Os preços do níquel na Bolsa de Metais de Londres (LME) subiram cerca de 5%, atingindo seus níveis mais altos em vários meses, depois que a Indonésia, maior produtora mundial de níquel, sinalizou planos para reduzir a produção a partir de 2026, em um esforço para reverter uma prolongada queda do mercado causada pelo excesso de oferta.

O mercado de níquel foi abalado por comentários do Ministro de Energia e Recursos Minerais da Indonésia, Bahlil Lahadalia. Em entrevista à CNBC Indonésia, ele afirmou que o país planeja reduzir a produção de níquel a partir de 2026 para ajudar a reequilibrar a oferta e a demanda e sustentar os preços. As declarações provocaram uma alta imediata, com os contratos de níquel para três meses na LME subindo para US$ 16.560 por tonelada métrica, o maior nível desde março.

Os cortes propostos ressaltam a imensa influência da Indonésia sobre o mercado, já que o país responde por cerca de 70% do fornecimento global de níquel. O governo exerce controle por meio de um sistema de cotas de mineração conhecido localmente como RKAB. Ao restringir a emissão dessas cotas, as autoridades podem regular efetivamente o fluxo de matérias-primas e o fornecimento global. Os comentários do ministro foram amplamente interpretados como um sinal claro de intenção de "fechar a torneira".

Um paradoxo criado por si só.

A medida destaca um paradoxo que a própria Indonésia ajudou a criar em grande parte. Uma década de crescimento explosivo da produção, impulsionada por recursos abundantes e incentivos políticos favoráveis, transformou o país em um fornecedor dominante de níquel usado em aço inoxidável e baterias para veículos elétricos. Mas o aumento repentino da oferta acabou por superar a demanda, exercendo pressão constante sobre os preços durante a maior parte de 2025 e levando a um acúmulo de estoques na LME (London Metal Exchange).

Apesar de sua posição dominante no mercado, a Indonésia não ficou imune aos efeitos da queda dos preços. A situação foi agravada pela demanda mais fraca do que o esperado do setor de baterias, um pilar fundamental para o crescimento a longo prazo. As montadoras estão cada vez mais optando por composições químicas de baterias mais baratas e com menor dependência de níquel, como o fosfato de ferro-lítio (LFP), o que prejudica as perspectivas de demanda por esse metal a longo prazo.

Será que os cortes na produção realmente podem reequilibrar o mercado?

Embora o sinal político tenha impulsionado o otimismo no curto prazo, alcançar uma recuperação duradoura continua sendo um desafio. As previsões do Banco Mundial estão em grande parte alinhadas com a recente alta, projetando um preço médio do níquel de US$ 16.000 por tonelada métrica em 2027.

No entanto, o excedente subjacente permanece substancial. A Norilsk Nickel, da Rússia, uma das maiores produtoras mundiais, ainda prevê um excedente global de níquel refinado de cerca de 275 mil toneladas métricas em 2026. Analistas observam que os cortes na produção da Indonésia precisariam ser profundos e rigorosamente aplicados para reduzir significativamente os estoques excedentes.

Analistas de mercado alertam que, sem uma mudança estrutural na dinâmica da demanda — como uma preferência renovada por baterias de veículos elétricos com alto teor de níquel ou o surgimento de novas fontes de demanda — qualquer alta de preços pode ter dificuldades para se estender por muito mais tempo. Em última análise, a escala e a credibilidade da disciplina de oferta da Indonésia serão o fator decisivo que moldará o mercado de níquel nos próximos dois anos.

O Bitcoin registrou uma leve alta na quarta-feira, mas ainda caminha para fechar o ano em território negativo, pressionado pelas fortes perdas do quarto trimestre em meio à fraca liquidez e ao apetite por risco em declínio, fatores que continuam a lançar uma sombra sobre o mercado de criptomoedas em geral.

A maior criptomoeda do mundo estava sendo negociada em alta de 1,3%, a US$ 89.010, às 6h56, horário do leste dos EUA (11h56 GMT).

