O euro caiu no mercado europeu nesta terça-feira em relação a uma cesta de moedas globais, estendendo suas perdas pelo segundo dia consecutivo em relação ao dólar americano, sob pressão negativa da alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o que sustenta a alta dos níveis da moeda americana no mercado de câmbio.

A probabilidade de um corte nas taxas de juros europeias em setembro diminuiu devido às pressões inflacionárias arraigadas que os formuladores de políticas monetárias do Banco Central Europeu enfrentam atualmente. Para reavaliar essas expectativas, os investidores aguardam, no final desta semana, comentários da presidente do BCE, Christine Lagarde, no Simpósio Econômico anual de Jackson Hole.

Visão geral de preços

• Taxa de câmbio do euro hoje: O euro caiu em relação ao dólar em 0,2%, para (US$ 1,1639), em relação ao preço de abertura de (US$ 1,1661), e registrou o nível mais alto em (US$ 1,1675).

• O euro encerrou as negociações de segunda-feira com queda de 0,35% em relação ao dólar, marcando sua segunda perda diária nos últimos três dias, devido à queda nas expectativas de um corte na taxa de juros dos EUA.

Dólar americano

O índice do dólar subiu 0,2% na terça-feira, mantendo seus ganhos pela segunda sessão consecutiva, refletindo a alta contínua dos níveis da moeda americana em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias.

Esse aumento é apoiado pelo aumento atual no rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, já que dados fortes sobre preços ao produtor e vendas no varejo nos Estados Unidos reduziram a probabilidade de um corte na taxa de juros do Federal Reserve em setembro.

Para reavaliar essas expectativas, os mercados estão aguardando comentários do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, no Simpósio Econômico Anual de Jackson Hole.

Taxas de juros europeias

• Os últimos dados de inflação na zona do euro mostraram a persistência de pressões inflacionárias arraigadas sobre os formuladores de política monetária do Banco Central Europeu.

• De acordo com algumas fontes da Reuters, uma clara maioria na última reunião do BCE expressou preferência por manter as taxas de juros inalteradas em setembro, pela segunda reunião consecutiva.

• A precificação do mercado monetário da probabilidade de o Banco Central Europeu cortar as taxas de juros europeias em cerca de 25 pontos-base em setembro está atualmente estável abaixo de 30%.

• E para reavaliar essas expectativas, os investidores estão aguardando comentários da presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, no Simpósio de Jackson Hole.

O iene japonês caiu nos mercados asiáticos na terça-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, aprofundando suas perdas pelo segundo dia consecutivo em relação ao dólar americano, atingindo uma mínima de duas semanas em meio ao aumento contínuo nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos.

Com as atuais fracas expectativas de que o Banco do Japão aumente as taxas de juros em 25 pontos-base em setembro, o mercado está aguardando mais evidências sobre o caminho da normalização da política monetária japonesa durante o restante do ano.

Visão geral de preços

• USD/JPY hoje: o dólar subiu cerca de 0,2% em relação ao iene, para ¥ 148,12, o maior nível em uma semana, ante o nível de abertura de ¥ 147,86, após atingir a mínima de ¥ 147,62.

• O iene encerrou a sessão de segunda-feira com queda de 0,5% em relação ao dólar, sua maior perda diária desde 31 de julho, em meio a acontecimentos recentes no mercado de títulos dos EUA.

Rendimentos do Tesouro dos EUA

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu cerca de 0,25% na terça-feira, ampliando os ganhos pela quarta sessão consecutiva, aproximando-se de uma máxima de três semanas em 4,353%, o que dá suporte a mais investimentos no dólar americano.

Esses desenvolvimentos no mercado de títulos ocorreram após fortes dados de preços ao produtor e vendas no varejo nos EUA, reduzindo a probabilidade de um corte na taxa de juros do Federal Reserve em setembro.

Para reavaliar essas expectativas, os mercados aguardam esta semana os comentários do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, no Simpósio Econômico anual de Jackson Hole.

Taxas de juros japonesas

• O preço atual da probabilidade de o Banco do Japão aumentar as taxas em 25 pontos-base na reunião de setembro está em torno de 40%.

