Kevin Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional, é visto pelos mercados de previsão como o favorito para substituir o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell.

Os títulos têm servido há muito tempo como uma força estabilizadora para os investidores, oferecendo diversificação e proteção em períodos de volatilidade do mercado de ações. Mas esse papel pode estar ameaçado — por mais improvável que seja — se o presidente Donald Trump escolher seu principal economista da Casa Branca, Kevin Hassett, para liderar o Federal Reserve.

Lawrence Gillum, estrategista-chefe de renda fixa da corretora LPL Financial, com sede em Charlotte, alerta que um Fed sob a liderança de Hassett poderia priorizar o crescimento econômico em detrimento da estabilidade de preços. Tal mudança poderia desestabilizar as expectativas de inflação e prejudicar a utilidade dos títulos em carteiras diversificadas. Gillum descreve isso como um "cenário alternativo", mas que merece atenção.

“Acreditamos que a inflação acabará por retornar a 2% e que o Fed continuará sendo uma instituição confiável”, disse Gillum em entrevista por telefone na terça-feira. “Por enquanto, os mercados de taxas de juros parecem confortáveis com a perspectiva de uma nomeação de Hassett. Mas se os mercados perceberem que a política está se inclinando mais para o crescimento em detrimento do controle da inflação, isso colocaria os títulos em uma posição difícil.”

O papel tradicional dos Bonds sob pressão

Durante décadas, os títulos têm equilibrado a volatilidade das ações em períodos de tensão no mercado, formando a âncora defensiva da carteira clássica 60/40 usada por investidores com perfil de risco moderado.

Mas essa estabilidade depende de um cenário de baixa inflação e de um banco central comprometido com a estabilidade de preços. A inflação crescente corrói o valor real dos fluxos de caixa fixos dos títulos, enquanto um banco central mais focado em impulsionar o crescimento tende a manter as taxas de juros baixas por mais tempo do que as condições econômicas justificam.

Os investidores vivenciaram essa dinâmica em primeira mão em 2022, quando tanto as ações quanto os títulos sofreram quedas acentuadas. Foi um dos piores anos da história para a tradicional carteira de 60/40, e a correlação negativa usual entre as duas classes de ativos tem lutado para se restabelecer desde então.

Hassett surge como a provável escolha de Trump.

Durante o fim de semana, Trump disse que já sabe quem escolherá para liderar o Federal Reserve, mas se recusou a revelar se essa pessoa é Hassett, que atualmente chefia o Conselho Econômico Nacional.

Na terça-feira, mercados de previsão como Kalshi e Polymarket atribuíram uma probabilidade de pelo menos 80% para Hassett ser o escolhido por Trump. Em uma entrevista ao programa "Face the Nation" da CBS, exibida no domingo, Hassett disse estar orgulhoso de ser considerado, mas negou uma reportagem da Bloomberg que o descrevia como o favorito absoluto.

Os comentários públicos de Hassett sugerem que ele é fortemente favorável a cortes mais profundos nas taxas de juros. Em novembro, ele disse à Fox News que, se fosse presidente do Fed, "estaria cortando as taxas agora mesmo". No mês passado, em um evento do Washington Economic Club, ele defendeu um corte de 50 pontos-base e concordou com Trump que as taxas de juros poderiam ser "muito mais baixas".

Um mercado calmo — por enquanto.

Até o momento, os mercados reagiram com calma à possibilidade de Hassett assumir o comando do Fed. As expectativas de inflação baseadas no mercado subiram apenas ligeiramente desde domingo, e a curva de rendimento dos títulos do Tesouro apresentou um aumento modesto — sinalizando pouca preocupação por parte dos investidores neste momento.

Gillum afirmou estar monitorando a taxa de inflação implícita de cinco anos — uma medida da inflação esperada para os próximos cinco anos — que estava em torno de 2,3% na terça-feira. Mas alertou que, se ela subir significativamente para perto de 3%, com movimentos incrementais para 2,5% e 2,7% ao longo de várias semanas, isso se tornará “um problema”. Muito dependerá, disse ele, de se Hassett estará “determinada a cortar as taxas de juros independentemente da inflação”.

Gillum acrescentou que o maior risco é uma ruptura com as normas anteriores do Fed: "Se a nomeação de Hassett sinalizar uma mudança na priorização do mandato de crescimento em detrimento da estabilidade de preços, então os títulos entrarão em colapso." Ainda assim, ele observou: "É um sinal de alerta, não algo que esperamos que aconteça — pelo menos não imediatamente."

Desempenho recente do mercado

Na terça-feira, o mercado de títulos apresentou negociações relativamente tranquilas, com a maioria dos rendimentos dos títulos do Tesouro praticamente inalterados — com exceção dos rendimentos dos títulos de um e dois meses, que caíram 7 e 10 pontos-base, respectivamente, para 3,84% e 3,75%, à medida que os investidores aumentaram as apostas em outro corte de juros na próxima semana e novamente em janeiro.

Os principais índices de ações — Dow Jones, S&P 500 e Nasdaq — fecharam em alta.

Os índices de ações dos EUA subiram na quarta-feira, revertendo as perdas anteriores que se seguiram à divulgação de dados econômicos fracos.

Dados da ADP mostraram que o setor privado dos EUA perdeu 32.000 empregos em novembro, contrariando as previsões da Dow Jones, que apontavam para um ganho de 40.000 vagas.

No final desta semana, os EUA divulgarão os dados de Despesas de Consumo Pessoal — o indicador de inflação preferido do Federal Reserve.

