O euro valorizou-se nas negociações europeias de segunda-feira face a uma cesta de moedas globais, começando a semana em alta contra o dólar americano, uma vez que a valorização do dólar perdeu força após uma sequência de ganhos expressivos.

A recuperação da moeda única também foi impulsionada pela queda nas expectativas de que o Banco Central Europeu reduzirá as taxas de juros em fevereiro de 2026, especialmente em meio às recentes melhorias na atividade econômica em toda a zona do euro, juntamente com a expectativa de que essa melhora continue à medida que os riscos de queda diminuem.

Visão geral de preços

Cotação do euro hoje: o euro subiu cerca de 0,15% em relação ao dólar, para US$ 1,1722, após abrir em US$ 1,1708 e atingir uma mínima intradia de US$ 1,1706.

O euro encerrou a sessão de sexta-feira em queda de 0,15% em relação ao dólar, marcando o quarto dia consecutivo de perdas, com a continuidade dos movimentos corretivos e da realização de lucros após a máxima de três meses em US$ 1,1804.

O euro perdeu 0,3% em relação ao dólar na semana passada, registrando sua primeira queda semanal em um mês, em meio à menor demanda de investimentos pela moeda única.

dólar americano

O índice do dólar caiu mais de 0,1% na segunda-feira, recuando da máxima de uma semana e caminhando para sua primeira perda em quatro sessões, refletindo uma pausa na valorização do dólar em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias.

Além de movimentos corretivos e realização de lucros, o dólar se desvalorizou após comentários cautelosos de alguns membros do Federal Reserve, que destacaram a crescente preocupação com a fragilidade dos indicadores do mercado de trabalho americano.

Taxas de juros europeias

Em linha com as expectativas, o Banco Central Europeu manteve suas taxas de juros básicas inalteradas na semana passada em 2,15%, o nível mais baixo desde outubro de 2022, marcando a quarta reunião consecutiva sem alterações.

O BCE reafirmou sua abordagem baseada em dados e realizada reunião por reunião, sem se comprometer com uma trajetória específica para as taxas de juros, observando que as taxas atuais são apropriadas, considerando a inflação estável e o crescimento econômico.

A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou que o banco permanece em uma “boa posição” e ressaltou que há consenso dentro do Conselho de Governadores para manter todas as opções em aberto, incluindo a possibilidade de aumentar as taxas de juros, se necessário.

As projeções do mercado monetário para um corte de 25 pontos-base na taxa de juros pelo BCE em fevereiro de 2026 permanecem atualmente abaixo de 10%.

Para reavaliar essas expectativas, os investidores aguardam mais dados econômicos da zona do euro sobre inflação, desemprego e crescimento salarial.

O iene japonês valorizou-se nas negociações asiáticas de segunda-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, recuperando parte das fortes perdas sofridas na sexta-feira frente ao dólar americano e começando a se recuperar da mínima de quatro semanas, impulsionado por compras relativamente ativas a partir de níveis mais baixos e por alertas de autoridades do governo japonês sobre a possibilidade de intervenção no mercado cambial.

Na sexta-feira, o Banco do Japão elevou sua taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, para 0,75%, o nível mais alto em três décadas, em uma medida amplamente esperada pelos mercados.

A declaração de política monetária que acompanhou o anúncio reforçou as expectativas de que a normalização e novos aumentos nas taxas de juros continuarão caso as previsões econômicas se concretizem. No entanto, os comentários do presidente do Conselho de Cooperação Econômica do Japão, Kazuo Ueda, foram menos agressivos do que o esperado, levando a uma redução nas expectativas de aumentos nas taxas de juros japonesas durante o primeiro semestre do próximo ano.

Visão geral de preços

A taxa de câmbio do iene japonês registrou hoje uma queda de 0,3% em relação ao dólar, para ¥157,23, após abrir em ¥157,68 e atingir uma alta intradia de ¥157,71.

O iene encerrou a sessão de sexta-feira com queda de 1,45% em relação ao dólar, marcando sua segunda perda nos últimos três dias e seu maior declínio diário desde 6 de outubro, impulsionado por comentários de Kazuo Ueda.

