O euro se fortaleceu nas negociações europeias de quarta-feira em relação a uma cesta de moedas globais, estendendo seus ganhos pela terceira sessão consecutiva frente ao dólar americano e atingindo a máxima em uma semana. O movimento foi impulsionado pela contínua desvalorização do dólar e pelo otimismo em torno do progresso rumo a um possível acordo de paz entre a Rússia e a Ucrânia.

Com a incerteza ainda pairando sobre a probabilidade de um corte na taxa de juros pelo Banco Central Europeu em dezembro, os investidores aguardam mais dados econômicos sobre inflação, desemprego e crescimento em toda a zona do euro para melhor avaliar o rumo do afrouxamento monetário do BCE.

Visão geral de preços

• O par EUR/USD subiu 0,2%, para 1,1592 — o nível mais alto em uma semana — após abrir em 1,1570 e atingir uma mínima intradia de 1,1563.

• O euro encerrou o dia de terça-feira com alta de aproximadamente 0,45%, registrando o segundo ganho diário consecutivo, impulsionado por desdobramentos positivos nas negociações de paz, bem como por dados econômicos fracos dos EUA.

dólar americano

O índice do dólar caiu cerca de 0,25% na quarta-feira, marcando a terceira queda consecutiva e atingindo a mínima em uma semana, refletindo a contínua tendência de baixa da moeda americana em relação às principais e menores moedas.

A queda ocorre em um momento em que os mercados precificam uma maior probabilidade de um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve em dezembro, impulsionada por uma série de dados econômicos mais fracos dos EUA e comentários mais moderados de vários membros do Fed.

Quadro de Paz da Ucrânia

A diplomacia intensificou-se nas últimas semanas, à medida que se aceleram os esforços para pôr fim à guerra na Ucrânia, que já dura mais de três anos. A proposta inicial dos EUA — um plano de 28 pontos — serviu de base para as negociações entre os EUA, a Ucrânia e vários parceiros europeus. Kiev rejeitou a versão preliminar por considerá-la excessivamente favorável a Moscou, particularmente em questões de soberania, fronteiras e garantias de segurança regional.

Essa resistência levou a uma nova rodada de negociações em Genebra, focada em reformular o plano para algo mais equilibrado. As conversas resultaram em uma declaração conjunta EUA-Ucrânia anunciando uma “estrutura atualizada e refinada”, com ajustes em seções sensíveis e uma ênfase maior na integridade territorial e nas garantias de segurança.

O presidente Volodymyr Zelensky descreveu a nova versão como "mais equilibrada" e contendo "os elementos certos", sinalizando uma postura mais moderada por parte de Kiev. A Comissão Europeia também saudou o progresso, considerando o plano revisado uma base realista para o avanço das negociações.

No entanto, o acordo ainda aguarda uma resposta oficial de Moscou, que afirma não ter recebido detalhes claros. Pontos de discórdia importantes — como o status dos territórios disputados, as ambições da Ucrânia em relação à OTAN e as futuras garantias de segurança — permanecem sem solução.

Ainda assim, os analistas consideram a retomada do diálogo multilateral estruturado como uma mudança significativa, afastando-se do impasse militar e caminhando em direção a uma via diplomática mais madura.

Sentimento otimista

Chris Turner, chefe de estratégia cambial do ING, afirmou que, embora os mercados já tenham apresentado otimismo semelhante antes, sinais de um cenário de paz estão começando a aparecer nas negociações de moedas. Ele acrescentou que a queda nos preços da energia também pode dar suporte ao euro.

• O SEB Bank observou em setembro que o euro poderia subir até 7,5% em relação ao dólar se um acordo de paz credível for alcançado.

• Os analistas do SEB afirmaram que tal avanço seria um "divisor de águas para a dinâmica do crescimento e da inflação na Europa", impulsionando o poder de compra das famílias e revitalizando o setor industrial.

Tarifas europeias

• As cotações de mercado para um corte de 25 pontos base na taxa de juro do BCE em dezembro mantêm-se estáveis em torno de 25%.

• Os investidores aguardam mais dados da zona do euro sobre inflação, desemprego e tendências salariais para refinar as expectativas para a reunião de dezembro.

O dólar neozelandês se fortaleceu amplamente na quarta-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, estendendo os ganhos pela segunda sessão consecutiva frente ao dólar americano e atingindo a maior cotação em três semanas. O movimento ocorre em um momento em que os investidores aumentaram sua exposição ao kiwi depois que o Banco Central da Nova Zelândia adotou um tom mais conservador em sua última reunião do ano.

