Em um desenvolvimento surpreendente, a Argentina, a segunda maior economia da América do Sul, emergiu recentemente como a terceira maior produtora de petróleo do continente. O boom na produção de hidrocarbonetos não convencionais da formação de Vaca Muerta — uma das cinco maiores reservas de xisto do mundo — está impulsionando um crescimento significativo na produção de petróleo e gás natural. A estatal de energia YPF lidera o desenvolvimento deste campo de xisto, transformando-se em uma das empresas estatais de energia mais eficientemente administradas da América Latina. Apesar de ter sido nacionalizada em abril de 2012, a produção de hidrocarbonetos da YPF continuou a crescer, enquanto os custos operacionais diminuíram, impulsionando significativamente seus lucros e lucratividade.

Após a aquisição forçada de 51% da YPF pela ex-presidente Cristina Fernández de Kirchner, da gigante espanhola de energia Repsol, em 2012, as ações da empresa despencaram, perdendo três quartos de seu valor, com a confiança dos investidores severamente abalada. Na época, aumentaram as preocupações de que os problemas financeiros e econômicos da Argentina pudessem pesar sobre a empresa. Surpreendentemente, esse cenário não se concretizou. Em vez disso, a YPF assumiu a liderança no desenvolvimento do campo de Vaca Muerta, que abrange 8,6 milhões de acres. Embora descoberto em 1927, só foi totalmente avaliado em 2011.

Um dos principais motivos para o atraso no desenvolvimento da formação foi a relutância da Repsol em investir vultosamente na exploração na Argentina, devido às rígidas regulamentações que comprimiam fortemente a lucratividade. Diante desse cenário, o governo decidiu nacionalizar a YPF para suprir sua escassez de energia e reduzir o expressivo déficit comercial do país.

Buenos Aires há muito tempo vê as reservas de Vaca Muerta como uma oportunidade estratégica para reanimar sua economia em dificuldades. Estima-se que a formação contenha cerca de 16 bilhões de barris de óleo de xisto recuperável e 308 trilhões de pés cúbicos de gás natural, tornando-a a segunda maior reserva de gás de xisto do mundo e a quarta maior reserva de óleo de xisto. É também o maior reservatório de hidrocarbonetos não convencionais da América do Sul.

Inicialmente, Vaca Muerta foi comparada à formação Eagle Ford, nos EUA. Mas o desenvolvimento extensivo provou que ela rivaliza com as melhores jazidas de xisto do mundo, com analistas chegando a compará-la à Bacia Permiana, nos EUA, o maior campo de petróleo dos EUA, produzindo cerca de seis milhões de barris por dia. Especialistas do setor destacam a alta pressão do reservatório de Vaca Muerta e a espessura superior da rocha, qualidades que a tornam ainda mais atraente do que muitas formações americanas.

Segundo o Ministério da Economia da Argentina, Vaca Muerta é a maior área produtora de xisto da América do Sul e uma das principais reservas não convencionais do mundo. No primeiro semestre de 2025, produziu uma média de 449.299 barris por dia de óleo de xisto e 2,8 bilhões de pés cúbicos por dia de gás de xisto. Esses volumes, sem contar a produção convencional, superam a produção de petróleo de muitos países sul-americanos.

A YPF se beneficiou desde o início ao garantir os melhores ativos em Vaca Muerta, em um momento em que as empresas privadas permaneciam cautelosas com os riscos de desapropriação e a volatilidade econômica. Como resultado, a empresa nacional é hoje a principal produtora de petróleo e gás na formação.

Dados oficiais mostram que, no primeiro semestre de 2025, a YPF produziu 243.183 barris por dia de óleo de xisto e 695 milhões de pés cúbicos por dia de gás de xisto, um aumento de 18% e 7% em relação ao ano anterior, respectivamente. A produção total atingiu 343.228 barris por dia de petróleo bruto (71% de xisto) e 904 milhões de pés cúbicos por dia de gás natural (77% de xisto). Isso significa que a YPF responde por 46% da produção de petróleo e 29% do gás natural da Argentina.

