O euro caiu nas negociações europeias nesta segunda-feira em relação a uma cesta de moedas globais, continuando suas perdas pelo terceiro dia consecutivo frente ao dólar americano. Essa queda ocorre em um momento em que os investidores se concentram na compra da moeda americana como um ativo de refúgio preferido, em meio a crescentes temores de intensificação da guerra com o Irã, enquanto aguardam o prazo final estabelecido pelo presidente dos EUA, Donald Trump, para a reabertura do Estreito de Ormuz.

Com a inflação na zona do euro acima da meta de médio prazo do Banco Central Europeu devido aos altos preços da energia, a probabilidade de pelo menos um aumento da taxa de juros europeia este ano aumentou, aguardando a divulgação de mais dados econômicos cruciais na Europa.

Visão geral de preços

Cotação do euro hoje: o euro caiu cerca de 0,1% em relação ao dólar, para US$ 1,1505, após ter atingido uma máxima de US$ 1,1525 na abertura da sessão.

O euro encerrou a sessão de sexta-feira com queda de mais de 0,2% em relação ao dólar, registrando sua segunda perda diária consecutiva devido aos desdobramentos da guerra no Irã.

dólar americano

O índice do dólar subiu mais de 0,1% na segunda-feira, mantendo os ganhos pela terceira sessão consecutiva e refletindo a contínua força da moeda americana em relação a uma cesta de moedas globais.

A valorização é impulsionada por investidores que priorizam o dólar americano como um ativo de refúgio seguro em meio a crescentes temores de uma escalada da guerra com o Irã, especialmente após as recentes ameaças do presidente dos EUA, Donald Trump.

Os fortes dados do mercado de trabalho divulgados nos Estados Unidos na sexta-feira reduziram a probabilidade de o Federal Reserve cortar as taxas de juros no curto prazo, enquanto os mercados aguardam mais dados econômicos cruciais sobre a inflação e os níveis de gastos do consumidor.

atualizações sobre a guerra no Irã

• Trump promete que o Irã enfrentará o "inferno" até terça-feira se o prazo para a abertura do Estreito de Ormuz não for cumprido.

• Axios: Mediadores iranianos estão fazendo esforços de última hora para alcançar um cessar-fogo de 45 dias.

• Axios: Fontes relatam que as chances de se chegar a um acordo parcial nas próximas 48 horas são pequenas.

taxas de juros europeias

A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou que o banco está preparado para aumentar as taxas de juros, mesmo que o aumento esperado da inflação seja de curto prazo.

Os dados divulgados na semana passada mostraram que a inflação na zona do euro ultrapassou a meta do Banco Central Europeu, atingindo 2,5% em março, devido ao aumento dos preços da energia.

Com base nesses dados, a precificação no mercado monetário da probabilidade de o Banco Central Europeu aumentar as taxas de juros em 25 pontos-base em abril subiu de 30% para 35%.

Fontes disseram à Reuters que o Banco Central Europeu provavelmente começará a discutir aumentos nas taxas de juros durante a reunião deste mês.

Para reavaliar essas probabilidades, os investidores aguardam a divulgação de mais dados econômicos da zona do euro referentes à inflação, ao desemprego e aos salários.

O iene japonês caiu nas negociações asiáticas de segunda-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, retomando suas perdas frente ao dólar americano e se aproximando da marca de 160 ienes. Essa queda ocorre em um momento em que os investidores se concentram na compra de dólares americanos como um ativo de refúgio preferido em meio a crescentes temores de intensificação da guerra com o Irã, enquanto os mercados aguardam o prazo final estabelecido pelo presidente dos EUA, Donald Trump, para a reabertura do Estreito de Ormuz.

Com a diminuição das pressões inflacionárias para os formuladores de políticas do Banco do Japão, a probabilidade de um aumento da taxa de juros japonesa em abril diminuiu, à medida que os investidores aguardam mais dados econômicos do Japão.

Visão geral de preços

Cotação do iene japonês hoje: o dólar americano subiu 0,2% em relação ao iene, para ¥159,83, ante o preço de fechamento de sexta-feira de ¥159,51, após atingir uma mínima da sessão de ¥159,47.

O iene encerrou a sessão de sexta-feira com alta de menos de 0,1% em relação ao dólar, registrando seu primeiro ganho em três dias, em meio a novos alertas do Ministro das Finanças japonês sobre movimentos cambiais excessivos no mercado de câmbio.

