O euro recuou no início das negociações europeias na quarta-feira em relação a uma cesta de moedas globais, ampliando suas perdas pela terceira sessão consecutiva frente ao dólar americano, sob pressão negativa da aversão ao risco dos investidores e da demanda contínua pela moeda americana como ativo de refúgio preferido em meio ao impasse nas negociações de paz entre os Estados Unidos e o Irã.

Esta semana, os mercados aumentaram as expectativas de uma alta da taxa de juros europeia em junho. Os investidores agora aguardam dados econômicos adicionais da zona do euro para reavaliar essas expectativas.

Visão geral de preços

• Cotação do euro hoje: O euro caiu quase 0,1% em relação ao dólar, para US$ 1,1731, ante o nível de abertura de US$ 1,1738, enquanto registrou uma alta na sessão de US$ 1,1742.

• O euro encerrou o pregão de terça-feira com queda de cerca de 0,4% em relação ao dólar, registrando sua segunda perda diária consecutiva devido ao arrefecimento das esperanças de paz no Oriente Médio.

dólar americano

O índice do dólar subiu 0,1% na quarta-feira, mantendo os ganhos pela terceira sessão consecutiva e refletindo a contínua força da moeda americana em relação a uma cesta de moedas globais.

A valorização ocorre em um momento em que os investidores continuam focados na compra do dólar como um porto seguro, após dados importantes sobre a inflação nos EUA reforçarem as expectativas de que o Federal Reserve possa aumentar as taxas de juros ainda este ano.

Conversas entre EUA e Irã

As esperanças de um acordo de paz no Oriente Médio diminuíram depois que Trump afirmou que o cessar-fogo com o Irã estava "à beira do colapso", após Teerã rejeitar uma proposta dos EUA para encerrar a guerra e insistir em uma lista de exigências fundamentais.

O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou na terça-feira que as dificuldades financeiras enfrentadas pelos americanos não afetarão sua determinação em negociar o fim da guerra com o Irã, ressaltando que impedir que Teerã obtenha uma arma nuclear continua sendo sua principal prioridade.

Trump também confirmou que está considerando seriamente relançar o “Projeto Liberdade”, ao mesmo tempo em que anunciou planos para uma próxima reunião com um grande grupo de generais e líderes militares para discutir as opções e estratégias disponíveis em relação ao Al-Malafa iraniano.

Entretanto, o presidente do Parlamento iraniano, Mohammad Bagher Ghalibaf, afirmou que não há alternativa a não ser aceitar a proposta do Irã, ressaltando que Teerã está pronta para responder imediatamente a quaisquer operações militares.

Taxas de juros europeias

• Com a alta dos preços globais do petróleo esta semana, os mercados monetários elevaram a precificação de um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Banco Central Europeu em junho, de 45% para 50%.

• Os investidores aguardam agora dados econômicos adicionais da zona do euro sobre inflação, desemprego e salários para reavaliar melhor essas expectativas.

O iene japonês caiu nas negociações asiáticas de quarta-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, ampliando suas perdas pela terceira sessão consecutiva frente ao dólar americano, sob o olhar atento das autoridades japonesas, que monitoram de perto os movimentos da moeda local no mercado cambial.

Após a divulgação do resumo de opiniões do Banco do Japão e com a contínua alta dos preços globais do petróleo, os mercados aumentaram as expectativas em relação à possibilidade de um aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão na reunião de junho. Os investidores agora aguardam dados adicionais sobre a evolução da quarta maior economia do mundo para reavaliar essas expectativas.

Visão geral de preços

• Cotação do iene japonês hoje: O dólar valorizou-se 0,1% em relação ao iene, atingindo ¥157,78, após abrir em ¥157,62 e registrar uma mínima de ¥157,54.

• O iene encerrou o pregão de terça-feira com queda de 0,3% em relação ao dólar, registrando sua segunda perda diária consecutiva em meio à escalada das tensões entre os Estados Unidos e o Irã.

autoridades japonesas

A ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, confirmou, após reunião com o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, que ambos os lados estão "totalmente alinhados" em relação às flutuações cambiais.

O lado americano também reafirmou que a coordenação permanece em curso e forte para neutralizar qualquer volatilidade "excessiva e indesejável" no mercado cambial, dando, na prática, sinal verde implícito ao Japão para intervir novamente, se necessário.

