Apesar da promessa pública da União Europeia de romper os laços energéticos com Moscou, novos dados mostram que os portos da UE permaneceram os maiores compradores do principal projeto russo de gás natural liquefeito no Ártico ao longo de 2025.

Uma análise dos dados de rastreamento de navios da Kpler, publicada na quinta-feira pela organização não governamental Urgewald, mostra que os terminais da UE movimentaram 76,1% do total das exportações da instalação de GNL de Yamal no ano passado, gerando receitas estimadas em cerca de € 7,2 bilhões (US$ 8,4 bilhões) para o Kremlin.

Essas conclusões surgem em um momento em que a União Europeia se prepara para implementar uma proibição gradual do GNL russo, que deverá entrar em vigor integralmente até 2027. No entanto, os dados indicam que o ritmo da transição permanece lento.

Em 2025, o projeto Yamal LNG representou 14,3% do total das importações globais de GNL da UE, o que significa que aproximadamente um em cada sete navios-tanque de GNL que chegam aos portos europeus teve origem no projeto siberiano.

Fragilidade do Ártico e a Brecha Europeia

O projeto Yamal LNG está localizado no coração do Ártico russo e é um pilar da estratégia do presidente Vladimir Putin para expandir a participação da Rússia no mercado global de combustíveis super-resfriados. O projeto, no entanto, enfrenta um gargalo logístico crítico, dependendo de uma frota altamente especializada de apenas 14 navios-tanque com classificação para gelo, conhecidos como embarcações Arc7, capazes de navegar pela congelada Rota Marítima do Norte.

Dado o pequeno tamanho e a natureza singular desta frota, a viabilidade comercial do projeto depende de manter esses navios nas rotas mais curtas possíveis. Ao descarregar cargas em portos europeus como Zeebrugge, na Bélgica, ou Montoir-de-Bretagne, na França, os petroleiros podem retornar rapidamente ao Ártico para reabastecer. Essa função é descrita como um “pulmão logístico”, permitindo à Rússia manter altos volumes de exportação, o que seria impossível se os navios fossem obrigados a realizar viagens de meses até os mercados asiáticos.

Sebastian Roeters, da organização Urgewald, que luta contra as sanções, afirmou: “Enquanto Bruxelas celebra acordos que visam a eliminação gradual do gás russo, nossos portos continuam a funcionar como o pulmão logístico do maior terminal de GNL da Rússia. Não somos apenas clientes, mas a infraestrutura essencial que mantém este projeto emblemático em funcionamento.”

Centros regionais de importação e a espinha dorsal do transporte marítimo

A França emergiu como o principal ponto de entrada para o GNL da Yamal em 2025. Um total de 87 navios entregaram 6,3 milhões de toneladas de gás aos portos franceses de Dunquerque e Montoir, representando cerca de 42% do total das exportações da Yamal para a UE.

O terminal de Zeebrugge, na Bélgica, ficou em segundo lugar como o porto mais movimentado, recebendo 58 embarcações – mais do que as 51 embarcações que chegaram a todos os portos chineses juntos durante o mesmo período.

A espinha dorsal logística desse comércio permanece em grande parte nas mãos ocidentais. Duas empresas de navegação — a britânica Seapeak e a grega Dynagas — controlam 11 dos 14 navios-tanque Arc7 que atualmente servem o projeto Yamal. Juntas, as duas empresas transportaram mais de 70% do volume destinado à UE no ano passado.

Implicações mais amplas para a indústria e a geopolítica

O fluxo contínuo de GNL russo ocorre em um momento delicado para a segurança energética da Europa. Embora o 14º pacote de sanções da UE, adotado em 2024, tenha proibido o transbordo de gás russo para países terceiros através de portos da UE, ele não proibiu as importações para consumo interno dentro do bloco.

Analistas do setor energético acreditam que 2026 será um ano crucial para o mercado global, com a expectativa de que grandes volumes de nova oferta dos Estados Unidos e do Catar entrem em operação, o que poderá atenuar a volatilidade de preços que tem dificultado a substituição do gás russo.

