Os preços do milho e da soja na Bolsa de Chicago caíram novamente na quinta-feira, atingindo mínimas de vários meses, à medida que as condições climáticas favoráveis em todas as regiões produtoras dos EUA continuaram a impulsionar a pressão vendedora, de acordo com analistas de mercado.

O preço do trigo também caiu ligeiramente, uma vez que a melhoria das chuvas nas planícies dos EUA e o início da época da colheita aumentaram a pressão sobre a oferta.

O contrato de milho mais negociado na CBOT caiu 1,1%, para US$ 4,26¾ por bushel às 10h57 GMT, após atingir seu nível mais baixo desde 20 de fevereiro pela segunda sessão consecutiva.

A soja recuou 0,6%, para US$ 11,47½ por bushel, após atingir seu menor nível desde 8 de abril, enquanto o trigo caiu 0,1%, para US$ 5,86½ por bushel, após atingir seu menor nível desde 14 de abril. Todos os três contratos caminhavam para o quinto dia consecutivo de queda.

Andrey Sizov, chefe da consultoria agrícola SovEcon, afirmou que as expectativas amplamente favoráveis para as safras de milho e soja dos EUA incentivaram os fundos de investimento a aumentarem suas atividades de venda após terem construído posições compradas massivas nas principais culturas no início deste ano, posições que chegaram a níveis recordes.

Sizov acrescentou que o "silêncio da China" em relação às compras de produtos agrícolas dos EUA também está pressionando os preços pelo lado da demanda.

Washington anunciou anteriormente que Pequim havia se comprometido, durante uma cúpula em meados de maio, a comprar US$ 17 bilhões em produtos agrícolas dos EUA anualmente, além de um compromisso anterior de importar soja. A China confirmou que concordou em expandir o comércio agrícola, mas não forneceu detalhes adicionais.

Os participantes do mercado aguardam o relatório semanal de vendas para exportação do Departamento de Agricultura dos EUA, na quinta-feira, em busca de novas indicações sobre as tendências da demanda.

Os investidores também estão acompanhando a descoberta de um novo caso de infestação por mosca-varejeira-do-novo-mundo — um parasita que se alimenta de carne — em um bezerro no Texas. O ocorrido pode ter implicações para o rebanho bovino dos EUA e, consequentemente, para a demanda por ração.

Entretanto, a queda nos preços do petróleo na quinta-feira, após o acordo de cessar-fogo entre Israel e Líbano e a renovação das esperanças de um acordo de paz mais amplo no Oriente Médio, eliminou uma fonte de apoio para culturas como o milho e a soja, utilizadas na produção de biocombustíveis.

No entanto, nas últimas semanas, os mercados de grãos tornaram-se menos sensíveis às flutuações dos preços da energia, uma vez que os fatores sazonais de oferta de safras voltaram a ser o principal motor do mercado.

No mercado de trigo, a atenção permaneceu voltada para a abundante oferta global, à medida que a colheita de trigo de inverno nos EUA começa e as expectativas de produção continuam a melhorar na Rússia, o maior exportador de trigo do mundo.

Num desenvolvimento que parece um tanto intrigante para os mercados de energia, os preços do petróleo ainda não atingiram máximos históricos, apesar do que muitos consideram a mais grave interrupção no fornecimento da história do mercado.

Isso se deve, em grande parte, ao fato de os operadores continuarem apostando em uma resolução relativamente rápida da crise no Estreito de Ormuz, embora ela já persista há mais de três meses. Os estoques globais também forneceram uma proteção temporária contra o choque, enquanto a China, maior importadora mundial de petróleo bruto, praticamente se afastou do mercado à vista. Mais importante ainda, a destruição da demanda está se acelerando à medida que os preços elevados forçam os consumidores a reduzir o consumo.

Para além das atuais interrupções no fornecimento e dos sinais contraditórios em torno do conflito no Médio Oriente, os analistas estão cada vez mais focados na quantidade de procura que poderá ser perdida permanentemente, mesmo após o fim da crise.

Os estoques estão amortecendo o impacto — por enquanto.

O mercado global de petróleo entrou no conflito com o Irã com um excedente de oferta, o que ajudou a limitar a pressão de alta sobre os preços, apesar da guerra já estar em seu quarto mês. No entanto, os estoques globais fora da China estão sendo reduzidos em um ritmo recorde, o que sugere que a reserva de segurança do mercado está diminuindo rapidamente e que o impacto total da perda de suprimentos poderá se tornar visível em breve.

