As importações de GNL da Índia estão aumentando acentuadamente, mesmo com os preços do gás natural na Ásia permanecendo em seus níveis mais altos em anos, uma tendência que contraria o padrão regional mais amplo, onde os preços elevados levaram muitos países a reduzir a demanda, optar por energia a carvão e nuclear e implementar medidas de economia de energia.

Após o Catar interromper a produção de gás natural em 2 de março e o Estreito de Ormuz ser efetivamente fechado quase simultaneamente, a Ásia perdeu entre 5,5 milhões e 6 milhões de toneladas de fornecimento de GNL por mês, o equivalente a cerca de um quarto dos fluxos de exportação regionais antes da crise.

As importações asiáticas de GNL caíram para 18,8 milhões de toneladas em abril, o nível mais baixo desde 2020, enquanto os preços do gás na Ásia subiram de US$ 10,4 por milhão de unidades térmicas britânicas antes da crise para US$ 25,3 no final de março.

A Coreia do Sul reduziu suas importações de GNL em cerca de 1 milhão de toneladas por mês entre fevereiro e abril, enquanto o Japão cortou as compras em 1,5 milhão de toneladas por mês no mesmo período.

A Índia, no entanto, seguiu na direção oposta. Depois de as importações terem caído de 1,9 milhão de toneladas em fevereiro para 1,67 milhão de toneladas em março, elas se recuperaram para 2,1 milhões de toneladas em maio.

A recuperação é particularmente notável porque a Índia perdeu seu fornecedor tradicional mais importante. O Catar foi responsável por 11,2 milhões de toneladas das 25 milhões de toneladas de importações de GNL da Índia em 2025, representando aproximadamente 45% do total das importações e tornando-se, de longe, o maior fornecedor da Índia.

Com o GNL do Catar praticamente desaparecendo dos fluxos de importação da Índia, Nova Déli buscou substituir os volumes perdidos com cargas de Omã, Nigéria e Estados Unidos.

As exportações de GNL dos EUA para a Índia aumentaram mais de seis vezes, passando de 137.000 toneladas em janeiro para 907.000 toneladas em maio, tornando os Estados Unidos o maior fornecedor de GNL da Índia.

A Nigéria também dobrou seus embarques mensais para 480.000 toneladas em maio, enquanto Omã teve uma média de aproximadamente 500.000 toneladas por mês durante março e abril, antes de diminuir para 300.000 toneladas em maio.

O clima, e não a demanda estrutural, é o que está impulsionando o aumento.

O renovado interesse da Índia por GNL não está sendo impulsionado por um crescimento estrutural na demanda por gás, mas sim por condições climáticas extremas.

O consumo de eletricidade aumentou mais de 11% em relação ao ano anterior, atingindo 164,98 bilhões de quilowatts-hora em maio de 2026, à medida que as temperaturas ultrapassaram os 45°C em grande parte do país, tornando os aparelhos de ar condicionado e os climatizadores evaporativos essenciais.

A demanda máxima de eletricidade atingiu níveis recordes em quatro dias consecutivos, entre 17 e 21 de maio, culminando em um recorde histórico de 270,82 gigawatts em 21 de maio, superando o recorde anterior de 250 gigawatts estabelecido em maio de 2024.

A onda de calor expôs uma fragilidade crucial no sistema de energia renovável da Índia, que está em rápida evolução. O país agora possui abundante geração solar durante o dia, mas carece de capacidade de armazenamento suficiente após o pôr do sol.

A capacidade instalada de energia solar na Índia expandiu-se rapidamente, atingindo 154,2 gigawatts em abril de 2026.

Esse crescimento reflete uma série de iniciativas governamentais, incluindo incentivos para energia solar em telhados, parques solares de grande escala e apoio à fabricação nacional de painéis solares.

O resultado é que os preços da eletricidade durante o dia muitas vezes se aproximam de zero quando a geração de energia solar é abundante.

