A Netflix anunciou na sexta-feira que chegou a um acordo para adquirir parte da Warner Bros. Discovery, encerrando rapidamente um dramático processo de licitação que incluiu a Paramount-Skydance e a Comcast, ambas interessadas nos renomados ativos de mídia.

As empresas afirmaram que o acordo envolve dinheiro e ações, avaliando as ações da Warner Bros. Discovery em US$ 27,75 cada, o que coloca a transação em US$ 72 bilhões em valor patrimonial e aproximadamente US$ 82,7 bilhões em valor da empresa.

Nos termos do acordo, a Netflix adquirirá o estúdio de cinema Warner Bros. e o serviço de streaming HBO Max. A Warner Bros. Discovery continuará executando a separação planejada da Discovery Global, que inclui seu amplo portfólio de canais de TV paga, como TNT e CNN.

O acordo reúne a Netflix — a gigante do streaming que remodelou a indústria da mídia nos últimos anos — e a Warner Bros., um estúdio histórico por trás de obras icônicas como *O Mágico de Oz*, a série *Harry Potter* e o universo da DC Comics, além do conteúdo premium da HBO Max, incluindo *Família Soprano* e *Game of Thrones*.

O co-CEO da Netflix, Ted Sarandos, disse aos investidores na manhã de sexta-feira: “Sei que alguns de vocês ficaram surpresos com essa decisão, e eu entendo perfeitamente. Durante anos, fomos conhecidos como construtores, não compradores. Mas esta é uma oportunidade rara… e nos ajudará a avançar em nossa missão de entreter o mundo e unir as pessoas por meio de grandes histórias.”

A aquisição deverá ser concluída após a separação das redes de televisão, um processo agora previsto para o terceiro trimestre de 2026. As empresas estimam que a conclusão levará de 12 a 18 meses.

Ao término da transação, cada acionista da Warner Bros. Discovery receberá US$ 23,25 em dinheiro e US$ 4,50 em ações ordinárias da Netflix para cada ação da WBD que possuir.

Ambos os conselhos aprovaram o acordo por unanimidade, embora ele ainda esteja sujeito à aprovação regulatória e à votação dos acionistas da WBD.

De acordo com um documento da SEC, a Netflix se comprometeu a pagar uma multa de rescisão de US$ 5,8 bilhões caso a transação não obtenha as aprovações necessárias. A Warner Bros. Discovery, por sua vez, teria que pagar uma multa de rescisão de US$ 2,8 bilhões se cancelar o acordo de fusão com outra empresa.

Competição com a Paramount

O acordo pode enfrentar escrutínio regulatório devido à escala das operações de streaming de ambas as empresas. A Netflix reportou mais de 300 milhões de assinantes globais até o final de 2024, enquanto a WBD tinha 128 milhões em 30 de setembro.

O Wall Street Journal noticiou que a Paramount levantou preocupações antitruste em uma carta enviada à WBD esta semana, como parte de sua própria proposta de licitação.

A Paramount-Skydance, de propriedade de David Ellison, foi a primeira a manifestar interesse em setembro e apresentou três ofertas antes que a WBD iniciasse formalmente o processo de venda. Foi a única licitante a oferecer a compra de *todos* os ativos da WBD — incluindo serviços de streaming, filmes e canais de TV.

Fontes disseram à CNBC que a oferta final da Paramount em dinheiro chegou a US$ 30 por ação na noite de quinta-feira, com uma multa de US$ 5 bilhões caso os órgãos reguladores não aprovassem o negócio em aproximadamente dez meses.

A Paramount argumentou no início desta semana que a WBD "abandonou qualquer pretensão de um processo justo", favorecendo a Netflix.

Uma reviravolta repentina no leilão

Durante semanas, a Paramount pareceu ser a favorita no leilão da WBD. Os executivos estavam confiantes em sua oferta que envolvia toda a empresa e mantinham o que descreviam como uma relação "mutuamente benéfica" com o presidente Donald Trump.

