O iene japonês desvalorizou-se nas negociações asiáticas de sexta-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, caminhando para sua primeira perda em três dias frente ao dólar americano, em meio à melhora do apetite por risco nos mercados financeiros globais e à menor demanda pela moeda japonesa como porto seguro.

O Banco do Japão se reunirá na próxima semana, e os mercados esperam amplamente um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros. Os investidores estão acompanhando de perto as declarações do presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, em busca de sinais mais claros sobre a direção da política monetária em 2026.

Visão geral de preços

• Cotação do iene japonês hoje: O dólar americano valorizou-se em relação ao iene em cerca de 0,15%, atingindo 155,77, após abrir em 155,58 e registrar a mínima da sessão em 155,45.

• O iene encerrou o pregão de quinta-feira com alta de cerca de 0,3% em relação ao dólar, marcando o segundo ganho diário consecutivo, impulsionado pela venda de dólares americanos após uma reunião menos agressiva do Federal Reserve.

Mercados globais

Os mercados de ações dos EUA em Wall Street registraram novos recordes históricos em um ambiente amplamente positivo, particularmente após o Federal Reserve implementar seu terceiro corte consecutivo nas taxas de juros dos EUA.

O Fed também anunciou que começará a comprar títulos do governo de curto prazo a partir de 12 de dezembro, com o objetivo de gerenciar os níveis de liquidez no mercado, com uma rodada inicial de aproximadamente US$ 40 bilhões em títulos do Tesouro.

Isso se soma aos cerca de US$ 15 bilhões que o Federal Reserve reinvestirá em títulos do Tesouro a partir deste mês, provenientes de títulos lastreados em hipotecas que estão vencendo.

dólar americano

O índice do dólar americano subiu cerca de 0,1% na sexta-feira, recuperando-se da mínima de dois meses de 98,13 pontos, refletindo uma valorização da moeda americana em relação a uma cesta de moedas globais.

Além das oportunidades de compra em níveis mais baixos, a recuperação do dólar ocorre enquanto os investidores aguardam sinais mais claros e fortes sobre a trajetória das taxas de juros nos EUA em 2026.

Banco do Japão

O Banco do Japão realizará sua reunião de política monetária na próxima semana em meio a fortes expectativas de um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros, para uma faixa de 0,75%, o nível mais alto desde 2008, no início da crise financeira global.

Os mercados estão acompanhando de perto os comentários do governador Kazuo Ueda sobre as perspectivas da política monetária para 2026, em um momento em que crescem as expectativas de que o governo japonês possa recorrer a novas medidas fiscais expansionistas, o que adiciona complexidade ao cenário político enfrentado pelo Banco do Japão.

taxas de juros japonesas

• Após os recentes dados de inflação e salários no Japão, a precificação de mercado para um aumento de 0,25 ponto percentual na taxa de juros pelo Banco do Japão em sua reunião de dezembro estabilizou-se acima de 80%.

• O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, apresentou uma perspectiva mais otimista para a economia japonesa na semana passada, afirmando que o banco central avaliará os prós e os contras de um aumento das taxas de juros em sua próxima reunião de política monetária.

• Três funcionários do governo disseram à Reuters que o Banco do Japão provavelmente aumentará as taxas de juros ainda em dezembro.

Conforme enfatizado na recém-publicada Estratégia de Segurança Nacional, o governo do presidente Donald Trump tem se concentrado novamente em manter a influência e o controle na América Latina. A crescente pressão de Washington sobre a Venezuela é uma clara expressão dessa nova doutrina de política externa, com a recente apreensão de um petroleiro na costa venezuelana representando a mais recente escalada. Nesse contexto, é importante compreender como o setor petrolífero do país se tornou parte de uma disputa geopolítica mais ampla.

Desde que os Estados Unidos impuseram sanções ao petróleo bruto venezuelano em 2015, a produção petrolífera do país deteriorou-se drasticamente. Anos de queda na receita do petróleo causaram um declínio massivo no investimento em infraestrutura energética, o que significa que mesmo o levantamento total das sanções tornaria extremamente difícil a recuperação da produção para níveis que se assemelhassem aos seus "anos de glória". Ainda assim, um certo relaxamento das sanções nos últimos anos permitiu que a Venezuela aumentasse a produção de forma notável. Contudo, a mais recente escalada por parte da Casa Branca — incluindo ataques a embarcações suspeitas de tráfico de drogas e a apreensão de um petroleiro — injetou nova incerteza nas perspectivas para a produção venezuelana.

