O projeto Venus da TotalEnergies, na Bacia de Orange, na Namíbia, é o tipo de descoberta que faz os executivos do setor petrolífero brilharem e os governos sonharem com retornos enormes. Foi anunciado em fevereiro de 2022 e rapidamente reconhecido como uma das maiores descobertas no continente em décadas, com estimativa de conter cerca de 1,5 bilhão de barris de petróleo bruto leve (45° API), além de 4,8 trilhões de pés cúbicos de gás natural.

As expectativas são imensas: estima-se que a produção atinja o pico de 150.000 barris por dia, com o campo potencialmente produzindo por 30 a 40 anos. A estrutura de propriedade reflete uma mistura de capital global e participação local: TotalEnergies (45,25%), QatarEnergy (35,25%), a petrolífera nacional da Namíbia, Namcor (10%) e a Impact Oil & Gas do Reino Unido (9,5%). Para a Namíbia, que nunca produziu petróleo em larga escala, Vênus representa um importante ponto de inflexão que pode elevar o PIB do país em até 20% até 2030.

Mas as promessas de Vênus são inseparáveis de seus desafios. O campo está localizado em águas muito profundas (3.000 metros abaixo da superfície e 300 quilômetros da costa), tornando-o um dos projetos offshore tecnicamente mais exigentes do mundo. Soma-se a isso a complexidade do gás associado, que se tornou o centro de uma disputa que atrasa as negociações: a Namíbia quer trazer o gás para terra para impulsionar a geração de energia doméstica, enquanto a TotalEnergies prefere reinjetá-lo no reservatório para manter a pressão, dada a baixa permeabilidade da rocha. Para o governo, a questão vai além da energia, garantindo receitas de longo prazo e construindo uma base para a geração doméstica de eletricidade, enquanto a empresa vê isso como um acréscimo de custos e riscos a um projeto à beira da viabilidade comercial.

A TotalEnergies já ajustou seu plano de produção para refletir a realidade da Namíbia. Após propor inicialmente uma estratégia mais ambiciosa, com uma capacidade de produção de 200.000 barris por dia, o número foi reduzido para 150.000. Esse ajuste parece estar vinculado à estratégia mais ampla da empresa de focar em valor em vez de volume, mantendo um patamar de produção estável por sete a oito anos, em vez de buscar ganhos iniciais rápidos. Isso também reflete a consciência do contexto estratégico: após a saída da Shell, a TotalEnergies se tornou quase a única grande empresa na Namíbia, e qualquer infraestrutura futura (uma potencial planta de GNL, oleodutos ou outras instalações) recairá em grande parte sobre seus ombros. A extensão da vida útil da produção, portanto, garante retornos por um período mais longo para cobrir esses investimentos dispendiosos.

Essa tensão define as negociações em andamento. A presidente Netumbo Nandi-Ndaitwah colocou o assunto sob sua supervisão direta e criou uma unidade presidencial de petróleo para acompanhar as negociações. A preocupação é clara: a Namíbia não quer repetir a experiência da Guiana, onde o governo, em um acordo de 1999 com a ExxonMobil, aceitou uma taxa de royalties de apenas 2%, um acordo agora visto como um modelo negativo para produtores de petróleo emergentes. Por esse motivo, a Namíbia está entrando em negociações com a TotalEnergies em uma posição mais firme. O CEO da TotalEnergies, Patrick Pouyanné, enfatizou que atingir a meta de primeira produção em 2029 exige uma decisão final de investimento antes do final deste ano, um cronograma que já parece difícil de ser alcançado devido aos desentendimentos em andamento.

A viabilidade econômica do projeto também é um ponto de disputa. A TotalEnergies citou um preço de equilíbrio de US$ 20 por barril, o que parece mais uma posição de negociação do que uma avaliação realista, visto que a maioria dos projetos semelhantes em águas profundas custa cerca de US$ 35 por barril. Por exemplo, os projetos da ExxonMobil na Guiana (a 1.700 metros de profundidade) e os campos do pré-sal da Petrobras no Brasil (a 2.000 metros) demonstram isso. Vênus, a mais de 3.000 metros de profundidade, com uma profundidade geológica total de 6.300 metros, juntamente com uma alta relação gás-óleo, enfrenta maiores dificuldades. A falta de dados precisos sobre o conteúdo de gás do reservatório dificulta a elaboração de planos de reinjeção e processamento, aumentando a incerteza de custos. Analistas alertam que, se o gás for mais abundante do que o esperado, a reinjeção pode reduzir significativamente os retornos.