Segundo dados da Kpler, somente a China acumulou mais de 1,2 bilhão de barris em estoques estratégicos e comerciais no último ano, enquanto o resto do mundo tem experimentado uma aceleração na redução desses estoques.

No início de maio, os estoques globais estavam sendo reduzidos a uma taxa de aproximadamente 1,5 milhão de barris por dia. Esse ritmo aumentou agora para quase 1,7 milhão de barris por dia, indicando uma crescente escassez de oferta.

Com a queda dos estoques e a alta dos preços do petróleo acima de US$ 100 por barril, os consumidores começaram a reduzir a demanda. Em toda a Ásia, governos e consumidores responderam ao aumento dos custos dos combustíveis implementando medidas como semanas de trabalho mais curtas e ampliação do regime de trabalho remoto para funcionários do setor público.

Essa tendência não se limita à Ásia. Consumidores na Europa e nos Estados Unidos também começaram a reduzir o consumo de combustível e as viagens aéreas devido ao aumento dos preços da gasolina e das passagens aéreas.

Nos Estados Unidos, o custo acumulado da gasolina pago pelos consumidores desde o início da campanha americana contra o Irã, em 1º de março, aumentou em cerca de US$ 40 bilhões, segundo Patrick De Haan, chefe de análise de petróleo da GasBuddy. Ele acrescentou que os americanos pagaram entre US$ 400 milhões e US$ 600 milhões a mais por dia pela gasolina nos últimos três meses.

De Haan também observou que a Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA está a menos de dez dias de cair para o seu nível mais baixo desde agosto de 1983, um nível não visto desde que a reserva começou a ser preenchida em 1977.

A destruição da demanda ganha impulso.

Com o aumento dos custos, os consumidores estão repensando seus hábitos de consumo de combustível. Normalmente, a queda nos estoques levaria a aumentos muito mais acentuados nos preços do petróleo.

No entanto, a escala da destruição da demanda tem sido até agora grande o suficiente para compensar parte do choque de oferta, especialmente quando combinada com a ausência da China no mercado à vista após ter acumulado estoques suficientes para vários meses adicionais.

Somente na China, a demanda por petróleo caiu inesperadamente cerca de 9%, o equivalente a aproximadamente 1,5 milhão de barris por dia, de acordo com os analistas do JPMorgan, Natasha Kaneva, Lyuba Savinova e Artem Vakhritin.

Os analistas descreveram a mudança como uma "decisão econômica discreta", observando que muitos consumidores chineses já migraram para o transporte elétrico.

Mudanças semelhantes começam a surgir em outros lugares. As vendas de veículos elétricos continuam a crescer fortemente na Ásia e na Europa, enquanto os consumidores americanos, apesar da ausência de grandes incentivos federais, estão cada vez mais reconsiderando o uso de veículos particulares e recorrendo com mais frequência ao transporte público e ao trabalho remoto, à medida que os preços da gasolina atingem os maiores patamares em quatro anos.

A procura irá regressar após a crise?

A questão fundamental para os analistas e para o mercado de petróleo a médio e longo prazo é se a procura retornará aos níveis anteriores após o fim da crise, ou se os governos e os decisores políticos substituirão permanentemente parte do seu consumo de petróleo e gás por alternativas com menores emissões de carbono, como veículos elétricos, energia solar e energia eólica, a fim de reduzir a exposição a futuros choques geopolíticos no setor energético.

Os analistas do JPMorgan fizeram uma pergunta fundamental: "O mundo pode realmente funcionar consumindo cerca de 9% menos petróleo?"

Por ora, as opções continuam limitadas. Com o Estreito de Ormuz ainda fechado, os estoques continuam caindo para níveis críticos, enquanto os consumidores buscam alternativas como veículos elétricos ou simplesmente dirigindo e viajando menos.

Quanto mais tempo persistir a crise de Ormuz, maior será a interrupção do fornecimento, aumentando a pressão sobre os governos para que adotem medidas de longo prazo destinadas a reduzir a dependência do petróleo e gás do Oriente Médio.

Como resultado, parte da destruição da demanda que começou como uma resposta temporária à crise pode acabar se tornando permanente.

Atualmente, a queda na demanda está ajudando a conter os preços do petróleo.

Analistas de commodities do Goldman Sachs afirmaram que a redução do consumo causada pelos preços mais altos está compensando parcialmente o impacto da escassez real de oferta.