A Venezuela detém as maiores reservas de petróleo do mundo, mas hoje contribui com apenas 1% da oferta global. O país responde por aproximadamente 17% das reservas comprovadas mundiais, com mais de 300 bilhões de barris. Em comparação, os Estados Unidos possuem cerca de 81 bilhões de barris. Em meados da década de 1990, a Venezuela produzia cerca de 5% do petróleo mundial.

Mas anos de má gestão, subinvestimento e sanções dos EUA levaram ao colapso da produção. A natureza extremamente pesada do petróleo bruto venezuelano também torna a extração cara e tecnicamente complexa. Com as sanções dos EUA ainda em vigor, a maior parte do petróleo venezuelano agora flui para a China por meio de "frotas paralelas", permitindo que ambos os países contornem as restrições.

Nos últimos meses, o governo Trump expandiu sua presença militar perto da Venezuela. Trump ordenou a destruição de várias pequenas embarcações na região, acusando os ocupantes de tráfico de drogas para grandes cartéis. O governo afirmou que as forças americanas mataram pelo menos 87 pessoas em 22 ataques reconhecidos no Caribe e no Pacífico Oriental desde o início de setembro. Essa é a maior presença militar dos EUA na América Latina em décadas, o que levanta especulações de que operações terrestres possam ser o próximo passo.

Em dezembro, o presidente venezuelano Nicolás Maduro afirmou que a verdadeira motivação por trás da ação militar dos EUA era o petróleo, acusação que o Departamento de Estado americano negou prontamente. O presidente colombiano Gustavo Petro concordou com a avaliação de Maduro, dizendo que a campanha militar de três meses contra Caracas não passou de “negociações petrolíferas”. Petro acrescentou que Trump “não está pensando na democracia venezuelana, nem mesmo no narcotráfico”.

Trump deixou clara sua posição sobre Maduro, pressionando abertamente por uma mudança de regime. No final de novembro, relatos indicaram que Trump deu a Maduro um prazo para renunciar. Maduro teria exigido "anistia global" para si e seus aliados. De acordo com informações vazadas para o Miami Herald, Trump disse a Maduro: "Você pode salvar a si mesmo e ao seu círculo mais próximo, mas precisa deixar o país agora". Os mesmos relatos afirmaram que Trump ofereceu salvo-conduto para Maduro, sua esposa e seu filho, "somente se ele concordasse em renunciar imediatamente".

Mesmo com o claro desejo de Trump de destituir Maduro, a questão de saber se ele busca o controle direto do petróleo venezuelano permanece incerta. Dadas as dificuldades de extração do petróleo bruto extrapesado da Venezuela e a grave deterioração da infraestrutura energética do país, a retomada da produção estaria longe de ser fácil. Francisco J. Monaldi, diretor do Programa de Energia da América Latina do Instituto Baker da Universidade Rice, estima a produção venezuelana em pouco menos de um milhão de barris por dia atualmente e sugere que ela poderia subir para 4 a 5 milhões de barris por dia somente se US$ 100 bilhões fossem investidos ao longo de dez anos.

O jurista e especialista em petróleo venezuelano José Ignacio Hernández observou que “o setor petrolífero da Venezuela está destruído… Não é um mercado atraente a curto prazo, especialmente para um país como os Estados Unidos, que já possui a maior produção de petróleo do mundo”. Ele acrescentou que Maduro já ofereceu a empresas americanas acesso a projetos de petróleo e ouro na Venezuela. “Se Trump quisesse um acordo exclusivo para controlar o petróleo venezuelano, teria aceitado a oferta de Maduro”, disse Hernández.

Acredita-se que as operações petrolíferas na Venezuela estejam divididas aproximadamente da seguinte forma: a PDVSA detém cerca de 50%; a Chevron, cerca de 25%; joint ventures lideradas pela China, 10%; empresas russas, 10%; e empresas europeias, 5%. Desde que Trump flexibilizou as restrições às operações da Chevron na Venezuela, a empresa americana tem importado aproximadamente 150.000 a 160.000 barris por dia para os Estados Unidos.

Especialistas também observam que, mesmo que o regime fosse substituído, é improvável que a Venezuela entregue seus ativos petrolíferos integralmente aos Estados Unidos. Qualquer novo governo evitaria dar a impressão de estar abrindo mão dos principais recursos do país, o que poderia provocar reações negativas internas. No entanto, isso poderia permitir uma maior participação de empresas petrolíferas globais em troca dos investimentos maciços necessários para reabilitar a infraestrutura energética do país, que está em colapso.

Com o líder da oposição saindo da clandestinidade para aceitar o Prêmio Nobel da Paz, e com os Estados Unidos apreendendo um petroleiro na costa venezuelana, a investida de Washington para derrubar Maduro parece estar longe de terminar.

