Os dramáticos acontecimentos na Venezuela durante o fim de semana atraíram novamente a atenção global para um país que, em teoria, deveria ser uma das principais potências energéticas do mundo. A Venezuela detém as maiores reservas comprovadas de petróleo do planeta, mas seu setor petrolífero sofre um declínio contínuo há mais de duas décadas. Para entender o porquê, é preciso ir além das manchetes e examinar as decisões técnicas, legais e políticas que gradualmente minaram o que antes era um pilar central do sistema petrolífero global.

Os Estados Unidos confirmaram que o presidente venezuelano, Nicolás Maduro, está sob custódia americana após uma operação militar realizada em território venezuelano. O presidente Donald Trump anunciou a operação publicamente, enquanto o vice-presidente JD Vance afirmou que o governo americano ofereceu “diversas saídas possíveis”, mas insistiu em duas condições inegociáveis: o fim do narcotráfico e a devolução do que ele descreveu como “petróleo roubado” aos Estados Unidos.

Essa última frase — petróleo roubado — aponta para uma disputa antiga e de profundas consequências sobre o setor petrolífero da Venezuela. Ela ajuda a explicar por que um país com as maiores reservas de petróleo do mundo sofreu mais de uma década de colapso econômico e por que o petróleo continua sendo fundamental para sua relevância geopolítica.

As maiores reservas de petróleo do mundo — apenas no papel

Segundo dados da Administração de Informação Energética dos EUA, a Venezuela detém cerca de 303 bilhões de barris de reservas comprovadas de petróleo bruto, o maior número do mundo.

Mas esse número principal esconde uma realidade crucial: a maior parte do petróleo da Venezuela é petróleo bruto extrapesado, concentrado na Faixa do Orinoco. Ao contrário do petróleo leve e com baixo teor de enxofre produzido em regiões como a Bacia Permiana, nos EUA, o petróleo bruto do Orinoco é denso, viscoso e difícil de transportar. Produzi-lo em larga escala exige aquecimento, diluição com hidrocarbonetos mais leves e processamento em instalações especializadas antes de estar pronto para refinaria. Essa camada adicional de complexidade significa que a produção só é economicamente viável quando os preços do petróleo estão altos.

Durante décadas, a Venezuela dependeu de parcerias com empresas petrolíferas americanas e europeias para obter a tecnologia, o capital e a experiência operacional necessários para sustentar esse sistema complexo. Essas parcerias, no entanto, não sobreviveram ao início dos anos 2000.

Expropriação e o desmantelamento da PDVSA

Embora a Venezuela tenha nacionalizado formalmente sua indústria petrolífera na década de 1970, foi além da propriedade estatal convencional no início dos anos 2000, sob o governo do presidente Hugo Chávez, lançando uma onda de expropriações que remodelou fundamentalmente o setor.

Empresas estrangeiras foram forçadas a aceitar participações minoritárias ao lado da estatal petrolífera PDVSA, ou tiveram seus ativos totalmente expropriados. Grandes empresas americanas, incluindo Exxon Mobil e ConocoPhillips, acabaram deixando o país e recorreram à arbitragem internacional após perderem seus ativos sem receberem qualquer indenização.

Tribunais internacionais e painéis de arbitragem posteriormente concederam a essas empresas bilhões de dólares em indenizações — decisões que a Venezuela, em grande parte, não cumpriu. Este é o contexto jurídico por trás da narrativa do “petróleo roubado” que ressurgiu na retórica política dos EUA.

As consequências para a indústria petrolífera da Venezuela foram severas. A PDVSA perdeu financiamento estrangeiro e apoio técnico, engenheiros qualificados deixaram o país, refinarias e oleodutos se deterioraram e a produção caiu constantemente — de mais de 3 milhões de barris por dia antes das expropriações para bem menos de 1 milhão de barris por dia nos últimos anos.

Quando Maduro assumiu o cargo em 2013, o setor petrolífero já se encontrava em declínio estrutural. A corrupção, a má gestão e, posteriormente, as sanções americanas durante a sua presidência restringiram ainda mais a produção e as exportações.