Em linha com as expectativas do mercado — e marcando o terceiro corte consecutivo nas taxas de juros — o RBNZ reduziu as taxas de juros em 25 pontos-base, para o nível mais baixo em três anos, sinalizando que o atual ciclo de flexibilização monetária está efetivamente chegando ao fim, à medida que começam a surgir sinais de recuperação econômica.

Visão geral de preços

• O par NZD/USD subiu 1,4%, para 0,5697, o nível mais alto desde 4 de novembro, após abrir em 0,5618. O par registrou uma mínima intradia de 0,5616.

• O dólar neozelandês encerrou o dia de terça-feira com alta de 0,2% em relação ao dólar americano, seu segundo ganho em três sessões, impulsionado pela desvalorização da moeda americana.

Banco Central da Nova Zelândia

O Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ) reduziu sua taxa básica de juros em 25 pontos-base, para 2,25%, na quarta-feira — o menor nível desde maio de 2022 — marcando o nono corte desde o início do ciclo de flexibilização monetária, há um ano, e o terceiro consecutivo. O banco já reduziu as taxas em um total de 325 pontos-base desde agosto de 2024, à medida que a inflação desacelerou e voltou à meta de médio prazo de 2% a 3%, em meio à fraca atividade econômica e ao enfraquecimento do mercado de trabalho.

Em sua declaração de política monetária final do ano — e a última sob a gestão do governador Christian Hawkesby antes da economista sueca Anna Breman assumir o cargo em dezembro — o banco afirmou que as decisões futuras dependerão da evolução da inflação e das condições econômicas no médio prazo.

O relatório observou que os riscos de inflação estão agora "equilibrados", com a expectativa de que a atividade econômica permaneça fraca até meados de 2025, antes de melhorar gradualmente à medida que as taxas de juros mais baixas apoiarem os gastos das famílias.

A ata da reunião mostrou que os formuladores de políticas debateram a manutenção das taxas em 2,50% ou um corte de 25 pontos-base, com cinco dos seis membros votando a favor do corte.

Em uma coletiva de imprensa, o Governador Hawkesby destacou a mudança na política monetária, observando que a perspectiva "inclina-se ligeiramente para o lado negativo", mas é consistente com a manutenção da taxa básica de juros inalterada até 2026. O banco agora espera que a taxa oficial de juros (OCR) atinja 2,20% no primeiro trimestre de 2026 e 2,65% no quarto trimestre de 2027 — valores inferiores às previsões de agosto, mas que ainda refletem uma postura mais conservadora, com pouca margem para novas medidas de flexibilização.

Perspectivas da taxa de juros da Nova Zelândia

• Após a decisão do RBNZ, o preço de mercado para outro corte de 25 pontos base em fevereiro de 2026 caiu para menos de 20%.

• Os mercados futuros preveem que a taxa básica de juros terminará em torno de 2,25% em 2026.

Comentário do analista

• Nick Tuffley, economista-chefe do ASB Bank, afirmou que a possibilidade de novas medidas de flexibilização monetária “não é tão ampla quanto muitos esperavam”, acrescentando que o Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ) tem se mostrado, de modo geral, mais cauteloso do que o previsto. Ele observou que outro corte é improvável, a menos que os dados econômicos apresentem uma deterioração significativa.

• Doug Steel, economista-chefe do BNZ, afirmou que o obstáculo para novas medidas agora é alto, acrescentando: "Os dados precisariam surpreender significativamente para baixo para levar o RBNZ a adotar uma política monetária mais flexível."

Os índices de ações dos EUA subiram na terça-feira, com os investidores aumentando suas apostas em um corte na taxa de juros do Federal Reserve.

Segundo o CME FedWatch, a probabilidade de um corte de 25 pontos-base em dezembro subiu para 83%, em comparação com 50% na semana anterior.

A mudança ocorreu após comentários de vários membros do Fed que defenderam a continuidade da trajetória de redução dos custos de empréstimo no curto prazo, sem comprometer o progresso no controle da inflação, citando um mercado de trabalho em declínio.

Um relatório da ADP mostrou que o setor privado dos EUA perdeu, em média, cerca de 13.500 empregos por semana durante as quatro semanas que terminaram em 11 de novembro.

O presidente do Fed, Christopher Waller, afirmou na segunda-feira que um corte na taxa de juros em dezembro é necessário, embora tenha observado que a decisão de janeiro pode ser mais complicada devido ao acúmulo de dados atrasados.

Às 18h28 GMT, o Dow Jones Industrial Average subiu 1,2% (558 pontos), para 47.006. O S&P 500 ganhou 0,7% (47 pontos), para 6.753, enquanto o Nasdaq Composite adicionou 0,4% (90 pontos), para 22.965.

