Os preços do ouro subiram no mercado europeu na sexta-feira, retomando os ganhos que haviam sido temporariamente interrompidos ontem, subindo novamente em direção à máxima de três semanas, apoiados pela interrupção do avanço do dólar americano no mercado de câmbio.

Dados econômicos divulgados esta semana nos Estados Unidos — a maior economia do mundo — mostraram que a economia americana permanece em terreno sólido, apesar da guerra comercial de Donald Trump com diversas economias globais, enquanto os mercados aguardam novas atualizações sobre as negociações de Washington com muitos de seus parceiros comerciais.

O preço

• Preços do ouro hoje: O ouro subiu 0,35% para ($ 3.350,45), do nível de abertura de ($ 3.339,23), registrando uma baixa de ($ 3.331,92).

• No fechamento de quinta-feira, os preços do ouro perderam 0,25%, como parte de uma correção e movimento de realização de lucro de uma máxima de três semanas de US$ 3.377,47 por onça.

O dólar americano

O Índice do Dólar Americano caiu 0,25% na sexta-feira, recuando de uma máxima de três semanas de 98,95 pontos registrada ontem, refletindo uma pausa na alta do dólar em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias.

Além da realização de lucros, o dólar americano está caindo, pois os investidores evitam construir novas posições compradas, aguardando novas atualizações sobre as negociações comerciais que Washington está conduzindo com vários parceiros globais.

Taxas de juros dos EUA

• Dados divulgados na quinta-feira mostraram que as vendas no varejo dos EUA se recuperaram mais do que o esperado em junho, enquanto os pedidos de auxílio-desemprego caíram para o menor nível em três meses na semana passada.

• No início da semana, um relatório mostrou que os preços ao consumidor subiram mais em quatro meses em junho, indicando que as tarifas de Donald Trump começaram a impactar a inflação.

• Os traders estão atualmente precificando cerca de 45 pontos-base de cortes nas taxas dos EUA para o restante do ano, abaixo dos quase 50 pontos-base do início da semana.

• De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group: o preço de um corte de 25 pontos-base na taxa na reunião de julho está atualmente estável em 2%, enquanto a probabilidade de manter as taxas inalteradas é de 98%.

• O preço de um corte de 25 pontos-base na taxa na reunião de setembro está estável em 58%, com a probabilidade de deixar as taxas inalteradas em 42%.

Perspectiva sobre o desempenho do ouro

• O analista de mercado da Ásia-Pacífico da OANDA, Kelvin Wong, disse: “Estamos começando a ver dados que ainda dão suporte a uma economia dos EUA relativamente resiliente, e os participantes do mercado ainda podem estar observando um cenário em que não se espera que o Federal Reserve seja excessivamente dovish.”

• Analistas do BMI declararam em nota: “Esperamos que os anúncios de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve dos EUA no final de 2025 e 2026 sejam a chave para futuros aumentos no preço do ouro.”

Fundo SPDR

As reservas de ouro no SPDR Gold Trust, o maior fundo negociado em bolsa lastreado em ouro do mundo, caíram ontem em cerca de 2,29 toneladas métricas, reduzindo o total para 948,50 toneladas métricas, recuando das 950,79 toneladas métricas registradas como o nível mais alto desde 30 de junho.

O euro subiu com a abertura do mercado europeu na sexta-feira em relação a uma cesta de moedas globais, em uma tentativa de se recuperar da mínima de três semanas em relação ao dólar americano. No entanto, permanece à beira de sofrer a segunda perda semanal consecutiva em meio às difíceis negociações comerciais entre a União Europeia e os Estados Unidos.

Com as crescentes dúvidas recentes sobre a probabilidade de um corte nas taxas de juros europeias na reunião do Banco Central Europeu deste mês — especialmente após os principais dados de inflação de junho — os investidores estão aguardando dados econômicos mais importantes da zona do euro.

O preço

• Taxa de câmbio do euro hoje: O euro subiu em relação ao dólar em 0,35% para ($ 1,1634), ante o preço de abertura de hoje ($ 1,1595), registrando uma mínima de ($ 1,1591).

• O euro encerrou as negociações de quinta-feira com queda de 0,4% em relação ao dólar, marcando sua sexta perda diária nos últimos sete dias, e registrou uma mínima de três semanas em US$ 1,1556 após fortes dados econômicos serem divulgados nos Estados Unidos.

Negociação semanal

Ao longo das negociações desta semana, que terminam oficialmente com o fechamento do preço de hoje, o euro — a moeda única da Europa — caiu até agora cerca de 0,5% em relação ao dólar americano, a caminho de registrar uma segunda perda semanal consecutiva.

O dólar americano

A moeda americana caminha para um segundo ganho semanal consecutivo em relação às principais moedas, apoiada por alguns dados econômicos fortes dos EUA que reforçaram a visão de que o Federal Reserve pode se dar ao luxo de esperar mais antes de cortar as taxas de juros novamente.

