Os preços do cobre caíram na quinta-feira, à medida que o dólar americano se fortaleceu em relação à maioria das principais moedas e os investidores avaliaram as medidas regulatórias da China visando a indústria de fundição de cobre do país.

Um meio de comunicação estatal chinês informou na quinta-feira que a China, a maior fundição de cobre do mundo, está explorando maneiras de reforçar a supervisão sobre a expansão da capacidade, já que as taxas de tratamento historicamente baixas corroeram os lucros da empresa.

Chen Xuexun, vice-presidente da Associação da Indústria de Metais Não Ferrosos da China, disse durante uma reunião na quarta-feira que os baixos custos de tratamento e refino (TC/RCs) representam o desafio "mais proeminente" enfrentado pelo setor.

Ele acrescentou que as taxas pagas pelas mineradoras às fundições foram prejudicadas pelo que é conhecido na China como "competição no estilo involutivo" — uma rivalidade intensa tão destrutiva que prejudica a própria indústria. Isso ocorre após expansões massivas da capacidade de fundição que ultrapassaram a oferta de cobre extraído, restringindo a disponibilidade de concentrado.

Chen declarou: “A competição do tipo involução prejudicou tanto a indústria quanto os interesses nacionais, portanto, as empresas de cobre devem se opor firmemente a ela. A associação propôs medidas específicas para controlar rigorosamente as expansões de capacidade.”

No início de julho, as autoridades chinesas prometeram combater a "concorrência desordenada de preços", aumentando as esperanças de reformas no lado da oferta em setores afetados pelo excesso de capacidade. Esse anúncio elevou os preços de commodities como lítio e carvão na época.

No entanto, os preços do cobre praticamente não se moveram em julho, mesmo com a produção caindo 2,5% em relação ao recorde de junho.

Desde então, os custos de tratamento caíram para níveis recordes, com algumas fundições chinesas concordando em processar cobre para a Antofagasta, no Chile, sem taxas, sob um contrato de longo prazo. Os preços spot de TC/RC permanecem em território negativo desde dezembro passado.

Os riscos enfrentados pelas fundições chinesas — também as maiores consumidoras de cobre do mundo — aumentaram depois que a Freeport-McMoRan cortou sua previsão de produção de cobre na Indonésia, uma medida que, segundo analistas, contribuiu para a alta dos preços globais do cobre.

O cobre de referência de três meses na Bolsa de Metais de Londres subiu 1,02%, para US$ 10.442 por tonelada métrica, às 10h09 GMT de quinta-feira, após atingir seu nível mais alto em 15 meses no início da sessão.

Os participantes da reunião do setor na quarta-feira incluíram grandes fundições chinesas, como Jinchuan Group, Jiangxi Copper, Tongling Nonferrous, China Copper, Daye Nonferrous, China Minmetals e Zijin Mining, de acordo com o jornal estatal China Nonferrous Metals News.

Enquanto isso, o índice do dólar subiu 0,5% para 98,3 às 15:43 GMT, atingindo uma máxima de 98,3 e uma mínima de 97,7.

Nas negociações, os contratos futuros de cobre para dezembro caíram 1,1%, para US$ 4,76 por libra, às 15h37 GMT.

O Bitcoin caiu abaixo de US$ 112.000 na quinta-feira após uma breve recuperação, com os investidores permanecendo cautelosos antes dos principais dados econômicos dos EUA, após sinais de autoridades do Federal Reserve de que eles adotariam uma abordagem cautelosa em futuros cortes de taxas.

A maior criptomoeda do mundo caiu 0,7%, para US$ 111.786,6 às 02h28 ET (06h28 GMT).

O Bitcoin teve uma recuperação limitada na quarta-feira, aproximando-se de US$ 114.000, mas não conseguiu manter o ritmo.

O ativo digital caiu drasticamente no início desta semana, quando uma onda de liquidações eliminou cerca de US$ 1,5 bilhão em posições compradas em bolsas de criptomoedas.