Até 2024, a YPF tinha reservas provadas de 1,1 bilhão de barris de hidrocarbonetos, com óleo de xisto representando 78% (854 milhões de barris). As reservas foram divididas em 56% de petróleo bruto, 44% de gás natural e 6% de líquidos de gás natural, com uma vida útil geral de 5,6 anos. As reservas de Vaca Muerta sozinhas devem durar 8,3 anos. As reservas provadas da empresa cresceram 19% nos últimos cinco anos, com as reservas de óleo de xisto quase dobrando desde 2020. A YPF planeja investir US$ 5 bilhões em 2025, incluindo US$ 3,6 bilhões para exploração e produção, principalmente em Vaca Muerta, como parte de um plano quinquenal de US$ 36 bilhões com início em 2025, com cerca de 80% alocados para exploração e produção. A empresa também pretende alienar participações em 16 concessões de petróleo convencional para se concentrar no desenvolvimento da formação de xisto.

O que torna Vaca Muerta atraente para as empresas é seu baixo preço de equilíbrio de US$ 36 por barril, muito abaixo dos custos de produção dos campos convencionais da Argentina (US$ 55–75 por barril). O custo total de extração da YPF no segundo trimestre de 2025 foi de US$ 15,30 por barril, mas apenas US$ 4,60 para suas operações em Vaca Muerta. A empresa espera que esse custo caia para US$ 5 por barril até 2027, com a transição para uma produção quase totalmente baseada em xisto. O CEO Horacio Marín afirmou que as operações de Vaca Muerta da empresa são lucrativas com preços do petróleo Brent de US$ 40 por barril.

A YPF projeta que a produção atingirá 2,1 milhões de barris de óleo equivalente por dia até 2030, incluindo 820.000 barris de petróleo, 1,1 milhão de barris de óleo equivalente de gás natural e 170.000 barris por dia de líquidos de gás natural. Espera-se que cerca de 48% do petróleo e 40% do gás sejam exportados. A empresa também prevê que o EBITDA operacional aumente de US$ 5,3 bilhões em 2025 para US$ 11 bilhões em 2029, com o fluxo de caixa livre dobrando para US$ 3,1 bilhões.

Esse crescimento transformou a YPF em uma das empresas estatais de energia mais importantes da América do Sul, beneficiando-se do boom de Vaca Muerta e da expansão da infraestrutura energética. É também uma grande conquista para a economia argentina, ajudando a impulsionar as exportações e reduzir as importações, reduzindo assim o risco de déficits comerciais. Dados do governo mostram que as exportações de petróleo atingiram US$ 5,5 bilhões em 2024, um aumento de 41% em relação a 2023, contribuindo para um superávit comercial de US$ 19 bilhões, em comparação com um déficit de US$ 7 bilhões no ano anterior.

A maioria dos índices de ações dos EUA se estabilizou no início das negociações de segunda-feira em meio à expectativa do discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, bem como dos resultados de algumas empresas.

Powell fará um discurso revisando a política monetária do banco central dos EUA no simpósio de Jackson Hole, que inclui vários funcionários de bancos centrais globais.

Os investidores também estão aguardando os resultados dos lucros das empresas de varejo dos EUA nesta semana, lideradas pelo Walmart e pela Target, para procurar indicadores sobre a resiliência dos gastos do consumidor nos Estados Unidos.

Em termos de negociação, o Dow Jones Industrial Average caiu menos de 0,1% (equivalente a 17 pontos) para 44.928 pontos às 16:12 GMT, enquanto o índice mais amplo S&P 500 caiu 0,1% (equivalente a 4 pontos) para 6.445 pontos, enquanto o Nasdaq Composite caiu 0,1% (equivalente a 29 pontos) para 21.595 pontos.

O QNB Group declarou em seu comentário semanal que, após um primeiro semestre turbulento de 2025, que viu um forte aumento na incerteza sobre as tarifas dos EUA após as medidas comerciais abrangentes lançadas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, sob o nome de "Dia da Libertação", a economia global começou a se adaptar a um ambiente comercial mais restritivo, tornando economistas e investidores mais cautelosos.

