O iene japonês subiu durante o pregão asiático de quinta-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, começando a se recuperar de seu nível mais baixo em três meses e meio em relação ao dólar americano, com a entrada de compradores em níveis de preços mais baixos. No entanto, apesar da recuperação de hoje, o iene está a caminho de registrar sua maior perda mensal em 2025.

Como esperado, o Banco do Japão decidiu manter as taxas de juros de curto prazo inalteradas pela quarta reunião consecutiva, ao mesmo tempo em que elevou as projeções de inflação para um horizonte de três anos. O banco afirmou que aumentaria as taxas de juros se as condições econômicas e de preços se alinhassem com as expectativas.

Visão geral de preços

• USD/JPY hoje: O dólar caiu 0,6% para ¥ 148,59, abaixo da abertura de ¥ 149,47, após atingir uma máxima da sessão de ¥ 149,48.

• Na quarta-feira, o iene caiu 0,7% em relação ao dólar — sua quarta perda em cinco sessões —, atingindo a mínima em três meses e meio de ¥ 149,54. A queda foi impulsionada por fortes dados econômicos dos EUA e por uma reunião agressiva do Federal Reserve.

Desempenho Mensal

Em julho — que termina com a liquidação de preços de hoje — o iene japonês caiu 3,35% em relação ao dólar americano, tornando-se a maior perda mensal de 2025 até agora, especificamente desde dezembro de 2025.

Essa perda mensal é atribuída à demanda mais fraca pelo iene como um porto seguro, em meio à melhora do desenvolvimento comercial entre os EUA e seus principais parceiros e à crescente incerteza política no Japão depois que o partido governista perdeu as eleições para a câmara alta.

BOJ se mantém estável

Como amplamente esperado, o Banco do Japão deixou suas atuais ferramentas de política monetária inalteradas na quinta-feira, mantendo a faixa de taxa de juros em 0,50% — a mais alta desde 2008 — pela quarta reunião consecutiva.

A decisão de manter as taxas de juros foi unânime entre os membros do conselho. Os formuladores de políticas indicaram que preferem dedicar mais tempo à avaliação do impacto dos crescentes riscos econômicos globais, incluindo o aumento das tarifas americanas, na frágil recuperação do Japão.

Declaração de Política Monetária

Em sua atualização de política, o BOJ reiterou sua disposição de aumentar as taxas de juros se as condições econômicas e de preços evoluírem conforme o projetado.

“A perspectiva econômica continua cercada de múltiplos riscos”, afirmou o Banco do Japão. “Em particular, a forma como o comércio e outras políticas se desenvolvem em cada região — e como a atividade econômica global e os preços respondem — permanece altamente incerta.”

Previsões de inflação

O BOJ aumentou sua previsão básica do IPC para o ano fiscal de 2025 de 2,2% para 2,7%, a projeção para 2026 de 1,8% para 1,7% (revisada para baixo) e a estimativa para 2027 de 1,9% para 2,0%.

Perspectiva de taxas

• Os preços de mercado agora refletem uma chance de mais de 50% de um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros na reunião de setembro do BOJ.

• Os investidores estão aguardando mais dados sobre inflação, desemprego e crescimento salarial no Japão para recalibrar as expectativas.

Discurso de Kazuo Ueda esperado

O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, deve discursar ainda hoje para discutir os resultados da reunião de política monetária. Seus comentários devem fornecer mais informações sobre o cronograma e o ritmo da futura normalização das taxas de juros e potenciais aumentos de juros ao longo do restante do ano.

Ao final de sua reunião de 30 de junho a 1º de julho, o Conselho de Política Monetária do Banco do Japão anunciou na manhã de quinta-feira que manteria as taxas de juros inalteradas em 0,50% — o nível mais alto desde 2008 — em linha com a maioria das expectativas do mercado global. Esta é a quarta reunião consecutiva sem alteração nas taxas.

A decisão de manter a taxa de juros de curto prazo foi unânime, com todos os nove membros do conselho do banco central votando a favor.

Os formuladores de políticas do Banco do Japão parecem inclinados a gastar mais tempo avaliando o potencial impacto econômico dos iminentes aumentos de tarifas dos EUA, particularmente na economia japonesa, dependente de exportações.

O Federal Reserve anunciou na quarta-feira sua decisão de manter a taxa de juros inalterada na faixa de 4,25% a 4,50%, marcando a quinta manutenção consecutiva.

Espera-se que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros inalteradas na quarta-feira, em meio a divisões internas sobre o futuro da política monetária, enquanto o presidente Donald Trump e outras autoridades da Casa Branca intensificam a pressão sobre o banco central.