Urgewald, no entanto, alerta que, a menos que a UE tome medidas para impedir que a frota Arc7 seja transferida para as chamadas estruturas de "frota paralela" após o vencimento dos contratos de afretamento atuais, a Rússia poderá encontrar maneiras de contornar a proibição total prevista para 2027.

“Precisamos agir agora para usar nossa influência”, acrescentou Roeters. “A União Europeia e o Reino Unido devem garantir que a frota Arc7 não caia em mãos erradas até o final do ano.”

A Comissão Europeia solicitou aos Estados-Membros que apresentem planos de diversificação energética até 1 de março de 2026, descrevendo como pretendem substituir os volumes restantes de gás russo. Embora a Espanha tenha registado uma queda acentuada de 33% nas importações de Yamal em 2025, a dependência global da UE continua significativa, o que evidencia a dificuldade de conciliar a segurança energética com os objetivos geopolíticos.

Os índices de ações dos EUA subiram nas negociações de sexta-feira após a divulgação do relatório mensal de empregos, enquanto os investidores avaliavam suas implicações para a política do Federal Reserve.

Dados divulgados hoje mostraram que a economia dos EUA criou apenas 50.000 empregos em dezembro, abaixo das expectativas do mercado, que eram de 73.000, enquanto a taxa de desemprego caiu para 4,4%.

Em outra frente, a Suprema Corte dos EUA realiza hoje uma audiência para analisar a legalidade das tarifas impostas pelo governo Trump em abril.

Nesse contexto, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmou que Washington seria capaz de compensar qualquer perda de receita tarifária caso o tribunal decidisse contra as medidas.

Enquanto isso, Steven Miran, membro do Federal Reserve, defendeu cortes nas taxas de juros totalizando 150 pontos-base este ano, argumentando que tal medida é necessária para apoiar o mercado de trabalho.

No pregão, o índice Dow Jones Industrial Average subiu 0,6%, ou 271 pontos, para 49.537 às 17h21 GMT. O índice S&P 500, mais abrangente, ganhou pouco menos de 0,6%, ou 42 pontos, para 6.964, enquanto o Nasdaq Composite avançou 0,7%, ou 170 pontos, para 23.650.

Os preços do cobre continuam a subir, estendendo sua valorização enquanto os mercados de metais caminham para a quarta semana consecutiva de ganhos. Esse avanço reflete uma combinação de oferta global restrita, expectativas de demanda estável ligadas à transição para a eletrificação e renovado interesse dos investidores em metais básicos.

Apesar de alguns compradores terem recuado em níveis recordes, a tendência geral do mercado permanece positiva, mantendo o cobre em foco para comerciantes, fabricantes e investidores de longo prazo.

Essa movimentação ocorre em um momento em que o cobre não é mais visto apenas como um metal industrial tradicional, mas cada vez mais como um ativo estratégico ligado a veículos elétricos, energia renovável, modernização da rede elétrica e planos globais de infraestrutura. Com a alta dos preços, os participantes do mercado estão fazendo perguntas cruciais: por que o cobre está subindo agora, quem está comprando e para onde os preços podem ir a seguir?

A seguir, apresentamos uma análise clara e voltada para o investidor do panorama completo.

Preços do cobre hoje e desempenho semanal do mercado.

Os preços do cobre subiram nas últimas sessões, impulsionando os mercados de metais rumo à quarta semana consecutiva de ganhos. Nas bolsas globais, os contratos de referência do cobre avançaram, com os investidores reagindo a uma combinação de restrições de oferta e otimismo de longo prazo em relação à demanda.

Na Bolsa de Metais de Londres (LME), os preços do cobre permaneceram próximos das máximas dos últimos anos, impulsionados pelo forte interesse especulativo e pela redução dos estoques visíveis. Os mercados futuros indicam que os investidores estão aumentando suas posições na expectativa de novas altas, apesar da realização de lucros no curto prazo em níveis elevados.