O iene também registrou uma perda semanal de 1,2% em relação ao dólar na semana passada, sua segunda queda semanal consecutiva, em meio ao enfraquecimento das expectativas de aumento das taxas de juros japonesas no primeiro semestre do próximo ano.

autoridades japonesas

Na manhã de segunda-feira, em Tóquio, o principal diplomata cambial do Japão, Atsuki Mimura, e o porta-voz do governo, Minoru Kihara, expressaram preocupação com os movimentos "acentuados e voláteis" no mercado de câmbio.

Eles confirmaram que as autoridades japonesas estão monitorando de perto a evolução da moeda, alertando que os funcionários estão preparados para tomar as medidas cabíveis quando necessário, em um sinal claro de possível intervenção para conter a volatilidade excessiva.

taxas de juros japonesas

Na semana passada, o conselho de política monetária do Banco do Japão decidiu por unanimidade aumentar as taxas de juros em 25 pontos base, para 0,75%, o nível mais alto desde setembro de 1995, marcando o segundo aumento de juros em 2025, após uma medida anterior em janeiro.

O Banco do Japão afirmou que, dado que as taxas de juros reais permanecem em níveis extremamente baixos, continuará a aumentá-las caso suas previsões econômicas e de preços se concretizem.

O governador Kazuo Ueda indicou que o banco examinará a chamada taxa de juros neutra, levando em consideração como a economia e os preços respondem às mudanças nas taxas de juros, sinalizando uma abordagem flexível, dependente de dados e alinhada às condições econômicas reais.

Após a reunião do banco e as declarações de Ueda, a precificação de mercado para um aumento de 0,25 ponto percentual na taxa de juros na reunião de janeiro do Banco do Japão permaneceu abaixo de 20%.

Para reavaliar essas expectativas, os investidores aguardam mais dados sobre inflação, desemprego e níveis salariais no Japão.

Opiniões e análises

Tony Sycamore, analista de mercado da IG em Sydney, afirmou que, embora o comunicado do Banco do Japão tenha observado que os rendimentos reais permanecem "significativamente baixos", o que poderia sinalizar um maior aperto monetário no futuro, a conferência de imprensa do Governador Ueda ofereceu poucas novidades, limitando-se a reiterar a abordagem dependente de dados.

Sycamore acrescentou que a falta de uma orientação mais clara sobre o ritmo futuro dos aumentos das taxas de juros japonesas decepcionou os mercados, desencadeando uma pressão vendedora sobre o iene.

Os preços do ouro subiram durante as negociações de sexta-feira, apesar da valorização do dólar em relação à maioria das principais moedas, em meio à incerteza contínua em torno da política do Federal Reserve.

O presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, afirmou que "fatores técnicos" podem ter afetado negativamente a precisão dos dados de inflação de novembro, levando o índice geral a ficar abaixo do seu nível subjacente.

“Como resultado, acredito que os dados foram distorcidos em algumas categorias, o que fez com que o índice de preços ao consumidor caísse, talvez em cerca de um décimo de ponto percentual”, disse ele.

Ele ressaltou que é difícil ter certeza, mas observou que os dados de inflação de dezembro devem ser mais precisos.

Em nota divulgada na quinta-feira, o Goldman Sachs afirmou que espera que os preços do ouro subam 14%, chegando a cerca de US$ 4.900 por onça até dezembro de 2026.

Entretanto, o índice do dólar subiu 0,2%, para 98,6 pontos, às 20h35 GMT, após atingir uma máxima de 98,7 pontos e uma mínima de 98,4 pontos.

No mercado à vista, o ouro subiu 0,2%, para US$ 4.374,8 por onça, às 20h36 GMT, com o metal precioso registrando ganhos semanais de 1,3%.

Os contratos futuros de prata para entrega em março subiram 3,20%, para US$ 67,335 por onça, após atingirem um recorde de US$ 67,68 durante a sessão.

A opinião geral era de que seria um dos "dois Kevins". Pelo menos, essa era a impressão predominante em grande parte de Wall Street e Washington quando se tratava da escolha do presidente Donald Trump para a presidência do Federal Reserve.

Durante meses, Trump insinuou que queria nomear o secretário do Tesouro, Scott Bessent, para o cargo, mas Bessent continuou a recusar a oferta.

