O euro subiu no mercado europeu na sexta-feira em relação a uma cesta de moedas globais, tentando se recuperar de uma mínima de três semanas em relação ao dólar americano, apoiado por uma notável atividade de compra em níveis mais baixos.

Apesar dessa recuperação, a moeda única caminha para sua primeira perda semanal em um mês, em meio à crescente pressão negativa, especialmente a ampla força do dólar americano impulsionada por fortes dados econômicos e comentários cautelosos de autoridades do Federal Reserve.

Visão geral de preços

• O par EUR/USD subiu cerca de 0,15% para US$ 1,1682, em relação ao nível de abertura de hoje de US$ 1,1665, após atingir uma mínima de US$ 1,1657.

• O euro encerrou a sessão de quinta-feira com queda de 0,6% em relação ao dólar, sua segunda perda diária consecutiva, atingindo uma mínima de três semanas em US$ 1,1645 após fortes dados econômicos dos EUA.

Negociação semanal

Ao longo desta semana, que termina oficialmente com o fechamento de hoje, o euro caiu cerca de 0,55% em relação ao dólar americano, a caminho de sua primeira perda semanal em um mês.

Dólar americano

O índice do dólar caiu cerca de 0,1% na sexta-feira, recuando de uma máxima de três semanas de 98,61 pontos, refletindo uma pausa no avanço da moeda americana em relação a uma cesta de moedas importantes.

Além da realização de lucros e movimentos corretivos, o dólar americano está recuando dentro de uma faixa estreita, já que os investidores evitam construir novas posições longas antes da divulgação do relatório mensal de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) dos EUA.

O dólar continua no caminho para seu maior ganho semanal em dois meses, pois continua atraindo fortes compras como o melhor investimento disponível, apoiado por dados econômicos otimistas dos EUA e comentários cautelosos do Fed.

Os dados mais recentes mostraram que a economia dos EUA cresceu no segundo trimestre em seu ritmo mais rápido em dois anos, superando as expectativas do mercado, enquanto os pedidos semanais de seguro-desemprego ficaram bem abaixo das estimativas.

Seguindo os dados, e de acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de um corte de 25 pontos-base na taxa do Fed em outubro caiu de 92% para 88%, enquanto a probabilidade de deixar as taxas inalteradas aumentou de 8% para 12%.

Taxas de juros europeias

• Fontes disseram que os formuladores de políticas do BCE acreditam que não são necessários mais cortes nas taxas para atingir a meta de inflação de 2%, apesar das novas previsões econômicas sugerirem taxas mais baixas nos próximos dois anos.

• Fontes acrescentaram que, a menos que a zona do euro sofra outro grande choque econômico, espera-se que os custos dos empréstimos permaneçam nos níveis atuais por algum tempo.

• O preço do mercado monetário para um corte de 25 pontos-base na taxa do BCE em outubro está atualmente estável em torno de 10%.

• Os comerciantes reduziram as apostas em flexibilização adicional do BCE, indicando que o ciclo de corte de taxas pode ter acabado neste ano.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores no próximo período estão aguardando uma série de divulgações de dados econômicos europeus, bem como comentários de autoridades do BCE.

O iene japonês caiu nos mercados asiáticos na sexta-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, aprofundando as perdas pelo terceiro dia consecutivo em relação ao dólar americano e atingindo seu nível mais baixo em oito semanas. O iene caminha para sua maior perda semanal em quase dois meses e meio, à medida que a pressão de venda sobre a moeda continua no mercado de câmbio.

Dados mostraram que o núcleo da inflação em Tóquio se manteve estável abaixo das expectativas dos economistas em setembro, ressaltando a contínua redução das pressões inflacionárias sobre as autoridades do Banco do Japão. Como resultado, a probabilidade de um aumento dos juros em outubro diminuiu.

Visão geral de preços

• O par USD/JPY subiu mais de 0,1% para ¥ 149,96, o maior valor desde 1º de agosto, em relação ao nível de abertura de hoje de ¥ 149,79, após atingir a mínima de ¥ 149,33.

• O iene fechou quinta-feira em queda de 0,6% em relação ao dólar, seu segundo declínio diário consecutivo, já que fortes dados econômicos dos EUA reduziram as expectativas de um corte nas taxas do Fed em outubro.

Negociação semanal

• Ao longo desta semana, que termina oficialmente com o fechamento de hoje, o iene caiu cerca de 1,35% em relação ao dólar americano, a caminho de uma quinta perda semanal consecutiva e sua maior queda semanal desde o início de julho.

