Após mais de três meses de combates e negociações intermitentes, Washington e Teerã parecem estar, segundo relatos, prestes a chegar a um acordo que poria fim ao conflito. No entanto, de acordo com fontes em Washington, Teerã e Londres que falaram com exclusividade ao OilPrice nos últimos dias, o drama político e militar das últimas semanas pode acabar sendo apenas uma grande polêmica com consequências práticas limitadas.

Uma fonte baseada em Washington, que trabalha em estreita colaboração com as operações jurídicas do Departamento do Tesouro dos EUA, disse ao site no fim de semana: "Há uma grande probabilidade de que os Estados Unidos cheguem a um acordo muito semelhante ao Plano de Ação Conjunto Global (JCPOA), comumente conhecido como acordo nuclear com o Irã, embora possamos perder um pouco enquanto o Irã ganha um pouco."

Mas quais são as perspectivas para o esperado acordo de paz? E o que poderá acontecer com os preços da energia depois disso?

objetivos de guerra dos EUA

Do ponto de vista americano, o presidente Donald Trump identificou quatro objetivos principais desde o início da guerra contra o Irã e seus aliados em fevereiro, todos os quais receberam apoio total de membros de sua administração na época.

O primeiro objetivo era impedir que o Irã adquirisse um arsenal nuclear.

O segundo objetivo era destruir ou enfraquecer os estoques de mísseis e a capacidade de produção do Irã.

A terceira foi a mudança de regime.

A quarta medida era acabar com o financiamento e o armamento, por parte de Teerã, de seus aliados regionais.

Então, quanto progresso foi feito em direção a esses objetivos?

Programa nuclear do Irã

Com relação ao programa nuclear — o objetivo mais importante para Washington — o Departamento de Defesa dos EUA anunciou que a Usina de Enriquecimento de Combustível de Fordow havia sido considerada “inoperável”.

As instalações de enriquecimento acima do solo em Natanz também teriam sido "completamente destruídas", enquanto os laboratórios subterrâneos sofreram danos descritos como "extensos".

O mesmo se aplica ao Centro de Tecnologia Nuclear de Isfahan, que serve como um polo fundamental para a conversão de urânio no gás necessário para as atividades de enriquecimento.

No entanto, até 440 quilogramas de urânio enriquecido a 60%, que a Agência Internacional de Energia Atômica perdeu de vista no ano passado, permanecem desaparecidos.

A agência também reconhece que desconhece a extensão total das atividades atuais do Irã, particularmente em locais não divulgados.

Mísseis e capacidades militares

Quanto ao segundo objetivo, as avaliações da inteligência americana indicam que aproximadamente 70% do arsenal de mísseis balísticos do Irã anterior à guerra permanece intacto.

Ao mesmo tempo, cerca de 70% de seus lançadores de mísseis teriam sido destruídos.

Os ataques contra o Ministério da Defesa do Irã e instalações logísticas militares também destruíram 15 importantes locais de produção de armas ligados ao desenvolvimento de mísseis balísticos avançados.

A capacidade produtiva do Irã foi ainda mais prejudicada após os ataques dos EUA e de Israel a três importantes siderúrgicas em Mobarakeh, Khuzistão e Sefid Dasht.

No entanto, autoridades de inteligência dos EUA alertaram no início deste mês que a base industrial de defesa do Irã está se recuperando mais rápido do que o esperado, auxiliada por componentes fornecidos por meio de redes secretas originárias da China.

Mudança de regime

Quanto ao terceiro objetivo — a mudança de regime — Trump poderia argumentar que ele foi parcialmente alcançado por meio da eliminação do ex-líder supremo Ali Khamenei e de dezenas de figuras importantes dos meios religiosos, políticos e militares em ataques realizados em coordenação com Israel.

Apesar disso, o sistema islâmico linha-dura do Irã permanece intacto e continua a desfrutar de forte apoio da Guarda Revolucionária Islâmica, a guardiã ideológica da revolução de 1979.

Desmantelando a rede de proxies

O quarto objetivo foi, sem dúvida, o que obteve o sucesso mais evidente até o momento.