Os dados de quinta-feira mostraram que as vendas no varejo dos EUA se recuperaram mais do que o esperado em junho, enquanto os pedidos de seguro-desemprego caíram na semana passada para o nível mais baixo em três meses.

No início da semana, um relatório mostrou que os preços ao consumidor subiram mais em quatro meses em junho, indicando que as tarifas de Donald Trump começaram a afetar a inflação.

Os traders estão atualmente precificando cerca de 45 pontos-base de cortes nas taxas de juros dos EUA para o restante do ano, abaixo dos quase 50 pontos-base do início da semana.

Negociações Comerciais

Trump ameaçou impor tarifas de 30% à União Europeia e ao México — dois dos maiores parceiros comerciais dos Estados Unidos — a partir de 1º de agosto.

Em uma resposta rápida, a União Europeia disse que estenderia sua suspensão de contramedidas às tarifas dos EUA até o início de agosto e continuaria a pressionar por uma solução negociada.

Taxas de juros europeias

• De acordo com algumas fontes da Reuters, uma clara maioria na última reunião do Banco Central Europeu expressou preferência por manter as taxas de juros inalteradas em julho, com alguns pedindo uma pausa mais longa.

• A precificação do mercado monetário para a probabilidade de o Banco Central Europeu cortar as taxas de juros em cerca de 25 pontos-base em julho está atualmente estável em torno de 30%.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores monitorarão de perto os próximos dados econômicos da Europa, bem como os comentários de autoridades do Banco Central Europeu.

O iene japonês caiu no mercado asiático na sexta-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, continuando a se mover em território negativo pelo segundo dia consecutivo em relação ao dólar americano, e está prestes a sofrer uma segunda perda semanal consecutiva, antes das eleições da Câmara dos Conselheiros no Japão durante o fim de semana.

Dados mostraram uma desaceleração na inflação subjacente no Japão, o que reduziu as pressões inflacionárias sobre os formuladores de política monetária do Banco do Japão, levando a uma redução na probabilidade de um aumento das taxas em julho.

O preço

• O dólar subiu em relação ao iene em cerca de 0,1% para (¥ 148,71), ante o preço de abertura de hoje de (¥ 148,60), registrando uma baixa de (¥ 148,30).

• O iene perdeu 0,5% em relação ao dólar na liquidação de quinta-feira, retomando perdas que haviam sido interrompidas no dia anterior como parte de uma recuperação de uma mínima de três meses de ¥ 149,19.

Negociação semanal

Ao longo das negociações desta semana, que terminam oficialmente com o preço de fechamento de hoje, o iene japonês caiu até agora cerca de 0,85% em relação ao dólar americano e está a caminho de registrar uma segunda perda semanal consecutiva.

Eleições japonesas

Em 20 de julho, o Japão realizará as eleições para a Câmara dos Vereadores, onde 124 dos 248 membros serão eleitos para mandatos de seis anos. Essas eleições são consideradas um indicador-chave da popularidade do governo em exercício.

Isso é especialmente significativo após as eleições de outubro de 2024 para a Câmara dos Representantes, nas quais a coalizão governista (o Partido Liberal Democrata e o Komeito) perdeu a maioria, afetando potencialmente a dinâmica das próximas eleições.

As últimas pesquisas de opinião no Japão mostraram que a coalizão do primeiro-ministro Shigeru Ishiba corre o risco de perder a maioria na Câmara dos Conselheiros.

Negociações Comerciais

O principal negociador comercial do Japão, Ryusei Akazawa, conversou com o secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, na quinta-feira sobre tarifas, enquanto Tóquio se esforça para evitar a imposição de um imposto de 25%, a menos que um acordo seja alcançado até o prazo final de 1º de agosto.

Inflação Básica

Dados divulgados hoje em Tóquio mostraram que o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) do Japão subiu 3,3% em junho, abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 3,4%. O índice havia subido 3,7% em junho, o maior nível desde janeiro de 2023.

Sem dúvida, a desaceleração dos preços reduz as pressões inflacionárias sobre os formuladores de política monetária do Banco do Japão, diminuindo assim as chances de aumentos nas taxas de juros no segundo semestre deste ano.

Taxa de juros japonesa

• Seguindo os dados acima, a precificação da probabilidade de o Banco do Japão aumentar as taxas de juros em um quarto de ponto percentual na reunião de julho caiu de 45% para 35%.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores estão aguardando a divulgação de mais dados sobre inflação, desemprego e salários no Japão.

Os contratos futuros de milho em Chicago registraram novas mínimas contratuais novamente esta semana, enquanto os preços da soja se aproximaram de um dígito, já que as previsões continuam apontando para safras abundantes nos EUA.

Os contratos de milho para dezembro permanecem ligeiramente acima dos níveis do ano passado, enquanto os contratos de soja para novembro atingiram o menor nível para esta data em cinco anos. No entanto, quando ajustadas pela inflação, as médias atuais de julho para milho e soja estão em seus menores níveis para qualquer mês de julho desde 2006.