Apoiado por alertas contínuos das autoridades monetárias japonesas, o iene valorizou-se 0,45% em relação ao dólar na semana passada, registrando seu segundo ganho semanal em três semanas.

dólar americano

O índice do dólar subiu mais de 0,1% na segunda-feira, mantendo os ganhos pela terceira sessão consecutiva e refletindo a contínua força da moeda americana em relação a uma cesta de moedas globais.

A valorização é impulsionada por investidores que priorizam o dólar americano como um ativo de refúgio seguro em meio a crescentes temores de uma escalada da guerra com o Irã, especialmente após as recentes ameaças do presidente dos EUA, Donald Trump.

atualizações sobre a guerra no Irã

• Trump promete que o Irã enfrentará o "inferno" até terça-feira se o prazo para a abertura do Estreito de Ormuz não for cumprido.

• Axios: Mediadores iranianos estão fazendo esforços de última hora para alcançar um cessar-fogo de 45 dias.

• Axios: Fontes relatam que as chances de se chegar a um acordo parcial nas próximas 48 horas são pequenas.

autoridades japonesas

A ministra das Finanças japonesa, Satsuki Katayama, emitiu um novo alerta aos operadores de câmbio na sexta-feira, confirmando a disposição do governo em agir contra a especulação nos mercados cambiais, dada a significativa alta da volatilidade recente.

Katayama afirmou, durante uma coletiva de imprensa regular, que houve um aumento na especulação tanto nos mercados futuros de petróleo bruto quanto nos mercados de câmbio, e que a volatilidade aumentou significativamente.

Katayama acrescentou que, como as flutuações cambiais resultantes desses acontecimentos afetam os meios de subsistência e a economia dos cidadãos, o governo está totalmente preparado para uma resposta abrangente em todos os níveis.

taxas de juros japonesas

Os dados divulgados na semana passada no Japão mostraram uma desaceleração na inflação subjacente de Tóquio durante março, o indicador mais recente de alívio das pressões inflacionárias sobre os formuladores de políticas do Banco do Japão.

Com base nesses dados, a cotação de mercado para a probabilidade de o Banco do Japão aumentar as taxas de juros em 0,25 ponto percentual na reunião de abril caiu de 25% para 15%.

Para reavaliar essas probabilidades, os investidores aguardam a divulgação de mais dados sobre inflação, desemprego e salários no Japão.

Os mercados de petróleo estão se preparando para a possibilidade de uma alta histórica nos preços, que podem subir para entre US$ 150 e US$ 200 por barril se o Estreito de Ormuz permanecer parcialmente fechado até meados de maio, de acordo com alertas do JPMorgan e outras instituições.

Durante as negociações de quinta-feira, o petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA ultrapassou o Brent, fechando a US$ 112 por barril, enquanto o petróleo Brent encerrou a semana próximo a US$ 109 por barril.

Queda acentuada na atividade de transporte marítimo

O tráfego marítimo pelo Estreito de Ormuz caiu drasticamente desde o início de março, e o Irã atualmente permite a passagem apenas de um número limitado de embarcações.

Mesmo que o transporte seja retomado integralmente de imediato, a produção e as cadeias de abastecimento de refino podem levar de três a seis meses para voltarem ao normal.

Num esforço para reabrir o estreito, o Reino Unido organizou esta semana uma reunião virtual com a participação de mais de 30 países, com o objetivo de garantir a passagem segura e impedir que o Irã imponha taxas de trânsito.

Até o momento, porém, não há sinais claros de reabertura.

O cenário de 200 dólares

A consultoria de energia FGE NexantECA alertou que os preços podem subir para US$ 200 por barril se o estreito permanecer praticamente fechado por mais seis semanas. Outra previsão sugere que os preços podem atingir o recorde de US$ 200 se o conflito no Golfo continuar até junho.

Analistas já haviam alertado, logo após o início dos ataques dos EUA, Israel e Irã em 28 de fevereiro, que a guerra poderia elevar o preço do petróleo acima de US$ 100 por barril.

Em 9 de março, o Brent — a referência global para o petróleo — aproximou-se de US$ 120 por barril e não caiu abaixo de US$ 100 desde 13 de março.

