O euro caiu nas negociações europeias de quarta-feira em relação a uma cesta de moedas globais, aprofundando suas perdas pela segunda sessão consecutiva frente ao dólar americano e atingindo a mínima em uma semana, em meio a uma demanda relativamente ativa pela moeda americana, especialmente após a divulgação da ata da última reunião do Federal Reserve, que revelou uma forte divisão entre os membros do comitê sobre o corte da taxa de juros em dezembro.

Apesar dessa correção, a moeda única europeia, o euro, está a caminho de registrar seu maior ganho anual desde 2017. Esses ganhos são sustentados por uma combinação de fatores, principalmente a melhora dos indicadores de crescimento econômico em toda a zona do euro, a postura monetária relativamente restritiva adotada pelo Banco Central Europeu durante o segundo semestre do ano e a ampla fraqueza que dominou o desempenho do dólar americano nos mercados globais.

Visão geral de preços

• Taxa de câmbio do euro hoje: o euro caiu 0,15% em relação ao dólar, para 1,1733, seu nível mais baixo desde 22 de dezembro, após abrir em 1,1748 e atingir uma máxima de 1,1749 durante a sessão.

• O euro encerrou a sessão de terça-feira em queda de 0,2% em relação ao dólar, registrando sua terceira perda nos últimos quatro dias, pressionado pela divulgação da ata da reunião do Federal Reserve.

dólar americano

O índice do dólar americano subiu mais de 0,1% na quarta-feira, estendendo seus ganhos pela segunda sessão consecutiva e atingindo a máxima de uma semana em 98,33 pontos, refletindo a contínua força da moeda americana em relação a uma cesta de moedas globais.

De acordo com a ata da última reunião do Federal Reserve, realizada entre 9 e 10 de dezembro, o banco central dos EUA concordou em reduzir as taxas de juros após discussões aprofundadas sobre os riscos que a economia americana enfrenta.

A ata da reunião mostrou que a decisão de reduzir as taxas de juros em 25 pontos-base, para uma faixa de 3,75%, a menor desde 2022, enfrentou forte oposição, com nove membros votando a favor e três contra — o maior número de votos dissidentes desde 2019.

A ata também apontou para uma tendência à cautela nas próximas reuniões, já que alguns participantes sugeriram que manter as taxas inalteradas "por algum tempo" após o corte de dezembro seria a medida mais apropriada.

O Comitê Federal de Mercado Aberto projetou apenas um corte adicional na taxa de juros ao longo de 2026, sinalizando uma abordagem mais cautelosa e agressiva em comparação com as expectativas anteriores.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de o mercado manter as taxas de juros dos EUA inalteradas na reunião de janeiro de 2026 é de 84%, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos-base é de 16%.

Taxas de juros europeias

• As projeções do mercado monetário para um corte de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Banco Central Europeu em fevereiro de 2026 permanecem estáveis, abaixo de 10%.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores aguardam mais dados econômicos da zona do euro sobre inflação, desemprego e salários.

Diferencial de Taxa de Juros

Após a última decisão do Federal Reserve, a diferença entre as taxas de juros da Europa e dos Estados Unidos diminuiu para 160 pontos-base a favor das taxas americanas, o menor diferencial desde maio de 2022, o que reforça o potencial de valorização do euro em relação ao dólar americano.

Desempenho anual

Ao longo de 2025, que termina oficialmente com o acerto de contas de hoje, a moeda única europeia, o euro, valorizou-se mais de 13% em relação ao dólar americano, caminhando para registrar seu segundo ganho anual nos últimos três anos e seu maior aumento anual desde 2017.

Fatores que impulsionaram esse desempenho histórico

• Resiliência da economia europeia: a zona euro registou um crescimento económico superior ao esperado em 2025, em particular com uma recuperação da atividade industrial e comercial na Alemanha, a maior economia da região.

• Política do Banco Central Europeu: contrariamente às expectativas, o BCE manteve uma postura relativamente agressiva em comparação com a Reserva Federal, especialmente durante o segundo semestre do ano, preservando o apelo do euro como uma moeda de maior rendimento e mais estável.

