O euro recuou ligeiramente nas negociações europeias de terça-feira em relação a uma cesta de moedas globais, perdendo sua máxima de duas semanas frente ao dólar americano, em meio a modestos movimentos corretivos e realização de lucros.

Com a incerteza persistindo sobre a probabilidade de um corte na taxa de juros pelo Banco Central Europeu em dezembro, os investidores aguardam os principais indicadores de inflação da Europa em novembro, que serão divulgados ainda hoje, para obterem evidências mais claras sobre as perspectivas de flexibilização monetária do BCE.

Visão geral de preços

• EUR/USD hoje: O euro caiu menos de 0,1%, para US$ 1,1603, após abrir em US$ 1,1609 e atingir uma máxima intradia de US$ 1,1614.

• O euro encerrou o pregão de segunda-feira com leve alta em relação ao dólar, após atingir a máxima em duas semanas, cotado a US$ 1,1653, com o aumento das expectativas de um corte na taxa de juros dos EUA em dezembro.

taxas de juros europeias

Fontes disseram à Reuters que o Banco Central Europeu está inclinado a manter as taxas de juros inalteradas em sua reunião de dezembro.

• As projeções do mercado monetário para um corte de 25 pontos-base na taxa de juros do BCE em dezembro permanecem estáveis em torno de 25%.

inflação europeia

Para reavaliar essas probabilidades, os investidores aguardam os dados cruciais da inflação europeia de novembro, que mostrarão quanta pressão os responsáveis pela formulação de políticas no BCE ainda enfrentam.

Às 10h GMT, será divulgado o índice de preços ao consumidor da zona do euro, com as expectativas do mercado apontando para um aumento anual de 2,1% em novembro, igualando a leitura anterior. O núcleo do IPC deverá subir 2,4%, também sem alterações em relação ao valor anterior.

Perspectivas para o euro

Na Economies.com, prevemos que, se os dados de inflação forem mais baixos do que o mercado atualmente antecipa, a probabilidade de um corte na taxa de juros do BCE em dezembro aumentará — o que implica em uma renovada pressão de baixa sobre o euro no mercado cambial.

O iene japonês caiu nas negociações asiáticas de terça-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, perdendo sua máxima de duas semanas frente ao dólar americano e caminhando para sua primeira perda em quatro sessões, com o aumento da realização de lucros e dos movimentos corretivos.

A ministra das Finanças do Japão reafirmou que não há divergência entre o governo e o Banco do Japão em relação à avaliação da economia, que ela descreveu como "modesta", mas mostrando sinais de melhoria gradual.

Visão geral de preços

• USD/JPY hoje: O dólar subiu 0,25%, para ¥155,78, após abrir em ¥155,41 e atingir uma mínima intradia de ¥155,40.

• O iene encerrou o dia de segunda-feira com alta de 0,45% em relação ao dólar — seu terceiro ganho diário consecutivo — atingindo a máxima em duas semanas, a ¥154,66, após novas declarações otimistas do governador do Banco do Japão.

Comentários do ministro das Finanças

Em uma coletiva de imprensa regular na terça-feira, a ministra das Finanças, Satsuki Katayama, disse, em resposta a perguntas sobre as recentes declarações do governador Kazuo Ueda: “Não acreditamos que haja qualquer contradição entre a visão do governo e a visão do Banco do Japão em relação à modesta recuperação da economia, portanto, não vemos isso como um problema.”

O governador do Banco do Japão, Ueda, afirmou na segunda-feira que o banco central examinará os prós e os contras de um aumento das taxas de juros em sua reunião de política monetária de dezembro — o indício mais forte até o momento de que um aumento neste mês é possível.

Katayama acrescentou que espera que o Banco do Japão continue a estreita coordenação com o governo e a manter uma postura política voltada para o alcance sustentável da meta de inflação de 2%, alinhada a um crescimento salarial claro.

taxas de juros japonesas

Fontes disseram à Reuters que o Banco do Japão está preparando os mercados para um possível aumento da taxa de juros em dezembro, retomando seu tom anteriormente mais restritivo, à medida que ressurgem as preocupações com a forte desvalorização do iene e a pressão política para manter as taxas baixas diminui.