No entanto, a reserva de estoques que tem sustentado o mercado está se esgotando. Até mesmo a China começou a reduzir suas reservas e, com a expectativa de recuperação das compras de petróleo bruto nos próximos meses, os preços do petróleo podem sofrer uma alta significativa neste verão, acompanhada pelo surgimento de uma verdadeira escassez de oferta.

O S&P 500 e o Nasdaq caíram na quinta-feira após resultados decepcionantes de receita da Broadcom pressionarem as ações de semicondutores, enquanto os investidores fizeram uma pausa após uma alta recorde que havia levado os três principais índices dos EUA a novas máximas históricas.

Desempenho do mercado

Às 9h36 (horário do leste dos EUA), o S&P 500 estava em queda de 13,59 pontos, ou 0,18%, a 7.540,09, enquanto o Nasdaq Composite perdia 215,53 pontos, ou 0,80%, para 26.638,44.

As ações da Broadcom caíram 15% depois que a fabricante de chips também manteve sua meta de longo prazo de gerar US$ 100 bilhões em vendas de chips de IA.

As ações subiram cerca de 55% durante o trimestre atual e podem perder quase US$ 350 bilhões em valor de mercado se as perdas persistirem até o fechamento do mercado.

O setor de tecnologia do S&P 500 caiu 2,2%, registrando a maior queda entre os principais setores, enquanto o Índice de Semicondutores da Filadélfia recuou 4,4%.

As ações da Marvell Technology e da Advanced Micro Devices (AMD) caíram cerca de 5% cada, enquanto as da Micron Technology recuaram 6,6% e as da Qualcomm perderam 2,3%.

Entretanto, a migração de investidores de investimentos em tecnologia para outros setores do mercado impulsionou outras áreas, com nove dos onze principais setores do S&P 500 registrando ganhos.

As ações do setor de saúde subiram 2,4%, impulsionadas por uma alta de 5% na UnitedHealth, após o Bank of America elevar a recomendação para "Compra".

Isso ajudou a elevar o índice Dow Jones Industrial Average em 520,81 pontos, ou 1,03%.

O setor financeiro também registrou alta de 1,8% após sofrer fortes perdas na sessão anterior, em meio a novas preocupações com os mercados de crédito privado.

A Blackstone tornou-se a mais recente gestora de ativos a impor restrições de resgate ao seu principal fundo de crédito privado, após um aumento repentino nos pedidos de resgate.

A alta de Wall Street deu uma pausa esta semana, enquanto os investidores avaliavam as renovadas tensões entre os Estados Unidos e o Irã.

Daniela Hathorn, analista sênior de mercado da Capital.com, afirmou que a rotação atual parece ser menos impulsionada por uma mudança fundamental na narrativa de investimento e mais por realização de lucros, posicionamento elevado e uma reavaliação dos riscos geopolíticos após semanas de ganhos quase ininterruptos.

Embora ambos os lados tenham concordado com um cessar-fogo no início de abril, as negociações destinadas a pôr fim ao conflito e reabrir o Estreito de Ormuz avançaram pouco, aumentando o risco de preços elevados do petróleo de forma sustentada e pressões inflacionárias persistentes.

Dados econômicos

Os dados semanais sobre pedidos de auxílio-desemprego mostraram que o número de americanos que entraram com novos pedidos aumentou mais do que o esperado na semana passada, enquanto a pesquisa ISM de quarta-feira indicou que o setor de serviços dos EUA continuou a se expandir em maio.

Os investidores aguardam agora o relatório abrangente de emprego desta sexta-feira, que fornecerá ao recém-nomeado presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, uma avaliação atualizada das condições do mercado de trabalho antes de sua primeira reunião de política monetária ainda este mês, em um momento em que os consumidores continuam a enfrentar o aumento dos custos relacionados ao conflito com o Irã.

Segundo dados da LSEG, os investidores atribuem atualmente uma probabilidade de 75% a um aumento de 25 pontos base na taxa de juros antes do final do ano.

O presidente do Fed de Richmond, Thomas Barkin, e a presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, também têm discursos agendados para quinta-feira, nas últimas aparições públicas de autoridades do Federal Reserve antes do início do período de silêncio que antecede a reunião.

Movimentos individuais de ações

A empresa de cibersegurança CrowdStrike teve uma queda de 8,5% após divulgar um aumento nas despesas operacionais durante o primeiro trimestre.

Enquanto isso, a SpaceX de Elon Musk inicia sua série de apresentações para investidores nesta quinta-feira, antes de sua estreia planejada no mercado em 12 de junho.

