Os Estados Unidos anunciaram que a China se comprometeu a comprar pelo menos US$ 17 bilhões anualmente em produtos agrícolas americanos durante três anos, além das importações de soja, após uma cúpula entre os líderes dos dois países em Pequim na semana passada.

A China é a maior importadora mundial de produtos agrícolas e havia reduzido drasticamente as compras de produtos americanos após a última guerra comercial entre as duas maiores economias do mundo. No entanto, ambos os lados concordaram em expandir o comércio agrícola e abordar as barreiras não tarifárias que afetam a carne bovina e de aves, de acordo com o Ministério do Comércio da China.

O que significa, na prática, esse acordo?

O compromisso de US$ 17 bilhões, somado às obrigações já existentes relativas à soja, elevaria o total das importações chinesas de produtos agrícolas dos EUA para cerca de US$ 28 a 30 bilhões anualmente, segundo estimativas de comerciantes e analistas.

Esse nível ficaria abaixo do pico de US$ 38 bilhões atingido em 2022, mas estaria muito acima dos US$ 8 bilhões registrados no ano passado e dos US$ 24 bilhões previstos para 2024.

Para atingir essa meta, Pequim precisaria aumentar significativamente as compras de trigo, grãos para ração animal, produtos cárneos e produtos agrícolas não alimentícios, como algodão e madeira.

A China já havia cumprido um compromisso anterior de comprar 12 milhões de toneladas de soja, além de quantidades de trigo e grandes volumes de sorgo, conforme um acordo prévio entre o presidente dos EUA, Donald Trump, e o presidente chinês, Xi Jinping. Segundo esse acordo, Pequim se comprometeu a comprar pelo menos 25 milhões de toneladas de soja anualmente.

Uma reconfiguração dos fluxos comerciais globais

O aumento das compras chinesas de produtos agrícolas americanos provavelmente ocorrerá em detrimento de fornecedores concorrentes, como Brasil, Austrália e Canadá.

Cheng Kang Wei, vice-presidente da StoneX em Singapura, afirmou que atingir a meta anual de US$ 17 bilhões, excluindo a soja, "provavelmente exigirá um redirecionamento deliberado das compras dos fornecedores atuais para os Estados Unidos por razões políticas e estratégicas, e não puramente comerciais".

O Brasil é atualmente o principal fornecedor de soja para a China, detendo uma participação de mercado de 73,6% em 2025, e também se tornou o maior fornecedor de milho do país. A China também aprovou a importação de produtos processados brasileiros para ração animal (DDGS) no ano passado.

A Austrália, que foi o maior fornecedor de trigo da China em 2023 e o maior exportador de sorgo em 2025, poderá enfrentar uma demanda mais fraca caso as importações de trigo e sorgo dos EUA aumentem. As importações de cevada também podem ser afetadas, assim como a demanda por carne bovina australiana de alta qualidade.

As exportações de trigo do Canadá e da França, assim como os embarques de sorgo da Argentina, também podem sofrer pressão com o aumento das compras dos EUA.

A soja continua sendo o ponto central do acordo.

A expectativa é que a China comece a comprar soja da nova safra dos EUA a partir de outubro, com os estoques americanos se beneficiando de preços mais competitivos em relação aos embarques brasileiros.

Um comerciante de óleos vegetais na Ásia disse: "Comprar 25 milhões de toneladas de soja dos EUA não parece problemático, já que os preços nos EUA estão atualmente atrativos."

Espera-se que a COFCO e a Sinograin estejam entre os principais compradores.

Desde o primeiro mandato de Trump, a China reduziu drasticamente sua dependência da soja americana. Em 2024, as importações dos EUA representaram cerca de um quinto do total das importações chinesas de soja, em comparação com 41% em 2016.

Milho e trigo

Espera-se que as empresas estatais chinesas continuem sendo as principais compradoras de milho e trigo dos EUA, visto que essas commodities estão sujeitas a cotas de importação com tarifas reduzidas.