• Para reavaliar essas probabilidades, os investidores aguardam mais dados sobre inflação, desemprego e níveis salariais no Japão.

• O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, deve discursar no Simpósio Jackson Hole, e seus comentários devem fornecer mais evidências sobre o curso da normalização da política monetária do Japão neste ano.

Os preços do petróleo subiram na segunda-feira, enquanto os investidores monitoravam a cúpula EUA-Europa focada em acabar com a guerra entre Rússia e Ucrânia.

Os mercados estão acompanhando de perto a reunião entre o presidente dos EUA, Donald Trump, e o presidente ucraniano, Volodymyr Zelensky, sobre a interrupção da guerra com a Rússia.

O mundo também aguarda novas reuniões entre Trump e líderes europeus para discutir maneiras de acabar com o conflito Rússia-Ucrânia.

Enquanto isso, o fornecimento de petróleo russo através do oleoduto Druzhba para a Hungria e a Eslováquia foi interrompido depois que parte da rede sofreu um ataque ucraniano.

No mercado, os contratos futuros do petróleo Brent para entrega em outubro subiram 1,1% ou 75 centavos, fechando em US$ 66,60 o barril.

Os contratos futuros do petróleo bruto Nymex dos EUA para entrega em setembro aumentaram 1% ou 62 centavos, fechando em US$ 63,42 o barril.

Em um desenvolvimento surpreendente, a Argentina, a segunda maior economia da América do Sul, emergiu recentemente como a terceira maior produtora de petróleo do continente. O boom na produção de hidrocarbonetos não convencionais da formação de Vaca Muerta — uma das cinco maiores reservas de xisto do mundo — está impulsionando um crescimento significativo na produção de petróleo e gás natural. A estatal de energia YPF lidera o desenvolvimento deste campo de xisto, transformando-se em uma das empresas estatais de energia mais eficientemente administradas da América Latina. Apesar de ter sido nacionalizada em abril de 2012, a produção de hidrocarbonetos da YPF continuou a crescer, enquanto os custos operacionais diminuíram, impulsionando significativamente seus lucros e lucratividade.

Após a aquisição forçada de 51% da YPF pela ex-presidente Cristina Fernández de Kirchner, da gigante espanhola de energia Repsol, em 2012, as ações da empresa despencaram, perdendo três quartos de seu valor, com a confiança dos investidores severamente abalada. Na época, aumentaram as preocupações de que os problemas financeiros e econômicos da Argentina pudessem pesar sobre a empresa. Surpreendentemente, esse cenário não se concretizou. Em vez disso, a YPF assumiu a liderança no desenvolvimento do campo de Vaca Muerta, que abrange 8,6 milhões de acres. Embora descoberto em 1927, só foi totalmente avaliado em 2011.

Um dos principais motivos para o atraso no desenvolvimento da formação foi a relutância da Repsol em investir vultosamente na exploração na Argentina, devido às rígidas regulamentações que comprimiam fortemente a lucratividade. Diante desse cenário, o governo decidiu nacionalizar a YPF para suprir sua escassez de energia e reduzir o expressivo déficit comercial do país.

Buenos Aires há muito tempo vê as reservas de Vaca Muerta como uma oportunidade estratégica para reanimar sua economia em dificuldades. Estima-se que a formação contenha cerca de 16 bilhões de barris de óleo de xisto recuperável e 308 trilhões de pés cúbicos de gás natural, tornando-a a segunda maior reserva de gás de xisto do mundo e a quarta maior reserva de óleo de xisto. É também o maior reservatório de hidrocarbonetos não convencionais da América do Sul.

Inicialmente, Vaca Muerta foi comparada à formação Eagle Ford, nos EUA. Mas o desenvolvimento extensivo provou que ela rivaliza com as melhores jazidas de xisto do mundo, com analistas chegando a compará-la à Bacia Permiana, nos EUA, o maior campo de petróleo dos EUA, produzindo cerca de seis milhões de barris por dia. Especialistas do setor destacam a alta pressão do reservatório de Vaca Muerta e a espessura superior da rocha, qualidades que a tornam ainda mais atraente do que muitas formações americanas.