Um ataque israelense ao campo de gás de South Pars, no Irã, em 18 de março, seguido por ataques iranianos a instalações de petróleo e gás no Catar, na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos, fez com que os preços subissem novamente, ultrapassando os US$ 108 por barril.

Um quinto do petróleo mundial passa pelo estreito.

A maioria dos analistas concorda que os preços podem subir ainda mais se o Estreito de Ormuz — que transporta cerca de um quinto do fornecimento mundial de petróleo em tempos de paz — permanecer efetivamente fechado nas próximas semanas.

A principal divergência reside na dimensão do potencial aumento.

Vandana Hari, fundadora da Vanda Insights, afirmou que alguns tipos de petróleo bruto do Oriente Médio, como o de Omã e o de Dubai, já ultrapassaram os US$ 150, tornando a marca de US$ 200 alcançável, mesmo que o Brent ou o WTI ainda não tenham atingido esse patamar.

Ela acrescentou que a magnitude do aumento de preços dependerá quase inteiramente de quanto tempo o estreito permanecer fechado.

Paralisação quase total do transporte marítimo

Após o Irã anunciar o fechamento do estreito no início do conflito e ameaçar atacar qualquer embarcação que tentasse passar, o tráfego marítimo praticamente parou.

O presidente dos EUA, Donald Trump, até agora não conseguiu mobilizar apoio internacional para um comboio naval que reabriria o estreito, enquanto vários países buscam acordos bilaterais com o Irã para garantir a passagem segura de seus navios.

Nos últimos dias, apenas um número limitado de navios foi autorizado a passar, a maioria ostentando as bandeiras da Índia, Paquistão, Turquia e China.

Escassez global de oferta

Apesar dos compromissos de liberar 400 milhões de barris de reservas de petróleo de emergência em coordenação com a Agência Internacional de Energia, esses volumes são insuficientes para compensar totalmente a interrupção nos embarques pelo estreito.

Uma unidade de pesquisa do OCBC Group, de Singapura, estima que o mercado global enfrenta um déficit diário de cerca de 10 milhões de barris, mesmo com a utilização das reservas.

Menos de três semanas após o início do conflito, os participantes do mercado estão levando cada vez mais a sério a possibilidade de os preços ultrapassarem os US$ 150 e potencialmente atingirem US$ 200 por barril.

Fereidun Fesharaki, presidente emérito da FGE NexantECA, afirmou que os preços podem subir para US$ 200 ou mais se o estreito permanecer em grande parte fechado.

Ele acrescentou que, embora os mercados sejam parcialmente influenciados pelo sentimento e pelos comentários de Trump nas redes sociais, a realidade é que cerca de 100 milhões de barris de petróleo não passam pelo estreito a cada semana — o equivalente a 400 milhões de barris por mês.

Ele alertou que essas perdas se tornariam cada vez mais significativas com o tempo.

Um cenário de “mundo sem Ormuz”

A empresa também prevê que a Agência Internacional de Energia poderá precisar liberar reservas estratégicas adicionais até meados de abril e possivelmente novamente em junho.

Acrescentou ainda que um “mundo sem o Estreito de Ormuz” está se tornando um cenário realista que pode durar meses, potencialmente forçando mudanças estruturais nos mercados de energia, nas cadeias de suprimentos e no comércio global.

Fesharaki alertou que tal cenário poderia desencadear um choque econômico global, com uma recessão severa que duraria anos.

Avisos de outras instituições

A FGE NexantECA não é a única a alertar sobre o petróleo a 200 dólares.

Analistas do Macquarie Group disseram que os preços podem atingir um recorde de US$ 200 por barril se o conflito no Oriente Médio persistir durante o segundo trimestre.

Analistas da Wood Mackenzie também sugeriram que o Brent poderia em breve atingir US$ 150, com US$ 200 "não sendo algo fora de questão" até 2026.

O próprio Irã já deu a entender que esses níveis poderiam ser atingidos, com um porta-voz militar alertando na semana passada que o mundo deveria se "preparar" para preços que chegariam a US$ 200.

Graves consequências econômicas globais

Especialistas alertam que preços do petróleo a US$ 150 ou mais representariam um fardo pesado para a economia global.

O Fundo Monetário Internacional estima que um aumento sustentado de 10% nos preços do petróleo eleva a inflação global em cerca de 0,4% e reduz o crescimento econômico em cerca de 0,15%.