Mas, de acordo com pessoas familiarizadas com as negociações, a Netflix surpreendeu o setor com ofertas ousadas de última hora que a colocaram em vantagem.

Sarandos reconheceu a surpresa em sua teleconferência com analistas na sexta-feira, observando que muitas fusões no setor de mídia fracassam porque os compradores não entendem o que estão adquirindo — um risco que, segundo ele, a Netflix não enfrenta.

Ele acrescentou que os negócios fracassados geralmente envolvem empresas que tentam comprar crescimento depois que seu negócio principal estagnou, algo que, segundo ele, não se aplica à Netflix, dado o seu contínuo crescimento de assinantes e lucros.

Preocupações antitruste se aproximam

Uma fonte disse à CNN que a Netflix concordou com uma multa rescisória comparável à da Paramount — sinalizando confiança na empresa, mas também ressaltando o risco regulatório.

Diversos legisladores americanos já manifestaram preocupação com o aumento da concentração de mercado.

O senador Mike Lee escreveu no X: "Isto deveria soar o alarme para as autoridades antitruste em todo o mundo."

Nas últimas semanas, a Paramount era vista como a compradora preferida do governo Trump, e a empresa questionou repetidamente se os órgãos reguladores alinhados a Trump aprovariam um acordo com a Netflix.

Os analistas agora preveem uma ampla batalha política e jurídica, não apenas nos Estados Unidos, mas também na Europa, onde as autoridades de defesa da concorrência exercem uma supervisão cada vez mais rigorosa sobre a concentração dos meios de comunicação.

Durante a reunião de sexta-feira, os executivos da Netflix apresentaram seus argumentos iniciais perante os órgãos reguladores, enfatizando as complementaridades e afirmando que o acordo criaria “mais oportunidades para a comunidade criativa”.

O co-CEO Greg Peters afirmou: “A Warner Bros. molda o entretenimento há mais de um século. Com nossa escala global e modelo comprovado, podemos apresentar seus universos a um público mais amplo — oferecendo aos nossos assinantes mais opções, atraindo novos espectadores, fortalecendo o setor e gerando maior valor para os acionistas.”

Ceticismo em Hollywood

Os operadores de cinema e figuras importantes do setor reagiram com cautela.

A United Cinemas, um importante grupo de cinemas, afirmou que a fusão representa uma "ameaça sem precedentes" para o setor de exibição global, citando o histórico da Netflix de lançamentos limitados nos cinemas.

A Netflix respondeu que pretende "manter e expandir" as operações de distribuição cinematográfica da Warner Bros.

Uma fusão entre a Netflix e a HBO colocaria um fim a uma das maiores rivalidades da mídia da última década. Uma análise recente do Bank of America afirmou: “Se a Netflix adquirir a Warner Bros., a guerra do streaming estará efetivamente encerrada. A Netflix se tornará a superpotência global indiscutível em Hollywood.”

Se desejar, também posso preparar uma versão mais curta, focada nos mercados, ou um resumo para investidores em tópicos.

As ações americanas subiram na sexta-feira, após dados de inflação mais fracos reforçarem as expectativas de que o Federal Reserve cortará as taxas de juros em sua próxima reunião.

Novos dados mostraram que o núcleo do índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE, na sigla em inglês) — que exclui alimentos e energia — subiu 2,8% em setembro em comparação com o mesmo período do ano anterior, ligeiramente abaixo das expectativas de 2,9%. Em termos mensais, o índice aumentou 0,2%, em linha com as previsões.

O índice PCE, que inclui componentes mais voláteis, subiu para 2,8% em relação ao ano anterior, ante 2,7% em agosto, enquanto o ritmo mensal manteve-se estável em 0,3%.

De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, os mercados estão precificando uma probabilidade de quase 89% de um corte de 25 pontos-base na próxima reunião de política monetária do Fed.

No pregão das 16h15 GMT, o Dow Jones Industrial Average subiu 0,4% (183 pontos), para 48.034. O S&P 500 ganhou 0,5% (31 pontos), para 6.888, enquanto o Nasdaq Composite avançou 0,6% (137 pontos), para 23.642.