Isso deixou Kevin A. Hassett, um aliado de longa data de Trump e seu conselheiro econômico, e Kevin M. Warsh, um ex-governador do Federal Reserve que quase conseguiu o cargo durante o primeiro mandato de Trump, como os principais candidatos para suceder Jerome H. Powell em maio.

A decisão gira em torno de quem Trump acredita ser o mais capaz de proporcionar uma redução significativa nos custos de empréstimo — um objetivo que ele repetidamente não conseguiu alcançar com o Fed sob a gestão de Powell. Trump, que nomeou Powell para a presidência do Fed em 2017, parece continuar assombrado por essa decisão e deixou claro que desta vez deseja alguém mais receptivo às suas orientações.

Essa exigência, no entanto, cria um problema de credibilidade para quem for escolhido — um problema difícil de contornar. Um presidente percebido como subserviente ao presidente dos EUA corre o risco de minar a confiança pública de que o Federal Reserve toma decisões no interesse da economia, e não da Casa Branca. E se essa confiança se deteriorar, os custos de empréstimo podem subir em vez de cair, contrariando o que o presidente deseja.

“Qualquer pessoa que consiga o emprego é uma pessoa com histórico negativo”, disse Andy Laperriere, chefe de pesquisa de políticas dos EUA na Piper Sandler.

Laperriere acrescentou: "Ou você é a pessoa que entrega o que o presidente quer, o que não ficará bem nos livros de história, ou você é a pessoa que não entrega o que o presidente quer, e aí é provável que ele se volte contra você."

Uma corrida rumo à linha de chegada

Até algumas semanas atrás, Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, era considerado o favorito para o cargo.

Mas o anúncio de Trump neste mês de que esperaria um pouco mais antes de tomar uma decisão final adicionou mais drama ao prolongado processo de "seleção". Seus elogios a Warsh na semana passada, após uma reunião entre os dois, confirmaram que a disputa está longe de estar decidida.

Trump tem um encontro marcado para a tarde de quarta-feira com Christopher J. Waller, um dos membros do Conselho de Governadores do Federal Reserve que ele nomeou em 2020. Waller, que anteriormente atuou como economista-chefe do Fed de St. Louis antes de se mudar para Washington, é amplamente visto como um forte defensor da independência da instituição. Essa característica o torna um favorito em Wall Street, mas, ao mesmo tempo, reduz suas chances de garantir o cargo. Em uma conversa moderada na manhã de quarta-feira, Waller disse que ainda há espaço para o banco central cortar as taxas de juros, visto que o mercado de trabalho está "bastante fraco", mas acrescentou que não há "urgência" para fazê-lo.

Nas últimas semanas, Hassett ficou na defensiva, tendo que lidar com crescentes preocupações sobre sua proximidade com o presidente. Em entrevista à CBS News no domingo, Hassett, que possui doutorado em economia, afirmou que ouviria a opinião de Trump sobre as taxas de juros, mas que o presidente “não teria influência” na tomada de decisões.

Os críticos argumentam que a estreita relação de Hassett com Trump cria um problema de percepção difícil de superar. Eles apontam para a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano de longo prazo desde que Hassett se tornou a principal candidata no final de novembro como um sinal de inquietação em Wall Street. Os rendimentos sobem quando os preços caem, indicando menor apetite dos investidores por títulos.

À medida que essa narrativa ganhou força, Warsh começou a atrair o apoio de vozes influentes, incluindo o CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, que disse em um evento privado na semana passada que Warsh seria um "ótimo presidente", ao mesmo tempo em que enfatizou seu respeito por ambos os Kevins.

Warsh, que atuou como conselheiro econômico do ex-presidente George W. Bush e tem fortes laços com Wall Street, enfrenta, no entanto, seus próprios desafios para garantir o cargo.

Seu apelo por taxas de juros mais baixas é relativamente recente. Ainda no ano passado, ele alertava sobre um ressurgimento da inflação e criticava o banco central pelo que descreveu como "estimular" a economia ao sinalizar cortes nas taxas.

Essa cautela refletia as opiniões de Warsh durante seu mandato como membro do Conselho de Governadores do Fed, de 2006 a 2011. Mesmo no auge da crise financeira global, ele expressou repetidamente preocupação com a inflação. Sua oposição aos esforços do Fed na época para apoiar a economia por meio da compra de trilhões de dólares em títulos do governo acabou levando à sua renúncia.