Katayama já havia emitido fortes alertas contra movimentos "especulativos e excessivos" no mercado cambial, ao mesmo tempo que insinuava medidas "decisivas" e instava os mercados a permanecerem em constante estado de alerta.

dólar americano

O índice do dólar subiu 0,1% na quarta-feira, mantendo os ganhos pela terceira sessão consecutiva e refletindo a contínua valorização da moeda americana em relação a uma cesta de moedas globais.

A valorização ocorre em um momento em que os investidores continuam a favorecer o dólar como um porto seguro, após dados importantes sobre a inflação nos EUA reforçarem as expectativas de que o Federal Reserve poderá aumentar as taxas de juros ainda este ano.

O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou na terça-feira que as dificuldades financeiras enfrentadas pelos americanos não afetarão sua determinação em negociar o fim da guerra com o Irã, ressaltando que impedir que Teerã obtenha uma arma nuclear continua sendo sua principal prioridade.

As esperanças de um acordo de paz no Oriente Médio diminuíram ainda mais depois que Trump disse que o cessar-fogo com o Irã estava "à beira do colapso", após Teerã rejeitar uma proposta dos EUA para encerrar a guerra e insistir em uma lista de exigências-chave.

taxas de juros japonesas

• O resumo de opiniões divulgado na terça-feira pelo Banco do Japão mostrou uma clara tendência conservadora e preparativos para um aumento antecipado da taxa de juros, impulsionados pelos crescentes riscos de inflação decorrentes da crise no Oriente Médio e da guerra no Irã.

• Com a alta dos preços do petróleo, os mercados elevaram as expectativas de um aumento de 0,25 ponto percentual na taxa de juros pelo Banco do Japão na reunião de junho, de 55% para 60%.

• Os investidores aguardam agora dados adicionais sobre inflação, desemprego e salários no Japão para reavaliar melhor essas expectativas.

Os preços do petróleo subiram na terça-feira, à medida que o otimismo em relação à possibilidade de os Estados Unidos e o Irã chegarem a um acordo para pôr fim ao confronto e reabrir o Estreito de Ormuz diminuiu.

Às 13h50 (horário do leste dos EUA), os contratos futuros do petróleo Brent para entrega em julho subiram 3,1%, para US$ 107,46 por barril, enquanto os contratos futuros do petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA para entrega em junho avançaram 3,7%, para US$ 101,65 por barril.

O presidente dos EUA, Donald Trump, rejeitou a contraproposta do Irã à proposta americana para pôr fim ao conflito, descrevendo-a na segunda-feira como "um absurdo" e alertando que o cessar-fogo agora está "por um fio".

Amos Hochstein, ex-conselheiro de energia do ex-presidente dos EUA, Joe Biden, disse em entrevista à CNBC: "Estamos em um conflito congelado e em um impasse congelado."

Ele acrescentou: "Neste momento, o estreito está fechado, então estamos enfrentando uma situação sem guerra, sem petróleo e sem rotas de navegação."

Hochstein indicou que um avanço nesta semana parece improvável, visto que Trump se dirige à China para se encontrar com o presidente chinês Xi Jinping.

Ele prevê que os preços do petróleo permanecerão elevados, na faixa de US$ 90 a US$ 100 por barril, até o final do ano e possivelmente até 2027, mesmo que o Estreito de Ormuz seja reaberto no início de junho.

Ele acrescentou: "O mercado de petróleo está caminhando para um colapso se os Estados Unidos e o Irã não chegarem a um acordo até junho."

Ele prosseguiu: “Quando o mercado de petróleo e energia despenca, torna-se muito difícil se recuperar rapidamente. Nesse ponto, não se trata mais de retornar às condições normais, mas sim de um processo que leva muito tempo.”

Entretanto, o almirante James Stavridis, ex-comandante supremo das forças aliadas da OTAN, afirmou que Trump enfrenta três opções, "e todas elas são ruins": ou se retirar do conflito, retomar uma campanha de bombardeio em larga escala ou tentar reabrir o Estreito de Ormuz à força.

Stavridis considerou a reabertura do estreito pela força a opção mais provável no momento, mas observou que isso exigiria recursos navais e terrestres massivos, além de custos que chegariam a US$ 1 bilhão por semana.

Desde o início da guerra liderada pelos EUA e por Israel contra o Irã, em 28 de fevereiro, os preços do petróleo bruto WTI e Brent subiram mais de 40%.

Em nota, o Citi afirmou que os preços do petróleo "permanecem voláteis e podem subir se as negociações entre EUA e Irã continuarem complicadas".