Os comentários do mercado destacaram a força do setor de metais de forma mais ampla, relacionando o desempenho a fatores estruturais como a demanda relacionada à inteligência artificial, tecnologias limpas e o aumento da atividade industrial ligada à defesa em meio a maiores gastos militares globais.

Por que os preços do cobre estão subindo apesar dos níveis elevados?

Apesar da forte alta observada no último ano, a tendência de valorização do cobre permanece intacta. Embora isso possa parecer surpreendente, diversos fatores continuam a sustentar os preços.

Em primeiro lugar, a oferta global de cobre permanece limitada. Muitas das principais minas enfrentam declínio na qualidade do minério, aumento dos custos e crescentes desafios operacionais. Ao mesmo tempo, o desenvolvimento de novos projetos leva anos, e o investimento ainda não acompanhou totalmente a demanda futura projetada.

Em segundo lugar, a demanda relacionada à transição energética continua a crescer de forma constante. O cobre é essencial para veículos elétricos, infraestrutura de recarga, painéis solares, turbinas eólicas e redes elétricas. Um veículo elétrico utiliza aproximadamente três a quatro vezes mais cobre do que um carro convencional com motor de combustão interna.

Em terceiro lugar, os investidores financeiros voltaram aos mercados de metais como proteção contra a inflação e os riscos na cadeia de suprimentos. Com a estabilização das expectativas de taxas de juros nas principais economias, o capital está novamente fluindo para as commodities.

O papel da China na valorização do cobre

A China continua sendo a maior consumidora mundial de cobre, respondendo por mais da metade da demanda global. Desenvolvimentos recentes mostram que alguns compradores industriais chineses reduziram temporariamente suas compras após os preços atingirem recordes históricos, um padrão comum nessas condições.

Quando os preços sobem rapidamente, os fabricantes frequentemente adiam as compras enquanto aguardam possíveis correções. Esse comportamento reflete um adiamento, e não o desaparecimento da demanda.

Fundamentalmente, a demanda global permanece forte o suficiente para sustentar os preços, mesmo com essa desaceleração temporária na China. Analistas também observam que os níveis de estoque na China não são excessivos e que qualquer melhora na atividade da construção civil ou industrial pode reavivar rapidamente o forte interesse de compra.

Esse equilíbrio entre compras cautelosas e oferta restrita ajuda a explicar por que os preços permaneceram resilientes em vez de sofrerem uma correção acentuada.

Perspectivas para o preço do cobre e análises de especialistas.

A médio e longo prazo, muitos bancos e instituições de pesquisa esperam que os preços do cobre permaneçam elevados. As previsões variam, mas diversas projeções confiáveis apontam para a negociação do cobre entre US$ 9.500 e US$ 11.000 por tonelada nos próximos anos.

Alguns cenários de longo prazo sugerem níveis ainda mais altos na segunda metade da década, caso a oferta continue a ficar aquém da demanda impulsionada pela eletrificação e expansão da infraestrutura digital.

Esse otimismo se baseia na visão de que a demanda por cobre não é mais puramente cíclica, mas cada vez mais estrutural. As redes elétricas precisam ser modernizadas, a capacidade de energia renovável está se expandindo, os veículos elétricos estão ganhando participação de mercado e todas essas tendências exigem grande quantidade de cobre.

Como resultado, o cobre passou a fazer parte de narrativas de investimento mais amplas em torno da inteligência artificial, à medida que os analistas relacionam a demanda por metais a centros de dados, automação e infraestrutura inteligente.

Tendências dos preços e estoques de cobre

Os baixos níveis de estoque continuam sendo um dos pilares mais fortes que sustentam os preços do cobre. Os estoques registrados nas principais bolsas ainda estão próximos de níveis historicamente baixos em relação ao consumo global.

Esses estoques reduzidos significam que até mesmo pequenas interrupções no fornecimento, sejam elas causadas por eventos climáticos, greves trabalhistas ou problemas logísticos, podem desencadear oscilações bruscas de preços.