Warsh já descreveu a independência do Fed como "preciosa". Desde então, ele tem vinculado os cortes nas taxas de juros a uma redução no balanço patrimonial do banco central, argumentando que diminuir a presença do Fed nos mercados financeiros — uma medida que provavelmente aumentará os custos de empréstimos de longo prazo — daria aos formuladores de políticas espaço para cortar as taxas de curto prazo. Essa abordagem, no entanto, pode não ser suficiente para satisfazer Trump.

“É realmente uma situação sem saída para os envolvidos”, disse Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxas de juros dos EUA na TD Securities. “Ou você tem problemas de credibilidade, ou acaba com alguém mais confiável e menos leal.”

O porta-voz da Casa Branca, Kush Desai, afirmou em comunicado que Trump está "empenhado em indicar a pessoa mais qualificada e capaz para reverter o desastre econômico deixado por Biden".

Uma Reserva Federal dividida

O próximo presidente do Federal Reserve também deverá enfrentar resistência dentro da própria instituição. As decisões sobre as taxas de juros já estão profundamente divididas, refletindo a complexidade do cenário econômico.

Qualquer tentativa de reduzir as taxas de juros abaixo do que as condições econômicas justificam provavelmente encontraria oposição de outros membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), que é composto por sete governadores, o presidente do Fed de Nova York e quatro dos doze presidentes regionais restantes do Fed, em regime de rodízio.

Blake Gwinn, chefe de estratégia de taxas de juros dos EUA no RBC Capital Markets, disse que espera votações mais fragmentadas no futuro, incluindo a possibilidade de o presidente se encontrar em minoria.

“Um novo presidente não pode participar de sua primeira reunião sem apresentar um voto contrário se a votação for para manter as taxas inalteradas”, disse Gwinn. “E se ele votar com a maioria para manter as taxas inalteradas, Trump ficará furioso.”

Essa dinâmica pode complicar a capacidade do Fed de comunicar claramente suas intenções políticas e, em última análise, pode se voltar contra o próprio presidente, acrescentou Gwinn.

“Se chegarmos ao próximo ano com ele a forçar cortes nas taxas de juro, a ironia é que ele poderá ver todas as taxas de juro que lhe interessam a subir”, disse ele.

O próximo teste

As crescentes preocupações com o futuro do Fed não passaram despercebidas pelo governo. Na terça-feira, Bessent elogiou ambos os Kevins, dizendo que cada um era “altamente qualificado”.

“A ideia de que as pessoas não têm independência e não podem tomar decisões por si mesmas está errada”, disse Bessent à Fox Business. Ele acrescentou, no entanto, que o próximo presidente precisa ter uma “mente aberta”, particularmente em relação à ideia de que “crescimento não gera inflação”.

Essas garantias podem ter sido suficientes para acalmar os ânimos durante o primeiro mandato de Trump. Mas seus esforços agressivos para pressionar o Fed desde que retornou à Casa Branca — incluindo uma tentativa de destituir um dos membros do conselho e sua declaração de que "gostaria" de demitir Powell — aumentaram as preocupações sobre até onde ele poderia ir para exercer controle sobre a instituição.

Em janeiro, a Suprema Corte deverá analisar se Trump pode destituir Lisa D. Cook, a governadora que ele colocou em sua mira. Especialistas jurídicos alertam que o resultado do caso poderá ter implicações de longo alcance para a capacidade do Fed de operar de forma independente.

Powell, por sua vez, tem procurado ignorar os ataques do presidente, afirmando repetidamente que está focado em fazer seu trabalho. Isso aumentou as expectativas sobre como o próximo presidente do Fed lidará com a enxurrada de críticas de Trump, de acordo com Ellen Zentner, estrategista-chefe de economia da Morgan Stanley Wealth Management.

“Será que o próximo presidente será tão equilibrado quanto o presidente Powell, capaz de ignorar críticas e tomar decisões que sejam do melhor interesse da economia e do público?”, perguntou Zentner. “Esse é o verdadeiro teste para um presidente do Fed — não a capacidade de agradar ao presidente.”