A empresa pretende arrecadar US$ 75 bilhões no que seria a maior oferta pública inicial (IPO) da história, avaliando a empresa em US$ 1,75 trilhão e colocando-a entre as dez maiores empresas de capital aberto dos Estados Unidos.

Os preços do cobre subiram durante a sessão de negociação de quinta-feira em meio a crescentes preocupações com a oferta global devido ao conflito com o Irã e às tensões mais amplas no Oriente Médio, levando várias instituições financeiras importantes a elevar suas perspectivas para o metal industrial.

O desenvolvimento de novas minas de cobre leva mais de uma década, enquanto o número de novos projetos de mineração continua a diminuir. Consequentemente, qualquer déficit de oferta só pode ser resolvido por meio de preços mais altos e, eventualmente, pela substituição do cobre por alumínio em aplicações de menor valor agregado.

Os contratos futuros de cobre nos EUA com vencimento em breve estão sendo negociados atualmente em torno de US$ 6,53 por libra, próximo à máxima histórica atingida no mês passado.

O relatório observou que os preços do cobre nos EUA continuam a ser negociados com um prêmio em relação aos mercados globais devido às políticas tarifárias americanas. O cobre para entrega em três meses na Bolsa de Metais de Londres está sendo negociado próximo a US$ 13.600 por tonelada métrica, o que implica um prêmio de aproximadamente 6% no mercado americano.

Espera-se que os Estados Unidos tomem uma decisão final sobre as tarifas de importação de cobre até o final de julho, embora os mercados já tenham começado a precificar o possível resultado.

Citigroup e Goldman Sachs elevam previsões para o preço do cobre.

O Citigroup adotou uma postura otimista em relação ao cobre, afirmando que a incerteza em torno da política tarifária dos EUA, combinada com as expectativas de reabertura do Estreito de Ormuz neste verão, provavelmente impulsionará os preços do cobre.

Os analistas do banco preveem que o cobre atingirá US$ 15.000 por tonelada métrica no próximo ano.

Analistas do Citigroup afirmaram: “Esperamos que as autoridades americanas continuem demonstrando ambiguidade estratégica, em vez de um anúncio claro e definitivo sobre tarifas. Acreditamos que o governo não imporá tarifas sobre o cobre refinado, mas é improvável que declare isso explicitamente, a fim de incentivar o acúmulo contínuo de estoques excedentes de cobre nos Estados Unidos.”

Da mesma forma, o Goldman Sachs elevou na segunda-feira sua meta de preço do cobre para o final do ano para US$ 13.735 por tonelada métrica, ante a previsão anterior de US$ 12.465.

O conflito com o Irã e os riscos de abastecimento

No início do conflito com o Irã, havia preocupações de que a alta dos preços do petróleo e as tensões geopolíticas enfraqueceriam a demanda por cobre. Até o momento, porém, esse cenário não se concretizou.

O relatório alerta para um novo risco que o mercado de cobre enfrenta: a escassez de enxofre. Uma parcela significativa do fornecimento global de enxofre é transportada pelo Estreito de Ormuz, que permanece fechado.

O enxofre é um insumo essencial na produção de cobre. Sem ele, os custos de produção aumentam rapidamente, elevando os preços e potencialmente reduzindo a produção das minas.

O Morgan Stanley também prevê que o cobre poderá atingir os 15.000 dólares.

O Morgan Stanley também previu que o cobre atingirá US$ 15.000 por tonelada métrica, observando que o metal já está sendo negociado próximo a máximas históricas, enquanto as posições compradas líquidas na bolsa COMEX dos EUA subiram para níveis recordes.

O banco afirmou: “Embora o cobre já esteja sendo negociado próximo às suas máximas históricas e as posições compradas líquidas na COMEX tenham atingido níveis recordes, acreditamos que quaisquer recuos serão de curta duração devido ao aumento das interrupções no fornecimento, à contínua força das importações dos EUA e aos sinais de que a China está mais uma vez recompondo seus estoques durante as quedas de preços.”

O Morgan Stanley acrescentou que a iminente decisão dos EUA sobre as tarifas continua sendo o principal fator determinante do mercado. No entanto, a atual diferença de preço entre a COMEX e a Bolsa de Metais de Londres já está incentivando o fluxo de cobre para os Estados Unidos.

O banco observou que, se Washington decidir aumentar as tarifas, a valorização poderá acelerar ainda mais.