O grupo explicou que os preços das commodities fornecem sinais mais claros sobre a demanda global, as pressões inflacionárias e a confiança dos investidores em comparação com negociações comerciais incompletas. Historicamente, os preços das commodities têm sido considerados um indicador confiável em tempo real das tendências de crescimento econômico. Seus movimentos recentes sugerem expectativas de crescimento mais moderadas, juntamente com riscos decrescentes de inflação descontrolada.

De acordo com o relatório, há três fatores principais que sustentam essa tendência:

1- Estabilidade nos índices de commodities: Os níveis permaneceram bem abaixo do pico cíclico de maio de 2022 e se moveram dentro de uma faixa estreita desde o início de 2025. Isso reflete a ausência de sinais de aceleração excessiva do crescimento nominal ou de uma desaceleração acentuada que leve à recessão. A queda na volatilidade dos preços das principais commodities (como energia e metais industriais) também reforça a trajetória desinflacionária, apesar da forte queda do dólar americano e dos riscos de inflação de curto prazo decorrentes das novas tarifas.

2- Relação cobre-ouro: Esta medida, frequentemente usada para avaliar expectativas de crescimento, inflação e apetite ao risco, continua em declínio. Se os mercados estivessem apostando em uma agenda pró-crescimento e pró-inflação sob Trump, o cobre — como um ativo sensível ao crescimento — teria superado o ouro como porto seguro. Em vez disso, a tendência atual reflete uma postura mais cautelosa, consistente com uma desaceleração moderada e expectativas de inflação estáveis.

3- Força dos preços do ouro: O ouro está sendo negociado atualmente perto de níveis recordes, em torno de US$ 3.330 a onça, uma alta de cerca de 80% desde o pico da commodity em 2022. Isso se deve em grande parte aos crescentes riscos geopolíticos e à preferência dos investidores por ativos politicamente neutros. A prata — usada tanto como ativo monetário quanto industrial — estava atrás do ouro até recentemente, mas começou a subir, sinalizando que a demanda industrial pode ter atingido o fundo do poço.

No geral, o QNB vê os mercados de commodities enviando um sinal tranquilizador: uma desaceleração moderada no crescimento global com desinflação contínua, equivalendo a uma espécie de pouso suave para a economia mundial em meio a condições políticas turbulentas.

O Bitcoin caiu para US$ 115.000 durante as negociações de segunda-feira, marcando uma forte reversão após as máximas recordes da semana passada, à medida que as expectativas de flexibilização monetária agressiva pelo Federal Reserve diminuíram e os riscos geopolíticos pesaram no apetite dos investidores por ativos de alto risco.

A maior criptomoeda do mundo caiu 2%, para US$ 115.664,5 às 01h58, horário do leste (05h58 GMT).

O preço subiu na semana passada para um recorde acima de US$ 124.000, mas recuou depois que os dados de preços ao produtor dos EUA foram mais altos do que o esperado, reacendendo preocupações com a inflação ligada às tarifas.

Outras moedas digitais também caíram na segunda-feira, com o Ether ampliando as perdas em relação às suas recentes máximas quase recordes.

Expectativas fracas de corte de juros e aumento de riscos geopolíticos pesam sobre o mercado

Dados do índice de preços ao produtor dos EUA e dados de preços de importação mais fortes do que o esperado na semana passada enfraqueceram as esperanças de um corte substancial nas taxas do Fed em setembro.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, as expectativas mudaram de um corte de meio ponto para uma redução mais modesta de 25 pontos-base.

Enquanto isso, a cúpula do Alasca entre o presidente dos EUA, Donald Trump, e o presidente russo, Vladimir Putin, terminou na semana passada sem um acordo sobre a Ucrânia.

Trump — que anteriormente havia pressionado por um cessar-fogo — aproximou-se da posição de Moscou ao apoiar primeiro um acordo de paz completo, o que foi visto como um fortalecimento da posição de Putin.