Os índices de ações dos EUA caíram na quinta-feira, enquanto os mercados assimilavam a declaração do Federal Reserve, além da pressão sobre o setor de tecnologia após os resultados decepcionantes da Oracle.

Em uma medida amplamente prevista como um "corte agressivo", o Federal Reserve reduziu na quarta-feira a taxa de juros dos fundos federais em um quarto de ponto percentual, levando-a para uma faixa entre 3,5% e 3,75%.

No entanto, a medida foi acompanhada de sinais de cautela em relação ao futuro da política monetária, com três votos dissidentes no Comitê Federal de Mercado Aberto — algo que não se via desde setembro de 2019.

O comitê também elevou sua projeção de crescimento econômico (PIB) para 2026 em meio ponto percentual, para 2,3%, em comparação com a previsão de setembro. Além disso, continua prevendo que a inflação permanecerá acima da meta de 2% até 2028.

Em uma coletiva de imprensa após a decisão, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse que a inflação permanece "um tanto elevada" devido aos efeitos das tarifas, expressando esperança de que os próximos dados econômicos ofereçam um panorama mais claro.

Ele observou que o Fed reduziu as taxas em 175 pontos-base desde setembro do ano passado e que a política monetária está agora próxima da neutralidade.

Em relação às negociações, o Dow Jones Industrial Average subiu 1% (equivalente a 484 pontos), atingindo 48.541 pontos às 16h06 GMT, enquanto o índice S&P 500, mais abrangente, caiu 0,3% (equivalente a 22 pontos), para 6.864 pontos, e o Nasdaq Composite recuou 1,1% (equivalente a 240 pontos), para 23.411 pontos.

Os preços do cobre atingiram novos recordes esta semana, impulsionados por duas forças dominantes: a mudança da China em direção a um apoio econômico mais robusto e as crescentes expectativas de que o Federal Reserve dos EUA começará a cortar as taxas de juros em breve. Juntos, esses fatores têm atraído investidores para o metal, ao mesmo tempo que amplificam as preocupações com um potencial déficit de oferta até 2026.

Na Bolsa de Metais de Londres, o contrato de referência de cobre para três meses atingiu US$ 11.771 por tonelada, enquanto os contratos em Xangai subiram para perto de 93.300 yuans por tonelada. Os futuros em Nova York e Mumbai seguiram a mesma direção, ressaltando a abrangência global da alta.

A busca da China pelo crescimento impulsiona a alta do cobre.

A mais recente alta começou após uma reunião importante em Pequim, onde os líderes chineses declararam que o apoio ao crescimento econômico seria a principal prioridade para 2026, prometendo uma postura fiscal “mais proativa” e uma política monetária “moderadamente acomodativa”. Os investidores interpretaram isso como um sinal claro de novos estímulos.

Uma parcela significativa desses gastos deverá ser destinada à modernização de redes elétricas, sistemas de energia renovável, centros de dados e computação de alto desempenho — setores que consomem grandes quantidades de cobre.

Dados comerciais chineses mais robustos impulsionaram ainda mais o mercado, com as exportações em alta em novembro elevando o superávit comercial anual acima de US$ 1 trilhão pela primeira vez. O cobre em Xangai encerrou o pregão com alta de cerca de 1,5%, estabelecendo um novo recorde de fechamento.

Tendências de longo prazo reforçam o otimismo. A Agência Internacional de Energia prevê que o consumo de cobre refinado atingirá 33 milhões de toneladas em 2035 e 37 milhões de toneladas em 2050, em comparação com cerca de 27 milhões de toneladas em 2024, o que sugere que podem surgir escassez estrutural nos próximos anos.

Os cortes nas taxas de juros dos EUA impulsionam ainda mais a alta.

As expectativas monetárias também desempenharam um papel crucial. O Federal Reserve reduziu as taxas de juros em 25 pontos-base na quarta-feira.

Cortes nas taxas de juros normalmente enfraquecem o dólar americano, tornando commodities cotadas em dólar, como o cobre, mais baratas para compradores globais. Ao mesmo tempo, a preocupação de que os EUA possam impor tarifas sobre o cobre refinado levou os compradores americanos a acelerar a formação de estoques.

As retiradas dos armazéns da LME continuam a aumentar, enquanto os estoques da Comex, nos EUA, atingiram níveis recordes. Fora dos EUA, no entanto, a escassez de oferta está se agravando.

As fundições chinesas planejam reduzir a produção de cobre refinado em cerca de 10% devido à queda nos custos de processamento e à escassez de oferta de concentrado. Analistas da GF Futures e da Citic Securities alertam para um potencial déficit de 450 mil toneladas até 2026. A Citic também prevê que o mercado precisará de preços médios acima de US$ 12 mil por tonelada em 2026 para estimular novos investimentos em mineração.