Trump intensificou a pressão na manhã de quarta-feira, após a divulgação de dados econômicos mostrando que o PIB dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 3% no segundo trimestre.

Escrevendo no Truth Social, Trump disse: "Tarde demais, a taxa deve ser cortada agora", repetindo o apelido que ele usou este ano para o presidente do Fed, Jerome Powell.

Os investidores estarão atentos para ver se dois governadores do Fed se aliarão a Trump e discordarão da decisão de política monetária — algo que não acontece há mais de três décadas. Os governadores Christopher Waller e Michelle Bowman defenderam publicamente um corte de juros na reunião de hoje.

Michael Feroli, economista-chefe do JPMorgan, disse esperar que Waller discorde, observando que a posição de Bowman é menos clara. "Duvidamos que ela se junte a ele em uma discordância totalmente dovish", acrescentou.

Wilmer Stith, gestor-chefe de portfólio de títulos do Wilmington Trust, disse que uma discordância é mais provável do que duas. Mas ele observou: "Em última análise, isso não muda o fato de que a taxa básica de juros permanecerá estável e o banco continuará paciente. Essa é a narrativa."

Isso levanta outra questão fundamental para os investidores: Powell dará indícios, em sua coletiva de imprensa da tarde, de que está aberto a um corte de juros em setembro? Os investidores estão apostando que o Fed realizará seu primeiro corte de juros em 2025 na próxima reunião de 16 e 17 de setembro.

Stith disse acreditar que Powell pode oferecer uma linguagem moderada, preparando o terreno para tal movimento, após meses de críticas de Trump e outros funcionários do governo, que agora também estão apontando o projeto de reforma da sede do Fed, no valor de US$ 2,5 bilhões, como mais motivos para questionar a liderança de Powell.

“Considerando os estouros de orçamento do projeto [da sede do Fed] e as críticas constantes do governo, acho que isso pesa no psicológico. Um político pode simplesmente abrir um pouco a porta. Antes, a porta estava sempre fechada”, disse Stith.

Powell defendeu o projeto de renovação de US$ 2,5 bilhões, ao mesmo tempo em que enfatizou nos últimos meses a necessidade de mais tempo para avaliar o impacto inflacionário das tarifas de Trump.

Muitos outros formuladores de políticas concordam com Powell, observando que a inflação permanece acima da meta, os riscos de inflação ainda estão presentes e o mercado de trabalho está próximo do pleno emprego.

Waller, no entanto, tem argumentado desde a reunião de junho que as tarifas causam apenas aumentos de preços pontuais — permitindo que o Fed "ignore-os" e se concentre novamente no lado do emprego de seu mandato duplo.

Ele também expressou preocupação de que o crescimento de empregos no setor privado esteja próximo de uma "estagnação". Outros dados apontam para riscos crescentes de queda no mercado de trabalho.

A justificativa de Bowman para um corte nas taxas está nas leituras recentes da inflação, que ficaram abaixo das expectativas, e em sua crença de que a política comercial terá apenas "efeitos modestos" na inflação.

Ela também expressou preocupações sobre os riscos do mercado de trabalho devido aos sinais de enfraquecimento das tendências de emprego.

O apoio de Bowman a um corte de juros marca uma mudança em relação à sua posição no outono passado, quando ela se opôs a um corte de 50 pontos-base em setembro de 2024, citando preocupações de que a inflação ainda não estava sob controle.

Seria a primeira vez desde dezembro de 1993 que dois governadores do Fed discordariam na mesma reunião. Naquela época, sob o comando do ex-presidente do Fed, Alan Greenspan, os governadores Wayne Angell e Lawrence Lindsey se opuseram à política dovish do banco e, em vez disso, defenderam um aumento dos juros.

Das 61 reuniões presididas por Powell, houve 16 votos contrários. Quatorze deles vieram de presidentes regionais do Fed e apenas dois de governadores do Conselho.

Em julho de 2019, houve uma rara dupla dissidência entre os presidentes regionais do Fed, quando o Fed liderado por Powell cortou as taxas pela primeira vez em uma década para combater a incerteza das tarifas do primeiro mandato de Trump.

A presidente do Fed de Kansas City, Esther George, e o presidente do Fed de Boston, Eric Rosengren, se opuseram ao corte, argumentando que as taxas deveriam ter permanecido inalteradas.

Apesar de quaisquer potenciais divergências na quarta-feira, a maioria dos observadores espera que Powell defenda a postura paciente do Fed pelo resto de 2025.

"O Fed não fará nada, e acho que Powell manterá sua posição — ele tem, francamente, uma base sólida para se firmar", disse Christian Hoffmann, da Thornburg Investment Management, em comentários ao Yahoo Finance.