• Fraqueza do dólar americano: impulsionada pelos cortes nas taxas de juros do Federal Reserve, pelas crescentes preocupações com a estabilidade financeira nos Estados Unidos, pelas políticas comerciais instáveis sob Donald Trump e pelas crescentes preocupações com a independência do Federal Reserve sob a administração Trump.

O iene japonês caiu nas negociações asiáticas de quarta-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, permanecendo em território negativo pela segunda sessão consecutiva frente ao dólar americano, em meio à renovada demanda pela moeda americana, que ampliou seus ganhos para a maior cotação em uma semana após a divulgação da ata da reunião do Federal Reserve, que mostrou uma forte divisão entre os membros do comitê sobre o corte da taxa de juros em dezembro.

Nas últimas sessões de negociação de 2025, os mercados cambiais estão em geral calmos devido à baixa liquidez causada pelos feriados de Ano Novo, enquanto os investidores olham para o futuro após um ano difícil para algumas das principais moedas, principalmente o dólar americano.

Visão geral de preços

• Iene japonês hoje: o dólar subiu 0,2% em relação ao iene, para 156,64, ante a abertura em 156,33, com mínima da sessão registrada em 156,30.

• O iene encerrou o pregão de terça-feira em queda de 0,2% em relação ao dólar, registrando sua segunda perda nas últimas três sessões, pressionado pela ata da reunião do Federal Reserve.

dólar americano

O índice do dólar americano subiu mais de 0,1% na quarta-feira, estendendo seus ganhos pela segunda sessão consecutiva e atingindo a máxima de uma semana em 98,33 pontos, refletindo a contínua força da moeda americana em relação a uma cesta de moedas globais.

De acordo com a ata da última reunião do Federal Reserve, realizada entre 9 e 10 de dezembro, o banco central dos EUA concordou em reduzir as taxas de juros após discussões aprofundadas sobre os riscos que a economia americana enfrenta.

A ata da reunião revelou que a decisão de reduzir as taxas de juros em 25 pontos-base, para um nível de 3,75%, o mais baixo desde 2022, enfrentou forte oposição, com nove membros votando a favor e três contra — o maior número de votos dissidentes desde 2019.

A ata também apontou para uma postura mais cautelosa do Fed nas próximas reuniões, com alguns participantes sugerindo que manter as taxas inalteradas "por algum tempo" após o corte de dezembro seria a opção mais apropriada.

O Comitê Federal de Mercado Aberto projetou apenas um corte adicional na taxa de juros ao longo de 2026, sinalizando uma abordagem mais cautelosa e agressiva em comparação com as expectativas anteriores.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de o mercado manter as taxas de juros dos EUA inalteradas na reunião de janeiro de 2026 é de 84%, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos-base é de 16%.

Taxas de juros japonesas

• Na segunda-feira, em Tóquio, foi divulgado o resumo das opiniões da última reunião de política monetária do Banco do Japão — realizada entre 18 e 19 de dezembro —, confirmando o aumento da taxa de juros para 0,75%, o nível mais alto desde 1995.

• O resumo mostrou uma clara mudança para uma postura mais conservadora entre a maioria dos membros do conselho, com muitos destacando a necessidade de novos aumentos nas taxas de juros. Eles concordaram que o aumento gradual das taxas e a redução dos estímulos monetários são necessários para garantir a estabilidade de preços a longo prazo.

• As projeções de mercado para um aumento de 0,25 ponto percentual na taxa de juros pelo Banco do Japão em sua reunião de janeiro permanecem estáveis em torno de 20%.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores aguardam mais dados japoneses sobre inflação, desemprego e crescimento salarial.

O Federal Reserve dos EUA divulgou na terça-feira a ata de sua reunião bastante dividida realizada no início deste mês, que terminou com uma votação para cortar novamente as taxas de juros — uma decisão que parece ter sido muito mais apertada do que o resultado final sugeriu.

A ata, publicada um dia antes do habitual devido ao feriado de Ano Novo, mostrou que os representantes expressaram uma ampla gama de opiniões durante a reunião de 9 e 10 de dezembro.