A China mantém quotas de importação de 9,64 milhões de toneladas para trigo e 7,2 milhões de toneladas para milho, com uma tarifa de 1%, enquanto as importações que excedem essas quotas estão sujeitas a tarifas elevadas de até 65%.

As importações chinesas de milho dos EUA caíram para apenas US$ 5 milhões em 2025, após atingirem US$ 561,5 milhões no ano anterior, enquanto as importações de trigo caíram para perto de zero, depois de totalizarem 1,9 milhão de toneladas em 2024.

Sorgo e DDGS

A China também deverá aumentar as compras de grãos para ração animal, como o sorgo, principalmente após as fortes chuvas terem danificado as plantações nas regiões norte do país.

O sorgo não está sujeito a quotas de importação.

Desde novembro, Pequim comprou pelo menos 2,5 milhões de toneladas de sorgo dos EUA para compensar a escassez de milho no mercado interno, embora o aumento das compras de DDGS (grãos secos de destilaria com sorgo) exija a remoção das taxas antidumping e antissubsídios em vigor desde 2017.

Carne e produtos não alimentícios

A China representa um mercado importante para partes de carne dos EUA, como pés de galinha, orelhas de porco e miúdos, produtos que enfrentam demanda interna limitada nos Estados Unidos.

Espera-se um aumento nas importações de carne bovina e de aves após ambos os países concordarem em resolver questões pendentes. Pequim já concedeu renovações de registro por cinco anos para 425 instalações de exportação de carne bovina dos EUA, além de aprovar 77 novas instalações.

Em dezembro, a China também introduziu um sistema de cotas de importação para carne bovina, com tarifas que chegam a 55% sobre os volumes que excedem as cotas, a fim de proteger os produtores nacionais.

Produtos agrícolas não alimentares

As importações chinesas também podem incluir produtos não alimentícios, como algodão e madeira. As importações de algodão caíram para US$ 225,7 milhões no ano passado, em comparação com US$ 1,85 bilhão em 2024.

O dólar canadense se desvalorizou para perto de seus níveis mais baixos em quase cinco semanas em relação ao dólar americano na terça-feira, depois que dados domésticos mostraram que a inflação acelerou em um ritmo mais lento do que o esperado em abril, enquanto o dólar americano registrou ganhos generalizados.

O dólar canadense, conhecido como "loonie", caiu 0,1%, para CAD 1,3750 em relação ao dólar americano, ou 72,23 centavos de dólar americano, após atingir 1,3773 durante o pregão, seu nível mais baixo desde 15 de abril.

Os dados mostraram que o índice de preços ao consumidor do Canadá subiu a uma taxa anual de 2,8% em abril, em comparação com 2,4% em março, impulsionado principalmente por um aumento nos preços da gasolina após a guerra com o Irã, que causou uma forte alta nos preços globais do petróleo.

Os analistas previam que a inflação geral atingiria 3,1%, enquanto os indicadores de pressão inflacionária subjacentes, acompanhados de perto pelo Banco do Canadá, registraram queda.

Royce Mendes, chefe de estratégia macro da Desjardins, afirmou em nota: "Após as preocupações com mais uma rodada de inflação alta e persistente, os formuladores de políticas canadenses agora podem se sentir um pouco mais tranquilos."

Ele acrescentou: "Embora cortes nas taxas de juros ainda não estejam em discussão, a precificação de mercado para dois aumentos de juros parece excessiva."

Os mercados de swaps mostraram que os investidores agora esperam um aperto monetário de 50 pontos-base por parte do Banco do Canadá este ano, abaixo dos 54 pontos-base previstos antes da divulgação dos dados.

