O iene japonês recuou nos mercados asiáticos na quinta-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, retomando as perdas que haviam sido temporariamente interrompidas ontem frente ao dólar americano, e aproximando-se novamente de seus níveis mais baixos em 18 meses. Essa queda ocorre sob a vigilância das autoridades japonesas, que alertaram contra movimentos excessivos da moeda local no mercado cambial.

Nas últimas pesquisas de opinião sobre a trajetória da política monetária japonesa, economistas afirmaram que o Banco do Japão provavelmente preferirá esperar até julho para aumentar novamente a taxa básica de juros, com mais de 75% prevendo um aumento para 1% ou mais até setembro.

Visão geral de preços

• Cotação do iene japonês hoje: O dólar valorizou-se 0,15% em relação ao iene, atingindo ¥158,65, após abrir a ¥158,43 e registrar uma mínima de ¥158,19.

• O iene encerrou o pregão de quarta-feira com alta de 0,4% em relação ao dólar, registrando seu primeiro ganho nos últimos sete dias, impulsionado por compras de recuperação após atingir a mínima de 18 meses a ¥159,45 por dólar.

Autoridades japonesas

A ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, emitiu mais um alerta verbal na quarta-feira, afirmando que as autoridades tomariam “medidas apropriadas contra movimentos excessivos no mercado cambial, sem descartar nenhuma opção”.

Analistas de estratégia cambial do OCBC afirmaram em nota que os avisos verbais ajudaram a conter temporariamente a desvalorização do iene, mas os investidores provavelmente testarão a disposição das autoridades em cumprir suas promessas com ações concretas.

Eles acrescentaram que, para uma recuperação genuína do iene, os mercados precisam de uma postura mais firme do Banco do Japão e de clareza sobre as perspectivas fiscais e políticas do Japão.

Eleições antecipadas

A primeira-ministra japonesa, Sanae Takaichi, pretende dissolver a Câmara dos Representantes na próxima semana e convocar eleições parlamentares antecipadas, a fim de fortalecer seu apoio popular e garantir uma maioria parlamentar confortável que assegure a aprovação do orçamento para o ano fiscal de 2026 e das reformas econômicas propostas.

Karl Schamotta, estrategista-chefe de mercado da Corpay em Toronto, afirmou que o plano de Takaichi de capitalizar sua forte popularidade convocando eleições antecipadas se traduz em apostas crescentes na recuperação da economia japonesa, aumento dos gastos governamentais e rendimentos mais altos.

Schamotta acrescentou que tudo isso já está se refletindo no mercado em uma pressão de baixa sobre o iene, o que naturalmente gera ameaças de intervenção por parte das autoridades.

Taxas de juros japonesas

• Uma pesquisa da Reuters: O Banco do Japão aumentará as taxas de juros novamente para 1% ou mais até o final de setembro, possivelmente em julho.

• Economistas afirmam que o Banco do Japão provavelmente preferirá esperar até julho para aumentar novamente a taxa básica de juros, com mais de 75% prevendo que ela suba para 1% ou mais até setembro.

• A probabilidade de o banco central japonês aumentar as taxas de juros em 0,25 ponto percentual na reunião de janeiro permanece estável, abaixo de 10%.

• O Banco do Japão se reúne nos dias 22 e 23 de janeiro para analisar a evolução econômica do país e determinar os instrumentos monetários adequados para esta fase delicada que a quarta maior economia do mundo enfrenta.

Em apenas cerca de 30 minutos, os Estados Unidos iniciarão oficialmente as negociações que poderão levar ao desmantelamento do sistema operacional sobre o qual o mundo ocidental foi construído. Os preços do petróleo já subiram mais de 1% em antecipação.

A reunião, que será realizada no Edifício Executivo Eisenhower da Casa Branca, contará com a presença do vice-presidente JD Vance, do secretário de Estado Marco Rubio e dos ministros das Relações Exteriores da Dinamarca e da Groenlândia.