• O pior desempenho semanal em dois meses e meio é atribuído à incerteza política no Japão, bem como à força do dólar americano e ao aumento dos rendimentos dos EUA, apoiados por fortes dados econômicos e comentários do Federal Reserve.

Inflação básica de Tóquio

Dados divulgados hoje no Japão mostraram que o índice básico de preços ao consumidor de Tóquio subiu 2,5% em setembro, abaixo das expectativas do mercado de 2,8%. O índice também subiu 2,5% em agosto, o ritmo mais lento desde março.

Sem dúvida, preços estáveis reduzem as pressões inflacionárias sobre os formuladores de políticas do Banco do Japão, diminuindo as chances de aumentos de taxas no Japão este ano.

Taxas de juros japonesas

• Seguindo os dados acima, o preço de mercado para um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Banco do Japão em outubro caiu de 50% para 35%.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores estão aguardando mais dados sobre inflação, desemprego e salários no Japão.

O Ethereum caiu na quinta-feira, com o apetite ao risco enfraquecendo, apesar da divulgação de fortes dados econômicos dos EUA.

Dados finais mostraram que o PIB dos EUA cresceu 3,8% ano a ano no segundo trimestre de 2025, em comparação com uma contração de 0,6% no primeiro trimestre.

Dados do Departamento do Trabalho divulgados na quinta-feira revelaram que os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA caíram em 14.000, para 218.000 na semana encerrada em 20 de setembro, o menor nível desde meados de julho, enquanto as expectativas eram de um aumento para 233.000.

O presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, disse que o corte de 25 pontos-base na taxa de juros da semana passada foi necessário para garantir que o mercado de trabalho permaneça em boa forma, apesar dos riscos inflacionários persistentes.

Ethereum

Às 21:29 GMT, o Ethereum caía 6,1%, para US$ 3.907,7 no CoinMarketCap.

O projeto Venus da TotalEnergies, na Bacia de Orange, na Namíbia, é o tipo de descoberta que faz os executivos do setor petrolífero brilharem e os governos sonharem com retornos enormes. Foi anunciado em fevereiro de 2022 e rapidamente reconhecido como uma das maiores descobertas no continente em décadas, com estimativa de conter cerca de 1,5 bilhão de barris de petróleo bruto leve (45° API), além de 4,8 trilhões de pés cúbicos de gás natural.

As expectativas são imensas: estima-se que a produção atinja o pico de 150.000 barris por dia, com o campo potencialmente produzindo por 30 a 40 anos. A estrutura de propriedade reflete uma mistura de capital global e participação local: TotalEnergies (45,25%), QatarEnergy (35,25%), a petrolífera nacional da Namíbia, Namcor (10%) e a Impact Oil & Gas do Reino Unido (9,5%). Para a Namíbia, que nunca produziu petróleo em larga escala, Vênus representa um importante ponto de inflexão que pode elevar o PIB do país em até 20% até 2030.

Mas as promessas de Vênus são inseparáveis de seus desafios. O campo está localizado em águas muito profundas (3.000 metros abaixo da superfície e 300 quilômetros da costa), tornando-o um dos projetos offshore tecnicamente mais exigentes do mundo. Soma-se a isso a complexidade do gás associado, que se tornou o centro de uma disputa que atrasa as negociações: a Namíbia quer trazer o gás para terra para impulsionar a geração de energia doméstica, enquanto a TotalEnergies prefere reinjetá-lo no reservatório para manter a pressão, dada a baixa permeabilidade da rocha. Para o governo, a questão vai além da energia, garantindo receitas de longo prazo e construindo uma base para a geração doméstica de eletricidade, enquanto a empresa vê isso como um acréscimo de custos e riscos a um projeto à beira da viabilidade comercial.

A TotalEnergies já ajustou seu plano de produção para refletir a realidade da Namíbia. Após propor inicialmente uma estratégia mais ambiciosa, com uma capacidade de produção de 200.000 barris por dia, o número foi reduzido para 150.000. Esse ajuste parece estar vinculado à estratégia mais ampla da empresa de focar em valor em vez de volume, mantendo um patamar de produção estável por sete a oito anos, em vez de buscar ganhos iniciais rápidos. Isso também reflete a consciência do contexto estratégico: após a saída da Shell, a TotalEnergies se tornou quase a única grande empresa na Namíbia, e qualquer infraestrutura futura (uma potencial planta de GNL, oleodutos ou outras instalações) recairá em grande parte sobre seus ombros. A extensão da vida útil da produção, portanto, garante retornos por um período mais longo para cobrir esses investimentos dispendiosos.

