Níquel cai mais de 1% enquanto fundos mantêm apostas

Os preços do níquel caíram na terça-feira, com o dólar americano subindo em relação à maioria das principais moedas, enquanto fundos de investimento continuaram apostando que o metal industrial pode ter atingido o fundo do poço.

É difícil acreditar que o níquel tenha subido tanto que quase causou o colapso da Bolsa de Metais de Londres (LME) há apenas dois anos. No entanto, durante a maior parte deste ano, o mercado da LME oscilou lentamente em direção às mínimas dos últimos cinco anos, oscilando em torno de US$ 15.000 por tonelada métrica.

O níquel, utilizado na produção de aço inoxidável e em baterias de veículos elétricos, está sob pressão devido a um enorme excesso de oferta, impulsionado pelo crescimento da produção na Indonésia. Relatórios diários de estoques da LME reforçam essa situação, com estoques registrados e não registrados aumentando de forma constante para 308.000 toneladas — o maior nível desde que a bolsa começou a publicar dados off-warrant no início de 2020.

Fundos se tornam otimistas apesar dos sinais fracos do mercado

Os fundos apostaram contra o níquel no ano passado, mantendo posições vendidas líquidas até junho. Embora muitos investidores permaneçam pessimistas, as posições compradas vêm se acumulando desde meados de abril. Os contratos comprados líquidos agora estão em 45.321 — equivalente a 272.000 toneladas — a posição mais otimista desde março de 2022, quando os preços do níquel dispararam tão violentamente que a LME suspendeu as negociações.

Ainda assim, os contratos futuros de níquel de três meses na LME estão estagnados entre US$ 14.800 e US$ 16.000 desde maio, oferecendo pouco impulso. A perspectiva otimista parece se basear na lógica coletiva de que, se o níquel não puder cair mais, ele eventualmente precisará se recuperar.

O boom da oferta na Indonésia pressiona o mercado

O aumento repentino na produção da Indonésia inundou os armazéns da LME. O níquel de origem chinesa nos estoques da LME aumentou de zero em agosto de 2023 para 65% no final do mês passado, impulsionado pelos embarques de minério indonésio refinado em intermediários e enviado à China para processamento adicional. O níquel de marca indonésia também começou a entrar diretamente no sistema no ano passado, com 8.838 toneladas registradas em agosto.

Considerando os aumentos quase diários nos estoques, a resiliência dos preços do níquel é impressionante, levando alguns investidores a acreditarem que o metal pode ter encontrado um piso próximo aos custos de produção.

A Indonésia pode controlar a produção?

Qualquer recuperação sustentada dos preços depende, em grande parte, de a Indonésia conseguir conter a produção desenfreada. A maioria dos outros produtores foi forçada a sair, com cerca de meio milhão de toneladas de oferta saindo do mercado nos últimos anos, segundo analistas da Macquarie. Em contraste, a produção da Indonésia continua a crescer, aumentando 21% em relação ao ano anterior, para 1,3 milhão de toneladas no primeiro semestre de 2025, ou 69% da produção global.

Surgem sinais de regulamentação mais rigorosa, incluindo forças-tarefa governamentais confiscando terras de mineração sem licenças florestais. A ferramenta mais forte continua sendo as cotas de produção mineira, com Jacarta planejando restabelecer os limites anuais no próximo ano para melhorar a governança e equilibrar a oferta.

Enquanto isso, a disponibilidade de minério tem sido limitada por atrasos em licenças, mau tempo e declínio nas qualidades, o que levou a Indonésia a importar volumes pequenos, porém constantes, das Filipinas desde o início de 2024. Se o governo vai apertar ainda mais as restrições, isso decidirá as perspectivas — e os otimistas do níquel só podem torcer para que isso aconteça.

Em outros lugares, o índice do dólar americano subiu 0,1%, para 97,4, às 14h56 GMT, atingindo uma máxima de 97,4 e uma mínima de 97,2. Os preços do níquel à vista caíram 1,1%, para US$ 15.182 por tonelada, às 15h07 GMT.