No entanto, a infraestrutura de baterias e armazenamento não acompanhou esse ritmo. O excesso de energia solar gerada durante o dia não pode ser armazenado de forma eficiente para atender à demanda noturna.

Como as temperaturas permanecem elevadas após o pôr do sol, a demanda por refrigeração continua alta, fazendo com que os preços da eletricidade disparem.

No dia 21 de maio, data em que se registrou uma demanda recorde de eletricidade, a Índia enfrentou um déficit de energia noturna de 2,5 gigawatts.

O GNL torna-se uma solução de emergência apesar dos altos custos.

É precisamente nesses momentos que a geração de energia a partir de GNL entra em operação, apesar de sua baixa viabilidade econômica.

No início de abril, o Ministério da Energia da Índia instruiu todas as usinas termelétricas a gás a se prepararem para operar durante períodos de escassez de eletricidade relacionados a ondas de calor.

Grande parte do parque gerador a gás da Índia estava ocioso por razões comerciais, já que o país continua sendo um grande produtor de carvão e há muito tempo depende do carvão nacional para a geração de energia.

O carvão, por si só, supre aproximadamente dois terços da demanda de eletricidade, enquanto a geração térmica representou cerca de 71% da produção de energia em maio, a maior parte proveniente de usinas termelétricas a carvão.

A geração a gás contribui com apenas cerca de 10 gigawatts durante os períodos de pico, apesar de ter uma capacidade disponível de aproximadamente 20 gigawatts. Isso representa cerca de 4% da capacidade instalada e aproximadamente 1,5% da produção real de eletricidade.

A falta de energia geralmente ocorre em momentos específicos, e não ao longo do dia, o que torna o gás valioso apesar de seu alto custo.

As centrais a gás podem ser ativadas por curtos períodos noturnos, ao contrário das centrais a carvão, que são mais adequadas para a geração contínua de carga base.

Embora os preços do gás na Ásia permaneçam próximos de US$ 18 por milhão de unidades térmicas britânicas (MMBtu), tornando a geração de energia a gás em grande parte antieconômica, os acordos governamentais permitem que a Grid India programe a operação de usinas a gás com vários dias de antecedência, utilizando-as efetivamente como capacidade de reserva de emergência.

Carvão e energia hidrelétrica não são suficientes.

As centrais a carvão não conseguem resolver todos os gargalos porque já estão a suportar a maior parte da carga, enquanto cerca de 2,1 gigawatts de capacidade de geração a carvão estão atualmente indisponíveis devido a manutenções e interrupções.

Outras instalações também enfrentam restrições logísticas e limitações quanto à rapidez com que a produção pode ser aumentada.

As usinas termelétricas a carvão importado, muitas das quais localizadas no litoral e que normalmente operam com baixas taxas de utilização fora dos períodos de pico de demanda, já aumentaram a produção. Como resultado, a Índia geralmente observa um aumento sazonal nas importações de carvão no final da primavera e no verão.

A energia hidrelétrica, outra fonte de geração flexível, enfrenta um problema de sincronização.

As grandes centrais hidroelétricas representam cerca de 51 gigawatts, ou aproximadamente 10% da capacidade instalada, e podem aumentar a produção mais rapidamente do que o carvão ou o gás, sem custos de combustível.

No entanto, a Índia encontra-se atualmente no período pré-monção, quando os reservatórios já foram parcialmente esgotados.

Em 30 de maio, a geração de energia hidrelétrica estava em 15 gigawatts, cerca de 18% abaixo da meta estabelecida pela Autoridade Central de Eletricidade.

Normalmente, a época das monções — que fornece cerca de 70% da precipitação anual — reabastece os reservatórios e ajuda a aliviar a pressão sobre o sistema de energia.

Este ano pode ser diferente.

Prevê-se que um evento Super El Niño em desenvolvimento enfraqueça a monção, podendo resultar nos níveis de precipitação mais baixos dos últimos 11 anos e atrasar o início das chuvas até o final de junho.