Esse declínio acentuado ocorre em um momento em que os exportadores norte-americanos lutam para manter sua participação no mercado global de grãos e oleaginosas — antes considerados fortalezas — em meio à expansão contínua da produção brasileira.

Preços baixos pesam sobre agricultores dos EUA

Os preços baixos são particularmente dolorosos para os agricultores americanos, já que os custos dos insumos permanecem relativamente altos. Os preços do milho caíram pelo menos 30% desde meados de 2022, tanto em termos nominais quanto ajustados pela inflação.

No entanto, o custo médio nacional de produção de milho caiu apenas 3% neste ano em comparação a 2022, e 11% após contabilizar a inflação.

Em outras palavras, o preço atual do milho de US$ 4 por bushel não tem o mesmo valor de antes, embora as previsões de fornecimento dos EUA permaneçam historicamente modestas.

Referência de 2006

Até agora em julho, o preço médio do milho para contratos de dezembro na Chicago Board of Trade é de US$ 4,21 por bushel, enquanto a média para contratos de soja de novembro é de US$ 10,20.

Isso se compara às médias de julho de 2024 de US$ 4,12 para milho e US$ 10,67 para soja.

Dados dos EUA divulgados na terça-feira mostraram que o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) subiu 2,7% em junho em relação ao ano anterior, elevando o preço médio do milho ajustado pela inflação em julho de 2024 para US$ 4,23 — aproximadamente igual ao preço ajustado de julho de 2020.

Em termos nominais, os preços do milho foram menores em julho em 11 ocasiões desde 2006.

Mas, após o ajuste pela inflação, o preço atual de US$ 4,21 é o mais baixo desde 2006, quando o preço ajustado pela inflação era de US$ 4,19 — ou US$ 2,65 em termos nominais.

Quanto à soja, houve 9 meses de julho desde 2006 em que os preços nominais ficaram abaixo da média atual de US$ 10,20.

No entanto, após o ajuste pela inflação, esse também é o menor valor desde 2006, quando o preço ajustado pela inflação era de US$ 9,74 — ou US$ 6,15 em termos nominais.

Recuperação modesta… mas ainda longe do pico

Apesar de uma ligeira recuperação nos preços do milho e da soja nesta semana, eles permanecem bem abaixo das máximas deste ano registradas em fevereiro, quando as garantias de seguro de safra dos EUA para a próxima temporada de colheita foram definidas.

Ainda assim, a queda nos preços desde então não é excepcional — algo que diminui o entusiasmo dos investidores otimistas. Até agora, neste mês, os contratos de milho de dezembro estão sendo negociados 10% abaixo da média de fevereiro, uma queda menor do que nos dois anos anteriores.

Os contratos de soja de novembro caíram apenas 3% em comparação a fevereiro, embora quedas maiores tenham sido observadas em quatro dos últimos sete anos, incluindo 2024.

Os suprimentos justificam a queda?

O Departamento de Agricultura dos EUA (USDA) espera que os estoques finais de milho dos EUA para a temporada 2025-2026 aumentem 24% em relação ao ano anterior.

Isso ocorre após um declínio projetado de 24% em 2024–2025, que termina em 31 de agosto.

Há um ano, as previsões previam um aumento de 12% em 2024-2025, semelhante à previsão de 18% para 2020-2021.

Curiosamente, os preços do milho ajustados pela inflação em julho de 2020 e 2024 estão muito próximos dos níveis atuais, sugerindo uma relação lógica entre oferta e preços.

Mas esse argumento enfraquece quando se consideram os volumes reais. Os estoques finais projetados para 2025-2026 são de 1,66 bilhão de bushels — 21% e 37% abaixo, respectivamente, das previsões para 2024-2025 e 2020-2021, no mesmo período do ano.

Ainda assim, o mercado pode estar sendo negociado com base na suposição de um estoque final próximo a 2 bilhões de bushels, dada a forte probabilidade de melhores rendimentos, o que reforça a justificativa para a continuidade dos preços baixos.

Soja… potencial suporte

O USDA estima que os estoques de soja dos EUA para 2025–2026 cairão 11% em relação ao ano anterior — a primeira queda anual esperada para julho desde 2020, quando o número era de -32%.

Em julho de 2019, a previsão era de uma queda de 24%. Mas os preços médios da soja, ajustados pela inflação, em julho de 2019 e 2020 ficaram acima de US$ 11 por bushel, sugerindo que há espaço para alta nos preços este ano — especialmente se as previsões climáticas de agosto se tornarem desfavoráveis.

Milho

Quanto à negociação, os futuros do milho para dezembro fecharam em queda de 0,8%, a US$ 4,21 por bushel.

Soja

Os futuros da soja para novembro subiram 0,7%, para US$ 10,26 por bushel.

Trigo

Os contratos futuros de trigo para setembro fecharam em queda de 1,3%, a US$ 5,33 por bushel.