Em teoria, a agenda parece convencionalmente diplomática:

“Segurança no Ártico”

“Parceria estratégica”

“Desenvolvimento de recursos”

Mas a realidade dentro da sala será muito mais frágil.

O presidente Donald Trump foi explícito a bordo do Air Force One, afirmando que qualquer coisa inferior ao controle dos EUA sobre a Groenlândia é "inaceitável".

Ele também sugeriu que a OTAN "deveria liderar o caminho para obtê-lo para nós", enquadrando a aquisição não como um pedido, mas como uma obrigação imposta à aliança.

Independentemente do nome que os diplomatas escolham dar, o modelo de preços da parceria mudou fundamentalmente.

Imposto sobre volatilidade: quando um título passa a ter preço variável

Durante décadas, a aliança atlântica operou com base em um modelo de custo fixo: os estados membros forneciam alinhamento político e acesso a bases militares em troca de garantias de segurança previsíveis.

Esse preço fixo passou a ser flutuante.

O novo custo de lidar com Washington inclui um prêmio de proteção contra a imprevisibilidade das decisões do executivo americano.

Na prática, trata-se de um imposto sobre a volatilidade.

Artigo 5… a uma taxa flutuante

Para entender a ansiedade em Bruxelas, é preciso analisar a própria garantia de segurança.

A OTAN foi concebida como um instrumento binário:

Ou você está protegido

Ou você não é

O Artigo 5º é a pedra angular desse sistema.

Mas os recentes sinais vindos de Washington, particularmente a recusa em descartar uma ação unilateral na Groenlândia, introduziram uma variável perigosa nessa equação.

O que antes era conhecido como “paciência estratégica” nas respostas europeias evaporou-se por completo.

Após a prisão do presidente venezuelano Nicolás Maduro pelas forças armadas dos EUA em 3 de janeiro, o risco teórico de uma intervenção militar americana passou a ser considerado real e iminente.

A primeira-ministra dinamarquesa, Mette Frederiksen, foi inequívoca, alertando que qualquer ação militar contra a Groenlândia significaria "o fim de tudo", uma clara referência ao término efetivo da aliança.

O Comissário Europeu da Defesa, Andrius Kubilius, fez coro a essa preocupação, classificando o cenário como "sem precedentes na história da OTAN".

Um ex-deputado dinamarquês resumiu a situação sem rodeios: "As regras habituais já não funcionam."

Da Aliança à Transação

Essa realidade levou as capitais europeias a adotarem uma postura puramente defensiva.

Quando um ministro da Defesa alemão é forçado a falar publicamente sobre as “opções da Europa” em resposta a um aliado próximo, isso sinaliza que a aliança não se baseia mais em confiança implícita, mas se tornou uma relação transacional baseada em troca de favores.

Perfuração no gelo: o mito da riqueza fácil

O acordo com maior probabilidade de surgir da reunião de hoje se baseia em dois pilares:

Gastos com segurança

Recursos naturais

O componente de recursos naturais, particularmente os minerais estratégicos, está sendo comercializado como a "solução mágica" capaz de atenuar as tensões, concedendo aos Estados Unidos acesso à riqueza mineral da Groenlândia, especialmente aos elementos de terras raras.

De uma perspectiva industrial, no entanto, essa narrativa se choca de frente com uma parede de gelo literal.

A Groenlândia possui vastas reservas potenciais. O Serviço Geológico dos Estados Unidos estima que a ilha contenha a segunda maior reserva mundial de óxidos de terras raras, incluindo neodímio e disprósio, essenciais para motores de veículos elétricos e caças F-35.

Mas potencial não é produção. Até o momento, não existe uma única mina de terras raras em atividade na Groenlândia.

Matemática ruim em terreno congelado

O obstáculo não é meramente burocrático, mas termodinâmico.