A competição entre grandes potências no século XXI não se trava mais em campos de batalha ou nos mercados de petróleo; agora, ela ocorre dentro dos circuitos microscópicos dos semicondutores. Esses componentes, antes considerados a espinha dorsal invisível da eletrônica de consumo, tornaram-se a linha de frente da divisão geopolítica global atual. O que começou como uma disputa comercial impulsionada por tarifas evoluiu para algo muito mais sério: uma guerra tecnológica em grande escala centrada em um componente minúsculo em tamanho, mas imenso em valor estratégico — o chip semicondutor. Como diz o ditado, “Quem controla os chips controla o mundo”. Controle, aqui, significa deter as chaves para o futuro da inteligência artificial, da computação quântica, das cadeias de suprimentos globais e do armamento avançado. De controles remotos de TV a satélites, os chips de silício estão por toda parte.

O problema é que Washington vê a ascensão tecnológica da China como uma ameaça existencial à posição dos Estados Unidos, enquanto Pequim vê as tarifas americanas como uma tentativa de deter essa ascensão antes mesmo que ela comece. Cada proibição de exportação, cada programa de subsídios e cada restrição de mercado agora gera ondas de choque em todo o mundo, arrastando aliados e rivais para a corrida por semicondutores. Não se tratam de meras disputas comerciais, mas de uma luta complexa que determinará quem liderará a próxima ordem global: os Estados Unidos, com seu domínio tecnológico, ou a China, com sua ambição de autossuficiência. Os riscos são maiores do que nunca — nada menos que o domínio do próprio poder global.

Essa rivalidade começou com tarifas em 2018, depois que Washington acusou Pequim de roubo de propriedade intelectual e práticas comerciais desleais. Essas acusações desencadearam uma guerra comercial que abalou os mercados globais, eventualmente se transformando em um conflito mais estratégico: a guerra dos semicondutores. A visão da China é moldada pelo que chama de “Século da Humilhação”, encarando a pressão estrangeira como mais uma tentativa de mantê-la tecnologicamente atrasada — tornando a fabricação de chips tanto um objetivo político quanto um ponto final estratégico.

Taiwan adiciona mais uma camada de tensão. A ilha produz a maior parte dos semicondutores avançados do mundo e abriga a TSMC, tornando-se tanto um ativo estratégico quanto um potencial ponto de conflito. Os Estados Unidos afirmam apoiar Taiwan para preservar sua vantagem tecnológica, enquanto os objetivos da China vão muito além: reunificação e rompimento da influência americana. A “guerra do silício” está, portanto, ligada a alguns dos pontos de tensão geopolítica mais perigosos do mundo. Os chips não são mais apenas componentes — são instrumentos de poder. Os EUA e a China não estão mais meramente competindo; estão travando uma guerra sem bombas ou mísseis, travada por meio de cadeias de suprimentos e microcircuitos.

O que torna a indústria de semicondutores única é que nenhum país sozinho consegue controlar todo o processo. Os Estados Unidos lideram em design e software; Taiwan e Coreia do Sul dominam a manufatura avançada; a Holanda fornece equipamentos essenciais de litografia; o Japão fornece materiais especializados. A China permanece atrás nos segmentos mais avançados. Qualquer interrupção nos Estados Unidos ou em Taiwan pode paralisar setores inteiros, tornando os semicondutores um dos pontos de estrangulamento geopolítico mais importantes do mundo. E as implicações vão muito além da economia: os chips alimentam drones, mísseis hipersônicos e ferramentas modernas de guerra. O objetivo estratégico dos Estados Unidos é claro: isolar a China das tecnologias mais avançadas para preservar a hegemonia americana.

A realidade é clara: a próxima guerra global pode não ser travada com tanques ou armas nucleares, mas com semicondutores. Quem vencer a guerra dos chips não controlará apenas a tecnologia, mas também as regras da nova ordem global. O silício é visto agora como o novo petróleo, o novo aço, até mesmo a nova pólvora do século XXI.

Os Estados Unidos veem a guerra dos chips como a porta de entrada para o poder neste século, e é por isso que os semicondutores passaram do âmbito comercial para o estratégico. Eles não são mais tratados como bens de consumo, mas como armas de influência. Washington quer preservar seu status de única superpotência mundial e, na era digital, os semicondutores são sua arma mais poderosa. Sua estratégia tem duas vertentes: sufocar o progresso tecnológico da China e construir uma fortaleza de aliados para defender a liderança americana. Isso inclui banir empresas como a Huawei e a SMIC, incluir empresas de tecnologia chinesas em listas negras e restringir equipamentos avançados de litografia EUV e DUV.

