Ao final de sua reunião de 30 de junho a 1º de julho, o Conselho de Política Monetária do Banco do Japão anunciou na manhã de quinta-feira que manteria as taxas de juros inalteradas em 0,50% — o nível mais alto desde 2008 — em linha com a maioria das expectativas do mercado global. Esta é a quarta reunião consecutiva sem alteração nas taxas.

A decisão de manter a taxa de juros de curto prazo foi unânime, com todos os nove membros do conselho do banco central votando a favor.

Os formuladores de políticas do Banco do Japão parecem inclinados a gastar mais tempo avaliando o potencial impacto econômico dos iminentes aumentos de tarifas dos EUA, particularmente na economia japonesa, dependente de exportações.

O Federal Reserve anunciou na quarta-feira sua decisão de manter a taxa de juros inalterada na faixa de 4,25% a 4,50%, marcando a quinta manutenção consecutiva.

Espera-se que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros inalteradas na quarta-feira, em meio a divisões internas sobre o futuro da política monetária, enquanto o presidente Donald Trump e outras autoridades da Casa Branca intensificam a pressão sobre o banco central.

Trump intensificou a pressão na manhã de quarta-feira, após a divulgação de dados econômicos mostrando que o PIB dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 3% no segundo trimestre.

Escrevendo no Truth Social, Trump disse: "Tarde demais, a taxa deve ser cortada agora", repetindo o apelido que ele usou este ano para o presidente do Fed, Jerome Powell.

Os investidores estarão atentos para ver se dois governadores do Fed se aliarão a Trump e discordarão da decisão de política monetária — algo que não acontece há mais de três décadas. Os governadores Christopher Waller e Michelle Bowman defenderam publicamente um corte de juros na reunião de hoje.

Michael Feroli, economista-chefe do JPMorgan, disse esperar que Waller discorde, observando que a posição de Bowman é menos clara. "Duvidamos que ela se junte a ele em uma discordância totalmente dovish", acrescentou.

Wilmer Stith, gestor-chefe de portfólio de títulos do Wilmington Trust, disse que uma discordância é mais provável do que duas. Mas ele observou: "Em última análise, isso não muda o fato de que a taxa básica de juros permanecerá estável e o banco continuará paciente. Essa é a narrativa."

Isso levanta outra questão fundamental para os investidores: Powell dará indícios, em sua coletiva de imprensa da tarde, de que está aberto a um corte de juros em setembro? Os investidores estão apostando que o Fed realizará seu primeiro corte de juros em 2025 na próxima reunião de 16 e 17 de setembro.

Stith disse acreditar que Powell pode oferecer uma linguagem moderada, preparando o terreno para tal movimento, após meses de críticas de Trump e outros funcionários do governo, que agora também estão apontando o projeto de reforma da sede do Fed, no valor de US$ 2,5 bilhões, como mais motivos para questionar a liderança de Powell.

“Considerando os estouros de orçamento do projeto [da sede do Fed] e as críticas constantes do governo, acho que isso pesa no psicológico. Um político pode simplesmente abrir um pouco a porta. Antes, a porta estava sempre fechada”, disse Stith.

Powell defendeu o projeto de renovação de US$ 2,5 bilhões, ao mesmo tempo em que enfatizou nos últimos meses a necessidade de mais tempo para avaliar o impacto inflacionário das tarifas de Trump.

Muitos outros formuladores de políticas concordam com Powell, observando que a inflação permanece acima da meta, os riscos de inflação ainda estão presentes e o mercado de trabalho está próximo do pleno emprego.

Waller, no entanto, tem argumentado desde a reunião de junho que as tarifas causam apenas aumentos de preços pontuais — permitindo que o Fed "ignore-os" e se concentre novamente no lado do emprego de seu mandato duplo.

Ele também expressou preocupação de que o crescimento de empregos no setor privado esteja próximo de uma "estagnação". Outros dados apontam para riscos crescentes de queda no mercado de trabalho.

A justificativa de Bowman para um corte nas taxas está nas leituras recentes da inflação, que ficaram abaixo das expectativas, e em sua crença de que a política comercial terá apenas "efeitos modestos" na inflação.

Ela também expressou preocupações sobre os riscos do mercado de trabalho devido aos sinais de enfraquecimento das tendências de emprego.

O apoio de Bowman a um corte de juros marca uma mudança em relação à sua posição no outono passado, quando ela se opôs a um corte de 50 pontos-base em setembro de 2024, citando preocupações de que a inflação ainda não estava sob controle.

