Ao longo de sua gestão, o presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, usou a conferência anual de pesquisa do banco central em Jackson Hole, Wyoming, como plataforma para mensagens decisivas. Em 2022, ele prometeu combater a inflação a qualquer custo, enquanto no ano passado reafirmou seu compromisso de apoiar o mercado de trabalho com promessas de cortes nas taxas de juros, já que o desemprego parecia estar aumentando.

Mas em seu discurso de despedida da conferência deste ano, antes do fim de seu mandato em maio, Powell enfrenta uma escolha difícil entre os dois caminhos, já que sinais econômicos conflitantes complicaram sua estratégia "dependente de dados". Alguns indicadores apontam para desaceleração do crescimento, enquanto outros destacam riscos persistentes de inflação. Com colegas divididos sobre qual ameaça é maior — inflação ou desemprego —, investidores e o governo Trump esperam fortemente que o Fed corte os juros em sua reunião de setembro.

O que pode se mostrar mais importante do que o corte em si, no entanto, é como Powell enquadra os próximos passos na avaliação de uma economia que mostra sinais de desaceleração em algumas áreas, mas resiliência em outras, com novos indícios de pressão sobre os preços. Apesar de sua adaptabilidade, Powell pode ser forçado a permanecer firmemente entre os dois mandatos do Fed: estabilidade de preços e emprego máximo.

Richard Clarida, ex-vice-presidente do Fed e agora consultor econômico global da PIMCO, disse: “O Powell que conheço quer ser dependente de dados e não agir muito cedo. Se houver um corte em setembro, o verdadeiro desafio será a comunicação: será um corte isolado ou o início de cinco ou seis cortes? Mesmo que queiram cortar, a mensagem será dura.”

O discurso de Powell, com o cenário das montanhas Grand Teton perto de Jackson Hole, encerrará um mandato agitado de oito anos marcado por uma resposta sem precedentes à pandemia, uma onda de inflação que desencadeou aumentos recordes nas taxas de juros e críticas pessoais do presidente Trump.

Em 2022, Powell invocou o legado do ex-presidente do Fed, Paul Volcker, prometendo esmagar a inflação "custe o que custar", mesmo à custa de empregos e crescimento. Hoje, ele enfrenta pressão para imitar o sucessor de Volcker, Alan Greenspan, frequentemente citado por Powell em Jackson Hole, olhando além dos sinais de inflação e conduzindo as taxas de juros de volta a um nível "neutro" próximo a 3%, abaixo dos atuais 4,25%–4,5%. Esse nível não é mais restritivo ao crescimento e seria apropriado se as autoridades se sentirem confiantes de que a inflação está retornando à meta de 2%.

Olhando para o futuro

A inflação permanece cerca de um ponto percentual acima da meta, com sinais de que pode subir ainda mais. Ainda assim, o governo Trump argumenta que o risco de crescimento sustentado dos preços é limitado e será compensado por reduções regulatórias e ganhos de produtividade.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, criticou o Fed, dizendo: "Eles estão tentando depender mais de dados, e acho que isso é um erro", observando que tal abordagem força os formuladores de políticas a esperar pela desinflação confirmada, enquanto Greenspan, na década de 1990, "era prospectivo", apostando em um aumento de produtividade que, em última análise, ajudou a domar os preços.

O governador do Fed, Christopher Waller, visto como um dos principais candidatos à sucessão de Powell na lista de Trump, apresentou argumentos semelhantes para minimizar os riscos de inflação causados por tarifas. Ele pediu cortes imediatos nas taxas de juros para proteger um mercado de trabalho em declínio, em contraste com colegas que pedem mais cautela.

O próprio Powell se alinhou até agora com esse grupo cauteloso. Desde o início, ele enfatizou a atuação com base em dados reais, em vez de modelos ou previsões, pronto para agir rapidamente se necessário, mas sempre com moderação. Embora essa abordagem tenha ajudado a evitar erros prematuros, deixou-o vulnerável a respostas defasadas, dados os atrasos nos efeitos da política monetária e o risco de revisões posteriores dos dados. De fato, o Departamento de Estatísticas do Trabalho (Bureau of Labor Statistics) reduziu recentemente as estimativas anteriores de crescimento do emprego para maio e junho em uma revisão histórica para baixo, reforçando a tese de Waller de que o mercado de trabalho está mais fraco do que aparenta.

Dissipa a neblina?

Com o crescimento desacelerando para cerca de 1%, autoridades do governo, como Bessent, agora enfatizam que o panorama geral dos dados é mais fraco do que em setembro passado, quando Powell apoiou o emprego com um corte de meio ponto percentual. Eles questionam: se a economia está mais fraca, por que não cortar agora?