A Groenlândia abrange 2,17 milhões de quilômetros quadrados, com 80% cobertos por gelo. A viabilidade econômica da mineração lá é desastrosa em comparação com países como a Austrália ou o Brasil.

Lacuna de infraestrutura:

Não há estradas ligando as cidades.

Todo o equipamento pesado deve ser transportado por via marítima ou aérea.

Os custos de capital são de 150% a 300% mais elevados do que em regiões temperadas.

Problema energético:

Sem rede elétrica

Cada mina requer sua própria usina de energia.

O combustível pode congelar

As energias renováveis enfrentam três meses de escuridão total.

Ian Lange, professor de economia da Escola de Minas do Colorado, foi direto ao ponto: "Todos estão correndo para retomar a produção... mas ir para a Groenlândia significa voltar à estaca zero."

Se a União Europeia redobrasse os investimentos para satisfazer as exigências dos EUA, precisaria de subsídios estatais maciços — dinheiro público usado para viabilizar um projeto estruturalmente inviável, não porque o mercado o necessite, mas porque a política o exige.

Estamos vendo a Europa oferecer-se para construir uma mina deficitária em troca de estabilidade geopolítica.

Acesso ou propriedade? O paradoxo estratégico

O segundo pilar do acordo é o reforço da segurança no Ártico. O Secretário-Geral da NATO, Mark Rutte, já preparou o terreno, confirmando as discussões sobre o “reforço da segurança no Ártico”.

Mas uma análise mais atenta revela um claro paradoxo na posição dos EUA. Se o objetivo é conter a Rússia e a China, Washington já possui o que precisa.

As forças armadas dos EUA operam a Base Espacial Pituffik (antigamente Thule), um pilar da defesa antimíssil, e o acordo de defesa de 1951 concede amplos direitos operacionais em toda a ilha. A exigência de "propriedade", em vez de "acesso", sugere que a motivação não é puramente de segurança, mas sim de controle formal e domínio baseado em mapas.

Herança de um passivo congelado

A Groenlândia é um território semiautônomo com uma cultura distinta e uma rede de proteção social financiada pela Dinamarca.

Qualquer mudança em seu status transferiria esse ônus fiscal para Washington.

A presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, foi categórica: "A Groenlândia pertence ao seu povo".

Historicamente, o histórico dos EUA na administração de territórios é fraco, como se observa em Porto Rico e Guam.

Para o contribuinte americano, a aquisição significaria herdar um passivo congelado enorme, com retornos que podem não se materializar por décadas.

Rompendo o contrato de 1945

A cláusula mais perigosa neste acordo não é financeira, mas estrutural.

Se os Estados Unidos obrigarem um aliado da OTAN a ceder território — seja por meio de pressão econômica ou ameaça militar implícita — estarão violando a ordem de segurança pós-Segunda Guerra Mundial.

O contrato redigido por Washington em 1945 era claro:

Nenhuma fronteira foi alterada pela força.

A soberania dos aliados é inviolável.

A ameaça à Groenlândia rompe esse contrato.

O presidente francês Emmanuel Macron afirmou categoricamente: "A lei do mais forte não pode governar o mundo."

Até mesmo o Reino Unido, tradicionalmente a ponte entre a Europa e Washington, traçou uma linha vermelha. Segundo relatos, o primeiro-ministro Keir Starmer disse a Trump: "Tire as mãos da Groenlândia".

O balanço patrimonial do Ocidente em jogo

Enquanto os ministros se reúnem hoje para tentar definir o preço de um acordo que nunca deveria ter sido negociado, o lado americano pressionará por:

Direitos minerais garantidos

Um “prêmio de segurança” financiado pela União Europeia

A Europa poderá oferecer concessões para comprar mais um ano de soberania.

Mas a realidade mais profunda é esta: o modelo de hipotecas com taxa fixa da aliança atlântica chegou ao fim.

Agora vivemos em um mundo de taxas de juros flutuantes — e a volatilidade é alta.