A diminuição das chuvas prolongaria as altas temperaturas e aumentaria as preocupações de que a escassez de eletricidade pudesse persistir por um período prolongado.

O GNL se torna o combustível da crise energética do verão.

Com tudo isso, o GNL (Gás Natural Liquefeito) permanece como o combustível marginal que sustenta o sistema elétrico indiano durante o verão.

Em teoria, a Índia poderia dobrar a geração de energia a gás, dos atuais 10 gigawatts para cerca de 20 gigawatts.

Com as temperaturas dos últimos dois meses cerca de dois graus Celsius acima da média sazonal, as compras de GNL (Gás Natural Liquefeito) podem permanecer elevadas durante junho e julho.

A ironia é que a Índia está importando mais GNL não porque o gás tenha ficado mais barato, mas porque as alternativas enfrentam sérias limitações.

Na maior parte da Ásia, os altos preços do GNL estão destruindo a demanda. Na Índia, no entanto, o calor extremo, a discrepância entre a geração de energia solar e a capacidade de armazenamento, e a necessidade de eletricidade confiável durante a noite estão mantendo a demanda por gás ativa.

Enquanto Nova Délhi não desenvolver capacidade de armazenamento suficiente para sustentar seu crescimento no setor de energia solar, provavelmente continuará comprando GNL (Gás Natural Liquefeito) caro para abastecer o país durante as noites quentes e escuras do verão indiano.

Os preços do cobre continuam a subir de forma constante, à medida que as pressões de oferta, previstas há anos, começam a surgir em todo o mercado global.

Segundo o autor do relatório, o cobre continua sendo “a ideia de investimento mais simples do mercado”, argumentando que os desenvolvimentos atuais estão se desenrolando exatamente como previsto. O relatório afirma que o mundo não possui cobre suficiente para atender ao aumento da demanda esperado com a expansão das aplicações de inteligência artificial e a transição energética global.

Ao mesmo tempo, o desenvolvimento de uma nova mina de cobre normalmente leva mais de uma década, enquanto o número de novos projetos de mineração está cada vez mais limitado. Consequentemente, qualquer escassez de oferta só pode ser resolvida por meio de preços mais altos, seguidos posteriormente pela substituição do cobre por alumínio em aplicações de menor valor agregado.

Os contratos futuros de cobre nos EUA com vencimento em breve estão sendo negociados atualmente a US$ 6,65 por libra, aproximando-se da máxima histórica atingida no mês passado.

O relatório observa que os preços do cobre nos EUA continuam a ser negociados com um prêmio em relação aos mercados globais devido às políticas tarifárias americanas. Na Bolsa de Metais de Londres (LME), o cobre com vencimento em três meses está sendo negociado em torno de US$ 13.600 por tonelada métrica, o que implica um prêmio de aproximadamente 6% no mercado americano.

Espera-se que os Estados Unidos tomem uma decisão final sobre as tarifas de importação de cobre até o final de julho, e os mercados já começam a precificar o possível resultado.

Citigroup e Goldman Sachs elevam previsões para o preço do cobre.

O Citigroup adotou uma postura otimista em relação ao cobre, afirmando que a incerteza em torno das tarifas americanas, combinada com as expectativas de reabertura do Estreito de Ormuz ainda neste verão, pode impulsionar os preços significativamente para cima.

Os analistas do banco preveem que o cobre atingirá US$ 15.000 por tonelada métrica no próximo ano.

“Esperamos que as autoridades americanas continuem demonstrando ambiguidade estratégica, em vez de um anúncio claro e definitivo sobre as tarifas”, disseram analistas do Citigroup. “Acreditamos que o governo americano se absterá de impor tarifas sobre o cobre refinado, mas também não confirmará isso explicitamente, a fim de incentivar o acúmulo contínuo de estoques excedentes de cobre nos Estados Unidos.”

Da mesma forma, o Goldman Sachs elevou na segunda-feira sua meta para o preço do cobre no final do ano para US$ 13.735 por tonelada métrica, acima da previsão anterior de US$ 12.465.

