O euro caiu nas negociações europeias de quinta-feira em relação a uma cesta de moedas globais, ampliando suas perdas pelo segundo dia consecutivo frente ao dólar americano e se afastando da máxima de três semanas, em meio à correção contínua e à realização de lucros. A moeda única também sofreu pressão com o arrefecimento das preocupações em torno da Groenlândia, particularmente após o presidente dos EUA, Donald Trump, ter suavizado sua postura anteriormente intransigente em relação à tomada de controle da ilha.

Com a diminuição das pressões inflacionárias para os responsáveis pela política monetária do Banco Central Europeu, as expectativas de pelo menos um corte nas taxas de juros europeias este ano foram renovadas. Os mercados aguardam agora mais dados econômicos da zona do euro para reajustar essas expectativas.

Visão geral de preços

• Taxa de câmbio do euro hoje: O euro caiu cerca de 0,1% em relação ao dólar, para 1,1670, após abrir em 1,1681 e atingir uma máxima intradia de 1,1694.

• O euro encerrou a sessão de quarta-feira em queda de 0,35% em relação ao dólar, registrando sua primeira perda em três dias, após atingir a máxima de três semanas de 1,1768 na sessão anterior.

• Além da realização de lucros, o euro se desvalorizou após comentários do presidente dos EUA, Donald Trump, sobre a Groenlândia.

O dólar americano

O índice do dólar subiu menos de 0,1% na quinta-feira, estendendo sua recuperação pela segunda sessão consecutiva após atingir a mínima em duas semanas, refletindo uma contínua valorização da moeda americana em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias.

Trump retirou sua ameaça de impor tarifas a vários membros europeus da OTAN, anunciando um acordo-quadro com a OTAN em relação ao controle da Groenlândia.

Trump afirmou em sua plataforma Truth Social que um esboço para um futuro acordo sobre a Groenlândia havia sido estabelecido, acrescentando que as tarifas programadas para entrar em vigor em 1º de fevereiro não seriam impostas.

Hoje, os Estados Unidos devem divulgar vários relatórios econômicos importantes, incluindo dados sobre o crescimento econômico no terceiro trimestre do ano passado e os gastos com consumo pessoal em outubro e novembro.

Espera-se que esses comunicados forneçam sinais adicionais e fortes sobre a futura trajetória da política monetária do Federal Reserve e a direção das taxas de juros nos EUA ao longo deste ano.

Taxas de juros europeias

• Dados divulgados recentemente na Europa mostraram uma desaceleração da inflação geral em dezembro, evidenciando uma redução da pressão inflacionária sobre o Banco Central Europeu.

• Após a divulgação desses números, os mercados monetários elevaram as cotações para um corte de 25 pontos-base na taxa de juros europeia em fevereiro, de 10% para 25%.

• Os investidores revisaram suas expectativas, passando de uma previsão de que as taxas de juros permaneceriam inalteradas ao longo do ano para pelo menos um corte de 25 pontos-base.

• Para reavaliar ainda mais essas expectativas, os investidores aguardam dados adicionais da zona do euro sobre inflação, desemprego e salários.

Opiniões e análises

Chris Weston, chefe de pesquisa da Pepperstone, disse que os investidores reagiram rapidamente às fortes reversões do mercado, reduzindo posições de baixa recentemente estabelecidas, diminuindo as proteções de longo prazo contra a volatilidade, cobrindo parcialmente as posições vendidas em dólar e mantendo uma exposição mais equilibrada ao ouro e à prata.

Weston acrescentou que, entre o discurso de Trump em Davos e suas postagens nas redes sociais, os mercados praticamente eliminaram o risco de um confronto entre os EUA e seus parceiros da OTAN.

O dólar australiano valorizou-se amplamente nas negociações asiáticas de quinta-feira em relação a uma cesta de moedas globais, estendendo seus ganhos pelo quarto dia consecutivo frente ao dólar americano e atingindo seu nível mais alto em 15 meses, impulsionado pela divulgação de dados robustos do mercado de trabalho australiano.

Os dados apontam para condições cada vez mais restritivas no mercado de trabalho australiano, aumentando ainda mais a pressão inflacionária sobre os formuladores de políticas do Banco Central da Austrália. Isso levou a uma queda acentuada na probabilidade de um corte na taxa de juros australiana em fevereiro e reforçou as expectativas de que o banco central possa adotar uma política monetária mais restritiva antes do previsto.

Visão geral de preços

• Dólar australiano hoje: O dólar australiano subiu 0,75% em relação ao dólar americano, atingindo 0,6811, seu nível mais alto desde outubro de 2024, após abrir em 0,6761. A mínima da sessão foi de 0,6754.

• O dólar australiano encerrou a sessão de terça-feira com alta de cerca de 0,4% em relação ao dólar americano, marcando o terceiro ganho diário consecutivo, em meio à recuperação das ações americanas em Wall Street e ao alívio das preocupações com o aumento das tensões geopolíticas relacionadas à Groenlândia.