A Operação “Ira Épica” teria desmantelado a estrutura de comando que ligava Teerã à sua rede de grupos armados em toda a região.

A morte de vários líderes importantes transformou esses grupos em atores regionais mais independentes, em vez de uma frente coordenada e unificada.

Segundo o Comando Central dos EUA, a capacidade do Irã de usar seus aliados como instrumento de poder regional sofreu um duro golpe.

Trump e as considerações políticas

“Há conquistas suficientes para que o presidente reivindique algum tipo de vitória perante seus apoiadores, permitindo-lhe fechar um acordo que se tornou cada vez mais importante com a aproximação das eleições de meio de mandato em novembro”, disse a fonte americana.

Embora Trump esteja legalmente impedido de concorrer a um novo mandato presidencial, ele ainda pode tentar preservar a influência política de sua família no futuro, o que exigiria o apoio contínuo do Partido Republicano.

Por essa razão, ele está acompanhando de perto as perspectivas eleitorais do partido e entende a relação direta entre os preços da energia, a economia dos EUA e os resultados das eleições.

Petróleo e eleições

Com os preços da gasolina permanecendo acima de US$ 4 por galão nos Estados Unidos, dados históricos sugerem que cada variação de US$ 10 por barril no preço do petróleo bruto normalmente se traduz em uma mudança de aproximadamente 25 a 30 centavos de dólar por galão na bomba.

Além disso, cada aumento de um centavo no preço médio da gasolina reduz o gasto anual do consumidor em mais de US$ 1 bilhão, afetando o crescimento econômico.

A importância política é considerável. Desde 1896, os presidentes dos EUA em exercício foram reeleitos em 11 das 11 vezes em que a economia não estava em recessão durante os dois anos anteriores à eleição.

Em contrapartida, os candidatos que buscavam a reeleição durante uma recessão obtiveram sucesso apenas uma vez em sete tentativas.

Um padrão semelhante se aplica às eleições de meio de mandato.

Posição do Irã

O desafio para a equipe de negociação dos EUA é que Teerã acredita que não pode derrotar os Estados Unidos nesta guerra, mas também não acredita que será derrotado.

A liderança e a população do Irã se acostumaram às dificuldades econômicas e políticas resultantes de mais de quatro décadas de sanções internacionais. Consequentemente, a pressão contínua não é vista como um fator decisivo.

Ao mesmo tempo, a possibilidade de se chegar a um acordo que melhore a vida diária dos iranianos torna a paciência uma estratégia aceitável.

“Devemos lembrar que desta vez o Irã possui uma verdadeira moeda de troca, por meio do controle contínuo do Estreito de Ormuz, e é por isso que busca um acordo melhor do que o acordo nuclear alcançado durante o governo Obama”, acrescentou a fonte americana.

Exigências maiores do que as do acordo de 2015

Uma fonte de alto escalão que trabalha em estreita colaboração com o Ministério do Petróleo do Irã afirmou que as exigências de Teerã em relação a Washington serão significativamente maiores do que em 2015.

“Estamos falando agora de dezenas de bilhões de dólares em indenizações por danos relacionados à guerra, embora nos Estados Unidos isso provavelmente seja apresentado sob um rótulo diferente, talvez como um fundo de investimento”, disse ele.

“Em contrapartida, o Irã não terá pressa em implementar seus compromissos, pois a Guarda Revolucionária acredita que qualquer acordo de paz com Trump pode ser apenas uma forma de manter a calma até as eleições de meio de mandato e, em seguida, retomar o conflito.”

O que acontecerá com os preços do petróleo?

Caso um acordo de paz seja assinado e se mostre sustentável, um período de duas a quatro semanas deverá ser suficiente para começar a eliminar os gargalos que se formaram no Golfo e restabelecer os padrões normais de navegação.

De acordo com Vikas Dwivedi, estrategista global de energia do Macquarie Group, podem ser necessárias mais duas a quatro semanas para que os fluxos retornem completamente aos níveis normais.

Nesse cenário base, em que os mercados se convencem de que o acordo é genuíno e sustentável, ele prevê uma queda acentuada e imediata nos preços do petróleo.