Por que o petróleo pesado depende de conhecimento especializado estrangeiro

A manutenção da produção de petróleo pesado exige reinvestimento contínuo, fornecimento confiável de eletricidade e acesso constante a diluentes — muitos dos quais historicamente provinham da Costa do Golfo dos EUA. Sem esses insumos e sem preços do petróleo suficientemente altos, os sistemas de produção se deterioram rapidamente.

Quando os parceiros estrangeiros se retiraram da Venezuela, a PDVSA perdeu a capacidade de manter esse ecossistema complexo. As operações de injeção de vapor foram interrompidas, a capacidade de modernização foi reduzida e os campos que exigiam manutenção constante ficaram ociosos. Mesmo com a recuperação dos preços globais do petróleo, a Venezuela não conseguiu reagir.

Este é o paradoxo central da crise energética da Venezuela: um país com as maiores reservas de petróleo do mundo não possui a capacidade operacional para converter essas reservas em produção estável sem apoio externo.

Petróleo, sanções e a perspectiva dos EUA

Autoridades americanas argumentam há tempos que o setor petrolífero da Venezuela se entrelaçou com a evasão de sanções, redes clandestinas de transporte marítimo e atividades criminosas. Nos últimos anos, o petróleo venezuelano tem sido cada vez mais exportado por meio de intermediários e compradores estrangeiros que operam sob pressão de sanções.

As declarações do vice-presidente Vance refletem a visão do governo americano de que as receitas do petróleo eram essenciais não apenas para a economia da Venezuela, mas também para a capacidade de Maduro de se manter no poder, apesar do isolamento internacional. Concordando ou não com essa perspectiva, ela ressalta por que as questões energéticas permanecem indissociáveis das relações entre Estados Unidos e Venezuela.

O que o futuro reserva para o setor petrolífero da Venezuela?

Com relatos de que Maduro agora está sob custódia dos EUA, o futuro da indústria petrolífera da Venezuela entra em um período de profunda incerteza. Vários cenários são possíveis.

Um governo de transição poderia buscar restabelecer o diálogo com empresas petrolíferas estrangeiras, reabrir processos de arbitragem e reconstruir os marcos contratuais para atrair investimentos. Empresas americanas com pendências financeiras podem buscar indenização ou o retorno ao país sob novos acordos. China e Rússia, ambas com importantes interesses petrolíferos respaldados por garantias na Venezuela, também devem agir para proteger suas posições.

O que parece improvável é uma recuperação rápida. Mesmo em condições políticas favoráveis, a restauração da produção de petróleo venezuelana levaria muitos anos. As unidades de processamento precisam ser reconstruídas, a infraestrutura modernizada e o capital humano reposto. O petróleo pesado não se recupera rapidamente — especialmente em um cenário de preços baixos.

Conclusão

A prisão de Maduro representa uma grande escalada geopolítica, mas a história subjacente não é nova. A crise da Venezuela não começou com sanções ou ações militares. Ela começou quando um setor petrolífero tecnicamente complexo foi privado das parcerias e dos investimentos sem os quais não podia funcionar.

As reservas de petróleo da Venezuela continuam vastas e reais, mas reservas por si só não criam prosperidade. Sem tecnologia, capital, conhecimento especializado e preços suficientemente altos, o petróleo permanece preso no subsolo. Essa realidade moldou o colapso econômico da Venezuela, suas disputas internacionais e o papel central que o petróleo continua a desempenhar nos acontecimentos atuais.

Os preços do cobre caíram durante o pregão de quinta-feira, apesar das expectativas positivas de demanda a longo prazo para o metal industrial, devido à pressão da realização de lucros.

A consultoria S&P Global afirmou na quinta-feira que o rápido crescimento dos setores de inteligência artificial e defesa impulsionará a demanda global de cobre em 50% até 2040. No entanto, a oferta deverá ficar aquém da demanda em mais de 10 milhões de toneladas métricas por ano, a menos que as atividades de reciclagem e mineração sejam expandidas.

O cobre tem sido amplamente utilizado na construção civil, nos transportes, na tecnologia e na eletrônica, devido à sua alta condutividade elétrica, resistência à corrosão e facilidade de moldagem e fabricação.

Embora a indústria de veículos elétricos tenha impulsionado a demanda por cobre na última década, espera-se que os setores de inteligência artificial, defesa e robótica necessitem de volumes significativamente maiores do metal nos próximos 14 anos, juntamente com a demanda tradicional do consumidor por condicionadores de ar e outros eletrodomésticos que utilizam muito cobre, de acordo com o relatório.

