O Bitcoin se manteve estável perto de US$ 111.000 na quarta-feira, após recuperar sua média móvel exponencial de 100 dias na sessão anterior.

A recuperação da maior criptomoeda do mundo em capitalização de mercado foi impulsionada pela demanda institucional renovada e pela acumulação corporativa, o que elevou o sentimento. Ao mesmo tempo, as crescentes expectativas de uma probabilidade de 90% de que o Federal Reserve corte as taxas de juros em setembro alimentaram o apetite ao risco, sustentando a recuperação do Bitcoin.

Apostas em cortes de juros impulsionam apetite ao risco

O Bitcoin começou a semana com uma nota levemente positiva, consolidando-se em torno de US$ 111.100 no meio da semana, após encerrar uma sequência de três semanas de mínimas mais baixas desde seu recorde de agosto, de US$ 124.474.

De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, os mercados estão precificando uma probabilidade superior a 90% de um corte de 25 pontos-base nos juros na reunião de política monetária do Fed em 17 de setembro. Os investidores também preveem pelo menos dois cortes adicionais nos juros antes do final de 2025, o que pode fornecer suporte adicional para ativos de risco, como criptomoedas.

Os traders agora estão focados nos principais dados econômicos dos EUA desta semana, incluindo o relatório de vagas de emprego do JOLTS na quarta-feira, o PMI de serviços do setor privado da ADP e do ISM na quinta-feira, e o relatório de folhas de pagamento não agrícolas de sexta-feira — todos dados críticos que moldam a política do Fed e a trajetória do Bitcoin.

A demanda institucional apoia a recuperação

Os ETFs de Bitcoin à vista registraram US$ 332,76 milhões em entradas na terça-feira, de acordo com a SoSoValue.

No âmbito corporativo, a CIMG Inc., listada na Nasdaq, anunciou que levantou US$ 55 milhões com a venda de 220 milhões de ações ordinárias, garantindo 500 Bitcoins como parte de sua estratégia de reserva de longo prazo. A empresa de investimentos japonesa Metaplanet também reforçou seus investimentos com uma compra adicional de 1.009 Bitcoins na segunda-feira, elevando seu portfólio para 20.000 BTCs. Separadamente, Michael Saylor anunciou um aumento na distribuição de ações preferenciais da STRC de 9% para 10%, reforçando a estratégia de sua empresa de alavancar suas consideráveis reservas de Bitcoin.

O fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio, disse ao Financial Times que as criptomoedas agora representam uma "moeda alternativa com oferta limitada", acrescentando que o aumento da emissão de dólares americanos ou o enfraquecimento da demanda poderiam tornar as criptomoedas mais atraentes. Ele alertou que a maioria das moedas fiduciárias, sobrecarregadas por dívidas elevadas, corre o risco de perder seu papel de reserva de valor, como observado nas décadas de 1930, 1940, 1970 e 1980.

Preocupações persistem apesar da recuperação

Dados da Glassnode sinalizaram sinais de cautela, observando que o Bitcoin está sendo negociado próximo à base de custo de manutenção de curto prazo — historicamente um campo de batalha entre compradores e vendedores.

O relatório destacou a perda de dinamismo dos preços, com o Índice de Força Relativa (RSI) entrando em território de sobrevenda, refletindo uma fraca convicção de compra. No entanto, esses níveis baixos do RSI às vezes precedem estabilizações ou reversões de curto prazo.

Nos mercados futuros, o posicionamento permaneceu cauteloso, enquanto a atividade de opções se contraiu com a queda do interesse em aberto e a redução dos spreads de volatilidade. Ainda assim, a assimetria delta-25 subiu acima das normas históricas, sinalizando forte demanda por proteção contra quedas e uma inclinação defensiva entre os operadores de opções.

Perspectiva do preço do Bitcoin

O Bitcoin fechou terça-feira acima de sua EMA de 100 dias em US$ 110.723 e ficou estável perto de US$ 111.100 nas negociações de quarta-feira.

Se o ritmo de recuperação continuar, os ganhos podem se estender em direção à resistência diária em US$ 116.000.

