Os preços do ouro entraram em território positivo na quarta-feira, após se recuperarem das perdas anteriores, na sequência do pior desempenho trimestral do metal precioso em 13 anos, durante o trimestre encerrado em junho.

O ouro iniciou o segundo semestre de 2026 sob pressão, antes de recuperar parte das perdas durante a tarde. Os contratos futuros de ouro estavam sendo negociados praticamente estáveis a US$ 4.041,30 a onça, enquanto o ouro à vista subiu 0,49%, para US$ 4.025,89 a onça.

Após atingir um recorde de US$ 5.586,20 em 29 de janeiro, o ouro recuou acentuadamente, à medida que os investidores adotaram uma visão mais cautelosa em relação ao ativo não rentável, em meio às expectativas de que as taxas de juros possam permanecer elevadas por mais tempo.

O ouro perdeu quase 16% durante o trimestre encerrado em 30 de junho, registrando seu pior desempenho trimestral desde o segundo trimestre de 2013. O metal também acumula queda de 7,76% no ano.

A economia forte dos EUA e o dólar pressionam o ouro.

Giovanni Staunovo, analista de commodities do UBS, afirmou que o apelo tradicional do ouro como porto seguro tem sofrido pressão recentemente devido a dados econômicos americanos mais fortes do que o esperado, ao aumento dos rendimentos reais, à valorização do dólar e à mudança nas expectativas do mercado em relação a uma perspectiva de política monetária menos acomodativa do Federal Reserve.

“A recente movimentação de preços reflete a forte alta seguida por uma fase de consolidação, como vimos durante crises geopolíticas anteriores”, disse Staunovo à CNBC por e-mail. “No entanto, o ouro entrou nesse período com avaliações já elevadas e expectativas favoráveis em relação à política do Federal Reserve, o que o torna mais sensível a fatores macroeconômicos neste momento.”

Apesar da queda, o ouro continua a desempenhar um papel importante nas carteiras de investimento, especialmente porque as correlações tradicionais entre as classes de ativos se tornam menos confiáveis, de acordo com o Amundi Investment Institute.

A expectativa é de que a demanda dos bancos centrais continue a ser favorável.

Em sua análise semestral de investimentos globais, o Amundi Investment Institute afirmou que um ambiente monetário mais desafiador, os crescentes níveis de dívida pública e os esforços dos bancos centrais para diversificar as reservas, reduzindo a dependência de ativos denominados em dólares, devem continuar a impulsionar a demanda por ouro e outros metais preciosos durante o segundo semestre do ano.

Monica Defend, diretora do Amundi Investment Institute, afirmou: “Os investidores estão enfrentando um mundo onde a independência dos bancos centrais está sendo testada, a inflação está se tornando mais volátil e os riscos de concentração estão aumentando.”

Ela acrescentou: “As melhores carteiras neste novo ambiente devem ser capazes de resistir a diferentes cenários. Precisam de diversificação em moedas, exposição a ativos reais e ouro, e participação disciplinada em setores de ações e temas estruturais de longo prazo.”

O último levantamento anual do Conselho Mundial do Ouro sobre as reservas de ouro dos bancos centrais mostrou que um número crescente de bancos centrais em todo o mundo planeja aumentar suas reservas de ouro no próximo ano.

“Acreditamos que a demanda dos bancos centrais por ouro, a contínua diversificação para além do dólar americano e as preocupações com os níveis da dívida global continuarão sendo importantes fatores de suporte estrutural”, disse Staunovo.

“Embora o cenário de curto prazo pareça estar entrando em uma fase de consolidação, o posicionamento dos investidores não parece excessivamente concentrado, e mantemos uma visão positiva sobre o ouro nos próximos 12 meses.”

Enquanto Washington e Teerã permanecem divididos sobre se os inspetores internacionais podem verificar se o Irã está cumprindo seus compromissos de não proliferação nuclear, ex-funcionários afirmam que a escala, o escopo e o nível de acesso aos locais serão cruciais para o sucesso de qualquer futuro processo de monitoramento.