Eles também apontam para as contradições entre o slogan "dependente de dados" e a decisão do Fed de suspender os cortes de juros no início deste ano devido a preocupações com tarifas futuras. As tarifas de Trump foram muito maiores do que o esperado e, embora as consequências não tenham sido tão severas quanto alguns economistas alertaram, o Fed só recentemente expressou mais confiança nas perspectivas.

O presidente do Fed de Richmond, Thomas Barkin, disse: “A neblina está se dissipando”, sugerindo maior clareza nas projeções econômicas.

Powell precisa agora definir até que ponto essa névoa se dissipou — se as condições justificam um ciclo de corte sustentado, um único movimento cauteloso ou paciência contínua.

O que diferencia o cenário do ano passado é que as taxas já estão mais baixas e menos restritivas, os mercados de ações estão aquecidos, o desemprego permanece estável, enquanto a inflação — que estava caindo mês a mês na época — recentemente mostrou pouca melhora e até sinais de que vai subir novamente.

Até mesmo Waller, que defende uma flexibilização rápida, reconheceu: "Se eu estiver errado sobre a inflação ou a fraqueza do mercado de trabalho, podemos manter a política estável por uma ou duas reuniões".

A maioria dos índices de ações dos EUA caiu na terça-feira, com o Dow Jones Industrial Average sendo o único grande ganhador, enquanto os investidores avaliavam os lucros de grandes varejistas, oferecendo pistas sobre os gastos do consumidor.

As ações da Home Depot subiram 2% depois que a gigante de materiais de construção reafirmou sua perspectiva para o ano inteiro, apesar dos lucros do segundo trimestre terem ficado abaixo das estimativas dos analistas. Outros grandes varejistas, incluindo Lowe's, Walmart e Target, devem divulgar seus resultados ainda esta semana.

A atenção agora se volta para o presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, que fará comentários ainda esta semana que podem sinalizar a postura política do banco central para o restante do ano. Powell se reunirá com banqueiros centrais globais no simpósio anual do Fed em Jackson Hole, no Wyoming.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, os mercados estão precificando uma probabilidade de 83% de um corte de 25 pontos-base na taxa de juros na reunião de setembro do Fed.

No pregão, às 16h39 GMT, o índice Dow Jones Industrial Average subiu 0,2% (70 pontos), para 44.980. O S&P 500 caiu 0,3% (20 pontos), para 6.429, enquanto o Nasdaq Composite recuou 1% (222 pontos), para 21.407.

Os preços do paládio caíram na terça-feira em meio ao fraco desempenho do dólar americano em relação à maioria das principais moedas e enquanto os mercados monitoravam as reuniões da Casa Branca destinadas a resolver o conflito Rússia-Ucrânia.

Guerra Rússia-Ucrânia

Trump revelou os próximos passos em seus esforços de mediação da paz por meio do Truth Social, após um dia inteiro de reuniões na Casa Branca com o presidente ucraniano Volodymyr Zelensky e líderes europeus buscando garantias para proteger a Ucrânia de futuras agressões russas.

Após a conclusão das negociações, Trump disse que ligou para o presidente russo, Vladimir Putin, para discutir os preparativos, observando que conversou com ele por cerca de 40 minutos no Salão Oval sem a presença dos líderes europeus. Ele acrescentou: "Todos estão muito felizes com a possibilidade de paz entre a Rússia e a Ucrânia".

O anúncio ocorreu em meio aos esforços intensificados de Trump para encerrar um conflito que começou há mais de três anos com a invasão russa de seu vizinho democrático menor. Trump viajou ao Alasca na sexta-feira para se encontrar pessoalmente com Putin e, na segunda-feira, convidou Zelensky e líderes europeus para a Casa Branca para impulsionar ainda mais o progresso.

A cúpula organizada por Trump teve uma atmosfera extraordinária, lembrando cenas da Segunda Guerra Mundial, com líderes ocidentais reunidos sob o mesmo teto na esperança de acabar com o conflito entre uma frágil democracia europeia e uma grande ditadura que buscava tomar mais território.

Trump se encontrou com Zelensky na Casa Branca por cerca de uma hora, em uma rápida tentativa de encerrar a guerra em termos aceitáveis para ambos os lados. Em seguida, juntaram-se a líderes europeus na busca por um avanço em um conflito que, segundo o próprio Trump, poderia se transformar em uma terceira guerra mundial se continuasse.

Trump recebeu Zelensky com um sorriso e um aperto de mão caloroso, contrastando com o tenso encontro de fevereiro. Zelensky havia deixado de lado seu traje militar habitual e, em vez disso, vestia um paletó formal escuro. Quando Trump comentou: "Gostei!", Zelensky respondeu: "É o meu melhor".

