O dólar americano caminhava, na sexta-feira, para seu pior desempenho semanal desde o final de julho, à medida que os investidores intensificavam suas apostas em novas medidas de afrouxamento monetário por parte do Federal Reserve no próximo mês, enquanto a liquidez permanecia escassa devido ao feriado de Ação de Graças nos Estados Unidos.

O índice do dólar — que mede a moeda americana em relação a uma cesta de seis moedas principais — subiu 0,1%, para 99,624, recuperando parte das perdas após uma queda de cinco dias que o levou à sua pior queda semanal desde 21 de julho.

De acordo com a ferramenta FedWatch da CME, os contratos futuros de fundos federais precificavam uma probabilidade implícita de 87% de um corte de 25 pontos-base na taxa de juros na reunião de política monetária de 10 de dezembro, em comparação com 39% na semana anterior.

O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos subiu 0,8 ponto base, para 4,0037%, após uma recuperação que se seguiu a cinco dias consecutivos de quedas, os quais levaram o rendimento a cair brevemente abaixo de 4% em duas ocasiões.

O iene japonês oscila com o aperto do suporte de dados.

Na Ásia, o iene japonês oscilou entre ganhos e perdas após um período de fraqueza, e registrou queda de 0,1%, cotado a 156,385 por dólar, com dados do mercado de trabalho e da inflação corroborando as expectativas de que o Japão esteja caminhando para um aperto monetário, apesar da contínua desvalorização da moeda, que aumentou a probabilidade de intervenção do Ministério das Finanças.

O iene se valorizou brevemente após dados mostrarem que os preços ao consumidor em Tóquio subiram 2,8% em novembro, superando as expectativas dos economistas e excedendo a meta de 2% do Banco do Japão.

“Com o mercado de trabalho ainda aquecido e a inflação subjacente (excluindo alimentos frescos e energia) ainda acima de 3% por enquanto, o Banco do Japão retomará seu ciclo de aperto monetário nos próximos meses. Em suma, a justificativa para o aperto da política monetária permanece intacta”, afirmaram analistas da Capital Economics em um relatório de pesquisa.

O iene caminha para o terceiro mês consecutivo de desvalorização, em um momento em que o governo da primeira-ministra Sanae Takaichi está implementando um pacote de estímulo de 21,3 trilhões de ienes (US$ 135,4 bilhões), enquanto o Banco do Japão continua a evitar o aumento das taxas de juros, apesar da inflação estar acima da meta.

O euro e a libra esterlina mantêm-se estáveis… e a atenção volta-se para os esforços para pôr fim à guerra na Ucrânia.

O euro manteve-se em US$ 1,1600 com pouca variação durante as negociações na Ásia, depois que o presidente ucraniano, Volodymyr Zelensky, afirmou na quinta-feira que delegações da Ucrânia e dos Estados Unidos se reunirão esta semana para discutir uma fórmula acordada durante as negociações de Genebra para encerrar a guerra com a Rússia e garantir a segurança de Kiev.

A libra esterlina caiu 0,1%, para US$ 1,323, mas caminhava para seu melhor desempenho semanal desde o início de agosto, depois que a ministra das Finanças do Reino Unido, Rachel Reeves, revelou na quarta-feira planos para aumentar os impostos em 26 bilhões de libras (US$ 34 bilhões).

Na quinta-feira, Reeves respondeu às críticas aos planos de gastos, que financiariam benefícios sociais adicionais elevando a carga tributária ao seu nível mais alto desde a Segunda Guerra Mundial.

Moedas de commodities: o dólar australiano, o yuan e o kiwi

O dólar australiano estava cotado a US$ 0,6536, alta de 0,1% nas primeiras negociações, após dados mostrarem que o crédito do setor privado subiu 0,7% em outubro em relação ao mês anterior, uma leve aceleração em comparação com a leitura anterior.

O yuan offshore manteve-se em 7,074 por dólar e está a caminho de registrar seu melhor desempenho mensal desde agosto.

O dólar neozelandês — o “kiwi” — era negociado a US$ 0,5725, uma queda de 0,1%, após encerrar sua semana mais forte desde o final de abril.

O euro está tentando uma recuperação modesta, com o par EUR/USD subindo para 1,1589 e voltando a ficar acima de suas médias móveis de curto prazo, oferecendo um sinal inicial de retorno do ímpeto de alta. E embora o par permaneça dentro de uma faixa de consolidação mais ampla, os indicadores de momentum começaram a melhorar — aumentando a perspectiva de que o euro possa estar se preparando para uma tentativa de rompimento nos próximos dias.

Análise técnica: o ímpeto de alta está se recuperando gradualmente.

