O dólar americano subiu ligeiramente na quarta-feira, mas permaneceu a caminho de registrar sua maior queda anual desde 2017, em meio a cortes nas taxas de juros, preocupações fiscais e a política comercial instável dos EUA sob o governo do presidente Donald Trump — fatores que dominaram os mercados cambiais ao longo de 2025.

Essa dinâmica provavelmente persistirá até 2026, sugerindo que o fraco desempenho do dólar poderá se estender e continuar a influenciar o comportamento de outras moedas, incluindo o euro e a libra esterlina, que registraram fortes ganhos neste ano.

O sentimento em relação ao dólar foi ainda mais afetado por preocupações com a independência do Federal Reserve sob a administração Trump. Trump afirmou que planeja anunciar sua escolha para o próximo presidente do Fed em janeiro, para substituir Jerome Powell quando seu mandato terminar em maio. Powell tem sido alvo de críticas constantes do presidente.

Esse cenário manteve as operações de "venda de dólar" firmemente estabelecidas, com os investidores mantendo posições vendidas líquidas desde abril, de acordo com dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA.

O euro recuou 0,1%, para US$ 1,1736, enquanto a libra esterlina era negociada a US$ 1,3434 no último dia de negociação do ano. Ambas as moedas estão a caminho de registrar seus maiores ganhos anuais em relação ao dólar em oito anos.

O índice do dólar, que mede a moeda americana em relação a seis outras moedas principais, ficou em 98,35, ampliando os ganhos registrados na terça-feira. Mesmo assim, o índice acumula queda de 9,4% em 2025, enquanto o euro subiu 13,4% e a libra esterlina valorizou-se 7,5%.

Outras moedas europeias também registraram fortes ganhos este ano, com o franco suíço subindo 14% e a coroa sueca disparando 20%.

Prashant Newnaha, estrategista de taxas de juros para a Ásia-Pacífico da TD Securities, afirmou que a perspectiva pessimista para o dólar em 2026 continua amplamente difundida, com expectativas centradas na "venda de dólares em relação ao euro e ao dólar australiano".

O dólar recebeu algum suporte na sessão anterior, após a divulgação da ata da reunião de dezembro do Federal Reserve, que revelou profundas divisões entre os membros do comitê de política monetária, que reduziram as taxas de juros no início deste mês.

Economistas do Barclays observaram que alguns formuladores de políticas acreditavam que seria apropriado manter as taxas inalteradas "por algum tempo".

Em uma nota, eles disseram: "Embora isso certamente não impeça o comitê de cortar as taxas em janeiro, sugere um apoio limitado a outro corte, a menos que haja uma deterioração adicional nas condições do mercado de trabalho."

Os investidores estão atualmente precificando dois cortes nas taxas de juros em 2026, apesar do próprio banco central projetar apenas um corte adicional no próximo ano.

A desvalorização do dólar em 2025 contribuiu para impulsionar muitas moedas importantes e de mercados emergentes, resultando em fortes ganhos anuais.

O yuan chinês rompeu na terça-feira o importante nível psicológico de sete por dólar pela primeira vez em dois anos e meio, contrariando as diretrizes mais fracas do banco central. O yuan acumula alta de 4,4% no ano, registrando seu melhor desempenho anual desde 2020.

O iene, por ser frágil, destaca-se.

O iene japonês está entre as poucas moedas que não se beneficiaram da desvalorização do dólar em 2025, permanecendo praticamente estável apesar do Banco do Japão ter aumentado as taxas de juros duas vezes este ano — uma em janeiro e novamente no início deste mês.

Na quarta-feira, o iene recuou ligeiramente para 156,61 por dólar, pairando perto de níveis que suscitaram preocupações sobre uma possível intervenção oficial, em conjunto com uma forte retórica de advertência vinda de Tóquio.

Os investidores ficaram desapontados com o ritmo lento e cauteloso do aperto monetário, com a grande posição comprada em ienes observada em abril totalmente desfeita até o final do ano.

Olhando para 2026, os estrategistas do MUFG disseram que as condições podem se alinhar para uma correção que pressione a taxa de câmbio dólar/iene para baixo, acrescentando: "Quanto menores forem os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, maior a chance de o iene recuperar seu status de porto seguro."

Enquanto isso, o dólar australiano, sensível ao risco, era negociado a US$ 0,66965 e deve registrar um ganho de mais de 8% no ano, seu melhor desempenho anual desde 2020. O dólar neozelandês caiu ligeiramente para US$ 0,57875, mas caminhava para um ganho anual de 3,4%, encerrando uma sequência de quatro anos de perdas.

Os preços do ouro caíram nas negociações europeias na quarta-feira, retomando as perdas que haviam sido brevemente interrompidas na sessão anterior e atingindo a mínima em duas semanas, com o surgimento de novas correções e atividades de realização de lucros nas últimas sessões de negociação do ano, sob pressão de um dólar americano mais forte em relação a uma cesta de moedas globais.