Entretanto, o dólar americano valorizou-se em relação a uma cesta de moedas principais, à medida que os investidores se concentravam na possibilidade de a Reserva Federal adotar uma postura mais rigorosa para conter a inflação impulsionada pelo aumento dos preços da energia, enquanto a incerteza em torno de um potencial acordo de paz no Oriente Médio também pesava sobre o sentimento do mercado.

Os preços do petróleo — uma das principais exportações do Canadá — sofreram poucas alterações, permanecendo próximos de US$ 108,65 por barril, mantendo-se perto do limite superior da sua faixa de negociação desde o início de maio.

Os rendimentos dos títulos do governo canadense apresentaram desempenho misto ao longo de uma curva de juros mais acentuada, com o rendimento de 10 anos subindo dois pontos-base para 3,713%, após ter atingido anteriormente seu nível mais alto desde maio de 2024, em 3,744%.

O governo canadense também lançou títulos globais denominados em dólares americanos, com a precificação final prevista para quarta-feira.

A interrupção das remessas de fertilizantes do Golfo Pérsico devido à guerra com o Irã trouxe à tona o químico alemão Justus von Liebig, um dos principais defensores da teoria da nutrição mineral para plantas no século XIX. Liebig é amplamente conhecido por promover o que hoje é chamado de "Lei do Mínimo de Liebig".

Essa lei afirma que o nutriente essencial mais escasso é aquele que limita o crescimento das plantas. Em outras palavras, quando os agricultores ficam sem um nutriente crítico, adicionar mais dos outros nutrientes não compensa a falta desse elemento.

A lei de Liebig parece agora prestes a se impor de forma significativa e alarmante durante a próxima temporada de plantio, visto que o Golfo Pérsico fornece 36% da ureia mundial — um dos principais fertilizantes nitrogenados — juntamente com 29% da amônia anidra, outro fertilizante nitrogenado essencial, além de 26% do fosfato diamônico e 13% do fosfato monoamônico.

Relembrando alguns conceitos básicos de biologia do ensino médio, nitrogênio, fósforo e potássio são os principais nutrientes necessários para as plantas. Esses nutrientes não são obtidos do ar ou da água e precisam ser fornecidos pelo solo. Uma exceção são certas leguminosas, como a soja, que são capazes de fixar o nitrogênio da atmosfera para uso interno.

A adição desses nutrientes ao solo melhora tanto a qualidade quanto a produtividade das colheitas. No entanto, grandes quantidades de dois dos três nutrientes essenciais já não chegam ao Golfo Pérsico.

Ao mesmo tempo, cerca de 20% das exportações mundiais de gás natural liquefeito (GNL) da região do Golfo também foram interrompidas. Em países como a Índia, o GNL importado é utilizado como matéria-prima para a produção nacional de fertilizantes nitrogenados.

Podem existir também complicações adicionais que afetam o fornecimento de fertilizantes e que ainda não são totalmente visíveis.

Aumento dos preços pressiona agricultores em todo o mundo.

O aumento dos preços dos fertilizantes já levou os produtores de trigo na Argentina a considerarem a redução do uso de ureia, o que significa menor disponibilidade de nitrogênio para as plantações.

A alternativa seria a mudança para culturas que exigem menos fertilizantes, o que poderia, em última análise, reduzir a produção de trigo.

No Egito, um agricultor decidiu abandonar o cultivo de trigo — uma cultura que exige muitos fertilizantes — em favor de outras culturas, reduzindo sua área plantada para apenas metade do tamanho habitual, porque não podia mais arcar com os custos de fertilizantes, sementes e outros produtos químicos agrícolas, incluindo herbicidas e pesticidas, muitas vezes derivados de produtos petrolíferos.

Uma pesquisa recente da Federação Americana de Escritórios Agrícolas também mostrou que 70% dos agricultores dos EUA não têm condições de arcar com todas as suas necessidades de fertilizantes.

A lei de Liebig vai além dos fertilizantes.

Como está ficando cada vez mais claro, a Lei de Liebig não se aplica apenas a fertilizantes agrícolas.