Segundo o Ministério da Economia da Argentina, Vaca Muerta é a maior área produtora de xisto da América do Sul e uma das principais reservas não convencionais do mundo. No primeiro semestre de 2025, produziu uma média de 449.299 barris por dia de óleo de xisto e 2,8 bilhões de pés cúbicos por dia de gás de xisto. Esses volumes, sem contar a produção convencional, superam a produção de petróleo de muitos países sul-americanos.

A YPF se beneficiou desde o início ao garantir os melhores ativos em Vaca Muerta, em um momento em que as empresas privadas permaneciam cautelosas com os riscos de desapropriação e a volatilidade econômica. Como resultado, a empresa nacional é hoje a principal produtora de petróleo e gás na formação.

Dados oficiais mostram que, no primeiro semestre de 2025, a YPF produziu 243.183 barris por dia de óleo de xisto e 695 milhões de pés cúbicos por dia de gás de xisto, um aumento de 18% e 7% em relação ao ano anterior, respectivamente. A produção total atingiu 343.228 barris por dia de petróleo bruto (71% de xisto) e 904 milhões de pés cúbicos por dia de gás natural (77% de xisto). Isso significa que a YPF responde por 46% da produção de petróleo e 29% do gás natural da Argentina.

Até 2024, a YPF tinha reservas provadas de 1,1 bilhão de barris de hidrocarbonetos, com óleo de xisto representando 78% (854 milhões de barris). As reservas foram divididas em 56% de petróleo bruto, 44% de gás natural e 6% de líquidos de gás natural, com uma vida útil geral de 5,6 anos. As reservas de Vaca Muerta sozinhas devem durar 8,3 anos. As reservas provadas da empresa cresceram 19% nos últimos cinco anos, com as reservas de óleo de xisto quase dobrando desde 2020. A YPF planeja investir US$ 5 bilhões em 2025, incluindo US$ 3,6 bilhões para exploração e produção, principalmente em Vaca Muerta, como parte de um plano quinquenal de US$ 36 bilhões com início em 2025, com cerca de 80% alocados para exploração e produção. A empresa também pretende alienar participações em 16 concessões de petróleo convencional para se concentrar no desenvolvimento da formação de xisto.

O que torna Vaca Muerta atraente para as empresas é seu baixo preço de equilíbrio de US$ 36 por barril, muito abaixo dos custos de produção dos campos convencionais da Argentina (US$ 55–75 por barril). O custo total de extração da YPF no segundo trimestre de 2025 foi de US$ 15,30 por barril, mas apenas US$ 4,60 para suas operações em Vaca Muerta. A empresa espera que esse custo caia para US$ 5 por barril até 2027, com a transição para uma produção quase totalmente baseada em xisto. O CEO Horacio Marín afirmou que as operações de Vaca Muerta da empresa são lucrativas com preços do petróleo Brent de US$ 40 por barril.

A YPF projeta que a produção atingirá 2,1 milhões de barris de óleo equivalente por dia até 2030, incluindo 820.000 barris de petróleo, 1,1 milhão de barris de óleo equivalente de gás natural e 170.000 barris por dia de líquidos de gás natural. Espera-se que cerca de 48% do petróleo e 40% do gás sejam exportados. A empresa também prevê que o EBITDA operacional aumente de US$ 5,3 bilhões em 2025 para US$ 11 bilhões em 2029, com o fluxo de caixa livre dobrando para US$ 3,1 bilhões.

Esse crescimento transformou a YPF em uma das empresas estatais de energia mais importantes da América do Sul, beneficiando-se do boom de Vaca Muerta e da expansão da infraestrutura energética. É também uma grande conquista para a economia argentina, ajudando a impulsionar as exportações e reduzir as importações, reduzindo assim o risco de déficits comerciais. Dados do governo mostram que as exportações de petróleo atingiram US$ 5,5 bilhões em 2024, um aumento de 41% em relação a 2023, contribuindo para um superávit comercial de US$ 19 bilhões, em comparação com um déficit de US$ 7 bilhões no ano anterior.