Do ponto de vista técnico, o RSI subiu para 45, aproximando-se da marca neutra de 50, sugerindo um alívio do momentum negativo. Enquanto isso, as linhas do MACD se aproximam de um cruzamento de alta, com as barras vermelhas do histograma encolhendo, reforçando o potencial para uma nova onda de alta.

Os preços do petróleo caíram cerca de 2% na quarta-feira, antes da reunião da OPEP+, que será aguardada de perto no final da semana, com expectativas de que os produtores discutam um novo aumento de produção para outubro.

O petróleo Brent caiu US$ 1,16, ou 1,7%, para US$ 67,98 o barril às 10h30 GMT, enquanto o petróleo West Texas Intermediate (WTI) dos EUA caiu US$ 1,28, ou 2%, para US$ 64,31.

Fontes disseram à Reuters que oito membros da OPEP e seus aliados na coalizão OPEP+ discutirão um possível aumento adicional na reunião de domingo, enquanto o grupo busca recuperar participação de mercado.

Qualquer novo aumento marcaria o início da reversão de uma segunda fase de cortes de produção de cerca de 1,65 milhão de barris por dia, equivalente a 1,6% da demanda global, mais de um ano antes do previsto. A aliança já havia concordado em aumentar as metas de produção em 2,2 milhões de barris por dia entre abril e setembro, juntamente com 300.000 bpd adicionais para os Emirados Árabes Unidos.

No entanto, os aumentos reais ficaram aquém dos níveis planejados, já que alguns membros trabalharam para compensar a superprodução passada, enquanto outros tiveram dificuldades para aumentar a produção devido a restrições de capacidade.

Os preços do petróleo fecharam mais de 1% mais altos na sessão anterior, depois que os Estados Unidos impuseram novas sanções a uma rede de transporte liderada por um empresário iraquiano-cristão, acusando-a de disfarçar petróleo iraniano como petróleo bruto iraquiano.

Nos EUA, uma pesquisa preliminar da Reuters divulgada na terça-feira mostrou que os estoques de petróleo bruto caíram na semana passada, juntamente com quedas nos estoques de destilados e gasolina. Três analistas pesquisados esperavam que os estoques de petróleo bruto tivessem caído em média 3,4 milhões de barris na semana encerrada em 29 de agosto.

Mas dados econômicos mais fracos limitaram os ganhos, já que o setor manufatureiro dos EUA se contraiu pelo sexto mês consecutivo, com a confiança e a atividade empresarial prejudicadas pelas tarifas impostas pelo presidente Donald Trump, pressionando as perspectivas para a demanda por petróleo.

O dólar americano manteve-se estável em relação a outras moedas importantes na terça-feira, apoiado por fluxos de ativos de refúgio. O calendário econômico dos EUA inclui dados sobre vagas de emprego e pedidos à indústria em julho. Mais tarde na sessão, os mercados acompanharão o relatório do Livro Bege do Federal Reserve e os comentários dos formuladores de políticas.

Às 12h09 GMT, o índice do dólar permanecia inalterado em 98,3, após atingir uma máxima de 98,6 e uma mínima de 98,1.

Dólar americano: turbulência no mercado de títulos ameaça ganhos recentes

A recente alta do dólar parece mais um espasmo nervoso do que uma mudança sustentável. O movimento teve menos a ver com os fundamentos dos EUA e mais com a turbulência nos mercados globais de títulos. Os preços dos títulos de longo prazo, de Londres a Tóquio, sofreram forte queda, elevando os rendimentos a máximas em várias décadas e, no processo, puxando o dólar para cima.

Entretanto, por trás dessa volatilidade, os fundamentos continuam inclinados contra o dólar: o mercado de trabalho dos EUA está mostrando sinais de desaceleração, o presidente do Fed, Jerome Powell, sinalizou uma tendência de priorizar o emprego em detrimento da inflação, e o banco central está se preparando para afrouxar a política monetária.