Os detalhes desses acordos ainda não foram definidos, embora Rafael Grossi, Diretor-Geral da Agência Internacional de Energia Atômica, tenha afirmado que o órgão de vigilância da ONU trabalhará para determinar em breve o “quando, como e onde” das inspeções.

Mas especialistas afirmam que isso não significa que a agência já não tenha preparado uma lista de prioridades para eventuais inspeções futuras.

Laura Rockwood, ex-negociadora da AIEA para o programa nuclear iraniano, disse à Rádio Europa Livre/Rádio Liberdade: "Eles quase certamente têm um plano para o que farão quando voltarem, quais são as prioridades e para onde querem ir primeiro, segundo e terceiro lugar."

Rockwood, que participou de negociações de alto nível sobre o Irã durante seus 28 anos de carreira na AIEA antes de se aposentar em 2013, acrescentou: “O ponto crucial é descobrir exatamente onde está o urânio enriquecido. Eu apostaria que eles têm um plano pronto para o dia em que precisarem retornar.”

A redução da concentração de urânio na mistura pode abrir novas disputas.

Embora o presidente dos EUA, Donald Trump, tenha afirmado que o Irã concordou com o mais alto nível de inspeções nucleares, Teerã insiste que não planeja permitir tais inspeções.

O Artigo 8 do memorando de entendimento EUA-Irã afirma que ambas as partes concordaram com uma “metodologia mínima” segundo a qual o estoque iraniano de urânio altamente enriquecido seria “diluído no local sob a supervisão da AIEA”.

Mas os detalhes de como essa etapa seria realizada poderiam, por si só, se tornar uma fonte de discordância.

Matthew Sharp, que atuou como diretor para assuntos nucleares iranianos no Conselho de Segurança Nacional dos EUA de 2021 a 2022, disse à Rádio Europa Livre/Rádio Liberdade: “Se os inspetores da AIEA forem capazes de medir e caracterizar tanto o material altamente enriquecido quanto o pouco enriquecido antes da diluição, cálculos simples fornecerão uma boa compreensão do produto final. Eles então desejarão fazer medições para verificar o produto e lacrá-lo para fins de contabilização futura.”

Sharp, agora pesquisador sênior para assuntos nucleares no Centro de Estudos Internacionais do MIT, acrescentou: “Mas se o Irã realizar o processo de diluição por conta própria e depois apresentar o produto aos inspetores, seria extremamente difícil saber com quanto urânio altamente enriquecido o Irã começou. Isso poderia gerar incerteza sobre se todo o urânio enriquecido a 60% ou outro material enriquecido foi de fato diluído, ou se parte dele permaneceu fora do nosso conhecimento.”

Por ora, a localização de aproximadamente 450 quilos de urânio altamente enriquecido do Irã permanece incerta. Após os ataques aéreos dos EUA e de Israel, o estoque pode estar enterrado sob escombros dentro de uma instalação fortificada sob uma montanha, ou as autoridades iranianas podem ter transferido parte ou a totalidade dele para outro local para ocultá-lo.

Mas, se o material puder ser localizado e diluído com sucesso, o próximo passo seria impedir que o Irã o enriquecesse novamente mais tarde.

Monitorar o enriquecimento é o teste mais difícil.

O memorando afirma que ambas as partes concordaram em "discutir a questão do enriquecimento e outras questões relevantes relacionadas às necessidades nucleares da República Islâmica do Irã, com base em uma estrutura satisfatória a ser acordada no acordo final".

Especialistas disseram à Rádio Europa Livre/Rádio Liberdade que a verificação de tal compromisso teria que envolver a AIEA (Agência Internacional de Energia Atômica).

Kelsey Davenport, Diretora de Políticas de Não Proliferação da Associação de Controle de Armas, afirmou: “Qualquer suspensão do enriquecimento de urânio é relativamente insignificante se não puder ser verificada e se a AIEA não tiver o acesso necessário para garantir que não estejam ocorrendo atividades nucleares secretas relacionadas ao enriquecimento em outras partes do país.”

Ela acrescentou: "O nível de acesso, o fornecimento de informações à AIEA e a rapidez com que o Irã atende às solicitações de acesso da agência serão extremamente importantes."