Por fim, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) votou por 9 a 3 para reduzir a taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, marcando o maior número de votos contrários desde 2019, em meio a um intenso debate sobre a necessidade de apoiar o mercado de trabalho versus as preocupações com a inflação. A decisão reduziu a taxa básica de juros para uma faixa de 3,5% a 3,75%.

De acordo com a ata, “a maioria dos participantes considerou que ajustes adicionais para baixo na meta da taxa de juros dos fundos federais seriam provavelmente apropriados se a inflação continuasse a cair ao longo do tempo, conforme esperado”.

Essa visão, no entanto, era acompanhada de claras reservas quanto ao ritmo e ao momento de quaisquer medidas adicionais.

A ata acrescentou: “Quanto à extensão e ao momento de ajustes adicionais à meta, alguns participantes observaram que, dadas as suas perspectivas econômicas, poderia ser apropriado manter a meta no seu nível atual por algum tempo após a redução feita nesta reunião.”

Autoridades expressaram confiança de que a economia continuaria a crescer a um ritmo “moderado”, ao mesmo tempo que identificaram riscos de queda para o emprego e riscos de alta para a inflação. Avaliações divergentes desses riscos contribuíram para a divisão dentro da comissão, com indícios de que o resultado poderia ter sido qualquer um, apesar da maioria ser a favor do corte.

A ata revelou que “alguns participantes que apoiaram a redução do alcance alvo nesta reunião indicaram que a decisão era muito delicada, ou que poderiam ter apoiado a manutenção do alcance alvo inalterado”.

A votação coincidiu com a atualização trimestral do Sumário de Projeções Econômicas, incluindo o gráfico de pontos, muito acompanhado, que mostra as expectativas de cada autoridade em relação à trajetória das taxas de juros.

As projeções dos 19 funcionários que participaram da reunião de dezembro — incluindo 12 membros votantes — apontaram para a probabilidade de um novo corte na taxa de juros em 2026, seguido por outro em 2027, o que poderia reduzir a taxa básica de juros para cerca de 3%, um nível que os funcionários consideram “neutro”, ou seja, nem restritivo nem estimulante para o crescimento econômico.

Aqueles que eram a favor de manter as taxas inalteradas "expressaram preocupação de que o progresso em direção à meta de inflação de 2% do Comitê possa ter estagnado em 2025, ou indicaram a necessidade de maior confiança de que a inflação esteja se movendo de forma sustentável em direção à meta".

Autoridades reconheceram que as tarifas impostas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, contribuíram para o aumento da inflação, mas concordaram em grande parte que o efeito seria temporário e provavelmente desapareceria durante 2026.

Desde a votação, os dados econômicos mostram que o mercado de trabalho continua a apresentar contratações mais lentas, sem uma aceleração acentuada das demissões. A inflação continuou a diminuir gradualmente, mas permanece acima da meta de 2% do Federal Reserve.

Ao mesmo tempo, a economia em geral continuou a apresentar um desempenho sólido. O Produto Interno Bruto (PIB) cresceu a uma taxa anualizada de 4,3% no terceiro trimestre, superando as expectativas e acelerando em cerca de meio ponto percentual em relação ao ritmo já robusto observado no segundo trimestre.

No entanto, grande parte dos dados vem com uma ressalva importante. Alguns relatórios ainda estão atrasados enquanto as agências governamentais concluem a coleta de dados após o período de paralisação, e mesmo as divulgações mais recentes estão sendo tratadas com cautela devido a essas lacunas.

Como resultado, os mercados esperam, em grande parte, que o comitê mantenha as taxas de juros inalteradas nas próximas reuniões, enquanto aguarda dados adicionais. O período de festas de fim de ano foi marcado por poucos comentários públicos de membros do Fed, e as poucas declarações disponíveis refletiram um alto grau de cautela para o novo ano.

A composição do comitê também deverá mudar, com quatro novos presidentes de bancos regionais assumindo funções com direito a voto:

Beth Hammack, presidente do Fed de Cleveland, opôs-se não só a quaisquer cortes adicionais, como também a uma redução anterior;

Anna Paulson, presidente do Fed da Filadélfia, que expressou preocupação com a inflação;

Lorie Logan, presidente do Fed de Dallas, que expressou reservas quanto ao corte das taxas de juros;

Neel Kashkari, presidente do Fed de Minneapolis, afirmou que não teria votado a favor do corte de outubro.