Esse ambiente também incentiva os investidores financeiros a manterem posições compradas, reforçando o ímpeto de alta no mercado.

Como os traders estão interpretando os gráficos do cobre

Do ponto de vista técnico, os analistas apontam para a formação de fortes zonas de suporte próximas aos níveis de rompimento recentes, enquanto a resistência permanece concentrada perto das máximas históricas. Os indicadores de momentum sugerem que, embora períodos de consolidação ou arrefecimento sejam possíveis, a tendência geral permanece ascendente.

Como resultado, muitos investidores estão adotando estratégias disciplinadas de gestão de risco, ao mesmo tempo que continuam a aproveitar as oportunidades de valorização oferecidas pelo mercado de cobre.

Os preços do petróleo subiram na sexta-feira, impulsionados por preocupações com possíveis interrupções na produção iraniana, juntamente com a incerteza contínua em torno do fornecimento de petróleo da Venezuela.

Às 13h59 GMT, os contratos futuros do petróleo Brent subiram 50 centavos, ou 0,8%, para US$ 62,49 o barril, enquanto o petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA ganhou 51 centavos, ou 0,9%, para US$ 58,27 o barril.

Ambos os índices de referência registraram ganhos de mais de 3% na quinta-feira, após duas sessões consecutivas de perdas. Na comparação semanal, o Brent caminha para ganhos em torno de 3%, enquanto o WTI sobe cerca de 1,8%.

Oli Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank, afirmou que "os protestos no Irã parecem estar ganhando força, levando os mercados a se preocuparem com possíveis interrupções no fornecimento".

A instabilidade civil no Irã, um dos principais produtores de petróleo do Oriente Médio, combinada com a preocupação de que a guerra entre a Rússia e a Ucrânia possa afetar as exportações russas de petróleo, aumentou a ansiedade em relação às condições de abastecimento global.

Ao mesmo tempo, a Casa Branca tem agendada uma reunião para sexta-feira com empresas petrolíferas e comerciais para discutir acordos de exportação de petróleo venezuelano.

O presidente dos EUA, Donald Trump, exigiu que a Venezuela conceda aos Estados Unidos acesso irrestrito ao seu setor petrolífero, poucos dias após a prisão do presidente venezuelano, Nicolás Maduro, no sábado. Autoridades americanas confirmaram que Washington assumirá o controle das vendas e receitas de petróleo da Venezuela por tempo indeterminado.

A gigante petrolífera americana Chevron, juntamente com empresas comerciais globais como a Vitol e a Trafigura, entre outras, está competindo para fechar acordos com o governo dos EUA para comercializar até 50 milhões de barris de petróleo acumulados e armazenados pela estatal venezuelana PDVSA, sob um rigoroso bloqueio petrolífero que incluiu a apreensão de quatro navios-tanque, segundo duas fontes.

Tina Teng, analista de mercado da Moomoo ANZ, afirmou que "nos próximos dias, o mercado estará atento ao resultado dessas negociações para determinar como o petróleo venezuelano armazenado será vendido e entregue".

No Irã, o grupo de monitoramento da internet NetBlocks relatou uma interrupção nacional da internet na quinta-feira, enquanto os protestos continuavam na capital Teerã e em grandes cidades como Mashhad e Isfahan, em meio à crescente indignação com o agravamento das condições econômicas.

Em um desenvolvimento separado, os militares russos disseram na sexta-feira que lançaram um míssil hipersônico Oreshnik contra alvos dentro da Ucrânia, incluindo infraestrutura energética que abastece o complexo militar-industrial ucraniano, de acordo com um comunicado do Ministério da Defesa da Rússia.

Apesar desses desenvolvimentos, a Haitong Futures observou que os estoques globais de petróleo estão aumentando e que o excesso de oferta continua sendo o principal fator que provavelmente limitará os ganhos. A empresa acrescentou que, a menos que os riscos relacionados ao Irã se agravem ainda mais, a recuperação provavelmente permanecerá limitada e difícil de sustentar.