A movimentação dos preços mostra uma mudança ligeira, mas significativa:

A alta acima da média móvel de 15 dias, em 1,1574, e da média móvel de 20 dias, em 1,1561, sinaliza uma virada altista no curto prazo. O achatamento dessas médias sugere um enfraquecimento do ímpeto de baixa e a formação inicial de uma mínima mais alta. O RSI de 14 dias está em 51,07 e voltou a ficar acima da linha neutra de 50 — frequentemente um sinal precoce de melhora do ímpeto ou de uma potencial mudança de tendência. O par permanece em uma faixa de negociação, mas a tendência técnica se inclinou a favor dos compradores do euro pela primeira vez em semanas.

Contexto fundamental: maior apetite pelo risco sustenta o euro.

Diversos fatores contribuíram para a estabilização do par EUR/USD:

Entre os fatores positivos para o euro, destacam-se a melhoria do sentimento global de risco, os dados da zona do euro que — apesar dos sinais contraditórios — não mostraram uma deterioração adicional e um tom ligeiramente mais otimista do BCE, que reduziu a pressão sobre a moeda.

A fraqueza do dólar americano também é um fator crucial: o dólar recuou juntamente com a estabilização dos rendimentos, os mercados acreditam que o Fed concluiu sua principal fase de aperto monetário e a desaceleração dos dados econômicos dos EUA reduziu o incentivo para comprar dólares.

Uma quebra acima de 1,1620–1,1640 confirmaria o ímpeto de alta de curto prazo, enquanto um fechamento diário acima de 1,1700 tiraria o par de sua estrutura de consolidação e sinalizaria uma reversão de tendência mais ampla. Por outro lado, a incapacidade de se manter acima de 1,1550 direcionaria a atenção de volta para 1,1500, o piso atual da faixa de negociação.

Sentimento dos investidores: tendência para um otimismo moderado.

Os investidores de varejo aumentaram suas posições compradas, o posicionamento institucional mudou de pessimista para neutro e os mercados de opções mostram uma leve melhora nos preços otimistas em comparação com a semana passada. O sentimento geral permanece equilibrado, mas com uma ligeira inclinação a favor dos compradores.

Em resumo, o par EUR/USD está mostrando sinais iniciais de uma virada altista, sustentada pela melhora dos indicadores técnicos e pela desvalorização do dólar. Ainda não houve rompimento, mas a pressão de alta está aumentando. O cenário de alta se inicia acima de 1,1620, com alvo em 1,1700, enquanto uma quebra abaixo de 1,1550 redireciona a atenção para 1,1500. Por ora, o euro está estável e retomando gradualmente o ímpeto.

Dados

Uma série de dados divulgados na sexta-feira indica que a inflação na zona do euro continua a seguir uma trajetória tranquilizadora, corroborando as expectativas dos economistas de que se manterá próxima da meta nos próximos anos — reduzindo a necessidade de novos cortes nas taxas de juros pelo Banco Central Europeu.

A inflação tem oscilado em torno da meta de 2% do BCE durante a maior parte deste ano, e os formuladores de políticas esperam que ela permaneça próxima a esse nível no médio prazo — um sucesso raro para um banco central que lutou contra uma inflação extremamente baixa por uma década antes de ela disparar acima de 10% após a pandemia.

A inflação francesa manteve-se estável em 0,8% este mês, diminuiu ligeiramente para 3,1% na Espanha e permaneceu praticamente inalterada em vários dos principais estados alemães — mantendo o índice agregado da zona do euro, previsto para terça-feira, próximo de 2,1%.

Não são esperados novos cortes nas tarifas.

Uma pesquisa do BCE realizada no mês passado mostrou que os consumidores esperam uma inflação de 2,8% no próximo ano, acima dos 2,7% registrados no mês anterior, enquanto as expectativas para os próximos três anos permaneceram em 2,5% e para os próximos cinco anos em 2,2%.

A pesquisa — que abrange 19.000 adultos em 11 países da zona do euro — corrobora a visão dos formuladores de políticas de que a inflação se estabilizou perto da meta e provavelmente permanecerá nesse patamar nos próximos anos, mesmo que ocorram flutuações de curto prazo.

Por essa razão, os mercados financeiros não veem praticamente nenhuma chance de um corte nas taxas de juros no próximo mês e atribuem apenas uma probabilidade de cerca de uma em três a qualquer flexibilização adicional no próximo ano. A maioria dos economistas acredita que o ciclo de cortes nas taxas de juros atingiu seu ponto mais baixo.

O debate sobre a redução das tarifas continua.

Ainda assim, é improvável que o debate interno do BCE sobre cortes nas taxas de juros se dissipe em breve. A queda nos preços da energia pode levar a inflação a ficar abaixo da meta em 2026, e alguns formuladores de políticas temem que leituras persistentemente baixas possam reduzir as expectativas e consolidar uma inflação fraca.