Após sua cúpula mais recente com Putin, Trump conversou com Zelensky para discutir as disputas sobre a segurança futura da Ucrânia e o status dos territórios ocupados pelas forças russas no leste e no sul do país. Zelensky posteriormente disse que a reunião privada foi excelente, acrescentando: "Talvez tenha sido a nossa melhor reunião".

Questionado se as tropas americanas ajudariam a garantir um acordo de paz, Trump não descartou a possibilidade. Putin insiste em manter cerca de 20% do território ucraniano atualmente sob controle russo em troca do fim da guerra, enquanto Zelensky afirma que a Constituição da Ucrânia o impede de ceder qualquer território.

Trump disse à imprensa no Salão Oval antes da sessão a portas fechadas: “Nunca é o fim da linha. Pessoas estão sendo mortas e queremos impedir isso. Acho que temos uma boa chance de conseguir isso.” Zelensky enfatizou: “Precisamos parar esta guerra. Para deter a Rússia, precisamos do apoio americano e europeu.”

Após a reunião bilateral, Trump e Zelensky passaram imediatamente a conversar com líderes europeus, incluindo o presidente francês Emmanuel Macron, o primeiro-ministro britânico Keir Starmer, o chanceler alemão Friedrich Merz, a primeira-ministra italiana Giorgia Meloni, o secretário-geral da OTAN, Mark Rutte, e a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen. Trump disse antes da reunião: "Acredito que hoje chegaremos a uma solução para quase tudo, incluindo, muito provavelmente, a segurança."

Após as discussões, Trump e líderes europeus foram ao Salão Oval para continuar, de acordo com um funcionário da Casa Branca. Ele observou que a Europa desempenharia um papel fundamental em qualquer acordo, já que os Estados europeus querem evitar futuros ataques russos, enquanto os EUA também podem contribuir para garantias de segurança — uma admissão surpreendente de um presidente que defendeu o "América em Primeiro Lugar".

Ainda assim, quando questionado se estava preparado para enviar forças dos EUA para a Ucrânia para garantir um acordo, Trump não descartou a ideia, dizendo: "Trabalharemos com a Ucrânia e com todos, e garantiremos que, se a paz acontecer, será uma paz duradoura".

O tom desta vez foi mais amigável do que o da visita de Zelensky em fevereiro, quando o vice-presidente J.D. Vance o criticou por demonstrar gratidão insuficiente a Trump. Desta vez, Vance permaneceu em silêncio.

Metais industriais

A Rússia é um dos maiores produtores e exportadores de metais industriais, como paládio e platina. Qualquer possível flexibilização das sanções ocidentais contra Moscou poderia aumentar a oferta global desses metais.

Relatórios também sugeriram que o presidente dos EUA, Donald Trump, pode oferecer ao presidente russo, Vladimir Putin, acesso a minerais de terras raras como parte de uma tentativa de acabar com a guerra na Ucrânia.

No mercado financeiro, os contratos futuros de paládio para entrega em setembro caíram 0,9%, para US$ 1.122 a onça, às 16h20 GMT.

Os mercados de criptomoedas enfrentaram um declínio acentuado no início da semana, já que crescentes preocupações macroeconômicas desencadearam mais de US$ 500 milhões em liquidações forçadas de posições compradas.

O Bitcoin caiu 1,1%, para US$ 116.394,87, após atingir a máxima histórica de US$ 124.496 na semana passada – sua quarta máxima histórica neste ano. Em determinado momento da negociação, o Bitcoin atingiu a mínima diária de US$ 114.706. O Ethereum também caiu 2,5%, para US$ 4.354, após se aproximar do recorde de cerca de US$ 4.800 na semana passada. A queda ocorreu após os dados de inflação ao produtor de julho terem sido mais altos do que o esperado, levantando dúvidas sobre um corte de juros pelo Federal Reserve em setembro.

A realização de lucros impulsionou amplas liquidações no mercado. De acordo com dados da CoinGlass, 123.836 traders foram liquidados nas últimas 24 horas, totalizando US$ 530,79 milhões, incluindo cerca de US$ 124 milhões em posições compradas em Bitcoin e US$ 184 milhões em Ether. Essas liquidações ocorrem quando os traders são forçados a vender ativos a preço de mercado para cobrir dívidas, exercendo ainda mais pressão de baixa.

O sentimento dos investidores foi ainda mais prejudicado pelo Secretário do Tesouro Scott Bessent, que esclareceu na quinta-feira que a reserva estratégica de Bitcoin do presidente Donald Trump, anunciada em março, seria limitada a moedas apreendidas pelo governo, como parte de uma abordagem "fiscalmente neutra" para expandir os ativos.

