustar as políticas caso a inflação continuasse a cair e o mercado de trabalho mostrasse sinais de desaceleração. Analistas do ING escreveram em nota: "Lembrem-se de que o relatório de empregos de julho – particularmente as revisões negativas, totalizando 258.000 empregos nos meses anteriores – foi o motivo da reversão da alta do dólar em julho, o que levou o presidente do Fed, Jerome Powell, a abrir caminho para um corte de juros em setembro."

Eles acrescentaram: “Mais uma vez, espera-se que o foco recaia fortemente nas revisões mensais subsequentes, visto que apenas 60% dos participantes da pesquisa respondem no primeiro mês”.

Ainda na terça-feira, os dados sobre a atividade industrial dos EUA serão divulgados pelo Institute for Supply Management (ISM), seguidos esta semana por uma leitura do setor de serviços, que responde por mais de dois terços da atividade na maior economia do mundo, enquanto a indústria representa cerca de 10% do PIB.

Incerteza sobre as tarifas dos EUA

Ao mesmo tempo, o destino das tarifas americanas permanece incerto. Um tribunal de apelações dos EUA decidiu na semana passada que a maioria das tarifas impostas pelo presidente Donald Trump eram ilegais, uma decisão que poderia minar um de seus principais instrumentos de política econômica e uma moeda de troca em negociações internacionais. No entanto, o tribunal manteve as tarifas em vigor até 14 de outubro, para dar tempo ao governo Trump de recorrer à Suprema Corte dos EUA.

O impacto das tarifas continua sendo uma questão persistente para os mercados e também para o Federal Reserve (Fed) na formulação de suas políticas. Apesar dos repetidos apelos de Trump por cortes rápidos nas taxas de juros, o Fed manteve este ano uma postura mais cautelosa de "esperar para ver" antes de tomar qualquer decisão significativa de política monetária.

Em um desenvolvimento separado, Trump recentemente pressionou pela demissão da governadora do Fed, Lisa Cook, aumentando as expectativas de que a Casa Branca pode tentar nomear definidores de taxas mais inclinados a defender cortes mais rápidos nas taxas de juros.