Relatórios indicaram que a fraca liquidez do mercado, combinada com apostas alavancadas, aprofundou a liquidação que impulsionou o Bitcoin de mais de US$ 115.000 para a faixa de US$ 112.000. Isso pesou sobre o sentimento geral em relação aos ativos digitais e deixou os investidores cautelosos com a volatilidade.

Comerciantes aguardam dados de empregos e inflação nos EUA

O presidente do Fed, Jerome Powell, disse no início desta semana que não há "caminho livre de riscos" na definição da política monetária, alertando que uma flexibilização muito rápida poderia alimentar a inflação, enquanto uma flexibilização muito lenta poderia prejudicar o crescimento do emprego.

Outros funcionários do Fed reforçaram essa postura cautelosa em comentários separados, enfatizando que quaisquer medidas adicionais em direção ao afrouxamento monetário dependerão muito dos dados econômicos disponíveis.

Esses comentários reduziram o apetite ao risco nos mercados financeiros, com os investidores agora aguardando novos dados dos EUA para uma direção mais clara.

Os pedidos semanais de seguro-desemprego e a leitura final do PIB do segundo trimestre devem ser divulgados na quinta-feira. Na sexta-feira, o relatório do índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de agosto — o indicador de inflação preferido do Fed — deve mostrar o núcleo da inflação estável em cerca de 2,9% na comparação anual, acima da meta de 2% do Fed.

Os preços do petróleo caíram na quinta-feira, desistindo dos ganhos obtidos na sessão anterior, quando atingiram a máxima em sete semanas. A queda ocorreu quando alguns investidores registraram lucros após a queda nas ações dos EUA, em meio a expectativas de demanda mais fraca no inverno e à retomada do fornecimento curdo.

Os contratos futuros do Brent caíram 49 centavos, ou 0,7%, para US$ 68,82 o barril às 08:25 GMT, enquanto o petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA caiu 54 centavos, ou 0,8%, para US$ 64,45.

Ambas as referências subiram 2,5% na quarta-feira, atingindo seus níveis mais altos desde 1º de agosto, apoiadas por uma surpreendente queda semanal nos estoques de petróleo bruto dos EUA e preocupações de que ataques ucranianos à infraestrutura energética russa poderiam interromper o fornecimento.

Giovanni Staunovo, analista de commodities do UBS, disse: “Estamos vendo um mercado mudando, em geral, para aversão ao risco”, acrescentando que dois dias consecutivos de perdas nas ações dos EUA estavam pesando sobre os preços do petróleo.

As expectativas de oferta adicional também pressionaram o mercado, com mais fluxos previstos em breve do Iraque e do Curdistão. Priyanka Sachdeva, analista sênior da Phillip Nova, observou: "O retorno dos suprimentos curdos reacende os temores de um cenário de excesso de oferta, pressionando os preços para baixo após se aproximarem da máxima em sete semanas."

Espera-se que o fluxo de petróleo da região do Curdistão iraquiano seja retomado dentro de alguns dias, depois que oito empresas petrolíferas chegaram a um acordo na quarta-feira com o governo federal e o governo regional curdo para reiniciar as exportações.

Embora persistam as preocupações com as interrupções no fornecimento russo, a Haitong Securities afirmou em um relatório que outro fator por trás da recente resiliência do petróleo foi a ausência de forte pressão dos fundamentos da relação oferta-demanda. O relatório acrescentou que, com o fim gradual da temporada de pico de demanda, os preços ainda não refletiram as expectativas de aumento das pressões de excesso de oferta.

Destacando a cautela dos investidores quanto à demanda, analistas do JPMorgan disseram na quarta-feira que os dados de passageiros aéreos dos EUA para setembro mostraram apenas um aumento marginal de 0,2% em relação ao ano anterior, em comparação com o crescimento de 1% em cada um dos dois meses anteriores.