Mercado de trabalho australiano

Os dados divulgados pelo Departamento Australiano de Estatísticas na quinta-feira mostraram que o emprego líquido aumentou em 65,2 mil em dezembro, o ritmo mais acelerado desde abril de 2025, superando em muito as expectativas do mercado de um aumento de 28,3 mil. O número de empregos em novembro foi revisado para baixo, de uma perda de 21,3 mil para uma perda de 28,7 mil.

Os dados oficiais também mostraram que a taxa de desemprego caiu para 4,1%, o nível mais baixo desde maio de 2025, em comparação com as expectativas do mercado de 4,4%, após registrar 4,3% em novembro.

Os dados acima indicam que as condições restritivas no mercado de trabalho australiano continuam a se intensificar, reforçando a necessidade de o Banco Central da Austrália manter uma política monetária restritiva pelo maior tempo possível em 2026.

taxas de juros australianas

• Com base nesses dados, a previsão de mercado para um corte de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Banco Central da Austrália em fevereiro caiu drasticamente de 33% para 5%.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores aguardam mais dados sobre a inflação e o crescimento salarial na Austrália.

Opiniões e análises

Tony Sycamore, analista de mercado da IG, afirmou que o forte relatório de empregos aumentou significativamente a probabilidade de um aumento da taxa de juros pelo Banco Central da Austrália.

Sycamore acrescentou que, embora os dados mensais da força de trabalho possam ser voláteis e sujeitos a ruídos, o relatório de dezembro está em consonância com a avaliação do Banco Central da Austrália de que as condições do mercado de trabalho permanecem fortes.

A cronologia do conflito entre os Estados Unidos e a Venezuela aponta para uma estratégia de longo prazo centrada na garantia do fornecimento de petróleo bruto pesado para as refinarias da Costa do Golfo dos EUA. Essas refinarias são configuradas para processar petróleo pesado com alto teor de enxofre e se beneficiam da capacidade da Venezuela de fornecer petróleo em curtos prazos. Tal mudança reduziria a dependência dos EUA do óleo combustível com alto teor de enxofre proveniente do Oriente Médio. Espera-se que as exportações de petróleo venezuelano se recuperem gradualmente em direção aos Estados Unidos, Europa e Índia, colocando a China em desvantagem, enquanto a aliança OPEP+ permanece na defensiva.

As refinarias da Costa do Golfo dos EUA processam cerca de 1,45 milhão de barris por dia de petróleo bruto importado, de um total médio de aproximadamente 9 milhões de barris por dia. Com a projeção de um acréscimo de 400.000 a 500.000 barris por dia de petróleo venezuelano, particularmente o petróleo bruto Merey, quase 5% da matéria-prima do West Texas Intermediate (WTI) poderia ser substituída pelo Merey venezuelano. Modelos de programação linear da AVEVA foram aplicados a diversas refinarias da Costa do Golfo equipadas com unidades de coqueificação, craqueamento catalítico fluido (FCC) e hidrocracking para estimar as mudanças nos rendimentos dos produtos e nas taxas de utilização das unidades de petróleo pesado. Os resultados apontam para um aumento médio de 2% na produção de diesel, impulsionado principalmente por uma maior utilização do fundo do barril, à medida que as taxas de operação das unidades de conversão de petróleo pesado aumentam em cerca de 2% a 3%.

A longo prazo, à medida que a produção de petróleo bruto da Venezuela ultrapassar 900.000 barris por dia em 2025 e que os fluxos de capital dos EUA e a demanda associada se materializem, a Rystad Energy prevê que o setor de refino da Venezuela, com capacidade nominal de 1,2 milhão de barris por dia, começará a aumentar suas taxas de utilização em um período de 18 a 24 meses. As taxas de operação atuais são limitadas por frequentes interrupções no fornecimento de energia, paradas não planejadas e manutenção inadequada. Estimamos que uma taxa de utilização efetiva de cerca de 60% poderá ser alcançada até meados do próximo ano.

A China continua sendo a maior perdedora nessa estrutura em transformação. A perda de acesso ao petróleo venezuelano com grandes descontos prejudica a viabilidade econômica das refinarias independentes de pequeno porte e coloca em risco quase US$ 12 bilhões em empréstimos garantidos por petróleo. Embora parte do óleo combustível com alto teor de enxofre e dos petróleos brutos pesados do Oriente Médio possa ser redirecionada para a Ásia, as refinarias chinesas enfrentariam custos mais altos de matéria-prima, distâncias de transporte maiores e riscos geopolíticos mais elevados em comparação com o petróleo bruto venezuelano que importavam anteriormente. Em contrapartida, a Índia surge como uma vencedora estrutural, dadas as suas complexas refinarias adequadas ao processamento de petróleos brutos pesados com alto teor de enxofre e uma oportunidade renovada de absorver o petróleo venezuelano com o relaxamento das sanções.