Guerra com o Irã e riscos de abastecimento

No início do conflito com o Irã, havia preocupações de que os preços mais altos do petróleo e as tensões geopolíticas enfraqueceriam a demanda por cobre, mas isso não se materializou até o momento.

No entanto, o relatório alerta para uma nova ameaça ao mercado de cobre na forma de escassez de enxofre, já que uma parcela significativa das remessas globais de enxofre passa pelo Estreito de Ormuz, que permanece fechado.

O enxofre é um componente essencial na produção de cobre. Qualquer interrupção no fornecimento pode aumentar rapidamente os custos de produção e os preços, potencialmente reduzindo a produção das minas ao longo do tempo.

O Morgan Stanley também prevê que o cobre poderá atingir os 15.000 dólares.

O Morgan Stanley também projetou que os preços do cobre podem chegar a US$ 15.000 por tonelada métrica, observando que o metal já está sendo negociado perto de máximas históricas, enquanto as posições compradas na bolsa COMEX atingiram níveis sem precedentes.

“Embora o cobre já esteja sendo negociado próximo a máximas históricas e as posições compradas líquidas na COMEX estejam em níveis recordes, acreditamos que quaisquer recuos serão de curta duração, considerando as crescentes interrupções no fornecimento, a contínua força das importações dos EUA e os sinais de que a China está recompondo seus estoques durante as quedas de preços”, disse o banco.

O Morgan Stanley acrescentou que a iminente decisão dos EUA sobre as tarifas continua sendo o principal catalisador do mercado, embora a atual diferença de preço entre a COMEX e a Bolsa de Metais de Londres já esteja incentivando as remessas de cobre para os Estados Unidos.

O banco também observou que qualquer decisão de Washington de aumentar as tarifas poderia acelerar ainda mais a valorização.

As ações de mineradoras de cobre se beneficiam da alta.

O relatório conclui argumentando que as ações de mineradoras de cobre continuam sendo a melhor maneira de obter exposição ao metal, destacando que o ETF COPX, de mineradoras de cobre, subiu 3,4% durante a sessão e está se aproximando do limite superior de sua faixa de negociação atual.

O Bitcoin caiu para uma mínima intradiária de US$ 65.710 em 3 de junho de 2026, após uma queda de mais de 6% nas últimas 24 horas, pressionado por saídas maciças de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista, que variaram entre US$ 2,8 bilhões e US$ 3,5 bilhões, bem como por uma venda de Bitcoin pela Strategy, uma das compradoras institucionais mais proeminentes da criptomoeda desde 2020.

A pressão vendedora desencadeou liquidações no valor de US$ 1,8 bilhão em um único dia, o nível mais alto desde fevereiro de 2026, com posições compradas representando aproximadamente US$ 1,35 bilhão do total das liquidações.

A movimentação levou o Bitcoin ao seu nível mais baixo em várias semanas, colocando a criptomoeda perto do importante nível de suporte técnico de US$ 65.000, que os traders consideram um limite crítico antes de um possível teste do nível de US$ 60.000.

Diferentemente de episódios anteriores de saídas acentuadas de ETFs, a atual sequência de saques persiste há 10 a 11 dias consecutivos, refletindo uma ampla onda de vendas institucionais que enfraqueceu gradualmente as condições de mercado.

Saídas recordes de ETFs

As saídas líquidas totais de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA atingiram entre US$ 2,8 bilhões e US$ 3,5 bilhões ao longo de um período de 10 a 11 sessões consecutivas de resgate.

Esta é a sequência mais longa de saques desde o lançamento desses fundos em janeiro de 2024 e levou os fluxos acumulados no ano a um território negativo.

Resgates simultâneos de grandes fundos como o iShares Bitcoin Trust, o FBTC da Fidelity, o GBTC da Grayscale e o ARKB sugerem uma ampla estratégia institucional de redução de risco, em vez de problemas específicos de qualquer fundo individual.