“Esperamos uma queda de cerca de US$ 20 por barril em apenas uma semana”, disse Dwivedi.

Ele acrescentou que isso provavelmente seria seguido por duas semanas de relativa estabilização, antes que o mercado começasse a reavaliar os fatores logísticos e financeiros.

“Depois disso, esperamos que o mercado se depare novamente com um excedente significativo de oferta, uma vez que fontes alternativas permaneçam disponíveis e o fluxo de petróleo pelo Estreito de Ormuz seja retomado, o que pode levar a uma queda acentuada nos preços.”

Ele concluiu: "Em última análise, esperamos que os preços retornem a níveis mais consistentes com os fundamentos de oferta e demanda, estabilizando-se no que consideramos uma faixa de valor justo de US$ 65 a US$ 70 por barril."

Os preços do cobre se aproximaram da marca de US$ 14.000 por tonelada, enquanto o alumínio subiu para seu nível mais alto em mais de quatro anos, impulsionado pelas tensões em curso no Oriente Médio e pelo crescente otimismo em relação à força da demanda global.

Os metais básicos começaram junho em alta, impulsionados pela expectativa de uma oferta global mais restrita. O fornecimento de alumínio enfrenta crescente pressão, enquanto os Estados Unidos lutam para chegar a uma resolução do conflito com o Irã, e os negociadores de cobre se preparam para uma possível decisão decisiva sobre tarifas por parte do governo do presidente americano Donald Trump.

Os preços também estão se beneficiando do aumento das apostas em ativos relacionados à inteligência artificial e à transição energética. O estanho, usado na soldagem de componentes eletrônicos, teve um aumento de até 3,7%, chegando a US$ 58.750 por tonelada, aproximando-se de máximas históricas.

Analistas do HSBC afirmaram em uma nota de pesquisa: “Os preços dos metais estão, de modo geral, apresentando uma alta impulsionada por interrupções no fornecimento de algumas commodities devido ao conflito no Oriente Médio, juntamente com uma forte demanda estrutural.”

Eles acrescentaram que os mercados de commodities estão enfrentando o que descreveram como "pressão extrema de oferta", visto que o Estreito de Ormuz permanece fechado.

Previsões otimistas de instituições financeiras

Os ganhos seguiram uma série de previsões otimistas de importantes instituições financeiras.

Em nota divulgada no início desta semana, o Goldman Sachs elevou em mais de 10% sua previsão para o preço do cobre no final do ano.

Entretanto, o Citigroup afirmou no mês passado que o mercado de alumínio está vivenciando as condições de oferta e demanda mais favoráveis em pelo menos meio século.

Em mais um sinal de aperto nas condições de mercado, os contratos à vista de alumínio foram negociados com um prêmio de US$ 116,50 por tonelada em relação aos contratos futuros de três meses em 2 de junho, o maior prêmio desde 2007.

O conflito no Oriente Médio mantém os mercados em alerta.

Os investidores continuam a acompanhar de perto os desenvolvimentos no Oriente Médio.

O presidente Donald Trump continua otimista de que os Estados Unidos possam em breve chegar a um acordo de paz temporário com o Irã, apesar da ameaça de Teerã de suspender as negociações devido à escalada dos ataques israelenses no Líbano.

O conflito em curso aumenta ainda mais a incerteza quanto ao fornecimento futuro de alumínio da região, que representava cerca de 10% da produção global antes do início da guerra.

Parte da produção de cobre também poderá sofrer interrupções caso as restrições ao fluxo de ácido sulfúrico proveniente do Oriente Médio persistam, visto que esse material é um insumo fundamental na produção de cobre.

Desempenho de preço

Às 12h17, horário de Londres:

O alumínio subiu 1,3%, para US$ 3.765 por tonelada, elevando seus ganhos desde o início do ano para mais de 25%.

O cobre subiu 0,9%, para US$ 13.962 por tonelada, aproximando-se do patamar de US$ 14.000 por tonelada.

O Bitcoin (BTC) caiu abaixo do nível de US$ 70.000 na terça-feira pela primeira vez em dois meses, com os vendedores continuando a dominar o mercado.