A S&P Global estima que a demanda global por cobre atingirá 42 milhões de toneladas métricas por ano até 2040, um aumento em relação aos cerca de 28 milhões de toneladas métricas em 2025. Sem novas fontes de suprimento, aproximadamente um quarto dessa demanda provavelmente não será atendida.

Dan Yergin, vice-presidente da S&P Global e coautor do relatório, afirmou: "O principal fator que impulsiona essa demanda é a eletrificação do mundo, e o cobre é o metal da eletrificação."

A inteligência artificial é uma das fontes de demanda por cobre que mais cresce, com mais de 100 novos projetos de data centers lançados no ano passado, totalizando um valor de quase US$ 61 bilhões.

O relatório também observou que a guerra na Ucrânia, juntamente com as medidas tomadas por países como o Japão e a Alemanha para aumentar os gastos com defesa, provavelmente impulsionarão ainda mais a demanda por cobre.

Carlos Pascual, vice-presidente da S&P Global e ex-embaixador dos EUA na Ucrânia, afirmou: "A demanda por cobre no setor de defesa é quase completamente inelástica."

Quase todos os dispositivos eletrônicos contêm cobre. Chile e Peru são os dois maiores produtores mundiais de cobre, enquanto a China é o maior produtor de cobre em fundição. Os Estados Unidos, que impuseram tarifas sobre alguns produtos de cobre, importam cerca de metade de suas necessidades anuais de cobre.

O relatório não leva em consideração o potencial de fornecimento proveniente da mineração em águas profundas.

A S&P publicou um relatório semelhante em 2022 que projetava a demanda de cobre em um cenário no qual o mundo atinge a neutralidade de carbono até 2050, a chamada meta de "emissões líquidas zero".

O relatório divulgado na quinta-feira utiliza uma metodologia diferente, projetando a demanda por cobre com base em um cenário básico que pressupõe a continuidade do crescimento da demanda, independentemente das políticas climáticas governamentais.

“As políticas de transição energética mudaram drasticamente”, disse Yergin.

No pregão, os contratos futuros de cobre para março estavam em queda de US$ 5,73 por libra às 14h47 GMT.

O Bitcoin caiu durante as negociações asiáticas na quinta-feira, estendendo a reversão da recuperação observada no início do ano, uma vez que o apetite por risco permaneceu contido em meio aos crescentes riscos geopolíticos na América Latina e na Ásia.

A cautela antes da divulgação dos dados de emprego não agrícola dos EUA também limitou o apetite dos investidores por grandes apostas nos mercados de criptomoedas, com os investidores preferindo aguardar sinais mais claros sobre o desempenho da maior economia do mundo.

Às 00h06 (horário do leste dos EUA, 05h06 GMT), o Bitcoin recuou 1,5%, para US$ 91.093,8, após atingir uma mínima intradiária de US$ 90.642,7 no início da sessão. A recuperação da maior criptomoeda do mundo, iniciada no início do ano, estagnou após a empresa não conseguir, em grande parte, recuperar o patamar de US$ 95.000.

A pressão sobre o mercado de criptomoedas também aumentou devido à incerteza em torno das empresas de tesouraria de ativos digitais, particularmente a Strategy Inc., a maior detentora institucional de Bitcoin. A empresa, que acumula queda de quase 50% desde o início de 2025, recebeu pouco apoio após a MSCI anunciar que não prosseguiria com a proposta de excluir empresas de tesouraria de ativos digitais de seus índices.

No entanto, a provedora de índices afirmou que prosseguirá com uma revisão mais ampla dos requisitos de listagem para empresas que compõem seus índices.

A recuperação do Bitcoin vacila em meio a crescentes riscos geopolíticos.

O apetite por risco em relação a ativos vinculados a criptomoedas permaneceu limitado pelo aumento das tensões geopolíticas na Ásia e na América Latina.

Na Ásia, uma longa disputa diplomática entre a China e o Japão se intensificou esta semana, depois que Pequim impôs restrições às exportações de Tóquio e iniciou uma investigação antidumping contra empresas químicas japonesas.