A experiência recente da Shell oferece um alerta claro. No início de 2025, a empresa deu baixa contábil de US$ 400 milhões em sua licença PEL 39 na costa da Namíbia e abandonou os poços Jonker, Graff e Enigma após concluir que a baixa qualidade do reservatório e o alto teor de gás os tornavam comercialmente inviáveis. Essa saída demonstra que nem todas as descobertas na Bacia de Orange podem ser exploradas e que Vênus, apesar de seu enorme potencial, não está imune a essas restrições geológicas e econômicas.

No entanto, a Namíbia busca se posicionar como um novo polo energético. Além do petróleo, o governo está promovendo um projeto de hidrogênio verde de US$ 10 bilhões com investidores alemães, com início de produção previsto para 2027-2028. Essa investida paralela em energia não fóssil demonstra uma estratégia de diversificação, com Vênus como pedra angular, mas não o único pilar.

Para a TotalEnergies, Venus reflete tanto a escala de suas apostas africanas quanto seus riscos. O continente agora responde por metade de sua produção operacional e pela maior parte de seu orçamento de exploração. As metas de crescimento estão concentradas em GNL e petróleo offshore na Namíbia, Angola e Gabão. Mas o projeto namibiano incorpora os desafios da exploração de fronteira. A retirada da empresa da África do Sul em 2025, após abrir mão de sua licença offshore na Cidade do Cabo devido a desafios políticos e ambientais, destaca a fragilidade do ambiente operacional na região.

Um fator geopolítico acrescenta outra dimensão: a China já se consolidou como o maior investidor estrangeiro na mineração de urânio na Namíbia e atua em energias renováveis e infraestrutura. A Câmara Africana de Energia abriu um escritório em Xangai para facilitar a participação chinesa em projetos de energia, indicando uma mudança estratégica continental. Para a TotalEnergies, qualquer atraso ou disputa com governos pode permitir que concorrentes fortaleçam sua presença, potencialmente enfraquecendo a posição de longo prazo da empresa francesa.

Assim, o projeto Venus situa-se entre uma oportunidade extraordinária e um teste profundo. No papel, poderia gerar um grande crescimento nos fluxos de caixa da TotalEnergies até 2030 e remodelar a trajetória econômica da Namíbia. Mas, na realidade, enormes desafios técnicos, a necessidade de termos financeiros que equilibrem os retornos dos investidores com as ambições do Estado e um cenário geopolítico volátil precisam ser enfrentados. Se as questões sobre gás, receitas e infraestrutura forem resolvidas em breve, Venus poderá se tornar um dos projetos petrolíferos mais importantes desta década. Caso contrário, poderá se tornar mais um exemplo de como enormes oportunidades de energia de fronteira podem ser interrompidas sob o peso de custos, política e concorrência.

Os índices de ações dos EUA caíram na quinta-feira, à medida que a pressão persistia no setor de tecnologia, particularmente nas ações de inteligência artificial.

Dados econômicos divulgados hoje mostraram que o PIB dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 3,8% na leitura final do segundo trimestre de 2025, em comparação com uma contração de 0,6% no primeiro trimestre deste ano.

Dados do Departamento do Trabalho divulgados na quinta-feira também revelaram que os pedidos iniciais de seguro-desemprego caíram em 14.000, para 218.000 na semana encerrada em 20 de setembro, o menor nível desde meados de julho, enquanto as expectativas eram de um aumento para 233.000.

O presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, disse que o corte de 25 pontos-base na taxa de juros da semana passada foi necessário para garantir que o mercado de trabalho permaneça em boa forma, apesar dos riscos persistentes de inflação.

No pregão, o índice Dow Jones Industrial Average caiu 0,1% (21 pontos), para 46.100 pontos, às 15h59 GMT. O S&P 500, mais amplo, recuou 0,4% (25 pontos), para 6.612 pontos, enquanto o Nasdaq Composite perdeu 0,4% (98 pontos), para 22.399 pontos.

Os preços do cobre caíram na quinta-feira, à medida que o dólar americano se fortaleceu em relação à maioria das principais moedas e os investidores avaliaram as medidas regulatórias da China visando a indústria de fundição de cobre do país.

Um meio de comunicação estatal chinês informou na quinta-feira que a China, a maior fundição de cobre do mundo, está explorando maneiras de reforçar a supervisão sobre a expansão da capacidade, já que as taxas de tratamento historicamente baixas corroeram os lucros da empresa.

Chen Xuexun, vice-presidente da Associação da Indústria de Metais Não Ferrosos da China, disse durante uma reunião na quarta-feira que os baixos custos de tratamento e refino (TC/RCs) representam o desafio "mais proeminente" enfrentado pelo setor.