O Bitcoin caminhava para uma queda anual de cerca de 5%, com perdas superiores a 22% apenas no quarto trimestre. A criptomoeda havia atingido um recorde histórico acima de US$ 126.000 em outubro.

A forte queda no final do ano apagou os ganhos anteriores e deixou o Bitcoin lutando para manter os principais níveis de suporte, à medida que os investidores se afastavam de ativos de maior risco.

Bitcoin caminha para prejuízo anual após queda de 22% no quarto trimestre.

A fraqueza do Bitcoin no final de 2025 ocorreu após uma forte alta no quarto trimestre de 2024, quando os preços dispararam depois da eleição de Donald Trump como presidente dos EUA.

Na época, os mercados já haviam precificado a expectativa de que seu governo adotaria uma postura regulatória mais favorável aos ativos digitais, impulsionando o otimismo no setor de criptomoedas e gerando fortes fluxos de investimento.

No entanto, o otimismo que se estendeu até o início de 2025 provou ser difícil de sustentar. Após registrar ganhos sólidos no primeiro semestre do ano, o Bitcoin começou a perder força a partir de meados de 2025, à medida que as condições financeiras globais se tornaram mais restritivas e a cautela dos investidores aumentou.

As tentativas de recuperação em dezembro não ganharam força, apesar das expectativas sazonais de uma chamada "alta de Natal". O Bitcoin lutou repetidamente para recuperar os níveis de preço mais altos durante o mês, com cada movimento de alta sendo recebido por novas vendas, à medida que os investidores optavam por realizar lucros ou reduzir suas posições antes do final do ano.

Apesar do interesse institucional contínuo em ativos digitais, incluindo a atividade em curso em ETFs de Bitcoin à vista, os fluxos de entrada não foram suficientes para compensar o clima de aversão ao risco que domina os mercados globais.

Preços das criptomoedas hoje: altcoins sob pressão, foco nas perdas anuais

A maioria das criptomoedas alternativas continuou a ser negociada em faixas estreitas na quarta-feira e estava a caminho de registrar perdas anuais.

O Ethereum, a segunda maior criptomoeda do mundo, subiu 0,8%, para US$ 2.996,10, mas ainda caminhava para uma queda anual de cerca de 10%.

O XRP, a terceira maior criptomoeda do mundo, também subiu ligeiramente para US$ 1,87, mas, da mesma forma, estava a caminho de registrar uma perda anual de cerca de 10%.

Os preços do petróleo mantiveram-se praticamente estáveis na quarta-feira, mas continuam a caminho de registar perdas superiores a 15% ao longo de 2025, uma vez que as crescentes preocupações com o excesso de oferta têm pesado sobre o mercado num ano marcado por guerras, tarifas mais elevadas, aumento da produção da aliança OPEP+ e sanções contra a Rússia, o Irão e a Venezuela.

Os contratos futuros do petróleo Brent caíram cerca de 18%, marcando seu maior declínio percentual anual desde 2020 e encaminhando-os para o terceiro ano consecutivo de perdas — a maior sequência negativa de sua história. O petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA também caminha para uma queda anual de cerca de 19%.

Jason Ying, analista sênior de commodities do BNP Paribas, prevê que os preços do Brent cairão para US$ 55 por barril no primeiro trimestre, antes de se recuperarem para cerca de US$ 60 por barril no restante de 2026, à medida que o crescimento da oferta se normaliza enquanto a demanda permanece estável.

“O motivo pelo qual estamos mais pessimistas em relação ao mercado no curto prazo é que acreditamos que os produtores de xisto dos EUA conseguiram se proteger contra a volatilidade de preços a níveis relativamente altos”, disse ele.

“Como resultado, o fornecimento dos produtores de xisto dos EUA provavelmente será mais estável e menos sensível às oscilações de preços”, acrescentou.

