Com o passar de um prazo após o outro sem que se chegue a um acordo de paz no conflito em curso entre os Estados Unidos e Israel, de um lado, e o Irã, de outro, a probabilidade de não se alcançar uma solução decisiva nos próximos meses continua a aumentar. Há fortes razões pelas quais Washington, sob a presidência de Donald Trump, pode estar confortável em manter o conflito num impasse, incluindo o fechamento efetivo do Estreito de Ormuz, um dos pontos de estrangulamento energético mais importantes do mundo. Razões semelhantes também existem para Teerã, onde a Guarda Revolucionária Islâmica parece inclinada a preservar o status quo.

Como resultado, ambos os lados podem estar simplesmente usando as negociações para acalmar a oposição interna, sem qualquer intenção genuína de encerrar o conflito rapidamente. Se esse cenário se confirmar, a questão fundamental passa a ser: quais são as implicações a curto e longo prazo para os mercados de petróleo?

Para a Guarda Revolucionária Islâmica, que atua como guardiã ideológica da revolução iraniana de 1979 e supervisiona a exportação de sua influência por meio de grupos regionais, qualquer acordo de paz com os Estados Unidos poderia se tornar uma ameaça existencial. O cerne de todos os acordos propostos por Washington, desde o acordo nuclear original sob o governo do presidente Barack Obama até a versão mais recente sob o governo Trump, gira em torno do desmantelamento da Guarda Revolucionária em sua forma atual.

O conceito subjacente promovido pelos Estados Unidos e seus aliados é o de desmantelar gradualmente a estrutura financeira, política e econômica da Guarda Revolucionária dentro do Irã e integrá-la às forças armadas regulares. Washington acredita que esse processo levará, eventualmente, ao fim do sistema islâmico e à sua substituição por um governo democrático.

Para Washington, esse objetivo continua sendo parte de sua estratégia de longo prazo em relação ao Irã. Diante das conclusões catastróficas alcançadas pelos estudos do Pentágono sobre qualquer invasão terrestre do Irã, o governo dos EUA considera a pressão prolongada por meio de sanções como o único caminho realista para atingir esse objetivo.

No entanto, a estratégia americana vai além do Irã e também está ligada à sua rivalidade mais ampla com a China. Os Estados Unidos buscam reduzir a influência chinesa no Estreito de Ormuz, após Pequim ter expandido sua presença por meio de extensas parcerias com Teerã. Washington também está trabalhando para garantir outras rotas estratégicas ao redor do mundo, incluindo o Canal do Panamá e os corredores marítimos do norte, como parte da competição global por influência com a China.

Dessa perspectiva, um impasse prolongado no Golfo proporciona a Washington tempo adicional para remodelar o equilíbrio global de influência em detrimento de Pequim.

Ao mesmo tempo, os Estados Unidos estão a implementar o que alguns descrevem como a "Doutrina Trump", que visa reforçar a dominância americana no Hemisfério Ocidental, expandindo a produção de petróleo nos Estados Unidos e entre parceiros regionais como a Venezuela, o Brasil e a Argentina, a fim de compensar qualquer escassez prolongada no fornecimento do Médio Oriente.

Embora os preços do petróleo ainda não tenham subido tão acentuadamente quanto muitos esperavam desde o início do conflito, isso se deve em grande parte a fatores temporários e excepcionais, principalmente a liberação maciça de reservas estratégicas de petróleo e os elevados estoques comerciais que existiam antes do início das hostilidades.

Em março, os países membros da Agência Internacional de Energia lançaram a maior liberação de reservas estratégicas da história, injetando 400 milhões de barris no mercado. No entanto, essa medida é temporária, com mais de 250 milhões de barris já consumidos somente em abril e maio.

Ao mesmo tempo, a produção de petróleo nos EUA atingia níveis recordes de 13,6 milhões de barris por dia, mas as principais companhias petrolíferas demonstravam pouca disposição para aumentar a produção rapidamente, argumentando que já operavam perto da capacidade máxima.

Os mercados globais também estão reduzindo os estoques comerciais em um ritmo sem precedentes, enquanto o fechamento do Estreito de Ormuz e os danos à infraestrutura energética em todo o Golfo interromperam entre 9 e 13 milhões de barris por dia de capacidade de produção e refino.