Seria a primeira vez desde dezembro de 1993 que dois governadores do Fed discordariam na mesma reunião. Naquela época, sob o comando do ex-presidente do Fed, Alan Greenspan, os governadores Wayne Angell e Lawrence Lindsey se opuseram à política dovish do banco e, em vez disso, defenderam um aumento dos juros.

Das 61 reuniões presididas por Powell, houve 16 votos contrários. Quatorze deles vieram de presidentes regionais do Fed e apenas dois de governadores do Conselho.

Em julho de 2019, houve uma rara dupla dissidência entre os presidentes regionais do Fed, quando o Fed liderado por Powell cortou as taxas pela primeira vez em uma década para combater a incerteza das tarifas do primeiro mandato de Trump.

A presidente do Fed de Kansas City, Esther George, e o presidente do Fed de Boston, Eric Rosengren, se opuseram ao corte, argumentando que as taxas deveriam ter permanecido inalteradas.

Apesar de quaisquer potenciais divergências na quarta-feira, a maioria dos observadores espera que Powell defenda a postura paciente do Fed pelo resto de 2025.

"O Fed não fará nada, e acho que Powell manterá sua posição — ele tem, francamente, uma base sólida para se firmar", disse Christian Hoffmann, da Thornburg Investment Management, em comentários ao Yahoo Finance.

O Banco do Canadá manteve sua taxa básica de juros inalterada em 2,75% na quarta-feira, citando a resiliência da economia canadense, apesar da atual guerra comercial global desencadeada pelos Estados Unidos.

O governador Tiff Macklem declarou em comentários pré-preparados que a decisão do conselho foi baseada em um “claro consenso”.

Ele explicou que a economia canadense não sofreu uma forte retração, apesar da significativa incerteza comercial, e que a inflação básica permanece relativamente estável, mesmo diante das tarifas contínuas dos EUA.

Essa decisão segue a escolha do banco de manter as taxas estáveis em abril e junho, em meio à incerteza decorrente das tarifas globais.

A medida estava em linha com as expectativas dos economistas antes do anúncio.

Macklem observou que acordos comerciais recentes assinados pelos EUA com grandes players globais, como o Japão e a União Europeia, diminuíram os temores de uma guerra comercial global grave e crescente, e que o impacto até agora tem sido menos severo do que o inicialmente temido.

É improvável que o livre comércio retorne: Macklem

Embora o presidente dos EUA, Donald Trump, tenha assinado recentemente novos acordos comerciais, Macklem observou que esses acordos ainda incluem certos níveis de tarifas.

Ele acrescentou que a natureza desses acordos indica que os EUA não estão retornando a um sistema de livre comércio aberto.

Embora alguns setores tenham sido fortemente impactados por essas tarifas, Macklem enfatizou que os desafios permanecem.

Ele disse que o Banco do Canadá está monitorando de perto como essas tarifas afetam a atividade empresarial e a demanda por exportações canadenses, e se os custos mais altos das tarifas serão repassados aos consumidores.

O Banco do Canadá corta as taxas de juros quando quer estimular a economia, mas mantém os custos dos empréstimos elevados quando a aceleração da inflação é uma preocupação.

O banco central divulgou seu relatório de política monetária junto com a decisão sobre a taxa de juros na quarta-feira, mas mais uma vez se absteve de fornecer uma única previsão central para o desempenho econômico, citando incerteza contínua.

Em vez disso, o banco apresentou um cenário base com base nos níveis tarifários atuais, juntamente com dois cenários alternativos que exploram a possibilidade de flexibilização ou aumento adicional das tarifas. Todos os três cenários pressupõem a presença contínua de tarifas em algum nível.

Embora ainda seja difícil determinar o nível exato das tarifas devido a várias isenções e taxas sobrepostas, o banco estima que a taxa tarifária efetiva imposta pelos EUA ao Canadá esteja atualmente em torno de 7 a 8% — um aumento de cinco pontos percentuais desde o início do ano.

Os formuladores de políticas do Banco do Canadá presumem que a grande maioria dos produtos canadenses acabará recebendo isenções tarifárias nos próximos anos, graças ao cumprimento do Acordo Canadá-Estados Unidos-México, à medida que as empresas aceleram os esforços para obter a certificação.

No cenário base, o Banco do Canadá espera que a economia se recupere durante o restante deste ano, após um declínio de 1,5% no PIB real anual ajustado sazonalmente no trimestre anterior.