Os equipamentos agrícolas modernos dependem quase que exclusivamente de combustível diesel. A forte alta nos preços do diesel ocorreu depois que os agricultores americanos já haviam tomado decisões sobre o plantio para a safra atual, o que significa que o impacto imediato provavelmente se manifestará na forma de lucros menores, e não de queda na produção.

No entanto, se os preços do diesel permanecerem elevados, os agricultores poderão eventualmente reduzir a área plantada ou optar por culturas de menor custo.

O diesel precisa ser visto claramente como um insumo agrícola essencial, assim como o próprio fertilizante.

Os materiais fundamentais da civilização moderna

A análise vai muito além da agricultura, pois a Lei de Liebig também pode ser aplicada aos insumos essenciais que sustentam a sociedade moderna como um todo.

O especialista em energia Vaclav Smil argumenta que o mundo moderno depende de quatro materiais essenciais: cimento, aço, plástico e amônia.

A amônia, obviamente, é um insumo fundamental para a produção de fertilizantes nitrogenados, assunto já abordado. Os outros três materiais estão tão presentes na vida moderna que sua importância muitas vezes passa despercebida.

Smil destaca um ponto especialmente importante num momento em que o fornecimento de petróleo e gás natural do Golfo Pérsico está sendo interrompido: a produção desses quatro recursos depende fortemente de combustíveis fósseis.

Para além dessas indústrias, o mundo parece estar perto de descobrir que a perda de grandes quantidades de petróleo e gás natural poderá restringir a produção de uma vasta gama de bens fundamentalmente dependentes desses recursos e seus derivados — exatamente como prevê a Lei de Liebig.

Um verdadeiro teste para a economia global.

O risco de tais restrições à economia global sempre foi visível para aqueles dispostos a enxergá-lo, mas a suposição dominante era, há muito tempo, a de que tais limites jamais surgiriam de fato, ou que, se surgissem, seriam apenas temporários.

Essa suposição está agora sendo posta à prova de verdade.

E se o analista de petróleo Art Berman estiver correto em sua avaliação de que o mundo talvez nunca mais retorne aos níveis de produção de petróleo anteriores ao conflito com o Irã, então a crença em um suprimento ilimitado terá que dar lugar a uma nova realidade — uma definida pela produção limitada de muitos dos materiais mais essenciais do mundo.

As principais notícias do mercado de criptomoedas hoje giram em torno de uma forte queda nos preços, com a maior preocupação dos investidores voltada para a possibilidade do Bitcoin cair abaixo do nível de US$ 77.000.

A queda ocorreu em meio a forte pressão ligada a temores de inflação, aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, tensões geopolíticas e uma nova onda de liquidações de posições compradas alavancadas que eliminaram centenas de milhões de dólares do mercado em questão de horas.

Bitcoin cai devido ao baixo volume de negociações.

O Bitcoin caiu mais de 4% durante as negociações de segunda-feira e chegou a atingir brevemente a marca de US$ 76.000 antes de apresentar uma leve recuperação.

Muitos investidores observaram que a queda ocorreu com volumes de negociação relativamente baixos em comparação com as vendas anteriores.

Observadores do mercado de criptomoedas apontaram que a queda acentuada ocorreu apesar da atividade de venda abaixo da média, alimentando especulações de que grandes investidores, ou as chamadas "baleias", estavam pressionando o mercado para baixo, enquanto investidores de varejo corriam para vender em pânico.

Segundo vários investidores, as baleias gradualmente pressionaram os preços para baixo, desencadeando liquidações relacionadas a posições compradas alavancadas.

Com a liquidação dessas posições, a pressão de venda intensificou-se, à medida que os investidores menores tentavam proteger seu capital.

Dados da CoinGlass mostraram que mais de US$ 670 milhões em posições em criptomoedas foram liquidadas nas últimas 24 horas. Os investidores que mantinham posições compradas (long traders) foram responsáveis por cerca de 95% das perdas totais.