Eles acrescentaram: “Da mesma forma, a demanda por gasolina nos EUA começou a diminuir, refletindo uma tendência mais ampla de desaceleração dos padrões de viagem”.

O dólar americano não avançou esta semana devido a tambores de guerra ou tensões geopolíticas. Em vez disso, continua subindo por razões mais comuns, mas igualmente persistentes: simplesmente não houve "combustível" suficiente para os ursos justificarem posições vendidas nos níveis de abertura da semana. Os traders que esperavam por um fluxo de dados fracos dos EUA para sustentar a venda de dólares, em vez disso, encontraram um "prato vazio", e essa ausência por si só sustentou o dólar.

As taxas de financiamento do G10 de uma semana ainda garantem ao dólar um rendimento anualizado de 4,14% — dificilmente um incentivo para manter posições vendidas. (Isso explica por que os players permaneceram em faixas mais estreitas nas últimas duas semanas.) Somando-se a isso, os dados imobiliários dos EUA mostraram que as vendas de imóveis novos voltaram aos níveis do início de 2022, forçando o mercado a reconhecer que a desaceleração ainda não é a narrativa principal. Até mesmo os preços dos fundos do Fed — que atingiram o fundo em meados de setembro — subiram 5 pontos-base. Um movimento modesto, mas suficiente para mostrar que a campanha do "corte 50 pontos-base agora" não está no controle.

Os dados de hoje incluem pedidos de seguro-desemprego e vendas de imóveis usados. A expectativa é que os pedidos de seguro-desemprego caiam novamente para cerca de 230.000, eliminando o pico anterior de 264.000 (posteriormente revelado como resultado de fraude no Texas). Um mercado de trabalho estável não é o tipo de incentivo que os pessimistas podem usar em relação ao dólar. As vendas de imóveis usados podem ser mais fracas — o consenso é de 3,95 milhões de unidades por ano —, mas é improvável que isso atraia muita atenção após o "aumento" no número de imóveis novos.

Enquanto isso, oito porta-vozes do Fed estão alinhados como atores em um palco lotado. Espera-se que Steven Miran retome seu papel habitual de "falcão ultra-dovish", pressionando por cortes mais rápidos e profundos. Mas o mercado conhece bem seu roteiro; sua voz por si só não moverá o dólar, a menos que um "coro" mais amplo de autoridades do Fed se junte a ele.

O índice do dólar (DXY) oscila em torno de 98, como um navio encalhado em águas calmas. Sem dados mais fracos dos EUA para dar ânimo aos pessimistas, o dólar permanece estagnado, frustrando aqueles que apostam em sua queda.

Quanto ao euro, sua última queda pareceu mais uma "decepção com dados locais" do que uma genuína força do dólar. As leituras do Ifo alemão estouraram a bolha de otimismo, lembrando aos mercados que o "estímulo fiscal" muitas vezes se assemelha mais a uma contabilidade criativa do que a novos gastos. A Europa pode encontrar terreno mais firme mais tarde, mas é preciso paciência. Sem manchetes do BCE hoje, o par EUR/USD permanece à mercê dos fluxos dos EUA. Uma quebra abaixo de 1,1725 pode abrir caminho para 1,1675, embora os compradores permaneçam "à espreita nas sombras".

O iene japonês permanece no fogo cruzado do mercado. Conseguiu uma recuperação modesta após a ata do BoJ reiterar a disposição de aumentar as taxas "algum dia", mas isso não era novidade. Os holofotes, em vez disso, se voltaram para o "kabuki político japonês", deixando o iene refém dos acontecimentos domésticos. O par USD/JPY manteve sua recuperação, mas sua perspectiva técnica permanece sombria, a menos que os EUA apresentem uma série de dados mais fortes do que o esperado.

Por enquanto, o dólar americano mantém a vantagem não porque tenha conquistado o poder com força esmagadora, mas porque a "oposição" está fraca e dividida demais para enfrentar um desafio sério. Nos mercados, a inércia às vezes pode ser a força mais poderosa de todas.