Ele acrescentou que as taxas pagas pelas mineradoras às fundições foram prejudicadas pelo que é conhecido na China como "competição no estilo involutivo" — uma rivalidade intensa tão destrutiva que prejudica a própria indústria. Isso ocorre após expansões massivas da capacidade de fundição que ultrapassaram a oferta de cobre extraído, restringindo a disponibilidade de concentrado.

Chen declarou: “A competição do tipo involução prejudicou tanto a indústria quanto os interesses nacionais, portanto, as empresas de cobre devem se opor firmemente a ela. A associação propôs medidas específicas para controlar rigorosamente as expansões de capacidade.”

No início de julho, as autoridades chinesas prometeram combater a "concorrência desordenada de preços", aumentando as esperanças de reformas no lado da oferta em setores afetados pelo excesso de capacidade. Esse anúncio elevou os preços de commodities como lítio e carvão na época.

No entanto, os preços do cobre praticamente não se moveram em julho, mesmo com a produção caindo 2,5% em relação ao recorde de junho.

Desde então, os custos de tratamento caíram para níveis recordes, com algumas fundições chinesas concordando em processar cobre para a Antofagasta, no Chile, sem taxas, sob um contrato de longo prazo. Os preços spot de TC/RC permanecem em território negativo desde dezembro passado.

Os riscos enfrentados pelas fundições chinesas — também as maiores consumidoras de cobre do mundo — aumentaram depois que a Freeport-McMoRan cortou sua previsão de produção de cobre na Indonésia, uma medida que, segundo analistas, contribuiu para a alta dos preços globais do cobre.

O cobre de referência de três meses na Bolsa de Metais de Londres subiu 1,02%, para US$ 10.442 por tonelada métrica, às 10h09 GMT de quinta-feira, após atingir seu nível mais alto em 15 meses no início da sessão.

Os participantes da reunião do setor na quarta-feira incluíram grandes fundições chinesas, como Jinchuan Group, Jiangxi Copper, Tongling Nonferrous, China Copper, Daye Nonferrous, China Minmetals e Zijin Mining, de acordo com o jornal estatal China Nonferrous Metals News.

Enquanto isso, o índice do dólar subiu 0,5% para 98,3 às 15:43 GMT, atingindo uma máxima de 98,3 e uma mínima de 97,7.

Nas negociações, os contratos futuros de cobre para dezembro caíram 1,1%, para US$ 4,76 por libra, às 15h37 GMT.

O Bitcoin caiu abaixo de US$ 112.000 na quinta-feira após uma breve recuperação, com os investidores permanecendo cautelosos antes dos principais dados econômicos dos EUA, após sinais de autoridades do Federal Reserve de que eles adotariam uma abordagem cautelosa em futuros cortes de taxas.

A maior criptomoeda do mundo caiu 0,7%, para US$ 111.786,6 às 02h28 ET (06h28 GMT).

O Bitcoin teve uma recuperação limitada na quarta-feira, aproximando-se de US$ 114.000, mas não conseguiu manter o ritmo.

O ativo digital caiu drasticamente no início desta semana, quando uma onda de liquidações eliminou cerca de US$ 1,5 bilhão em posições compradas em bolsas de criptomoedas.

Relatórios indicaram que a fraca liquidez do mercado, combinada com apostas alavancadas, aprofundou a liquidação que impulsionou o Bitcoin de mais de US$ 115.000 para a faixa de US$ 112.000. Isso pesou sobre o sentimento geral em relação aos ativos digitais e deixou os investidores cautelosos com a volatilidade.

Comerciantes aguardam dados de empregos e inflação nos EUA

O presidente do Fed, Jerome Powell, disse no início desta semana que não há "caminho livre de riscos" na definição da política monetária, alertando que uma flexibilização muito rápida poderia alimentar a inflação, enquanto uma flexibilização muito lenta poderia prejudicar o crescimento do emprego.

Outros funcionários do Fed reforçaram essa postura cautelosa em comentários separados, enfatizando que quaisquer medidas adicionais em direção ao afrouxamento monetário dependerão muito dos dados econômicos disponíveis.

Esses comentários reduziram o apetite ao risco nos mercados financeiros, com os investidores agora aguardando novos dados dos EUA para uma direção mais clara.

Os pedidos semanais de seguro-desemprego e a leitura final do PIB do segundo trimestre devem ser divulgados na quinta-feira. Na sexta-feira, o relatório do índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de agosto — o indicador de inflação preferido do Fed — deve mostrar o núcleo da inflação estável em cerca de 2,9% na comparação anual, acima da meta de 2% do Fed.