No entanto, o BCE normalmente ignora a volatilidade causada pelos preços da energia e concentra-se nas perspectivas de médio prazo. O economista-chefe Philip Lane alertou que as pressões subjacentes sobre os preços, excluindo a energia, continuam muito elevadas.

Lane também afirmou que a inflação doméstica deverá moderar e mencionou o inquérito sobre rendimentos e despesas do BCE, que mostrou que as expectativas dos consumidores em relação ao crescimento dos rendimentos subiram para 1,2%, face aos 1,1% anteriores, enquanto as expectativas em relação ao crescimento das despesas se mantiveram nos 3,5%.

Embora o BCE mantenha a porta aberta para novos cortes nas taxas de juros, deixou claro que não tem pressa em ajustar sua política monetária. Alguns membros do comitê argumentam que o banco pode já ter concluído seu ciclo de flexibilização monetária após reduzir a taxa de depósito pela metade ao longo do último ano, até junho.

O preço do ouro à vista subiu na sexta-feira e está a caminho de registrar o quarto ganho mensal consecutivo, impulsionado pelo crescente otimismo dos investidores de que o Federal Reserve cortará as taxas de juros em dezembro, enquanto uma falha técnica no CME Group interrompeu a negociação de contratos futuros.

A negociação na plataforma de câmbio da CME — juntamente com os contratos futuros atrelados a moedas estrangeiras, commodities, títulos do Tesouro e ações — foi suspensa após a interrupção. Antes da falha, os contratos futuros de ouro nos EUA para entrega em dezembro estavam cotados a US$ 4.221,30 a onça.

Nicholas Frappell, chefe global de mercados institucionais da ABC Refinery, disse: "O principal impacto foi um aumento significativo dos spreads de balcão, à medida que a liquidez desapareceu do mercado futuro."

O preço do ouro à vista subiu 0,7%, para US$ 4.185,34 a onça, às 7h17 GMT, marcando seu nível mais alto desde 14 de novembro e caminhando para um ganho semanal de aproximadamente 3%. O metal também deve registrar uma alta de 3,9% neste mês.

Tim Waterer, analista-chefe de mercado da KCM Trade, observou: “A liquidez parece baixa, o que está amplificando algumas oscilações de preço. Grande parte da valorização do ouro foi impulsionada pelo pré-posicionamento em antecipação a um cenário de taxas de juros potencialmente mais baixas.”

Os investidores atribuem uma probabilidade de 85% a um corte nas taxas de juros em dezembro, um aumento acentuado em relação aos 50% da semana anterior.

Os comentários feitos esta semana pela presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, e pelo membro do Conselho de Governadores do Fed, Christopher Waller, reforçaram ainda mais as expectativas de um corte no próximo mês.

Assim como o presidente Donald Trump, Kevin Hassett — que agora surge como o principal candidato a suceder Jerome Powell como presidente do Fed — afirmou que as taxas de juros deveriam ser mais baixas.

O ouro, que não oferece rendimento, normalmente se beneficia de ambientes com taxas de juros mais baixas.

O dólar americano caminha para sua pior semana desde o final de julho, tornando o ouro cotado em dólares mais atraente para compradores que utilizam outras moedas.

Entre outros metais preciosos, a prata à vista subiu 1%, para US$ 53,98 a onça, e a platina ganhou 2,3%, para US$ 1.645,60. A prata acumula alta de 7,9% nesta semana, enquanto a platina avançou 8,9%. O paládio caiu 0,4%, para US$ 1.433,20, mas permanece a caminho de um ganho semanal de cerca de 4,3%.

Os setores globais de energia e indústria dependem fortemente de elementos de terras raras (ETR), um grupo de 17 metais essenciais para tudo, desde baterias de veículos elétricos e smartphones até turbinas eólicas e catalisadores. Embora os ETR geralmente apareçam apenas em pequenas quantidades — frequentemente como elementos traço ligados a minerais semelhantes — eles não são verdadeiramente raros; alguns, como o cério, são mais abundantes que o chumbo. No entanto, apenas cerca de 1% desses elementos é reciclado globalmente devido à dificuldade de separá-los, às suas baixas concentrações nos produtos e aos métodos de reciclagem atualmente em uso, que consomem muita energia e são perigosos.

Materiais críticos como alumínio e cobalto, por outro lado, têm taxas de reciclagem muito mais elevadas — muitas vezes próximas de 100%. A sucata de alumínio emergiu como uma das matérias-primas críticas mais valiosas da Europa, à medida que a União Europeia intensifica os esforços para manter mais recursos recicláveis dentro do continente. De acordo com o comissário europeu para o Comércio, Maroš Šefčovič, mais de um milhão de toneladas de sucata de alumínio saem da Europa anualmente como exportações — um volume que o bloco considera excessivo. A Europa é exportadora líquida de sucata de alumínio, com embarques que atingiram o recorde de 1,26 milhão de toneladas em 2024.