• Após as declarações de Ueda na segunda-feira, a precificação de mercado para um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros do Banco do Japão em dezembro subiu de 40% para cerca de 60%.

• Os investidores agora aguardam mais dados sobre inflação, desemprego e crescimento salarial no Japão para reavaliar essas probabilidades.

A prata desempenhou por muito tempo um papel secundário em relação ao ouro, mas em 2025, começou a desafiá-lo pela protagonismo. Frequentemente apelidada de "ouro do pobre", a prata oferece tanto proteção contra a inflação quanto exposição ao crescimento industrial, conferindo-lhe um apelo duplo singular.

Este ano, o metal branco apresentou uma valorização excepcional. Os preços dispararam para os níveis mais altos em anos, quebrando diversos recordes. A prata ultrapassou seu pico histórico de US$ 48,70 por onça, registrado em abril de 2011, atingindo US$ 54,08 por onça em 17 de outubro de 2025 nos mercados globais. Na Índia, os preços à vista subiram para um recorde de ₹ 176.304 em 14 de outubro de 2025. Outubro de 2025 será lembrado como um mês decisivo para a prata — não apenas por ter atingido uma nova máxima histórica, mas também por ter apresentado o maior retorno mensal de sua história.

O desempenho é impressionante: os retornos acumulados no ano ultrapassam 70%, superando todas as principais classes de ativos, incluindo ações, ouro e commodities.

Kineta Chhainwala, vice-presidente assistente de pesquisa de commodities da Kotak Securities, afirmou que o bom desempenho da prata foi impulsionado por uma combinação de demanda por ativos de refúgio, dólar mais fraco, taxas de juros mais baixas e forte consumo industrial.

Ela acrescentou que as taxas de arrendamento de prata aumentaram depois que o metal foi incluído na lista de minerais críticos dos EUA — um sinal de restrição na oferta física. As taxas de arrendamento representam o custo anual do empréstimo de prata no mercado de metais preciosos de Londres; taxas mais altas indicam escassez.

Ascensão dos ETFs de prata

Tradicionalmente, a procura por ouro e prata aumenta antes de festivais como Dhanteras e Diwali. Com o aumento das tensões geopolíticas e da incerteza global, os investidores têm-se voltado de forma mais agressiva para os metais preciosos.

A forte alta nos preços da prata em relação ao ouro — combinada com a demanda da temporada de festas — provocou uma entrada maciça de capital em fundos negociados em bolsa (ETFs) de prata, levando à escassez e fazendo com que esses ETFs fossem negociados com ágios consideráveis em relação ao metal subjacente. O desequilíbrio obrigou as gestoras de fundos a suspenderem temporariamente novas subscrições para proteger os investidores e restabelecer a estabilidade.

Diferentemente dos ETFs de ouro, que existem na Índia há mais de 20 anos, os ETFs de prata são relativamente novos. A SEBI (Securities and Exchange Board of India) os aprovou apenas em setembro de 2021, com os primeiros lançamentos ocorrendo em 2022 por meio da ICICI Prudential.

Em poucos anos, o interesse disparou. Os ativos sob gestão saltaram de ₹2.844,76 crore em outubro de 2023 para ₹12.331 crore em outubro de 2024 — e depois para mais de ₹37.518 crore em setembro de 2025, mais que triplicando em um único ano.

Os dados mostram que os ETFs de prata apresentaram um retorno médio de três anos de 39,14%, em comparação com 34,86% para os ETFs de ouro.

Somente em setembro de 2025, os fluxos mensais atingiram ₹5.342 crore — 28% de todos os fluxos de fundos passivos — enquanto os ETFs de ouro atraíram ₹8.363 crore. Juntos, ouro e prata representaram cerca de 72% dos fluxos totais, refletindo a crescente dependência dos investidores em metais preciosos para diversificar seus portfólios em meio à instabilidade global.