O Fundo Monetário Internacional alertou que os estoques globais de petróleo podem cair para o nível mais baixo em cinco anos até julho.

Nesse ponto, o atual período de relativa calma nos preços do petróleo poderia começar a se desfazer rapidamente. No cenário de "grande ruptura" do Banco Mundial, o petróleo Brent poderia subir para uma faixa entre US$ 120 e US$ 135 por barril até o final do verão.

Esse aumento seria impulsionado por refinarias que buscam alternativas ao fornecimento de petróleo bruto pesado do Oriente Médio, bem como pela escassez de produtos petrolíferos refinados causada pela queda dos estoques comerciais.

A longo prazo, os mercados podem voltar a concentrar-se no alerta de longa data do Irã de que o petróleo pode atingir US$ 200 por barril. Quanto mais tempo a crise persistir, maiores serão os prêmios de risco para o fornecimento imediato, especialmente quando os governos esgotarem suas reservas estratégicas.

Isso poderia desencadear uma nova onda de compras agressivas, impulsionando os preços para níveis recordes e potencialmente levando a economia global a uma forte desaceleração, enquanto se adapta a uma nova era de preços de energia significativamente mais altos.

Os preços do cobre continuam a ser negociados perto de máximos históricos, apesar dos crescentes sinais de desaceleração da economia global e de enfraquecimento da atividade industrial. No início de junho de 2026, os investidores ainda consideram o cobre um dos metais-chave ligados ao futuro da eletrificação, das energias renováveis e da infraestrutura de inteligência artificial.

Embora os dados econômicos mais amplos apontem para um crescimento mais lento e uma atividade industrial mais fraca, a ligação entre o cobre e o setor de inteligência artificial tornou-se um importante fator determinante do sentimento do mercado. O debate não é mais se a IA aumentará a demanda por cobre no futuro, mas sim se os mercados já precificaram essa demanda esperada de forma excessivamente otimista.

Natalie Scott-Gray, analista sênior de metais da StoneX, com mais de uma década de experiência em análise de mercados globais de metais, cadeias de suprimentos e demanda por commodities industriais, acredita que a compreensão da recente movimentação do preço do cobre exige examinar a interação entre os fundamentos do mercado, o comportamento do investidor, os desenvolvimentos geopolíticos e a crescente influência da inteligência artificial.

Scott-Gray afirmou que os preços do cobre se tornaram cada vez mais sensíveis às oscilações das ações de tecnologia nos EUA, observando que a correlação entre o cobre e as ações de tecnologia atingiu níveis historicamente sem precedentes. Ela acrescentou que qualquer mudança no sentimento dos investidores em relação à inteligência artificial, às expectativas de lucros ou às avaliações das empresas de tecnologia pode afetar diretamente os mercados de cobre e amplificar a volatilidade dos preços.

Apesar do entusiasmo em torno da inteligência artificial, Scott-Gray salientou que a procura real de cobre gerada por centros de dados e infraestruturas relacionadas com IA permanece relativamente limitada em comparação com o que muitos investidores presumem.

Ela enfatizou que a demanda ligada à inteligência artificial e aos centros de dados representa atualmente menos de 2% da demanda total de cobre, destacando uma lacuna significativa entre as expectativas do mercado e a realidade do consumo atual.

Segundo Scott-Gray, os investidores podem estar superestimando a velocidade com que a demanda relacionada à IA crescerá, criando o risco de correções de preços sempre que o entusiasmo do mercado se desconectar dos fundamentos subjacentes.

Apesar disso, a perspectiva de longo prazo para o cobre permanece positiva, sustentada pelas tendências de eletrificação e por investimentos em larga escala em infraestrutura e sistemas de energia. Contudo, a inteligência artificial, por si só, ainda não se tornou o principal fator determinante da demanda real por cobre.

Scott-Gray alertou que o sentimento do mercado está muito à frente da realidade, explicando que os investidores estão cada vez mais associando a narrativa de um futuro déficit estrutural de cobre com expectativas elevadas em torno da inteligência artificial, atraindo capital especulativo adicional para o mercado.