Dados do TradingView mostraram o Bitcoin caindo para uma mínima intradiária de US$ 69.631 na corretora Bitstamp.

Após não conseguir acompanhar os ganhos nos mercados de ações, o Bitcoin ampliou sua diferença de desempenho em relação a outros ativos de risco, caindo cerca de 2% no dia.

A queda causou perdas significativas aos investidores que estavam otimistas, com liquidações totais em posições de Bitcoin e altcoins aproximando-se de US$ 800 milhões nas últimas 24 horas, de acordo com dados da CoinGlass.

A criptomoeda perdeu aproximadamente 4% nas últimas 24 horas e permanece mais de 44% abaixo de sua máxima histórica, acima de US$ 126.000, atingida no final de 2025.

O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou na segunda-feira que as negociações com o Irã continuam em andamento, apesar de relatos sugerirem que Teerã teria suspendido as negociações indiretas com Washington com o objetivo de pôr fim às hostilidades, um fato que contribuiu para uma leve queda nos preços do petróleo.

Os investidores continuam a encarar com cautela quaisquer sinais de progresso rumo ao fim do conflito entre os EUA e Israel com o Irã, dada a fragilidade do acordo de cessar-fogo alcançado entre Washington e Teerã no início de abril.

Da mesma forma, o anúncio feito pelo Líbano na segunda-feira sobre um cessar-fogo limitado entre o Hezbollah, apoiado pelo Irã, e Israel não conseguiu impulsionar significativamente os mercados financeiros.

Os mercados estão de olho nos dados econômicos dos EUA.

Hoje, o Departamento do Trabalho dos EUA deverá divulgar dados sobre vagas de emprego antes do relatório mensal de emprego de sexta-feira, que é acompanhado de perto, enquanto os mercados continuam a precificar a possibilidade de que a próxima medida do Federal Reserve seja um aumento da taxa de juros.

Economistas consultados pela Reuters esperam que o relatório de sexta-feira mostre que a economia dos EUA criou 85.000 empregos em maio, enquanto a taxa de desemprego deverá permanecer inalterada em 4,3%.

Pressões crescentes empurram os preços para baixo.

A forte correção foi impulsionada por uma combinação de fatores, incluindo nova pressão de oferta on-chain, atividade de venda simbólica por parte de grandes acionistas corporativos e contínuos ventos contrários macroeconômicos.

Em conjunto, esses fatores corroeram rapidamente a confiança dos investidores, transformando o que inicialmente parecia ser uma fase de consolidação em uma quebra decisiva abaixo dos principais níveis de suporte.

Isso desencadeou uma onda acelerada de liquidações forçadas, com mais de US$ 767 milhões perdidos em posições alavancadas nas últimas 24 horas. Ordens de stop-loss também foram ativadas em todo o mercado, intensificando a pressão de venda no setor de criptomoedas.

O que está por trás do declínio?

A recente queda do Bitcoin abaixo de US$ 70.000 foi impulsionada por novas preocupações com o fornecimento, decorrentes de transferências de carteiras ligadas à Mt. Gox, juntamente com uma venda simbólica da Strategy Inc. envolvendo 32 Bitcoins.

Esses acontecimentos reacenderam os temores de entrada de oferta adicional no mercado e deram um golpe na narrativa de longa data de "nunca vender Bitcoin", que tinha forte apoio entre empresas e investidores institucionais, alimentando ainda mais o sentimento pessimista e acelerando o movimento de queda.

A Strategy registra sua primeira venda de Bitcoin desde 2022.

A Strategy Inc. divulgou que vendeu 32 Bitcoins entre 26 e 31 de maio por aproximadamente US$ 2,5 milhões, a um preço médio de cerca de US$ 77.135 por moeda, de acordo com um documento enviado à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em 1º de junho.

A empresa afirmou que os recursos foram utilizados para financiar o pagamento de dividendos de ações preferenciais.

Embora a Strategy ainda possua mais de 843.000 Bitcoins, a transação — pequena em valor, mas significativa em simbolismo — desafiou a narrativa promovida por seu ex-CEO e proeminente defensor do Bitcoin, Michael Saylor, de que a empresa "nunca venderia Bitcoin".