Dados do London Stock Exchange Group (LSEG) mostraram que os preços médios em 2025 para ambos os índices de referência foram os mais baixos desde 2020. Os contratos futuros do petróleo Brent subiram 9 centavos, para US$ 61,42 por barril, às 10h30 GMT, enquanto o WTI era negociado a US$ 58,05 por barril, com alta de 10 centavos.

Duas fontes de mercado, citando dados do Instituto Americano de Petróleo divulgados na terça-feira, afirmaram que os estoques de petróleo bruto e combustíveis dos EUA aumentaram na semana passada. A Administração de Informação de Energia (EIA) deve divulgar seus dados oficiais ainda nesta quarta-feira.

Os preços se estabilizam após um início promissor.

Os mercados de petróleo tiveram um início forte em 2025, quando o ex-presidente dos EUA, Joe Biden, encerrou seu mandato impondo sanções mais duras à Rússia, interrompendo o fornecimento para os principais compradores, China e Índia.

A guerra na Ucrânia também se intensificou, depois que drones ucranianos danificaram a infraestrutura energética russa e interromperam as exportações de petróleo do Cazaquistão. Enquanto isso, o conflito de 12 dias entre Irã e Israel, em junho, ameaçou a navegação pelo Estreito de Ormuz — uma rota crucial para o fluxo global de petróleo por via marítima —, elevando os preços.

As tensões geopolíticas aumentaram ainda mais nas últimas semanas em meio a uma crise envolvendo os principais produtores da OPEP, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos, sobre o Iêmen, juntamente com as ordens do presidente dos EUA, Donald Trump, para impor um bloqueio às exportações de petróleo venezuelanas e suas ameaças de outro ataque ao Irã.

No entanto, os preços recuaram posteriormente, depois que a aliança OPEP+ acelerou os aumentos de produção este ano, enquanto cresciam as preocupações sobre o impacto das tarifas americanas no crescimento econômico global e na demanda por combustíveis.

OPEP+

A Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) e seus aliados suspenderam o aumento da produção de petróleo no primeiro trimestre de 2026, após terem adicionado cerca de 2,9 milhões de barris por dia ao mercado desde abril. A próxima reunião da OPEP+ está agendada para 4 de janeiro.

A maioria dos analistas prevê que a oferta excederá a demanda no próximo ano, com estimativas que variam de 3,84 milhões de barris por dia, segundo a Agência Internacional de Energia, a cerca de 2 milhões de barris por dia, com base em estimativas do Goldman Sachs.

Martin Rats, estrategista global de petróleo do Morgan Stanley, disse: "Se os preços caírem drasticamente, eu poderia prever alguns cortes na produção da OPEP+."

“Mas os preços provavelmente precisariam cair muito mais do que os níveis atuais — talvez para a faixa dos 50 dólares”, acrescentou.

“Se os preços se mantiverem nos níveis atuais, após a pausa no primeiro trimestre, é provável que esses cortes continuem sendo revertidos gradualmente”, disse ele.

Entretanto, John Driscoll, diretor-geral da consultoria JTD Energy, afirmou que os riscos geopolíticos provavelmente continuarão a sustentar os preços do petróleo, mesmo que os fundamentos apontem para um excedente de oferta.

“Todos dizem que as coisas vão piorar em 2026 e nos anos seguintes”, disse ele, acrescentando: “Mas eu não subestimo a geopolítica, e o fator Trump continuará sendo significativo, porque ele quer estar envolvido em tudo”.

O dólar americano subiu ligeiramente na quarta-feira, mas permaneceu a caminho de registrar sua maior queda anual desde 2017, em meio a cortes nas taxas de juros, preocupações fiscais e a política comercial instável dos EUA sob o governo do presidente Donald Trump — fatores que dominaram os mercados cambiais ao longo de 2025.

Essa dinâmica provavelmente persistirá até 2026, sugerindo que o fraco desempenho do dólar poderá se estender e continuar a influenciar o comportamento de outras moedas, incluindo o euro e a libra esterlina, que registraram fortes ganhos neste ano.