De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, os mercados estão precificando uma probabilidade de quase 89% de um corte na taxa de juros na próxima reunião, um aumento acentuado em relação às expectativas de meados de novembro.

Às 15h52 GMT, o Dow Jones Industrial Average subia 0,4% (182 pontos), para 47.662. O índice S&P 500, mais abrangente, avançava 0,2% (11 pontos), para 6.839, enquanto o Nasdaq Composite ganhava 0,1% (10 pontos), para 23.423.

Os preços do cobre atingiram um novo recorde na quarta-feira, após um forte aumento nos pedidos da Coreia do Sul e de Taiwan ter desencadeado a maior onda de retiradas de estoques da Bolsa de Metais de Londres (LME) desde 2013.

O cobre subiu mais 2,4% no início da sessão de quarta-feira na LME, ultrapassando US$ 11.400 por tonelada métrica e quebrando o recorde anterior estabelecido apenas dois dias antes.

Os preços subiram cerca de 30% desde o início do ano, com a maior parte dos ganhos concentrada no segundo semestre, impulsionados por interrupções no fornecimento nos principais países produtores e especulações sobre possíveis tarifas de importação dos EUA.

A alta deste ano foi impulsionada, em parte, pelas ameaças do governo Trump de impor tarifas sobre o metal — um insumo fundamental para a eletrificação e a expansão da rede elétrica. Embora Trump tenha recuado temporariamente da implementação das tarifas, os comerciantes têm estocado cobre nos Estados Unidos, elevando os preços na Comex e restringindo a oferta em outros lugares.

Os indicadores de demanda também se tornaram mais otimistas nas últimas semanas, apoiados por um desempenho econômico melhor do que o esperado, apesar das perturbações relacionadas ao comércio decorrentes da política tarifária.

O cobre — utilizado em diversos setores, como indústria, eletrônica, eletrificação e construção — é amplamente considerado um indicador da saúde econômica.

Do lado da oferta, vários acidentes em minas no Chile e na Indonésia no início deste ano restringiram a produção global e reduziram a disponibilidade física.

Mais recentemente, os investidores aumentaram suas posições antecipando um déficit de oferta ainda maior no próximo ano, de acordo com analistas e executivos de empresas que falaram em um webinar da Fastmarkets na semana passada.

Os participantes observaram que as condições macroeconômicas serão a força dominante na formação dos mercados de cobre e também a maior fonte de incerteza para a demanda e os preços em 2026.

Scott Crooks, analista sênior da gigante estatal chilena CODELCO, afirmou: “O cenário macroeconômico é o fator mais importante, porque, em última análise, ele impulsiona os números da demanda”. Ele acrescentou: “São os tweets, as políticas vindas de vários países, enquanto eles tentam se reposicionar neste novo mundo em que vivemos. Acho que é isso que realmente fará a diferença”.

O Bitcoin voltou a subir acima de US$ 93.000 na quarta-feira, recuperando-se acentuadamente das fortes perdas observadas na segunda-feira, quando caiu brevemente para perto de US$ 84.000, à medida que os investidores ganharam confiança com sinais regulatórios positivos nos EUA e expectativas crescentes de cortes nas taxas de juros em curto prazo.

A maior criptomoeda do mundo registrou alta de 7,2%, cotada a US$ 93.101,6 às 02h19 (horário do leste dos EUA) / 07h19 (GMT).

Essa recuperação ocorre após um início de semana difícil, durante o qual o Bitcoin chegou a cair brevemente abaixo de US$ 85.000 — uma queda de aproximadamente 33% em relação às suas máximas históricas acima de US$ 126.000, atingidas no início de outubro.

Os sinais da SEC e uma mudança da Vanguard apoiam a recuperação.

Relatórios atribuem grande parte da renovada força do Bitcoin aos comentários do presidente da SEC, Paul Atkins, que reiterou que a agência planeja introduzir uma nova estrutura regulatória com uma "isenção para inovação" destinada a acomodar empresas de ativos digitais.

Espera-se que a isenção ofereça maior clareza e flexibilidade em relação à emissão, custódia e negociação de criptoativos, à medida que a SEC atualiza suas regras.

Ao mesmo tempo, a adoção institucional recebeu um novo impulso depois que a Vanguard — a segunda maior gestora de ativos do mundo — reverteu sua posição anterior e anunciou que permitirá a negociação de ETFs e fundos mútuos vinculados a criptomoedas em sua plataforma de corretagem a partir desta semana.

A medida amplia o acesso a ferramentas de investimento regulamentadas para milhões de investidores e destaca a crescente aceitação de produtos relacionados a criptomoedas nas principais instituições financeiras.

Os investidores também levaram em consideração uma maior probabilidade de um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve na próxima semana, um desenvolvimento que normalmente aumenta o apelo de ativos de risco denominados em dólares, como o Bitcoin.

Ainda assim, as fortes oscilações dos últimos dias deixaram os investidores cautelosos, com receio de que a recente recuperação possa ser de curta duração.

Preços das criptomoedas hoje: recuperação generalizada do mercado… e Ethereum sobe 10%

A maioria das principais altcoins teve uma forte valorização na quarta-feira, em meio a compras generalizadas.

O Ethereum, a segunda maior criptomoeda do mundo, subiu 10%, atingindo US$ 3.062,92.

O XRP, a terceira maior criptomoeda, subiu 9,3%, chegando a US$ 2,20.