Perdas generalizadas no mercado de criptomoedas

O mercado de criptomoedas em geral também sofreu forte pressão, com o Ethereum caindo cerca de 6%, aproximando-se do patamar de US$ 2.100, enquanto Solana, XRP, BNB e Dogecoin registraram perdas que variaram entre 5% e 12%.

A capitalização total do mercado de criptomoedas caiu cerca de 3,8%, para aproximadamente US$ 2,56 trilhões, refletindo um menor apetite por risco em relação aos ativos digitais.

As vendas relacionadas à BlackRock aumentam a pressão.

Um dos principais fatores que aumentaram a pressão sobre o mercado foram as saídas de capital ligadas aos fundos de Bitcoin e Ethereum da BlackRock em 15 de maio.

Segundo dados divulgados pelo analista de mercado de criptomoedas Crypto Patel, os clientes da BlackRock venderam cerca de 1.722 Bitcoins, no valor aproximado de US$ 136 milhões.

As vendas de Ethereum também ultrapassaram 22.600 ETH, no valor de quase 50 milhões de dólares.

Apesar da recente atividade de venda, a BlackRock ainda detém mais de 817.000 Bitcoins, avaliados em cerca de US$ 63 bilhões, por meio de seus produtos de investimento em Bitcoin.

A empresa também detém mais de 3,3 milhões de Ethereum, avaliados em aproximadamente US$ 7,2 bilhões, por meio de seus fundos relacionados ao Ethereum.

Ainda assim, os investidores em criptomoedas viram essas saídas de capital como mais um sinal de cautela entre os investidores institucionais em um momento em que o sentimento do mercado já está fraco.

A inflação e os rendimentos dos títulos pressionam o mercado.

Fora do mercado de criptomoedas, os investidores também estão reagindo aos dados recentes sobre a inflação nos EUA.

O Índice de Preços ao Produtor (IPP) dos EUA subiu 6% em relação ao ano anterior, após os dados do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) também terem superado as expectativas.

Isso reduziu as expectativas de um corte antecipado na taxa de juros pelo Federal Reserve, enquanto muitos investidores agora esperam que as taxas de juros permaneçam altas por mais tempo.

Entretanto, o rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos subiu de cerca de 4,5% para 4,6%, tornando os ativos mais seguros mais atraentes em comparação com ativos de alto risco, como as criptomoedas.

Rendimentos mais altos normalmente reduzem a liquidez do Bitcoin e das altcoins, à medida que os investidores migram para títulos e investimentos de menor risco.

O Bitcoin e as altcoins podem se recuperar?

Apesar da queda acentuada, alguns entusiastas das criptomoedas ainda acreditam que o mercado pode se estabilizar quando a pressão de liquidação diminuir.

O Bitcoin conseguiu se recuperar ligeiramente após romper importantes níveis de suporte e está sendo negociado atualmente perto de US$ 76.904,8, o que sugere que os compradores permanecem ativos em torno de níveis de preço mais baixos.

Os participantes do mercado estão agora observando se o Bitcoin conseguirá recuperar a faixa de US$ 77.000 a US$ 78.000 no curto prazo.

Alguns analistas também acreditam que a recente queda pode ter ajudado a eliminar o excesso de alavancagem do mercado, o que poderia reduzir a volatilidade nos próximos dias.

Ao mesmo tempo, as altcoins continuam sob pressão, embora muitos investidores esperem que elas acompanhem o Bitcoin caso a maior criptomoeda do mercado consiga encontrar suporte e melhorar o sentimento geral.

Por ora, os dados de inflação, os rendimentos dos títulos do Tesouro e os fluxos de investimento institucional continuam sendo os principais fatores determinantes dos preços. Até que essas pressões diminuam, os investidores esperam que o mercado permaneça altamente sensível a movimentos bruscos e liquidações.