As principais criptomoedas caíram junto com os tokens blue-chip, com o índice CoinDesk 20, que acompanha o mercado em geral, recuando 1,2%. As ações ligadas a criptomoedas também recuaram, com a Bitmine Immersion recuando 5,4% e a Bullish, que abriu o capital na semana passada, recuando 8,9%. A Coinbase valorizou 1,0%, enquanto a Galaxy Digital subiu 2,2%.

Foco em Jackson Hole

Os investidores aguardam esta semana o simpósio econômico anual do Federal Reserve em Jackson Hole, Wyoming, em busca de pistas sobre as próximas decisões de política monetária. Os traders de criptomoedas também aguardam os dados de pedidos de auxílio-desemprego de quinta-feira.

Os testes recordes da semana passada para Bitcoin e Ether surpreenderam os investidores que esperavam uma fraqueza sazonal em agosto, com preocupações macroeconômicas ofuscando o ímpeto de adoção institucional até a reunião do Fed em setembro. Ainda assim, muitos veem a retração como mais estratégica do que alarmante, apoiada pela demanda contínua de ETFs e empresas que compram Bitcoin e Ether de forma constante.

Apesar das saídas líquidas de ETFs de Bitcoin e Ethereum na sexta-feira, a semana terminou com US$ 547 milhões em entradas líquidas para Bitcoin e um recorde de US$ 2,9 bilhões para Ethereum – marcando a 14ª semana consecutiva de entradas para Ether. O Bitcoin permanece praticamente inalterado no acumulado do mês, enquanto o Ether acumula alta de 15%.

Geopolítica e política do Fed aumentam pressão

A incerteza política também pesou sobre o sentimento, à medida que os mercados reagiram à cúpula da Casa Branca na segunda-feira, onde o presidente Trump se encontrou com o presidente ucraniano Volodymyr Zelensky e líderes europeus para discutir os esforços de paz.

Trump insinuou potenciais negociações diretas com Moscou e Kiev, e até mesmo uma possível cúpula trilateral, enquanto Zelensky expressou otimismo cauteloso, sem resultados concretos. Os riscos geopolíticos persistentes aumentaram a pressão sobre ativos de alto risco, como criptomoedas.

A atenção também se volta para o discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, na sexta-feira, em Jackson Hole. Com a expectativa de um corte maior nos juros em setembro diminuindo, os mercados agora precificam uma chance de 83% de um corte de 25 pontos-base, abaixo das apostas em uma ação mais agressiva.

As empresas compram a queda

Apesar da queda abaixo de US$ 115.000 na terça-feira — quase 6% abaixo do recorde recente — empresas de tesouraria como Metaplanet e Strategy adicionaram um total de 1.185 Bitcoins na segunda-feira, aproveitando os preços mais baixos.

De acordo com a QCP Capital, a volatilidade implícita permanece relativamente baixa, sugerindo que os mercados não esperam um grande rompimento de preços. Analistas disseram: "A negociação dentro de uma faixa de preço provavelmente persistirá, com quedas perto de US$ 112.000 atraindo compradores e altas em direção a US$ 120.000 encontrando pressão de venda – pelo menos até o discurso de Powell na sexta-feira."

Dados da CryptoQuant sobre a rentabilidade dos detentores de longo prazo (LTH) mostram que os níveis atuais permanecem positivos, porém moderados, com lucros abaixo dos picos dos ciclos de 2017, 2018-2019 e 2022-2023. Isso sugere que o Bitcoin está sendo negociado perto de máximas históricas, mas com pressão de venda administrável, abrindo espaço para novas altas.

Perspectiva: Indicadores de momentum mostram fraqueza

O Bitcoin atingiu o pico de US$ 124.474 na última quinta-feira, mas rapidamente perdeu força, caindo 4% no mesmo dia e fechando em torno de US$ 117.300 no fim de semana. Na segunda-feira, ampliou as perdas, fechando abaixo de US$ 116.300. Na terça-feira, continuou em queda, rompendo a linha de tendência de alta estabelecida desde o início de abril.

Se o Bitcoin fechar abaixo da média móvel exponencial de 50 dias (MME) em US$ 115.046 e da linha de tendência de alta diária, as perdas podem se estender em direção ao próximo suporte em US$ 111.980.

No gráfico diário, o Índice de Força Relativa (RSI) está em 44, abaixo do nível neutro de 50, refletindo um momentum de baixa. O MACD também apresentou um cruzamento negativo no domingo, enviando um sinal de venda, sugerindo ainda mais queda.

No entanto, se o Bitcoin encontrar suporte perto da EMA em US$ 115.046 e fechar acima de US$ 116.000, as chances de recuperação em direção ao nível-chave de US$ 120.000 podem melhorar.