Henry Wilkinson, diretor de inteligência da empresa de avaliação de risco geopolítico Dragonfly, afirmou que a possibilidade de escalada com o Irã ainda persiste, acrescentando que Trump pode pedir a Xi Jinping que pressione Teerã a aceitar as condições americanas durante as esperadas negociações entre Washington e Pequim esta semana.

Nesse mesmo contexto, o CEO da Saudi Aramco, Amin Nasser, alertou na segunda-feira que o mercado de petróleo pode precisar de até 2027 para retornar ao equilíbrio se o Estreito de Ormuz permanecer fechado após meados de junho.

Durante a conferência de resultados do primeiro trimestre da empresa, Nasser afirmou: "Se o Estreito de Ormuz fosse reaberto hoje, o mercado ainda precisaria de meses para recuperar o equilíbrio, e se a reabertura for adiada por mais algumas semanas, a estabilidade poderá não retornar até 2027."

A crescente pressão política sobre o primeiro-ministro britânico, Keir Starmer, está elevando os custos de empréstimo do governo do Reino Unido, mas a incerteza política não é o único fator que impulsiona os rendimentos dos títulos britânicos aos níveis mais altos entre as principais economias avançadas.

Os rendimentos dos títulos do governo britânico com vencimento em 10 anos — que determinam os custos futuros de financiamento do governo — subiram na terça-feira para 5,13%, o nível mais alto desde 2008.

Gordon Shannon, sócio da empresa de investimentos TwentyFour, que administra £ 23,5 bilhões (US$ 32 bilhões) em ativos de renda fixa, disse: "Há um nível significativo de medo refletido na precificação dos títulos do Reino Unido."

Ele acrescentou que a maioria dos potenciais candidatos a suceder Starmer — que chegou ao poder em julho de 2024 com uma grande maioria parlamentar — poderá procurar aumentar o endividamento do governo, com a possível exceção do Secretário de Saúde, Wes Streeting.

Shannon observou que Andy Burnham, prefeito da Grande Manchester, que primeiro precisaria retornar ao parlamento para suceder Starmer, poderia contrair um empréstimo adicional de 50 bilhões de libras ao longo de cinco anos, quase 12% acima dos planos de empréstimo atuais, caso os gastos com defesa sejam excluídos das regras fiscais vigentes, conforme ele havia proposto anteriormente.

As lembranças da crise de Liz Truss permanecem presentes.

A experiência da ex-primeira-ministra Liz Truss ainda lança uma sombra sobre o apelo dos títulos do Reino Unido para investidores internacionais.

Seu programa de redução de impostos desencadeou um colapso nos preços dos títulos de longo prazo, forçando o Banco da Inglaterra a intervir para conter uma forte onda de vendas por fundos de pensão em meio a temores dos chamados "vigilantes de títulos".

Kevin Thozet, membro do comitê de investimentos da gestora de ativos francesa Carmignac, disse que os investidores impuseram o que ele descreveu como um "prêmio de imbecilidade" ao Reino Unido após a minicrise orçamentária desencadeada por Truss, acrescentando: "Podemos estar caminhando de volta para um ambiente semelhante".

No entanto, Shannon descartou a repetição da mesma forte onda de vendas, explicando que os políticos britânicos que desejam aumentar o endividamento agora entendem a necessidade de preparar os mercados com antecedência e recuar caso surjam reações negativas.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro britânico com vencimento em 10 anos situam-se em torno de 5,12%, em comparação com 4,45% nos Estados Unidos — onde o crescimento econômico é mais forte — e 3,10% na Alemanha, que é vista como um país fiscalmente mais disciplinado.

Desde o início do ano, os rendimentos dos títulos do Reino Unido subiram 0,64 pontos percentuais, mais do que o dobro do aumento registado nos rendimentos comparáveis dos títulos dos EUA e da Alemanha.

Embora o aumento das taxas de juros afete apenas o custo da nova dívida, o que significa que o impacto no orçamento do governo não é imediato, o órgão fiscalizador britânico estima que cada aumento de um ponto percentual nas taxas de juros custaria ao governo 15 bilhões de libras adicionais por ano em juros da dívida até 2030.

Em contrapartida, o governo dispõe de apenas 24 mil milhões de libras esterlinas de margem orçamental para atingir a sua meta de equilibrar o orçamento atual até 2029-2030.

A Grã-Bretanha está mais exposta à inflação.