Os índices de ações dos EUA recuaram durante o pregão de quarta-feira, enquanto os mercados continuavam a digerir uma nova rodada de balanços corporativos.

Diversos bancos de Wall Street divulgaram seus resultados trimestrais referentes ao último trimestre de 2025 na quarta-feira, incluindo Goldman Sachs, Wells Fargo e Bank of America.

Em outra declaração, a presidente do Fed da Filadélfia, Anna Paulson, afirmou na quarta-feira que espera novos cortes nas taxas de juros ainda este ano, desde que a economia continue seguindo a trajetória prevista.

Durante o pregão, o índice Dow Jones Industrial Average caiu 0,5%, ou cerca de 225 pontos, para 48.966 às 16h19 GMT. O índice S&P 500, mais abrangente, recuou 0,9%, ou 65 pontos, para 6.899, enquanto o Nasdaq Composite caiu 1,5%, ou 352 pontos, para 23.355.

Os preços do cobre atingiram um recorde histórico na quarta-feira, impulsionados pela demanda constante de fundos especulativos, embora alguns investidores tenham alertado que os níveis elevados de preços podem começar a afastar os compradores industriais.

O contrato de referência de cobre para três meses na Bolsa de Metais de Londres caiu 0,1%, para US$ 13.176,50 por tonelada métrica às 10h30 GMT, após atingir uma alta recorde de US$ 13.407 no início da sessão.

Os preços do cobre em Londres subiram cerca de 44% nos últimos 12 meses, impulsionados por interrupções no fornecimento das minas, preocupações com um déficit de oferta este ano e fluxos de metal para os Estados Unidos antes de possíveis medidas tarifárias, que restringiram a disponibilidade em outras regiões.

Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank em Copenhague, disse: "Com todas essas preocupações sobre a desvalorização da moeda, os riscos financeiros e a independência do Federal Reserve, a demanda por ativos tangíveis tornou-se muito forte."

Ele acrescentou: “No setor de metais industriais, existe um nível em que a demanda começa a ser destruída. Não sei exatamente qual é esse nível, ou se já o atingimos.”

Hansen observou que um fechamento abaixo de US$ 13.000 por tonelada poderia desencadear um movimento corretivo de baixa no mercado.

De acordo com Hansen, a demanda por cobre na China pareceu estável, com potencial para formação de estoques antes do feriado do Ano Novo Lunar.

O contrato de cobre mais negociado na Bolsa de Futuros de Xangai fechou em alta de 0,9%, a 104.120 yuans (US$ 14.931,88) por tonelada, após atingir um recorde de 105.650 yuans.

Estanho atinge recordes históricos

Os preços do estanho em Xangai e Londres atingiram níveis recordes, com ganhos de 24% em Xangai e 30% em Londres desde o início de janeiro, à medida que os investidores apostam no rápido crescimento da demanda pelo metal usado na fabricação de semicondutores, impulsionada pelo boom da inteligência artificial.

O contrato de estanho em Xangai subiu 8%, atingindo o limite diário de preço de 413.170 yuans, enquanto o estanho na Bolsa de Metais de Londres subiu 4,1%, para US$ 51.550 por tonelada.

Jing Xiao, analista da SDIC Futures, afirmou: “Não vemos nenhuma mudança fundamental no mercado de estanho. A alta dos preços está sendo impulsionada principalmente por negociações especulativas.”

Tom Langston, da International Tin Association, compartilhou da mesma opinião, observando que os fundamentos da oferta e da demanda permanecem inalterados, enquanto o apetite dos fundos na bolsa de Londres atingiu níveis recordes.

Desempenho de outros metais

Alumínio na LME: +0,1% para US$ 3.200 por tonelada

Zinco: +1% para US$ 3.232

Liderança: +0,4% para US$ 2.069

Níquel: +1,7%, para US$ 17.975 por tonelada