Apesar da leve retração no final do ano, o ouro, metal precioso, prepara-se para registrar seu melhor desempenho anual desde 1979, impulsionado por uma demanda excepcional e recorde por ouro físico, um dos ativos de refúgio mais importantes, em meio à turbulência geopolítica e às mudanças econômicas globais que fizeram do ouro o veículo preferido para proteção patrimonial em 2025.

Visão geral de preços

• Preços do ouro hoje: o ouro caiu 1,5%, para US$ 4.274,23, o menor nível desde 16 de dezembro, após abrir a US$ 4.339,10 e atingir uma alta intradia de US$ 4.373,24.

• No fechamento de terça-feira, o metal precioso subiu 0,2%, após sofrer uma forte queda de 4,45% na segunda-feira, sua maior perda diária desde outubro passado, impulsionada por uma correção acelerada e realização de lucros após a máxima histórica de US$ 4.550,04 por onça.

dólar americano

O índice do dólar americano subiu mais de 0,2% na quarta-feira, estendendo seus ganhos pela segunda sessão consecutiva e atingindo a máxima de uma semana em 98,44 pontos, refletindo a contínua força da moeda americana em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias.

De acordo com a ata da última reunião do Federal Reserve, realizada nos dias 9 e 10 de dezembro e divulgada na terça-feira, o banco central dos EUA concordou em reduzir as taxas de juros após uma discussão aprofundada sobre os riscos que a economia americana enfrenta.

A ata da reunião revelou que a decisão de reduzir as taxas de juros em 25 pontos-base, para uma faixa de 3,75%, a menor desde 2022, enfrentou forte oposição, com nove membros votando a favor e três contra — o maior número de votos dissidentes desde 2019.

A ata também indicou uma preferência por cautela nas próximas reuniões, já que alguns participantes sugeriram que manter as taxas inalteradas "por algum tempo" após o corte de dezembro seria a opção mais adequada.

O Comitê Federal de Mercado Aberto projetou apenas um corte adicional na taxa de juros ao longo de 2026, sinalizando uma abordagem mais cautelosa e agressiva em comparação com as expectativas anteriores.

Taxas de juros dos EUA

• De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de o mercado manter as taxas de juros dos EUA inalteradas na reunião de janeiro de 2026 é de 84%, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos-base é de 16%.

• Os investidores estão atualmente a prever dois cortes nas taxas de juro dos EUA ao longo do próximo ano, enquanto as projeções da Reserva Federal apontam para apenas um corte de 25 pontos base.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores estão acompanhando de perto os próximos dados econômicos dos EUA, juntamente com os comentários de autoridades do Federal Reserve.

Perspectiva do Ouro

O analista independente Ross Norman afirmou que o ouro está passando por fortes oscilações de preço, impulsionadas tanto pela realização de lucros quanto pela abertura de novas posições. Ele acrescentou que as maiores exigências de margem na Bolsa Mercantil de Chicago provavelmente limitaram as grandes altas que eram esperadas para os metais preciosos.

Norman também observou que as tarifas, o desejo de aumentar os estoques domésticos e as cadeias de suprimentos frágeis destacaram a importância estratégica de certos metais-chave.

Ele acrescentou que, em 2026, as repercussões desses fatores ficarão mais claras, não apenas por meio de preços mais altos, à medida que os países competem para construir estoques estratégicos, mas também por meio de mecanismos alternativos para garantir o fornecimento de produtos essenciais.

Desempenho anual

Ao longo de 2025, que termina oficialmente com o acerto de contas de hoje, o ouro, metal precioso, valorizou-se mais de 64%, a caminho de alcançar seu terceiro ganho anual consecutivo e seu maior aumento anual desde 1979.

Fatores que impulsionaram esse desempenho histórico

• Compras por bancos centrais: o fator mais significativo foi a contínua acumulação de reservas de ouro por bancos centrais em todo o mundo, atingindo níveis recordes sem precedentes. Essa mudança em direção à desdolarização e à diversificação, afastando-se das moedas fiduciárias, criou uma demanda estrutural forte e persistente, em grande parte protegida de flutuações especulativas de curto prazo.

• Ambiente monetário global: o ouro se beneficiou fortemente da mudança de postura dos principais bancos centrais, liderados pelo Federal Reserve, em direção a cortes nas taxas de juros. Como o ouro não gera renda, taxas mais baixas reduzem o custo de oportunidade de mantê-lo, levando grandes fundos de investimento a redirecionar liquidez substancial de títulos para o metal precioso.

• Aumento das tensões geopolíticas: em meio à instabilidade política e aos conflitos ao longo de 2025, o papel do ouro como um porto seguro global confiável se intensificou, com investidores e instituições recorrendo a ele como proteção contra guerras, sanções econômicas e volatilidade repentina do mercado financeiro.

• Proteção contra a inflação: com as persistentes pressões inflacionárias e o aumento da dívida soberana global, as moedas fiduciárias perderam parte do seu poder de compra, levando indivíduos e instituições a aumentar a procura por barras e moedas de ouro físicas como reserva de valor tangível e salvaguarda contra potenciais colapsos económicos.