Na mesma reunião, o comitê também votou pela retomada das compras de títulos. Segundo o novo acordo, o Fed comprará títulos do Tesouro de curto prazo em um esforço para aliviar as pressões nos mercados de financiamento de curto prazo.

O banco central iniciou o programa com compras mensais de US$ 40 bilhões em títulos do Tesouro, planejando manter esse ritmo por vários meses antes de reduzi-lo gradualmente. Um esforço anterior para diminuir o balanço patrimonial havia reduzido as reservas do Fed em cerca de US$ 2,3 trilhões, levando-as ao nível atual de US$ 6,6 trilhões.

A ata da reunião observou que a falha em retomar as compras — referidas nos mercados como flexibilização quantitativa — poderia resultar em "quedas significativas nas reservas" para níveis abaixo do que o Federal Reserve considera "suficientes" para o sistema bancário.

O cobre, de cor âmbar, "primo do ouro", está discretamente subindo no ranking das commodities com melhor desempenho deste ano. Cada vez mais visto como um insumo crucial na construção de data centers de inteligência artificial, o cobre está a caminho de registrar seu melhor desempenho anual desde a crise financeira global.

O contrato de cobre para três meses na Bolsa de Metais de Londres (LME) girava em torno de US$ 12.222 por tonelada métrica na terça-feira, ligeiramente abaixo do pico recorde de US$ 12.960 por tonelada registrado na segunda-feira. Isso representa uma alta de aproximadamente 42% no acumulado do ano, marcando seu melhor ganho anual desde 2009.

Na terça-feira, o metal havia registrado oito sessões consecutivas de ganhos — sua maior sequência de altas em oito anos — de acordo com a análise do economista-chefe David Rosenberg.

Para o cobre — um metal industrial que perdeu espaço para os metais preciosos nos últimos anos — diversos fatores ajudam a explicar essa forte valorização.

Em primeiro lugar, o impulso associado à inteligência artificial. O cobre é um componente essencial em centros de dados e é cada vez mais visto como um investimento complementar ao tema mais amplo da IA.

Em segundo lugar, desequilíbrios entre oferta e demanda. O setor enfrenta restrições de oferta em um momento de aceleração da demanda impulsionada pela eletrificação e pela transição energética. Além disso, os Estados Unidos têm estocado cobre agressivamente em antecipação a possíveis tarifas, o que aumenta ainda mais a pressão sobre os preços.

Terceiro, perturbações relacionadas às tarifas. Os preços do cobre receberam um forte impulso neste verão, depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou uma tarifa de 50% sobre certos produtos de cobre e bens que utilizam grande quantidade de cobre em sua composição.

Em um memorando recente para clientes, Rosenberg observou que o ano excepcional do cobre está sendo impulsionado principalmente por "preocupações persistentes e não resolvidas com a escassez de oferta".

O cobre também se beneficiou de uma alta generalizada dos metais. O ouro subiu cerca de 64% desde o início do ano e, frequentemente, impulsiona outros metais, como a prata e o cobre, segundo Art Hogan, estrategista-chefe de mercado da B. Riley Wealth Management, em entrevista ao Business Insider.

“Quando o grupo começa a se movimentar, todos tendem a se movimentar juntos”, disse Hogan, referindo-se à força generalizada nos mercados de metais.

Wall Street não espera que esse ímpeto diminua tão cedo.

Analistas da equipe de inteligência de mercado do JPMorgan disseram esperar que os preços do cobre subam para cerca de US$ 12.500 por tonelada métrica no primeiro semestre do próximo ano, impulsionados pela demanda estimulada por inteligência artificial e pela possível redução de algumas tarifas.

Entretanto, o Goldman Sachs prevê que os preços do cobre atingirão US$ 15.000 por tonelada métrica na próxima década, o que implica um potencial de alta de aproximadamente 22% em relação aos níveis atuais.

Em um comunicado aos clientes, o banco escreveu: "O cobre continua sendo nosso metal industrial preferido a longo prazo, devido à sua oferta excepcionalmente limitada e ao forte crescimento estrutural da demanda."