O relatório de empregos dos EUA de sexta-feira é o principal peso no equilíbrio do mercado. Se confirmar a estagnação, a reação é previsível: os investidores reforçarão as apostas em cortes maiores no curto prazo, a curva de juros se inclinará ainda mais e as mesas de títulos globais se reposicionarão. O relatório, portanto, tem menos a ver com a folha de pagamento em si e mais com o formato da curva de juros e a credibilidade da mudança de rumo do Fed.

A questão em aberto é onde o dólar se acomodará. Continuará a surfar na onda de vendas globais de títulos, obtendo apoio temporário de fluxos de ativos de refúgio? Ou se realinhará com os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de dois anos, a bússola tradicional para operadores de câmbio? Se os cortes forem precificados agressivamente, os rendimentos de dois anos arcarão com o ônus, potencialmente minando a base do dólar. Por enquanto, enquanto a volatilidade global dos títulos permanecer elevada, o dólar pode se inspirar na demanda por ativos de refúgio.

Em suma, o relatório de empregos é crucial. Dados fracos preparariam o cenário para uma série de medidas de flexibilização, inclinando ainda mais as curvas de juros e corroendo a ligação do dólar com os rendimentos de dois anos. Somente se essa mudança gerar uma aversão ao risco mais ampla, o dólar poderá manter seus ganhos recentes. Até lá, a moeda parece presa entre os rendimentos de curto prazo dos EUA e a turbulência do mercado global de títulos.

O autor acrescenta: “Vejo a redução das posições vendidas em dólar como uma tática, não o início de uma ampla compressão para cima — talvez em direção a 1,15 — embora eu não hesitaria em comprar em baixas. A alta do dólar de ontem, desencadeada por fortes vendas de títulos do governo britânico e títulos do governo francês, careceu de ampla convicção.”

Ele observa que as preocupações com a dívida fora dos EUA podem ter levado alguns investidores a reduzir a exposição, mas argumenta que esse combustível é insuficiente para uma recuperação sustentada do dólar. "Estou observando as quedas, mas paciência é fundamental; níveis abaixo de 1,1625 são raros, e prefiro esperar do que perseguir até que o mercado me force."

A história do trabalho vai além da folha de pagamento não agrícola, já que a nomeação de um novo chefe do Departamento de Estatísticas do Trabalho por Trump levanta questões sobre a credibilidade dos dados oficiais. Isso dá maior peso a indicadores secundários como o JOLTS, que mostra que as vagas de emprego estão diminuindo, mas ainda bem acima das médias pré-COVID. Se as demissões continuarem caindo, a reprecificação das políticas pode ser mais lenta; se começarem a subir, a flexibilização do Fed pode acelerar. Em ambos os casos, Powell deixou claro que os riscos estão voltados para o emprego, não para a inflação.

Para o euro, os modelos de avaliação apontam para um valor justo próximo de 1,18, sugerindo que o par EUR/USD permanece subvalorizado, mesmo com os riscos políticos na França. A fraqueza do OAT francês pode limitar o entusiasmo, mas, a menos que a crise se espalhe de forma mais ampla, o impacto na moeda única parece ser amplamente absorvido. Enquanto isso, uma leitura do IPC subjacente de 2,3%, mais forte do que o esperado, ontem elevou os swaps de euro de dois anos e aliviou brevemente as expectativas de corte de juros para 2025. Ainda assim, as autoridades do BCE continuam sinalizando que estão "bem posicionadas", o que implica que qualquer mudança de política monetária continuará sendo baseada em dados.

No Japão, a turbulência no mercado global de títulos se estendeu ainda mais. Os rendimentos dos títulos JGB de 30 anos atingiram um recorde de 3,28%, enquanto os rendimentos dos títulos de 20 anos atingiram níveis não vistos desde 1999. Essas mudanças refletem tanto a política quanto os números: o primeiro-ministro Fumio Ishiba enfrenta pressão após um resultado eleitoral desfavorável em julho, e os investidores temem que um sucessor populista possa impulsionar os gastos fiscais e pressionar o Banco do Japão a reduzir os aumentos das taxas de juros. O leilão de títulos de 30 anos de amanhã será um teste crucial, com as seguradoras demonstrando pouco apetite por vencimentos longos, preferindo prazos mais curtos.