O pico histórico do Brent foi de US$ 147,50 por barril durante a crise financeira de 2008 — o equivalente a aproximadamente US$ 224 em valores atuais.

O especialista em energia Adi Imsirovic, da Universidade de Oxford, afirmou que o petróleo a 200 dólares atuaria como um "forte freio" na economia global, observando que tal cenário é totalmente plausível.

Ele acrescentou que isso afetaria a inflação, o crescimento e o emprego, e também poderia levar à escassez de combustível e materiais como fertilizantes e plásticos.

Visões mais moderadas

Alguns analistas, no entanto, consideram o cenário de US$ 200 exagerado.

Sasha Voss, analista de mercados de energia da Marex em Londres, observou que o aumento da produção de países como Estados Unidos, Canadá, Argentina, Brasil e Guiana — juntamente com rotas de abastecimento alternativas, como o gasoduto Leste-Oeste da Arábia Saudita — poderia ajudar a aliviar a pressão.

Ela acrescentou que a experiência após a guerra entre a Rússia e a Ucrânia mostrou que preços mais altos tendem a desencadear um aumento da produção em outros lugares.

O papel da destruição da demanda

Embora a direção dos preços dependa em grande parte do fluxo de navios pelo Estreito de Ormuz, a dinâmica mais ampla da oferta e da demanda também desempenhará um papel importante.

Em níveis de preços suficientemente altos, os consumidores começam a reduzir o consumo — um fenômeno conhecido como destruição da demanda.

Embora a demanda por petróleo seja menos elástica do que a da maioria das commodities devido à escassez de substitutos, os preços podem começar a recuar após ultrapassarem certos limites.

Bob McNally, presidente do Rapidan Energy Group, disse que ninguém sabe o nível exato em que esse efeito começa a ocorrer, mas que pode ser acima do pico anterior de US$ 147 por barril.

O economista Gregor Semieniuk, da Universidade de Massachusetts Amherst, acrescentou que os resultados dos preços dependerão da rapidez com que duas forças opostas interagem: compradores dispostos a pagar qualquer preço por volumes reduzidos versus aqueles que saem do mercado à medida que os preços sobem e a demanda enfraquece.

A libra esterlina registrou mais uma semana de baixa, marcando a segunda queda semanal consecutiva para o par GBP/USD, com preocupações geopolíticas — e não fatores domésticos — atuando como principal fator determinante. Atualmente, os participantes do mercado não esperam que o Banco da Inglaterra retome os cortes de juros este ano; em vez disso, os mercados precificam um aperto monetário de cerca de 50 pontos-base até o final do ano.

Sustentado pelas taxas, mas frágil por baixo.

A libra esterlina tem demonstrado um grau razoável de resiliência recentemente, mas o panorama subjacente parece mais frágil.

À primeira vista, a medida parece justificada, visto que os mercados reavaliaram drasticamente as expectativas em relação à política do Banco da Inglaterra — passando da previsão de cortes nas taxas de juros para a possibilidade de um aperto monetário ainda maior. Essa mudança proporcionou um forte suporte à libra esterlina, ajudando-a a superar o desempenho da maioria das moedas do G10, com exceção do dólar americano e das moedas atreladas a commodities.

No entanto, esse apoio é impulsionado principalmente por um único fator.

As taxas de juros são o principal fator determinante.

A resiliência da libra esterlina é em grande parte impulsionada pelas taxas de câmbio.

Os rendimentos dos títulos de curto prazo do Reino Unido subiram acentuadamente, à medida que os mercados rapidamente abandonaram as expectativas de flexibilização monetária e passaram a considerar a possibilidade de um aperto adicional. Os riscos de inflação — particularmente os decorrentes da alta dos preços da energia — assumiram o protagonismo.

Essa reavaliação ajudou a estabilizar a libra esterlina, embora o cenário macroeconômico mais amplo permaneça bem menos convincente.

E aqui reside a questão crucial: grande parte desse suporte parece já estar precificado.

Um cenário macro menos confortável.

Considerando o panorama geral, a economia do Reino Unido ainda parece vulnerável.

O crescimento já era relativamente fraco antes do último choque geopolítico, e o panorama econômico agora se inclina mais claramente para um cenário de estagflação, com as pressões inflacionárias aumentando novamente enquanto a atividade econômica desacelera e o mercado de trabalho começa a se enfraquecer.