Com o surgimento dos ETFs de prata, a participação tornou-se muito mais fácil para os investidores de varejo em comparação com a compra física ou a negociação de futuros.

Por que a prata brilha?

Um desequilíbrio entre oferta e demanda

A principal razão por trás da valorização da prata é um déficit persistente de oferta. A oferta global está abaixo da demanda há cinco anos consecutivos, segundo o Silver Institute. Outro déficit é previsto para 2025, em meio à fraca produção das minas e à menor reciclagem.

A oferta está projetada em cerca de 1,03 bilhão de onças em 2025, contra uma demanda de 1,148 bilhão de onças. Ao longo de cinco anos, a demanda excedeu a oferta em aproximadamente 800 milhões de onças, com um novo déficit de cerca de 187 milhões de onças previsto para este ano.

Como grande parte da produção global de prata é um subproduto da mineração de outros metais, a oferta responde lentamente mesmo quando os preços sobem.

boom da demanda industrial

O crescimento explosivo das indústrias de energia limpa criou uma imensa pressão de demanda. Os painéis solares são o maior consumidor individual de prata, seguidos por veículos elétricos, eletrônicos, componentes 5G e semicondutores.

A demanda industrial é estimada em 680 milhões de onças em 2025 — mais da metade do consumo global.

O novo refúgio seguro

Além da força da indústria, as pressões inflacionárias, as crises geopolíticas e as perspectivas econômicas desfavoráveis impulsionaram a demanda por investimentos em prata. As reservas globais de ETFs de prata subiram para 0,82 bilhão de onças — o nível mais alto desde julho de 2022.

Um século de ciclos dramáticos

Ao longo do último século, a prata experimentou longos períodos de estagnação, pontuados por picos dramáticos. Chegou a ser negociada a US$ 0,69 por onça em 1925, ultrapassou os US$ 1 apenas em 1962, dobrou de valor em 1967 e disparou durante a inflação da década de 1970, atingindo US$ 35,52 em 1980, durante a infame crise dos irmãos Hunt.

Os preços despencaram para US$ 5 em 1982 e permaneceram baixos até a alta pós-2008, que levou a prata a US$ 48,20 em 2011. Ultrapassou esse patamar novamente em 2025.

O rali vai continuar?

Apesar do forte impulso, analistas alertam para a volatilidade. Eles atribuem a alta atual à transição da China para energias limpas, à interrupção das operações na mina de Grasberg, na Indonésia, aos fortes fluxos de investimento em ETFs e à robusta demanda asiática.

A expectativa é de que a demanda permaneça forte graças à expansão da energia solar e à adoção de veículos elétricos, enquanto a oferta continua limitada pelo subinvestimento em novos projetos de mineração.

Relatórios como o da Motilal Oswal, intitulado "Explosão sem precedentes do mercado de prata em 2030", argumentam que o metal está nos estágios iniciais de um longo mercado de alta estrutural.

O que os investidores devem fazer?

A prata pode ser uma ferramenta eficaz para diversificação de portfólio e proteção contra a inflação, com potencial para superar o ouro durante recuperações econômicas.

Especialistas alertam contra a busca por compras frenéticas de curto prazo e, em vez disso, aconselham o uso da prata como um ativo estratégico que oferece potencial de crescimento industrial e proteção contra a inflação.

Se sua carteira aloca cerca de 15% em metais preciosos, uma divisão de 50-50 entre ouro e prata pode reduzir a volatilidade, maximizando os pontos fortes complementares de ambos os metais.

Os índices de ações dos EUA caíram no início da sessão de segunda-feira, o primeiro dia de negociação de dezembro, pressionados pela alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.

A queda ocorreu em meio a uma onda de vendas que atingiu a maioria das ações de tecnologia, em meio à incerteza contínua em torno da avaliação das empresas de inteligência artificial.

No pregão das 17h59 GMT, o Dow Jones Industrial Average caiu 0,5% (225 pontos), para 47.491. O S&P 500 recuou 0,3% (20 pontos), para 6.830, enquanto o Nasdaq Composite caiu 0,3% (77 pontos), para 23.288.