A Lei CHIPS e Ciência de 2022 — com mais de 50 bilhões de dólares em subsídios — ressalta que o silício agora é uma questão de segurança nacional, e não econômica. Mais importante ainda, os Estados Unidos conseguiram atrair seus aliados — Japão, Holanda, Coreia do Sul e Taiwan — para essa aliança do silício, usando-os para impor suas políticas. A decisão da TSMC de construir fábricas no Arizona não é meramente uma manobra econômica: é um passo geopolítico para consolidar a influência americana na fabricação de chips avançados.

Os realistas argumentam que essa aliança não é cooperação, mas sim alinhamento para a sobrevivência. Os EUA estão traçando novas linhas da Guerra Fria para decidir quem lidera e quem segue. Transformar semicondutores em arma vai muito além da competição de livre mercado; trata-se de proteger a dominância em um sistema onde a tecnologia é a arma mais poderosa. Os Estados Unidos querem impedir que a China alcance a paridade; a China, por outro lado, vê cada proibição ou sanção americana como mais um capítulo em uma longa história de humilhação. Para Pequim, os semicondutores são a essência da sobrevivência nacional. O programa "Made in China 2025" e os subsídios estatais maciços fazem parte dessa missão. A China está investindo bilhões em silício — pesquisa, projeto e fabricação — e recrutando engenheiros do mundo todo para atingir um objetivo: romper com a dependência do Ocidente.

No entanto, a China permanece presa no que os realistas chamam de "armadilha da dependência tecnológica". Ela consegue projetar chips, mas ainda depende da litografia holandesa, da manufatura taiwanesa e de ferramentas de software americanas. A China está escalando uma montanha tecnológica enquanto os EUA continuam removendo os degraus. Para Pequim, romper o domínio americano sobre a tecnologia é a essência do renascimento nacional. Para Xi Jinping, os semicondutores não são apenas motores econômicos — são instrumentos de soberania. Em um mundo onde a tecnologia é um campo de batalha, perder a guerra dos chips significaria um novo "século de humilhação", enquanto aceitar a paridade com a China significaria os EUA abrirem mão de sua liderança global. Nenhum dos dois resultados é aceitável. Esta é uma luta existencial, não uma rivalidade econômica.

O conflito não se limita mais aos EUA e à China — ele está remodelando toda a ordem mundial. Dois mundos tecnológicos estão emergindo: um construído sobre chips americanos e cadeias de suprimentos ocidentais, o outro alinhado com o ecossistema chinês em rápida expansão. Os aliados estão no meio do fogo cruzado. Taiwan, que produz 90% dos chips mais avançados do mundo, agora possui enorme importância estratégica e é um potencial gatilho para conflitos. A Coreia do Sul se encontra numa encruzilhada entre sua aliança de segurança com Washington e seu maior mercado de exportação, a China. Os Países Baixos viram sua indústria se tornar uma ferramenta da estratégia americana após serem pressionados a impedir a ASML de vender equipamentos avançados de litografia para a China. A UE, relutante em tomar partido, está investindo bilhões na construção de seu próprio setor de chips — não querendo ficar para trás em um mundo onde a tecnologia é a nova arma nuclear.

Mas a economia global pagará um preço alto. A fragmentação das cadeias de suprimentos significa custos mais elevados, fábricas redundantes e inovação mais lenta. Os países em desenvolvimento serão forçados a escolher um lado — um alinhamento imposto por uma guerra que não iniciaram. A economia global permanecerá instável por anos.

Os realistas dirão que essa evolução é natural na rivalidade entre grandes potências, mas os riscos são muito maiores. Se o século XX foi a era das “guerras do petróleo”, o século XXI será a era das “guerras do silício”. A diferença é que o petróleo era encontrado em muitos lugares — mas os chips dependem de alguns poucos pontos de estrangulamento, tornando a economia global frágil e extremamente vulnerável a conflitos. A guerra dos semicondutores não é meramente econômica; é uma bomba-relógio geopolítica.

Conclusão:

A rivalidade no setor de semicondutores não é um confronto tradicional entre exércitos, mas uma batalha muito mais complexa, intrinsecamente ligada aos pilares da economia global. Cada restrição imposta pelos EUA aumenta a determinação da China; cada iniciativa chinesa em busca de autossuficiência intensifica o temor de Washington de perder a hegemonia — criando um ciclo de escalada sem fim. Essa competição não pode ser resolvida por meio da diplomacia ou de concessões, como em disputas comerciais do passado, porque a tecnologia se tornou a essência do poder. Contudo, na busca pela hegemonia, tanto Washington quanto Pequim podem acabar enfraquecendo o próprio sistema global do qual suas economias dependem.

A história lembrará a "guerra fria do silício" do século XXI não como uma era de inovação, mas como uma força que desmantelou a ordem mundial.