Davenport afirmou que, uma vez que os níveis de enriquecimento sejam reduzidos para menos de 5%, o material se torna mais seguro para ser transportado para o exterior e poderia ser armazenado em um banco internacional de combustível no Cazaquistão.

A ideia de remover o urânio diluído do Irã parece ter despertado o interesse de autoridades americanas. Durante uma recente conversa informal com jornalistas, um funcionário afirmou que a diluição dentro do Irã representa “o mínimo”, acrescentando: “Vamos pressionar por mais do que isso”.

Um alto funcionário americano afirmou que Washington dependeria fortemente da AIEA e das equipes técnicas americanas para verificar a implementação. "Não estamos no ramo da confiança", disse o funcionário.

A AIEA já verificou anteriormente o cumprimento, por parte do Irã, de seus compromissos no âmbito do Tratado de Não Proliferação Nuclear, que Teerã ratificou em 1970, bem como no âmbito do Plano de Ação Conjunto Global de 2015.

As lições do passado moldarão o monitoramento futuro.

Especialistas afirmam que muitas lições foram aprendidas com experiências anteriores, destacando a importância do Protocolo Adicional da AIEA, que fornece ferramentas mais abrangentes de verificação e monitoramento.

Rockwood, atualmente pesquisador sênior do Centro de Desarmamento e Não Proliferação de Viena e principal autor do protocolo, afirmou: “Com o Protocolo Adicional, em vez de ficarmos limitados rotineiramente a materiais e instalações nucleares, obtivemos acesso a informações e locais relacionados a todo o ciclo do combustível nuclear, incluindo a produção de centrífugas.”

Ela acrescentou: "Se soubermos aproximadamente quantas centrífugas eles conseguem fabricar, então vamos querer saber onde elas estão localizadas, e podemos solicitar esse tipo de acesso ao abrigo do Protocolo Adicional."

O Irã assinou o Protocolo Adicional em 2003, mas nunca enviou à AIEA a carta formal necessária para que ele entrasse em vigor.

Teerã aplicou suas disposições provisoriamente entre 2003 e 2006, e novamente durante um período de implementação do JCPOA. Mas Rockwood observou que “havia muitos indícios de descumprimento por parte do Irã” durante esse período.

Ela disse que essa situação pode continuar, com complicações adicionais.

O Irã suspendeu o acesso da AIEA aos locais atingidos pelos ataques dos EUA e de Israel às suas instalações nucleares em junho do ano passado. Isso interrompeu o que Rockwood chama de “continuidade do conhecimento”, ou seja, a agência perdeu a capacidade de rastrear o que o Irã possui e onde esses materiais estão localizados.

A dimensão dos danos também permanece incerta, o que pode complicar ainda mais o acesso aos locais, juntamente com a possível presença de munições não detonadas em alguns locais.

“Haverá incertezas, e provavelmente haverá mais incertezas do que antes. Aliás, é o que eu espero”, disse Rockwood. “Sim, será uma tarefa extremamente difícil.”

Os principais índices de Wall Street abriram em baixa na quarta-feira, com a renovação das tensões entre os Estados Unidos e o Irã lançando dúvidas sobre as perspectivas de paz no Oriente Médio, levando os investidores a adotarem uma postura cautelosa no início do segundo semestre de 2026.

O índice Dow Jones Industrial Average caiu 88 pontos na abertura do pregão, ou 0,17%, fechando em 52.231,18.

O índice S&P 500 também caiu 20,5 pontos, ou 0,27%, no início do pregão, fechando em 7.478,84.

Enquanto isso, o índice Nasdaq Composite caiu 174,2 pontos, ou 0,66%, para 26.039,507 na abertura.

A forte alta dos preços do cobre, que atingiram níveis recordes, está levando um número crescente de empresas globais a substituir o metal por alumínio em uma ampla gama de aplicações industriais.

Além de ser significativamente mais barato que o cobre, o alumínio é mais leve, tornando-se uma opção mais eficiente para muitas indústrias, incluindo a fabricação de automóveis, veículos elétricos, cabos de energia e sistemas de ar condicionado.