O sentimento em relação ao dólar foi ainda mais afetado por preocupações com a independência do Federal Reserve sob a administração Trump. Trump afirmou que planeja anunciar sua escolha para o próximo presidente do Fed em janeiro, para substituir Jerome Powell quando seu mandato terminar em maio. Powell tem sido alvo de críticas constantes do presidente.

Esse cenário manteve as operações de "venda de dólar" firmemente estabelecidas, com os investidores mantendo posições vendidas líquidas desde abril, de acordo com dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA.

O euro recuou 0,1%, para US$ 1,1736, enquanto a libra esterlina era negociada a US$ 1,3434 no último dia de negociação do ano. Ambas as moedas estão a caminho de registrar seus maiores ganhos anuais em relação ao dólar em oito anos.

O índice do dólar, que mede a moeda americana em relação a seis outras moedas principais, ficou em 98,35, ampliando os ganhos registrados na terça-feira. Mesmo assim, o índice acumula queda de 9,4% em 2025, enquanto o euro subiu 13,4% e a libra esterlina valorizou-se 7,5%.

Outras moedas europeias também registraram fortes ganhos este ano, com o franco suíço subindo 14% e a coroa sueca disparando 20%.

Prashant Newnaha, estrategista de taxas de juros para a Ásia-Pacífico da TD Securities, afirmou que a perspectiva pessimista para o dólar em 2026 continua amplamente difundida, com expectativas centradas na "venda de dólares em relação ao euro e ao dólar australiano".

O dólar recebeu algum suporte na sessão anterior, após a divulgação da ata da reunião de dezembro do Federal Reserve, que revelou profundas divisões entre os membros do comitê de política monetária, que reduziram as taxas de juros no início deste mês.

Economistas do Barclays observaram que alguns formuladores de políticas acreditavam que seria apropriado manter as taxas inalteradas "por algum tempo".

Em uma nota, eles disseram: "Embora isso certamente não impeça o comitê de cortar as taxas em janeiro, sugere um apoio limitado a outro corte, a menos que haja uma deterioração adicional nas condições do mercado de trabalho."

Os investidores estão atualmente precificando dois cortes nas taxas de juros em 2026, apesar do próprio banco central projetar apenas um corte adicional no próximo ano.

A desvalorização do dólar em 2025 contribuiu para impulsionar muitas moedas importantes e de mercados emergentes, resultando em fortes ganhos anuais.

O yuan chinês rompeu na terça-feira o importante nível psicológico de sete por dólar pela primeira vez em dois anos e meio, contrariando as diretrizes mais fracas do banco central. O yuan acumula alta de 4,4% no ano, registrando seu melhor desempenho anual desde 2020.

O iene, por ser frágil, destaca-se.

O iene japonês está entre as poucas moedas que não se beneficiaram da desvalorização do dólar em 2025, permanecendo praticamente estável apesar do Banco do Japão ter aumentado as taxas de juros duas vezes este ano — uma em janeiro e novamente no início deste mês.

Na quarta-feira, o iene recuou ligeiramente para 156,61 por dólar, pairando perto de níveis que suscitaram preocupações sobre uma possível intervenção oficial, em conjunto com uma forte retórica de advertência vinda de Tóquio.

Os investidores ficaram desapontados com o ritmo lento e cauteloso do aperto monetário, com a grande posição comprada em ienes observada em abril totalmente desfeita até o final do ano.

Olhando para 2026, os estrategistas do MUFG disseram que as condições podem se alinhar para uma correção que pressione a taxa de câmbio dólar/iene para baixo, acrescentando: "Quanto menores forem os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, maior a chance de o iene recuperar seu status de porto seguro."

Enquanto isso, o dólar australiano, sensível ao risco, era negociado a US$ 0,66965 e deve registrar um ganho de mais de 8% no ano, seu melhor desempenho anual desde 2020. O dólar neozelandês caiu ligeiramente para US$ 0,57875, mas caminhava para um ganho anual de 3,4%, encerrando uma sequência de quatro anos de perdas.