Ao mesmo tempo, preocupações estruturais já conhecidas ressurgiram, incluindo o déficit em conta corrente do Reino Unido e a sensibilidade da economia a custos de empréstimo mais elevados.

É aqui que as coisas se complicam. Embora taxas de juros de curto prazo mais altas normalmente sustentem uma moeda, o aumento dos rendimentos de longo prazo conta uma história diferente. O recente aumento nos rendimentos dos títulos do governo britânico reflete crescentes preocupações com a sustentabilidade fiscal e os custos de financiamento — fatores que historicamente não têm favorecido a libra esterlina.

O posicionamento melhora, mas falta convicção.

O posicionamento dos investidores também desempenha um papel importante. As contas especulativas reduziram claramente as apostas de baixa na libra esterlina, com as posições vendidas líquidas diminuindo nas últimas três semanas. No entanto, a movimentação dos preços não confirmou fortemente essa mudança, com o par GBP/USD sendo negociado em torno de 1,3300–1,3400 sem perspectivas de alta significativas.

Essa combinação é reveladora. O que estamos vendo parece mais uma cobertura gradual de posições vendidas do que o estabelecimento de posições compradas genuínas. Os investidores estão recuando de apostas negativas, mas ainda não se comprometeram com posições compradas de longo prazo.

A queda no número de posições em aberto reforça essa visão, indicando redução de posições em vez de novos fluxos de entrada.

A conclusão é relativamente clara: o posicionamento tornou-se menos negativo, mas ainda não positivo. Se os preços não acompanharem ganhos mais expressivos, esse ajuste poderá perder força — especialmente se as condições econômicas se deteriorarem ou se o dólar americano se fortalecer ainda mais.

Riscos energéticos e políticos em segundo plano.

Em segundo plano, dois riscos principais estão se acumulando gradualmente.

O primeiro ponto é a energia. Prevê-se um aumento nos preços, uma vez que o Reino Unido importa mais do que exporta, o que complica o equilíbrio entre inflação e crescimento e mantém elevados os riscos de estagflação.

O segundo fator é político. Com a proximidade das eleições no Reino Unido, a instabilidade política tende a aumentar. Quaisquer mudanças nas expectativas em relação à política fiscal ou à liderança política podem impactar rapidamente os mercados de títulos do governo — e, por extensão, a moeda.

O que acontecerá a seguir com o par GBP/USD?

Caso base: dentro de uma faixa de valores com uma ligeira tendência negativa.

É provável que o par continue a ser negociado na faixa de 1,3200 a 1,3500, com uma leve tendência de baixa. Embora a reavaliação da política monetária do Banco da Inglaterra continue a oferecer algum suporte, seu ímpeto começa a diminuir à medida que os mercados questionam até que ponto o aperto monetário pode ir em um ambiente de crescimento fraco. Enquanto isso, o dólar americano permanece relativamente firme.

Cenário otimista: requer um catalisador claro.

Uma valorização significativa exigiria uma mudança nas condições. O dólar poderia se desvalorizar se os dados econômicos dos EUA forem mais fracos do que o esperado ou se o Federal Reserve sinalizar uma postura mais cautelosa. Isso poderia permitir que o par rompesse a barreira de 1,3500. A estabilização dos custos de energia ou uma melhora no sentimento de risco global também poderiam contribuir, potencialmente transformando um melhor posicionamento em uma acumulação de posições compradas sustentada.

Cenário pessimista: os riscos tendem para o lado negativo.

O caminho de baixa parece mais direto. Se o dólar continuar a se fortalecer, as tensões geopolíticas aumentarem ou os mercados de títulos do governo britânico sofrerem mais pressão, a libra esterlina poderá se desvalorizar. Uma desaceleração econômica mais acentuada ou o aumento das preocupações fiscais poderiam levar o par para a faixa de 1,3000–1,3100, principalmente se o posicionamento pessimista começar a se recuperar.

O que assistir

O fator mais imediato continua sendo a trajetória do dólar americano, particularmente por meio das oscilações das taxas de juros e das expectativas em relação à política do Federal Reserve. Outros fatores importantes incluem a dinâmica dos preços do petróleo, os desdobramentos do conflito no Oriente Médio, a volatilidade dos rendimentos dos títulos do governo britânico e os dados econômicos do Reino Unido que serão divulgados em breve — especialmente sobre crescimento e mercado de trabalho.