Essa tensão define as negociações em andamento. A presidente Netumbo Nandi-Ndaitwah colocou o assunto sob sua supervisão direta e criou uma unidade presidencial de petróleo para acompanhar as negociações. A preocupação é clara: a Namíbia não quer repetir a experiência da Guiana, onde o governo, em um acordo de 1999 com a ExxonMobil, aceitou uma taxa de royalties de apenas 2%, um acordo agora visto como um modelo negativo para produtores de petróleo emergentes. Por esse motivo, a Namíbia está entrando em negociações com a TotalEnergies em uma posição mais firme. O CEO da TotalEnergies, Patrick Pouyanné, enfatizou que atingir a meta de primeira produção em 2029 exige uma decisão final de investimento antes do final deste ano, um cronograma que já parece difícil de ser alcançado devido aos desentendimentos em andamento.

A viabilidade econômica do projeto também é um ponto de disputa. A TotalEnergies citou um preço de equilíbrio de US$ 20 por barril, o que parece mais uma posição de negociação do que uma avaliação realista, visto que a maioria dos projetos semelhantes em águas profundas custa cerca de US$ 35 por barril. Por exemplo, os projetos da ExxonMobil na Guiana (a 1.700 metros de profundidade) e os campos do pré-sal da Petrobras no Brasil (a 2.000 metros) demonstram isso. Vênus, a mais de 3.000 metros de profundidade, com uma profundidade geológica total de 6.300 metros, juntamente com uma alta relação gás-óleo, enfrenta maiores dificuldades. A falta de dados precisos sobre o conteúdo de gás do reservatório dificulta a elaboração de planos de reinjeção e processamento, aumentando a incerteza de custos. Analistas alertam que, se o gás for mais abundante do que o esperado, a reinjeção pode reduzir significativamente os retornos.

A experiência recente da Shell oferece um alerta claro. No início de 2025, a empresa deu baixa contábil de US$ 400 milhões em sua licença PEL 39 na costa da Namíbia e abandonou os poços Jonker, Graff e Enigma após concluir que a baixa qualidade do reservatório e o alto teor de gás os tornavam comercialmente inviáveis. Essa saída demonstra que nem todas as descobertas na Bacia de Orange podem ser exploradas e que Vênus, apesar de seu enorme potencial, não está imune a essas restrições geológicas e econômicas.

No entanto, a Namíbia busca se posicionar como um novo polo energético. Além do petróleo, o governo está promovendo um projeto de hidrogênio verde de US$ 10 bilhões com investidores alemães, com início de produção previsto para 2027-2028. Essa investida paralela em energia não fóssil demonstra uma estratégia de diversificação, com Vênus como pedra angular, mas não o único pilar.

Para a TotalEnergies, Venus reflete tanto a escala de suas apostas africanas quanto seus riscos. O continente agora responde por metade de sua produção operacional e pela maior parte de seu orçamento de exploração. As metas de crescimento estão concentradas em GNL e petróleo offshore na Namíbia, Angola e Gabão. Mas o projeto namibiano incorpora os desafios da exploração de fronteira. A retirada da empresa da África do Sul em 2025, após abrir mão de sua licença offshore na Cidade do Cabo devido a desafios políticos e ambientais, destaca a fragilidade do ambiente operacional na região.

Um fator geopolítico acrescenta outra dimensão: a China já se consolidou como o maior investidor estrangeiro na mineração de urânio na Namíbia e atua em energias renováveis e infraestrutura. A Câmara Africana de Energia abriu um escritório em Xangai para facilitar a participação chinesa em projetos de energia, indicando uma mudança estratégica continental. Para a TotalEnergies, qualquer atraso ou disputa com governos pode permitir que concorrentes fortaleçam sua presença, potencialmente enfraquecendo a posição de longo prazo da empresa francesa.

Assim, o projeto Venus situa-se entre uma oportunidade extraordinária e um teste profundo. No papel, poderia gerar um grande crescimento nos fluxos de caixa da TotalEnergies até 2030 e remodelar a trajetória econômica da Namíbia. Mas, na realidade, enormes desafios técnicos, a necessidade de termos financeiros que equilibrem os retornos dos investidores com as ambições do Estado e um cenário geopolítico volátil precisam ser enfrentados. Se as questões sobre gás, receitas e infraestrutura forem resolvidas em breve, Venus poderá se tornar um dos projetos petrolíferos mais importantes desta década. Caso contrário, poderá se tornar mais um exemplo de como enormes oportunidades de energia de fronteira podem ser interrompidas sob o peso de custos, política e concorrência.