Fontes da indústria disseram à Reuters que a atual relação de preços entre cobre e alumínio, em torno de 4,2 vezes, tornou a substituição cada vez mais atraente do ponto de vista econômico.

Para efeito de comparação, o alumínio custa aproximadamente um quarto do preço do cobre, oferecendo cerca de 61% da condutividade elétrica do cobre.

No entanto, a troca de materiais não é um processo imediato. As empresas precisam avaliar os custos de modificação das linhas de produção, redesenho de componentes e reinvestimento em instalações fabris antes de substituir o cobre pelo alumínio.

Veículos elétricos aceleram a adoção do alumínio.

No setor automotivo, o uso do alumínio expandiu-se acompanhando o crescimento da produção de veículos elétricos. Além de reduzir os custos de fabricação, o menor peso do alumínio — aproximadamente 3,3 vezes mais leve que o cobre — contribui para melhorar a eficiência energética e aumentar a autonomia dos veículos.

A Ferrari está entre os fabricantes que começaram a usar fiação de alumínio em seu modelo 296 no ano passado.

Ferrari declarou à Reuters: "Além de reduzir a área da seção transversal do cabo, essa solução proporciona uma redução de peso entre 15% e 20% em todo o chicote de fios."

A BMW também utiliza condutores de alumínio desde 2011 em sua linha de veículos compactos, expandindo posteriormente a tecnologia para sistemas elétricos de baixa e alta tensão em sua última geração de veículos elétricos.

Segundo relatos, diversos fabricantes chineses de veículos elétricos, incluindo Avatr, XPeng e Xiaomi, adotaram fiação de alumínio como parte dos esforços para reduzir custos e o peso dos veículos.

A Toyota afirmou que continua avaliando o alumínio como uma alternativa ao cobre, dependendo dos requisitos da aplicação, mas que atualmente não tem planos de substituir sistemas de fiação veicular completos.

Cabos de energia e sistemas de ar condicionado estão migrando para o alumínio.

Além da indústria automotiva, a mudança do cobre para o alumínio tem se tornado cada vez mais visível no setor de cabos de energia.

A Nexans, fabricante global de cabos, estima que o investimento mundial planejado em redes elétricas, que poderá atingir quase 10 trilhões de euros até 2030, continuará a impulsionar a demanda por alumínio.

A empresa afirmou que o cobre continuará sendo o material preferido para aplicações altamente técnicas, mas espera-se que o alumínio conquiste uma parcela maior dos projetos de expansão da rede elétrica devido ao seu menor custo e maior disponibilidade.

A Prysmian, maior produtora de cabos do mundo, também relatou um aumento no uso de alumínio entre seus clientes nos últimos anos. Materiais à base de alumínio representam agora cerca de 40% dos materiais de cabos utilizados pela empresa, uma participação maior do que há cinco anos.

“Espera-se que a resiliência da rede elétrica e os data centers apresentem um forte crescimento em ambos os setores”, disse Prysmian.

A mesma tendência é evidente entre as empresas de serviços públicos. A Energy Queensland, distribuidora de eletricidade estatal australiana, vem substituindo condutores de cobre por alumínio em toda a sua rede há anos.

“O alumínio é mais econômico, oferece praticamente a mesma durabilidade, é mais leve e pode cobrir distâncias maiores na instalação de linhas de energia”, disse a porta-voz da empresa, Emma Oliveri.

Na indústria de ar condicionado, a fabricante japonesa Daikin Industries também delineou uma estratégia de redução de custos centrada na substituição do cobre pelo alumínio.

Em seu relatório anual de 2025, a empresa escreveu: "Maximizar a economia de custos por meio da transição do cobre para o alumínio."

Iniciativas semelhantes foram adotadas pela Lennox International e pela Carrier Global, ambas empresas que desenvolveram tecnologia de serpentinas de alumínio para sistemas de ar condicionado e bombas de calor.

Além de reduzir o peso do produto, o alumínio também melhora a resistência à corrosão, principalmente em ambientes costeiros.