O petróleo venezuelano representou aproximadamente 500 mil barris por dia do total processado pelas refinarias chinesas, que gira em torno de 15 milhões de barris por dia, desde 2019, ano em que a oposição dos EUA ao setor energético da Venezuela se intensificou. As refinarias chinesas que processam petróleos pesados são tipicamente instalações integradas com unidades avançadas de separação de petróleo. Consequentemente, a perda do petróleo pesado venezuelano provavelmente não terá um impacto significativo na produção total de produtos na China, considerando o volume processado de cerca de 15 milhões de barris por dia. Embora algumas refinarias que dependiam desse petróleo precisem ajustar seus tipos de petróleo processado, não se espera que essas mudanças afetem materialmente a produção total de produtos da China.

Os spreads do cobre em Londres recuaram acentuadamente após a alta de terça-feira, com analistas afirmando que novas entregas do metal poderiam em breve chegar aos armazéns da bolsa, aliviando as restrições de oferta.

Os contratos com vencimento amanhã fecharam com um prêmio de US$ 2 por tonelada em relação aos que vencem um dia depois, após o spread diário, acompanhado de perto, ter subido brevemente para um prêmio excepcionalmente alto de US$ 100 por tonelada na terça-feira e permanecido elevado durante boa parte da manhã de quarta-feira.

Os prêmios nos contratos mais próximos — conhecidos como backwardation — sinalizam que a demanda por metal no sistema de armazéns da Bolsa de Metais de Londres (LME) excede a oferta disponível. No entanto, a retração no chamado spread "tom/next" e o surgimento de descontos em contratos com vencimento mais próximo sugerem que essa escassez pode ser de curta duração.

O backwardation pode causar grandes prejuízos aos traders que renovam suas posições vendidas, ao mesmo tempo que cria incentivos para a entrega de metal na rede de armazéns da LME. Os dados da bolsa mostram estoques consideráveis mantidos por empresas privadas que podem ser transferidos com relativa facilidade para armazéns na Ásia, nos Estados Unidos e na Europa.

Analistas afirmaram que a redução dos spreads indica a materialização desses fluxos. Os estoques de cobre monitorados pela Bolsa de Metais de Londres subiram 3,8%, para 112.575 toneladas na quarta-feira, marcando o sexto aumento diário consecutivo.

Al Munro, chefe de estratégia de metais básicos da Marex, disse por telefone: “Já vimos algumas entregas e, na realidade, provavelmente haverá mais estoque a ser entregue para aproveitar o backwardation”. Ele acrescentou: “Algumas pessoas pensam que movimentar estoque entre bolsas é simples, mas pode ser complicado, e os vendedores a descoberto às vezes enfrentam atrasos na entrega do metal referente às suas posições”.

As alterações nos spreads da LME tiveram pouco impacto nos preços do cobre. O contrato de referência para três meses subiu até 1,6% na quarta-feira, aproximando-se de US$ 13.000 por tonelada, com a estabilização dos mercados acionários globais após a queda de terça-feira. Ao mesmo tempo, o Goldman Sachs afirmou esperar que o fluxo de cobre para os Estados Unidos continue — um fator crucial para a recente alta dos preços.

O metal industrial tem registrado uma série de recordes desde o final do ano passado, em meio a interrupções no fornecimento de minas e ao aumento das remessas para os Estados Unidos, antecipando possíveis tarifas que restringiriam a disponibilidade em outros mercados. Os investidores também observam um forte fortalecimento da demanda, impulsionado pela expansão do setor de inteligência artificial, que apresenta rápido crescimento.

Fluxos para os Estados Unidos

Uma rara oportunidade de negociação — o envio de volumes recordes de cobre para os Estados Unidos — impulsionou a valorização dos preços naquele país. Embora a recente alta na LME tenha levado os contratos futuros de cobre dos EUA a preços mais próximos a patamares de desconto, o Goldman Sachs espera que os fluxos persistam, visto que as oportunidades de arbitragem permanecem em aberto em prazos mais longos.

“Nossa visão atual é que o aumento dos estoques continuará, mesmo com as diferenças de preço atuais entre a COMEX e a LME”, disse o analista Eoin Dinsmore durante uma coletiva de imprensa na quarta-feira.

O Goldman Sachs prevê que os estoques de cobre dos EUA aumentarão em cerca de 600.000 toneladas este ano, incluindo 200.000 toneladas no primeiro trimestre. Espera-se que o ritmo diminua no segundo e terceiro trimestres, antes de acelerar novamente no final do ano.

Outros metais industriais também se valorizaram juntamente com o ouro — que atingiu um novo recorde — em meio à crise da Groenlândia e à turbulência no mercado de títulos do governo japonês, impulsionando a demanda por ativos de refúgio. Fluxos frenéticos de investimento em diversos metais sustentaram os ganhos nas últimas semanas, enquanto as chamadas “operações de desvalorização”, à medida que os investidores se afastam de ativos financeiros tradicionais, forneceram suporte adicional.

Às 13h57, horário local, o cobre registrava alta de 1,3%, cotado a US$ 12.920 a tonelada na Bolsa de Metais de Londres. O alumínio subia 0,6%, para US$ 3.126 a tonelada, enquanto o estanho disparava 6,9%, para US$ 52.810 a tonelada.