As ações da Netflix caíram na sexta-feira após a empresa anunciar um grande acordo para adquirir os ativos cinematográficos da Warner Bros, bem como suas operações de streaming.

A empresa afirmou ter chegado a um acordo para adquirir partes significativas da Warner Bros Discovery, encerrando rapidamente uma acirrada disputa que também incluiu a Paramount-Skydance e a Comcast, ambas interessadas nos ativos históricos.

Segundo as duas empresas, o acordo envolve dinheiro e ações, avaliando as ações da Warner Bros Discovery em US$ 27,75 cada. Isso coloca o valor de mercado da aquisição em US$ 72 bilhões, com um valor empresarial de aproximadamente US$ 82,7 bilhões.

Nos termos do acordo, a Netflix assumirá a propriedade do estúdio de cinema Warner Bros. e do serviço de streaming HBO Max. A Warner Bros. Discovery dará continuidade ao seu plano de separação da Discovery Global, que inclui seu amplo portfólio de canais de TV paga, como TNT e CNN.

A transação histórica reúne a Netflix — a gigante do streaming que remodelou a indústria da mídia na última década — e a Warner Bros., o lendário estúdio por trás de ícones culturais como *O Mágico de Oz*, a franquia *Harry Potter* e o universo da DC Comics. Também inclui títulos da HBO Max como *Família Soprano* e *Game of Thrones*.

Em relação ao mercado, as ações da Netflix caíram 0,3%, para US$ 102,8, às 14h56 GMT.

O cobre atingiu um novo recorde histórico de US$ 11.540 por tonelada métrica na Bolsa de Metais de Londres (LME) na sexta-feira, impulsionado por crescentes preocupações de que os Estados Unidos possam estender seu pacote tarifário para incluir o cobre refinado.

De acordo com Thu Lan Nguyen, chefe de pesquisa de câmbio e commodities do Commerzbank, a ansiedade do mercado em relação à oferta cada vez mais restrita e ao aumento das solicitações de entrega continua a ameaçar novas retiradas dos estoques da LME, mantendo a pressão de alta sobre os preços.

Riscos de tarifas americanas aumentam temores de abastecimento

Nguyen observou que a recente alta do cobre reflete os crescentes temores de escassez de oferta em curto prazo, desencadeada por possíveis novas tarifas americanas sobre as importações de cobre refinado.

No início deste ano, o governo Biden surpreendeu os mercados ao excluir inicialmente o cobre refinado de uma tarifa de 50%, aplicando a medida apenas a produtos semiacabados de cobre. A decisão fez com que os preços do cobre na Comex caíssem acentuadamente e permitiu que os estoques na LME se recuperassem, já que grandes volumes foram redirecionados para os EUA em antecipação a regras comerciais mais rígidas.

Agora, a expectativa de que Washington possa eventualmente ampliar o escopo das tarifas está reacendendo as preocupações de que os estoques possam ser novamente retirados da LME para atender à demanda dos EUA — uma preocupação amplificada por um recente aumento nos pedidos de entrega.

Nguyen acrescentou que, embora o Secretário de Comércio dos EUA tenha proposto inicialmente uma tarifa gradual sobre o cobre refinado, com início apenas em 2027, o governo poderia acelerar a implementação. A intenção inicial, segundo ela, provavelmente era dar tempo aos produtores nacionais para expandirem sua capacidade produtiva.

No entanto, com dados do Serviço Geológico dos EUA mostrando que a produção doméstica atualmente cobre apenas cerca de metade do consumo nacional, qualquer aceleração das políticas — combinada com a contínua redução dos estoques — aumenta o risco de novos picos de preços.

Entretanto, o índice do dólar americano recuou menos de 0,1%, para 98,9, às 14h28 GMT, após oscilar entre 98,8 e 99,07.

Nos Estados Unidos, os contratos futuros de cobre para março subiram 1%, para US$ 5,43 por libra, às 14h26 GMT.