Ela acrescentou que essa dinâmica está criando oscilações de preços maiores e aumentando a sensibilidade às notícias e aos acontecimentos diários, o que pode abrir caminho para correções acentuadas, mesmo que a tendência de alta de longo prazo continue sendo sustentada por fundamentos sólidos.

O Bitcoin encontra-se numa encruzilhada crítica após uma forte queda que empurrou o ativo digital de volta para uma das zonas de suporte mais importantes do atual ciclo de mercado, enquanto os investidores continuam a monitorar os desdobramentos no Oriente Médio e aguardam sinais do Federal Reserve.

O Bitcoin caiu para US$ 59.100 em 5 de junho, um nível que historicamente serviu como um importante piso para quedas anteriores ou como porta de entrada para perdas muito maiores.

Reunião do Federal Reserve

As expectativas apontam cada vez mais para um maior aperto monetário por parte do Federal Reserve ainda este ano. Os analistas agora preveem que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) poderá implementar dois aumentos adicionais de 25 pontos-base na taxa de juros antes do final do ano, em resposta aos preços mais altos da energia e à contínua solidez do mercado de trabalho americano.

Mesmo antes do último relatório de empregos, os investidores já vinham aumentando suas expectativas de taxas de juros mais altas, em meio a preocupações de que a crise energética ligada ao conflito com o Irã pudesse intensificar as pressões inflacionárias.

Dados semanais divulgados por reguladores dos EUA mostraram que os investidores reduziram suas posições compradas em euros para o nível mais baixo em três meses durante a semana encerrada em 4 de junho, enquanto as posições vendidas contra o iene japonês ultrapassaram US$ 10 bilhões, de acordo com dados da LSEG.

O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) tem reunião marcada para a próxima semana, a primeira sob a presidência de Kevin Warsh. Atualmente, os mercados estimam em cerca de 50% a probabilidade de um aumento da taxa de juros até setembro, fator que, segundo analistas, pode limitar a compra excessiva de dólares no curto prazo.

Estrategistas do Barclays observaram que diversos desenvolvimentos futuros, incluindo mudanças no sentimento de risco, a possibilidade de um acordo entre EUA e Irã e a próxima reunião do Federal Reserve, podem limitar uma maior valorização do dólar no curto prazo.

Desenvolvimentos no Oriente Médio

Em um novo desdobramento no Oriente Médio, Israel anunciou que realizou ataques contra alvos militares no oeste e centro do Irã na segunda-feira, apesar de relatos sugerirem que o presidente dos EUA, Donald Trump, teria instado o primeiro-ministro israelense, Benjamin Netanyahu, a se abster de lançar novos ataques.

A escalada fez com que os preços do petróleo subissem cerca de 5%, aumentando as preocupações dos investidores num momento em que os mercados já enfrentavam uma forte correção nas ações de tecnologia com altas avaliações.

No momento da redação deste texto, o Bitcoin havia se recuperado para US$ 61.966. No entanto, a recuperação não resolve a principal questão que o mercado enfrenta: o Bitcoin está formando um fundo importante ou o movimento atual é apenas uma pausa temporária antes de uma nova queda?

A média móvel exponencial de 200 semanas continua sendo um dos indicadores de longo prazo mais observados pelos traders de Bitcoin. O analista Michael van de Poppe observou que o Bitcoin formou fundos importantes perto desse nível na maioria dos ciclos de baixa anteriores, sendo 2022 a exceção mais notável.

Segundo o analista Dan Crypto Trades, a queda atual está entre as mais acentuadas da história do Bitcoin, tornando a estrutura atual do mercado particularmente difícil de interpretar. A faixa de preço atual é atrativa o suficiente para atrair compradores, mas a intensidade da pressão vendedora significa que uma recuperação rápida não pode ser dada como certa.

O analista acrescentou uma importante observação técnica, notando que, em casos anteriores em que o Bitcoin perdeu importantes níveis de suporte, os preços normalmente caíram rapidamente e permaneceram abaixo desses níveis por longos períodos.