A escassez de oferta no Chile e no Peru aumenta a pressão sobre o mercado.

O fornecimento de cobre permanece sob visível pressão. As interrupções na produção no Chile e no Peru — que juntos fornecem quase 40% do cobre extraído globalmente — reduziram a produção. Diversas minas enfrentam queda na qualidade do minério, escassez de água e atrasos nas aprovações governamentais.

Dados do International Copper Study Group (ICSG) mostram que a oferta global de cobre refinado cresceu apenas 1% em 2024, enquanto a produção de minas aumentou menos de 2%, evidenciando o ritmo lento da nova oferta.

Essas restrições aumentaram a atenção voltada para projetos futuros, incluindo os empreendimentos em estágio inicial da Filo Corp na Argentina, da Ivanhoe Electric nos EUA e o projeto Copper World da Hudbay no Arizona. Embora ainda estejam a anos de distância, eles representam uma parte importante da perspectiva de fornecimento a longo prazo.

Perspectivas de mercado: forte volatilidade prevista para 2026.

Os mercados de cobre estão se preparando para um período de maior volatilidade. Mesmo com os preços em níveis recordes, os fatores subjacentes permanecem frágeis.

Os estoques da LME caíram para níveis extremamente baixos em comparação com a última década, enquanto a demanda de setores industriais importantes permanece forte. Isso torna o mercado vulnerável a oscilações abruptas de preços, mesmo em função de pequenas variações na oferta ou na demanda.

Analistas alertam que as condições em 2026 podem ser ainda mais restritivas, com o aumento da demanda por veículos elétricos, sistemas de energia renovável, expansão da rede elétrica e construção de data centers. Um único veículo elétrico pode usar até quatro vezes mais cobre do que um carro a gasolina.

As instalações de energia solar e eólica exigem grandes quantidades de fiação e transformadores com uso intensivo de cobre, enquanto os centros de dados de IA e a infraestrutura de computação em nuvem estão se tornando uma fonte de demanda em rápido crescimento.

Do lado da oferta, o crescimento continua muito lento. Muitas minas no Chile e no Peru enfrentam a queda na qualidade do minério, o que exige o processamento de mais rocha para produzir a mesma quantidade de metal.

Regulamentações ambientais, obstáculos à aprovação da comunidade e escassez de água também atrasaram novos projetos, tornando cada vez mais difícil a resposta da oferta às oscilações da demanda.

As condições financeiras acrescentam outra camada de risco, uma vez que novos cortes nas taxas de juros dos EUA ou um dólar mais fraco poderiam atrair mais investimentos em cobre, enquanto uma desaceleração global ou uma demanda chinesa mais fraca poderiam desencadear correções acentuadas de preços.

Muitos analistas preveem que o cobre será uma das commodities mais voláteis até 2026, devido à forte demanda a longo prazo e às condições frágeis do mercado a curto prazo.

As previsões de pesquisa indicam que o mercado de cobre refinado permanecerá deficitário por vários anos. O JP Morgan projeta um déficit de 330.000 toneladas em 2026, com os preços atingindo cerca de US$ 12.500 por tonelada no segundo trimestre de 2026 e uma média anual próxima a US$ 12.075.

O banco prevê que o aumento da demanda — especialmente de centros de dados, eletrificação e modernização da rede elétrica — proporcionará um importante suporte para a alta, enquanto a oferta restrita e os baixos estoques manterão as pressões sobre os preços.

Entretanto, os dados do ICSG mostram apenas um crescimento modesto na oferta de cobre extraído e refinado, apontando para um mercado estruturalmente restrito, mesmo que os preços caiam ligeiramente em relação aos picos atuais.

O cobre entra em uma nova fase.

A valorização do cobre para níveis recordes não é um fenômeno passageiro. Os novos planos de estímulo da China, a perspectiva de novos cortes nas taxas de juros nos EUA e os persistentes problemas de oferta nos principais países produtores estão impulsionando o mercado para cima simultaneamente.

Com estoques baixos e desenvolvimento de projetos lento, o mercado entrou em um período de tensão constante.

Dada a importância do cobre para a energia limpa, a eletrificação e a infraestrutura digital, a demanda provavelmente continuará a crescer nos próximos anos. Consequentemente, as atuais condições de escassez podem persistir até 2026 e além.

Durante o pregão nos EUA, os contratos futuros de cobre para dezembro subiram 1,6%, para US$ 5,43 por libra, às 14h57 GMT.