No geral, o dólar americano parece suspenso no ar, em vez de firmado em fundamentos sólidos. A demanda por refúgios, atrelada a preocupações com a dívida externa, não consegue mascarar a atração oposta da mudança de política monetária do Fed. O euro permanece subvalorizado, o iene refém da política e os títulos globais são a falha geopolítica subjacente a todos os ativos.

O autor conclui: “A dinâmica do dólar parece frágil, pronta para quebrar assim que os dados de emprego forem divulgados. Até lá, manterei a maior parte do dinheiro guardado — pronto para vender em altas mais profundas do dólar, se atingirem meus níveis, e perseguir a fraqueza do dólar somente quando o próprio mercado abrir as portas.”

Os preços do ouro subiram nas negociações europeias na quarta-feira, ampliando os ganhos pela sétima sessão consecutiva e continuando a quebrar recordes após ultrapassar a marca de US$ 3.500 a onça pela primeira vez na história. O metal atraiu forte demanda por ativos de refúgio em meio a crescentes preocupações com o aumento dos níveis de dívida global.

Com fortes expectativas de que o Federal Reserve cortará as taxas de juros em 25 pontos-base em sua reunião de setembro, os mercados financeiros globais estão agora voltando seu foco para uma série de dados importantes do mercado de trabalho dos EUA a partir de hoje.

Visão geral de preços

• Preços do ouro hoje: O ouro à vista subiu 0,4% para US$ 3.546,90, uma alta histórica, desde a abertura da sessão em US$ 3.533,27, após atingir uma mínima de US$ 3.526,47.

• Na terça-feira, o ouro fechou em alta de 1,65%, marcando o sexto ganho diário consecutivo — a maior sequência de ganhos deste ano — apoiado por fortes fluxos de investimento.

Dívida Global

Os investidores venderam títulos públicos de longo prazo esta semana na Europa, Reino Unido e EUA, à medida que ressurgiam os temores sobre o aumento dos níveis de dívida nas principais economias. Os mercados ficaram cada vez mais preocupados com a possibilidade de os governos perderem o controle sobre o aumento dos déficits fiscais, elevando os custos dos empréstimos e aumentando a pressão sobre a estabilidade financeira global.

Tensões comerciais

A incerteza também aumentou depois que o governo Trump anunciou que buscaria uma decisão urgente da Suprema Corte sobre tarifas que um tribunal de apelações dos EUA considerou ilegais na semana passada.

Taxas de juros dos EUA

• A presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, reiterou na sexta-feira o apoio à redução das taxas, citando riscos para o mercado de trabalho.

• De acordo com o CME FedWatch: Os mercados atualmente estimam uma chance de 92% de um corte de 25 pontos-base na taxa de juros na reunião de setembro, com apenas 8% de probabilidade de nenhuma mudança.

• As chances de um corte de 25 pontos-base em outubro são ainda maiores, em 95%, contra 5% de nenhuma mudança.

• Para recalibrar as expectativas de setembro, os investidores aguardam uma série de dados importantes sobre o trabalho nos EUA esta semana: as vagas de emprego de julho serão divulgadas ainda hoje, as folhas de pagamento do setor privado e os pedidos semanais de seguro-desemprego da ADP na quinta-feira e o relatório de folhas de pagamento não agrícolas de agosto na sexta-feira.

Perspectivas para o ouro

• Ilya Spivak, estrategista macroeconômico, observou: “O caso da Suprema Corte gerou incerteza significativa nos mercados. Se o resultado for desfavorável ao presidente, poderá remodelar fundamentalmente o cenário macroeconômico.”

• Ele acrescentou: “Qualquer tentativa de minar a independência do Federal Reserve também é altamente significativa. A direção do ouro permanece claramente em alta, com um momentum amplamente unilateral.”

SPDR Holdings

As participações no SPDR Gold Trust, o maior fundo negociado em bolsa lastreado em ouro do mundo, aumentaram em 12,88 toneladas métricas na terça-feira — o maior aumento diário desde 21 de março — elevando o total para 990,56 toneladas métricas, o nível mais alto desde 16 de agosto de 2022.