Alexandra Ivanova, gestora de fundos da Invesco, acredita que a política não é o único fator por trás do aumento dos custos de empréstimo no Reino Unido.

Ela disse: “Precisamos relembrar aos investidores os princípios básicos das finanças. É preciso pensar no que está sendo pago no rendimento: prêmio de risco de liquidez, prêmio de risco político, prêmio de prazo, prêmio de risco de inflação... e, no caso dos títulos do Reino Unido, cada um desses componentes é maior do que em quase qualquer outro lugar.”

Ela acrescentou que os títulos do Reino Unido não parecem ser uma opção atraente, apesar de seus altos rendimentos.

O risco de inflação é o fator mais evidente, já que a guerra entre os EUA e Israel contra o Irã elevou os preços do petróleo e do gás natural em cerca de 50% desde o final de fevereiro.

O Reino Unido depende da importação de gás natural, enquanto o Banco da Inglaterra prevê que a inflação ultrapasse os 6% no início do próximo ano, caso os preços da energia permaneçam elevados por um longo período. Antes do início da guerra, o banco central esperava que a inflação retornasse à sua meta de 2%.

Embora a inflação na zona do euro tenha retornado aos níveis-alvo anteriores à guerra, ela permaneceu mais persistente na Grã-Bretanha devido ao aumento dos preços dos serviços, dos serviços públicos regulamentados e ao crescimento salarial desde a pandemia do coronavírus.

Os mercados financeiros estão atualmente a precificar a possibilidade de a taxa de juro principal do Banco de Inglaterra subir para 4,5% até fevereiro de 2027, em comparação com o nível atual de 3,75%, enquanto as expectativas do período pré-guerra apontavam para um ou dois cortes na taxa.

Maior volatilidade nos títulos do Reino Unido

Outro motivo menos óbvio para os rendimentos mais elevados no Reino Unido é que os títulos do governo britânico são mais voláteis do que os seus homólogos americanos e alemães.

Durante a maior parte dos últimos 20 anos, os fundos de pensão e as seguradoras britânicas compraram títulos de longo prazo para cobrir seus passivos futuros, mas a mudança das empresas para planos de pensão com benefícios definidos pôs fim a essa tendência.

Nicola Trindade, gestor de carteiras sénior da BNP Paribas Asset Management, afirmou que os atuais compradores de obrigações do Reino Unido são frequentemente fundos de cobertura estrangeiros, mais sensíveis aos preços e que operam com horizontes de investimento mais curtos, aumentando a volatilidade do mercado e levando os investidores a exigir rendimentos mais elevados.

Alguns investidores também atribuem a alta dos rendimentos ao programa de venda de títulos do Banco da Inglaterra — avaliado em 70 bilhões de libras anualmente.

Embora Shannon acredite que o prêmio de risco político possa diminuir no médio prazo, ele apontou para a dificuldade de avaliar os outros fatores.

Ele concluiu: "É preciso atrair uma gama diversificada de investidores estrangeiros, e a constante troca de primeiros-ministros não é o que as pessoas querem ver."

A libra esterlina

A libra esterlina caiu em relação ao dólar e ao euro na terça-feira, enquanto os mercados acompanhavam de perto os desdobramentos políticos em meio a crescentes preocupações de que o primeiro-ministro britânico, Keir Starmer, possa renunciar.

Starmer estava em consulta com seus colegas sobre a possibilidade de permanecer no cargo antes de uma reunião decisiva do gabinete, após a renúncia de assessores ministeriais e um apelo público de cerca de 80 parlamentares para que ele deixasse o cargo.

A libra esterlina caiu 0,45%, para US$ 1,3550, após ter subido mais de 0,5% na sexta-feira passada, quando Starmer prometeu permanecer no poder após as pesadas derrotas sofridas pelo Partido Trabalhista nas eleições locais. A libra havia atingido US$ 1,3658 na semana passada, seu nível mais alto desde 16 de fevereiro.

A libra esterlina também caiu 0,17%, para 86,72 pence em relação ao euro, seu nível mais baixo desde 28 de abril.

Os investidores temem que, se Starmer for forçado a deixar o cargo, ele possa ser sucedido por um líder mais à esquerda dentro do Partido Trabalhista, o que poderia levar a um aumento dos empréstimos governamentais, pressionando ainda mais a já frágil situação fiscal da Grã-Bretanha e prejudicando os mercados de títulos e de câmbio.