A notícia agravou o sentimento negativo do mercado e coincidiu com o desmonte generalizado de posições alavancadas, aumentando a pressão sobre os preços e contribuindo para a contínua queda do Bitcoin.

Os preços do petróleo caíram na terça-feira, devolvendo parte dos fortes ganhos registrados na sessão anterior, enquanto o Irã analisava uma proposta de acordo com os EUA destinada a pôr fim ao conflito entre os dois países, segundo a agência de notícias iraniana Mehr.

Às 11h30 GMT, os contratos futuros do petróleo Brent caíram US$ 1,13, ou 1,2%, para US$ 93,85 por barril, enquanto o petróleo bruto West Texas Intermediate dos EUA recuou US$ 1,09, ou 1,2%, para US$ 91,07 por barril.

Ambos os índices de referência subiram mais de 5% na segunda-feira, após registrarem perdas superiores a 16% durante o mês de maio, impulsionados pelo otimismo do mercado em relação à possibilidade de um acordo de paz.

O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou na segunda-feira que as negociações com o Irã continuam em andamento e expressou confiança de que um acordo poderá ser alcançado na próxima semana para estender o cessar-fogo e reabrir o Estreito de Ormuz.

Uma fonte citada pela agência de notícias Mehr afirmou que o Irã ainda não respondeu à versão final da proposta de acordo temporário.

O foco agora se volta para o Estreito de Ormuz e os estoques de petróleo.

Apesar dos avanços nas negociações, Giovanni Staunovo, analista do UBS, observou que o fluxo de petróleo pelo Estreito de Ormuz permanece limitado devido ao conflito em curso na região.

Em outra frente, o chefe da divisão de indústria petrolífera e mercados da Agência Internacional de Energia alertou na terça-feira que os estoques globais de petróleo podem cair para níveis criticamente baixos ou historicamente restritos antes do pico da demanda de verão, caso a atual redução dos estoques continue.

Um executivo da Companhia Nacional de Petróleo de Abu Dhabi também sugeriu que agosto poderia marcar uma virada rumo a preços mais altos do petróleo, caso a demanda se recupere enquanto persistirem as interrupções no fornecimento ligadas ao conflito com o Irã.

Tim Waterer, analista-chefe de mercado da KCM Trade, afirmou que o mercado está atualmente focado em saber se as negociações entre Washington e Teerã produzirão progressos tangíveis ou retrocessos, bem como no tom das declarações emitidas por ambos os lados, particularmente as ameaças iranianas em relação ao Estreito de Ormuz e ao tráfego real de petroleiros através da hidrovia.

Ele acrescentou que o rumo das negociações determinará se o atual prêmio de risco geopolítico permanecerá embutido nos preços do petróleo ou começará a desaparecer.

Grande interrupção nos fluxos globais de energia

Desde o início do conflito, o Irã impôs restrições efetivas à maior parte da navegação não iraniana que entra e sai do Golfo, interrompendo cerca de um quinto do fluxo global de petróleo e gás natural liquefeito e elevando os preços em mais de 50%.

Ao mesmo tempo, os Estados Unidos continuam a manter o bloqueio aos portos iranianos.

O Líbano anunciou na segunda-feira um cessar-fogo parcial entre o Hezbollah e Israel, representando uma desescalada limitada dentro do conflito mais amplo que ajudou a desencadear a guerra maior envolvendo o Irã.

Espera-se que os estoques dos EUA diminuam.

Segundo um levantamento preliminar da Reuters, os estoques de petróleo bruto dos EUA devem ter caído em aproximadamente 3,6 milhões de barris na semana encerrada em 29 de maio, ampliando o declínio registrado na semana anterior.

Espera-se também que os estoques de gasolina e destilados tenham diminuído.

Nova escalada na Ucrânia

Em um desenvolvimento separado, a Rússia lançou ataques em larga escala contra cidades ucranianas na madrugada de terça-feira, utilizando centenas de drones e dezenas de mísseis. As autoridades ucranianas afirmaram que os ataques mataram 18 pessoas e feriram mais de 100.