Os investidores estão aguardando novos acontecimentos geopolíticos, com Trump marcado para se reunir mais tarde hoje com o presidente ucraniano Volodymyr Zelensky e vários líderes europeus importantes em Washington.

O mercado permanece cauteloso em meio à incerteza sobre se essas negociações produzirão progressos tangíveis ou intensificarão os riscos, limitando a demanda por ativos especulativos como o Bitcoin.

Os preços do ouro subiram na segunda-feira, à medida que os investidores migraram para portos seguros antes deste evento crucial.

Preços das criptomoedas hoje: perdas se estendem às alternativas ao Bitcoin

Perdas acentuadas se estenderam à maioria das criptomoedas alternativas enquanto o Bitcoin recuava, em meio a ampla pressão de venda antes de eventos importantes.

Ethereum (a segunda maior criptomoeda do mundo) caiu 2,9%, para US$ 4.301,61, depois de chegar perto de máximas históricas na semana passada.

Ripple (a terceira maior criptomoeda) caiu 4,3% para US$ 2,98 na segunda-feira.

Até onde o Bitcoin pode cair?

O Bitcoin sofreu uma correção de cerca de 8% desde que atingiu a máxima recorde acima de US$ 124.500 há quatro dias. Agora, ele enfrenta riscos de novas quedas devido a um padrão clássico de reversão de baixa.

Queda do Bitcoin abaixo de US$ 100.000 ainda é possível

O Bitcoin confirmou uma quebra de baixa de um padrão de cunha ascendente no gráfico diário, de acordo com o analista Captain Faibik.

Analistas tradicionais geralmente veem cunhas ascendentes como padrões de reversão de baixa que precedem quedas acentuadas após tendências de alta prolongadas.

No caso do Bitcoin, essa cunha estava se formando desde abril, com máximas e mínimas progressivamente maiores convergindo em direção ao topo.

A quebra abaixo da linha de suporte sinaliza um teste de antigos níveis de resistência que se transformaram em suporte, refletindo o enfraquecimento do momentum e a crescente pressão de venda.

Analistas identificaram suporte imediato entre US$ 110.000 e US$ 112.000, e perder essa faixa pode abrir caminho para US$ 105.000–US$ 108.000.

O declínio pode se estender para a zona psicológica de US$ 98.000 a US$ 100.000 até setembro, uma queda de 20% em relação ao pico recente, se as vendas acelerarem.

Queda potencial para US$ 88.000

A meta de preço para uma quebra de cunha ascendente geralmente é medida subtraindo-se a altura máxima do padrão do ponto de quebra.

A aplicação disso ao gráfico do Bitcoin sugere uma meta de queda em torno de US$ 88.000. No entanto, esse cenário de baixa seria invalidado se o Bitcoin se mantivesse acima da MME de 50 dias, que forneceu forte suporte durante sua última alta de mais de 50% desde abril.

Nesse caso, os preços poderiam se recuperar em direção ao limite superior da cunha, próximo a US$ 125.000, até setembro.

Cenário de topo duplo do Bitcoin aponta para nível de US$ 94.750

O fechamento semanal do Bitcoin reflete a possibilidade de formação de um padrão de topo duplo, semelhante ao que ocorreu em 2021. Esse padrão de reversão de baixa é caracterizado por dois picos sucessivos quase no mesmo nível, sinalizando enfraquecimento do momentum.

Em 2021, esse padrão precedeu um declínio acentuado de 77%, com o Bitcoin caindo de cerca de US$ 69.000 para menos de US$ 16.000 nos meses seguintes.

Uma configuração semelhante agora aumenta os riscos de curto prazo, a menos que os preços revertam rapidamente, de acordo com analistas da Swissblock.

O Bitcoin enfrenta riscos de queda em direção à EMA de 50 dias (onda vermelha) em torno de US$ 94.750 até setembro, se o cenário de topo duplo ocorrer como ocorreu em 2021.