O iShares Bitcoin Trust, que detém a maior participação nos ativos entre os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA, normalmente registra as maiores saídas de capital denominadas em dólares durante esses períodos.

Essa tendência também se manifestou globalmente, com os produtos de investimento em criptomoedas europeus registrando saídas de aproximadamente US$ 1,67 bilhão durante a semana de 25 a 29 de maio, o que evidencia uma reavaliação mais ampla da exposição institucional a ativos digitais.

A venda da estratégia levanta preocupações sobre o futuro da sua estratégia de holding.

Entretanto, a recente venda de 32 Bitcoins pela Strategy a um preço médio de aproximadamente US$ 77.135, gerando cerca de US$ 2,5 milhões, representou menos de 0,004% da reserva de Bitcoin da empresa, avaliada em US$ 60 bilhões.

Apesar do pequeno valor da transação, seu impacto no sentimento do mercado foi significativo.

Desde 2020, a Strategy tem sido uma das maiores apoiadoras corporativas do Bitcoin, por meio de acumulação contínua. No entanto, a mudança para vendas — particularmente após os comentários de Michael Saylor sobre a possibilidade de liquidar parte das participações para financiar o pagamento de dividendos — introduziu uma nova camada de incerteza no mercado.

Após a notícia, as ações da Strategy caíram cerca de 6% em meio a preocupações de que a filosofia de longa data da empresa de "nunca vender" possa estar enfraquecendo, aumentando potencialmente a oferta futura de Bitcoin.

Os participantes do mercado acreditam que essa percepção contribuiu para a queda acelerada do Bitcoin em direção ao nível de US$ 65.710, já que a transação foi vista como um possível sinal de ações futuras envolvendo as reservas de criptomoedas da empresa.

Os preços do petróleo subiram na quarta-feira, ampliando os ganhos da sessão anterior, à medida que os confrontos militares no Oriente Médio se intensificaram e as negociações entre Teerã e Washington permaneceram em impasse, sem muitos sinais de progresso.

Durante o pregão, os contratos futuros do petróleo Brent subiram US$ 2,30, ou 2,4%, para US$ 98,30 por barril às 08h41 GMT.

O petróleo bruto West Texas Intermediate dos EUA também subiu US$ 2,34, ou 2,5%, para US$ 96,10 por barril.

No início da sessão, o Brent atingiu seu nível mais alto desde 27 de maio, enquanto o WTI alcançou seu nível mais alto desde 22 de maio.

Irã lança mísseis, EUA respondem com ataques.

O Irã lançou mísseis balísticos em direção ao Kuwait e ao Bahrein, enquanto as forças americanas realizaram ataques na ilha iraniana de Qeshm.

Ao mesmo tempo, as negociações diplomáticas entre o Irã e os Estados Unidos permanecem paralisadas, mantendo o sentimento do mercado cauteloso e pessimista.

O alerta da AIE (Agência Internacional de Energia) sustenta a especulação sobre os preços.

Os preços do petróleo também encontraram suporte depois que a Agência Internacional de Energia alertou que os estoques globais de petróleo podem cair para níveis criticamente baixos antes do pico da demanda de verão, caso a atual redução dos estoques continue.

“O impasse nas negociações entre EUA e Irã e o alerta da AIE (Agência Internacional de Energia) sobre a queda dos estoques globais para níveis críticos estão adicionando ainda mais prêmios de risco aos preços do petróleo, que já estão elevados”, disse Emril Jamil, analista sênior de petróleo do London Stock Exchange Group.

Os estoques dos EUA caem pela sétima semana consecutiva.

Nos Estados Unidos, dados do Instituto Americano de Petróleo, citados por fontes de mercado, mostraram que os estoques de petróleo bruto dos EUA diminuíram pela sétima semana consecutiva na semana passada.

Segundo as fontes, os estoques de petróleo bruto caíram 6,8 milhões de barris durante a semana que terminou em 29 de maio.

O mercado agora aguarda os dados oficiais de estoques do governo dos EUA, previstos para o final desta quarta-feira.