O aumento das tarifas americanas sobre o alumínio primário impulsionou um crescimento expressivo das exportações europeias de sucata para os Estados Unidos. Uma grande parcela — até 65% — também se destina a mercados asiáticos, incluindo China, Índia e Turquia, enquanto outros volumes são direcionados a países da OCDE fora da UE. Embora o presidente Donald Trump tenha dobrado as tarifas sobre o alumínio primário e semiacabado para 50% em junho, a sucata de alumínio permanece isenta. Ainda assim, essa tendência é anterior ao segundo mandato de Trump: a consultoria Project Blue estima que as exportações europeias de sucata para destinos fora da UE cresceram quase 9% ao ano entre 2018 e 2024.

A UE estabeleceu a meta de que os materiais reciclados supram 25% das necessidades totais de metais críticos do bloco até 2030. A Europa precisa de muito mais alumínio reciclado, pois sua recuperação utiliza apenas 5% da energia necessária para produzir alumínio primário. Com o aumento vertiginoso dos custos de energia, que forçou o fechamento de muitas fundições de alumínio primário na Europa, o crescimento das exportações de sucata está agravando a escassez de matéria-prima no continente. Os líderes europeus temem agora não conseguir atingir a meta de 2030, visto que a Associação Europeia do Alumínio estima que cerca de 15% da capacidade de fornos de reciclagem da região esteja atualmente ociosa devido à falta de matéria-prima.

Nem toda sucata de alumínio tem o mesmo valor. Sucata de alta pureza, como latas de bebidas usadas, tem uma demanda particularmente alta na Europa — uma das razões pelas quais a indústria do alumínio está pressionando por uma proibição imediata de exportação dessa categoria. A Europa recicla cerca de 75% das latas de alumínio para bebidas, em comparação com apenas 43% nos Estados Unidos. Por outro lado, sucata de qualidade mista, como as latas "Zorba" e "Twitch", normalmente recuperadas de veículos em fim de vida útil, é muito mais difícil e cara de processar, e a UE está mais disposta a exportá-la.

Potencial de Reciclagem

O potencial para a reciclagem de minerais críticos e terras raras é enorme. Estudos anteriores mostram que aprimorar os sistemas de coleta de baterias, lâmpadas e ímãs poderia elevar as taxas de reciclagem de terras raras dos atuais 1% para entre 20% e 40%. Isso equivaleria a aproximadamente 5% da produção global de terras raras extraídas — cerca de metade da produção anual dos Estados Unidos. Ainda mais poderia ser alcançado. Simon Jowitt, professor assistente de geociências da Universidade de Nevada, em Las Vegas, disse ao ArsTechnica que as taxas de reciclagem poderiam ultrapassar 40% se tecnologias como sistemas para veículos elétricos forem amplamente adotadas.

No entanto, reciclar grandes quantidades de terras raras não é uma tarefa simples. Muitos componentes eletrônicos destinados à reciclagem contêm apenas pequenas quantidades ou quantidades irregulares de terras raras, o que torna a recuperação cara e ineficiente. Em muitos casos, os fabricantes não supervisionam diretamente os processos de reciclagem, desconhecendo, assim, os materiais exatos presentes em seus produtos.

Nesse aspecto, a indústria de terras raras dos EUA poderia aprender com a Europa.

De acordo com a diretiva da UE sobre Resíduos de Equipamentos Elétricos e Eletrônicos (REEE), os fabricantes devem financiar ou realizar a reciclagem de seus próprios dispositivos. Os varejistas devem fornecer serviços gratuitos de coleta de lixo eletrônico, com regras claras para vendedores e consumidores. Os vendedores de novos eletrodomésticos são obrigados a oferecer a coleta gratuita de itens usados semelhantes, e os grandes varejistas devem aceitar pequenos eletrônicos para reciclagem sem exigir qualquer compra. Essas políticas fazem parte de uma estrutura mais ampla destinada ao descarte, reutilização e reciclagem responsáveis de dispositivos eletrônicos.

Em última análise, o sucesso pode depender da vontade política — ou da falta dela.

Os procedimentos de licenciamento nos Estados Unidos são notoriamente longos, muitas vezes estendendo-se por até três décadas, em comparação com apenas dois anos em países como Austrália e Canadá. As complexas camadas de regulamentações locais, estaduais e federais também representam grandes obstáculos para as empresas de mineração americanas, especialmente em comparação com seus concorrentes chineses.