A mídia chinesa também levantou a possibilidade de Pequim restringir as exportações de terras raras para o Japão, um cenário que teria sérias implicações para o vasto setor manufatureiro japonês.

A disputa diplomática remonta a comentários feitos pela primeira-ministra japonesa, Sanae Takaichi, no final de 2025, sobre uma intervenção militar em Taiwan, que atraíram fortes críticas e rejeição de Pequim.

Na América Latina, os mercados continuaram a acompanhar os desdobramentos da intervenção dos EUA na Venezuela, que resultou na prisão do presidente Nicolás Maduro.

Relatórios indicam que o presidente dos EUA, Donald Trump, está se preparando para impor um controle de longo prazo sobre o setor petrolífero da Venezuela, uma medida que poderia irritar a China e alimentar ainda mais a instabilidade política na região.

A intervenção dos EUA na Venezuela durante o fim de semana abalou os mercados financeiros no início desta semana, aumentando a demanda por ativos considerados seguros, como ouro e dólar, enquanto o Bitcoin ficou em grande parte atrás dessa tendência.

Cotações das criptomoedas hoje: altcoins recuam junto com o Bitcoin antes da divulgação dos dados de emprego nos EUA

Outras criptomoedas, de forma geral, acompanharam a tendência do Bitcoin, perdendo grande parte dos ganhos obtidos no início do ano.

A cautela aumentou antes da divulgação dos dados de emprego não agrícola dos EUA referentes a dezembro, na sexta-feira, que devem influenciar as expectativas do Federal Reserve em relação às taxas de juros, em meio a crescentes apostas de que o banco central manterá as taxas de juros inalteradas no curto prazo.

O Ether, a segunda maior criptomoeda do mundo, caiu 2,8%, para US$ 3.156,15, enquanto o XRP, um dos ativos com melhor desempenho nesta semana, recuou 4%.

Os preços do petróleo subiram na quinta-feira, após duas sessões consecutivas de quedas, à medida que os investidores avaliavam os desdobramentos relacionados à Venezuela e as notícias sobre o progresso da proposta de legislação dos EUA para impor sanções a países que negociam com a Rússia.

Às 10h38 GMT, os contratos futuros do petróleo Brent subiram 59 centavos, ou 0,98%, para US$ 60,55 por barril, enquanto o petróleo bruto West Texas Intermediate dos EUA subiu 58 centavos, ou 1%, para US$ 56,57 por barril.

Tamas Varga, analista da PVM, afirmou que a recuperação dos preços foi impulsionada pela permissão do presidente Donald Trump para que o projeto de lei de sanções contra a Rússia avançasse, aumentando as preocupações com novas interrupções nas exportações de petróleo russo.

O senador republicano Lindsey Graham afirmou na quarta-feira que Trump deu sinal verde para a legislação, acrescentando que o projeto de lei poderá ser votado já na próxima semana.

Na quarta-feira, os dois preços de referência do petróleo bruto caíram mais de 1% pela segunda sessão consecutiva, com os participantes do mercado continuando a precificar uma oferta global abundante este ano. Analistas do Morgan Stanley esperam que o mercado de petróleo enfrente um excedente de até 3 milhões de barris por dia no primeiro semestre de 2026.

Dados da Administração de Informação Energética dos EUA (EIA) divulgados na quarta-feira mostraram que os estoques de gasolina e destilados nos EUA aumentaram mais do que o esperado na semana encerrada em 2 de janeiro, enquanto os estoques de petróleo bruto diminuíram.

Washington anunciou na terça-feira que chegou a um acordo com Caracas, garantindo acesso ao petróleo venezuelano no valor de até US$ 2 bilhões. Fontes disseram que o acordo pode exigir inicialmente o redirecionamento de carregamentos que tinham como destino a China.

As fontes acrescentaram que as refinarias independentes chinesas, que representam uma parcela significativa das importações chinesas de petróleo venezuelano, podem recorrer ao petróleo bruto iraniano para compensar qualquer possível escassez.

Em um desenvolvimento relacionado, os Estados Unidos apreenderam dois petroleiros ligados à Venezuela no Oceano Atlântico na quarta-feira, um dos quais ostentava bandeira russa, como parte de um esforço crescente do presidente Donald Trump para controlar o fluxo de petróleo nas Américas e pressionar o governo socialista da Venezuela a se realinhar com Washington.