Desta vez, porém, o Bitcoin conseguiu se manter próximo de sua mínima anterior, pelo menos por enquanto, abrindo caminho para uma estrutura de mercado diferente. Se os compradores continuarem defendendo essa área, o Bitcoin poderá começar a formar uma ampla faixa de negociação entre aproximadamente US$ 60.000 e US$ 80.000.

Embora essa amplitude não confirme imediatamente uma reversão de alta, sugere que os vendedores estão tendo dificuldades para levar o mercado a uma queda mais acentuada.

Os preços do petróleo subiram mais de 4% na segunda-feira, depois que novos ataques israelenses contra o Irã e a retomada dos ataques no Líbano minaram as esperanças de que o conflito regional mais amplo pudesse chegar ao fim em breve.

Durante o pregão, os contratos futuros do petróleo Brent subiram US$ 4,02, ou 4,3%, para US$ 97,11 por barril às 09h14 GMT, enquanto os contratos futuros do petróleo bruto West Texas Intermediate dos EUA ganharam US$ 3,90, ou 4,3%, para atingir US$ 94,44 por barril.

Desenvolvimentos no Oriente Médio

Israel afirmou na segunda-feira que havia atacado o complexo petroquímico de Mahshahr, no sudoeste do Irã, juntamente com outros alvos militares, apesar de relatos indicarem que o presidente dos EUA, Donald Trump, teria instado o primeiro-ministro israelense, Benjamin Netanyahu, a se abster de realizar novos ataques.

A agência de notícias semioficial iraniana Fars citou um funcionário local dizendo que partes das instalações sofreram danos.

Giovanni Staunovo, analista do UBS, afirmou que a troca de ataques entre o Irã e Israel está aumentando as preocupações do mercado de que as restrições à navegação pelo Estreito de Ormuz possam permanecer em vigor por um período mais longo, pressionando os preços do petróleo para cima.

Aproximadamente um quinto do fornecimento diário global de petróleo e gás natural liquefeito passa pelo Estreito de Ormuz, ao largo da costa do Irã.

Mais tarde, na segunda-feira, comentários atribuídos ao embaixador do Irã em Moscou indicaram que o estreito permaneceria aberto, mas sob novas condições a serem determinadas pelo Irã e Omã, incluindo a imposição de taxas de trânsito.

Os ganhos de segunda-feira apagaram as perdas sofridas pelos preços do petróleo na sexta-feira, quando caíram devido à esperança de que as tensões entre os Estados Unidos e o Irã pudessem diminuir.

Desde o início do conflito, há pouco mais de 100 dias, o preço do petróleo Brent subiu 34%, enquanto o do West Texas Intermediate disparou 41%. Em março, o preço do Brent chegou perto de US$ 120 por barril.

No domingo, o Irã lançou uma nova onda de mísseis contra alvos israelenses em resposta aos ataques realizados no Líbano.

Apesar da escalada do conflito, o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que um acordo mais amplo para pôr fim ao conflito continua sendo perfeitamente possível.

O Irã condicionou qualquer acordo de paz com Washington a um cessar-fogo no Líbano. Líbano e Israel anunciaram um acordo de cessar-fogo em 3 de junho, após negociações realizadas em Washington.

OPEP+

Em meio às interrupções no fornecimento causadas pelo conflito, a aliança OPEP+ aprovou no domingo seu quarto aumento nas metas de produção de petróleo em quatro meses.

Analistas afirmaram que a decisão provavelmente não terá um grande impacto, pois muitos membros da aliança já não conseguem atingir suas metas de produção, seja devido a interrupções relacionadas ao fechamento do Estreito de Ormuz ou, no caso da Rússia, porque os ataques de drones ucranianos enfraqueceram a capacidade de produção.

Jorge Leon, chefe de Análise Geopolítica da Rystad Energy, afirmou que o impacto prático de tal decisão nas condições atuais de mercado seria próximo de zero.

Ele acrescentou que refinarias em todo o mundo se apressaram em garantir petróleo bruto de qualquer fonte disponível para substituir os milhões de barris por dia que deixaram de fluir pelo estreito, observando que o mundo perdeu mais de um bilhão de barris de suprimento desde o início do conflito.