• Escassez física e restrições de produção: o setor de mineração enfrentou dificuldades para expandir a produção global em 2025 devido ao esgotamento das principais minas e ao aumento dos custos de extração. Essa oferta relativamente estável, em contraste com a demanda crescente, impulsionou ainda mais os preços do ouro, que ultrapassaram os níveis históricos de US$ 4.000 por onça.

• Fraqueza do dólar americano: impulsionada pelos cortes nas taxas de juros do Federal Reserve, pelas crescentes preocupações com a estabilidade financeira nos Estados Unidos, pelas políticas comerciais instáveis sob Donald Trump e pelas dúvidas cada vez maiores sobre a independência do Federal Reserve durante o governo Trump.

SPDR Gold Trust

As reservas de ouro do SPDR Gold Trust, o maior fundo negociado em bolsa lastreado em ouro do mundo, permaneceram inalteradas na terça-feira, mantendo o total em 1.071,99 toneladas métricas, o nível mais alto desde 21 de junho de 2022.

O euro caiu nas negociações europeias de quarta-feira em relação a uma cesta de moedas globais, aprofundando suas perdas pela segunda sessão consecutiva frente ao dólar americano e atingindo a mínima em uma semana, em meio a uma demanda relativamente ativa pela moeda americana, especialmente após a divulgação da ata da última reunião do Federal Reserve, que revelou uma forte divisão entre os membros do comitê sobre o corte da taxa de juros em dezembro.

Apesar dessa correção, a moeda única europeia, o euro, está a caminho de registrar seu maior ganho anual desde 2017. Esses ganhos são sustentados por uma combinação de fatores, principalmente a melhora dos indicadores de crescimento econômico em toda a zona do euro, a postura monetária relativamente restritiva adotada pelo Banco Central Europeu durante o segundo semestre do ano e a ampla fraqueza que dominou o desempenho do dólar americano nos mercados globais.

Visão geral de preços

• Taxa de câmbio do euro hoje: o euro caiu 0,15% em relação ao dólar, para 1,1733, seu nível mais baixo desde 22 de dezembro, após abrir em 1,1748 e atingir uma máxima de 1,1749 durante a sessão.

• O euro encerrou a sessão de terça-feira em queda de 0,2% em relação ao dólar, registrando sua terceira perda nos últimos quatro dias, pressionado pela divulgação da ata da reunião do Federal Reserve.

dólar americano

O índice do dólar americano subiu mais de 0,1% na quarta-feira, estendendo seus ganhos pela segunda sessão consecutiva e atingindo a máxima de uma semana em 98,33 pontos, refletindo a contínua força da moeda americana em relação a uma cesta de moedas globais.

De acordo com a ata da última reunião do Federal Reserve, realizada entre 9 e 10 de dezembro, o banco central dos EUA concordou em reduzir as taxas de juros após discussões aprofundadas sobre os riscos que a economia americana enfrenta.

A ata da reunião mostrou que a decisão de reduzir as taxas de juros em 25 pontos-base, para uma faixa de 3,75%, a menor desde 2022, enfrentou forte oposição, com nove membros votando a favor e três contra — o maior número de votos dissidentes desde 2019.

A ata também apontou para uma tendência à cautela nas próximas reuniões, já que alguns participantes sugeriram que manter as taxas inalteradas "por algum tempo" após o corte de dezembro seria a medida mais apropriada.

O Comitê Federal de Mercado Aberto projetou apenas um corte adicional na taxa de juros ao longo de 2026, sinalizando uma abordagem mais cautelosa e agressiva em comparação com as expectativas anteriores.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de o mercado manter as taxas de juros dos EUA inalteradas na reunião de janeiro de 2026 é de 84%, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos-base é de 16%.

Taxas de juros europeias

• As projeções do mercado monetário para um corte de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Banco Central Europeu em fevereiro de 2026 permanecem estáveis, abaixo de 10%.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores aguardam mais dados econômicos da zona do euro sobre inflação, desemprego e salários.

Diferencial de Taxa de Juros

Após a última decisão do Federal Reserve, a diferença entre as taxas de juros da Europa e dos Estados Unidos diminuiu para 160 pontos-base a favor das taxas americanas, o menor diferencial desde maio de 2022, o que reforça o potencial de valorização do euro em relação ao dólar americano.

Desempenho anual

Ao longo de 2025, que termina oficialmente com o acerto de contas de hoje, a moeda única europeia, o euro, valorizou-se mais de 13% em relação ao dólar americano, caminhando para registrar seu segundo ganho anual nos últimos três anos e seu maior aumento anual desde 2017.

Fatores que impulsionaram esse desempenho histórico

• Resiliência da economia europeia: a zona euro registou um crescimento económico superior ao esperado em 2025, em particular com uma recuperação da atividade industrial e comercial na Alemanha, a maior economia da região.

• Política do Banco Central Europeu: contrariamente às expectativas, o BCE manteve uma postura relativamente agressiva em comparação com a Reserva Federal, especialmente durante o segundo semestre do ano, preservando o apelo do euro como uma moeda de maior rendimento e mais estável.

• Fraqueza do dólar americano: impulsionada pelos cortes nas taxas de juros do Federal Reserve, pelas crescentes preocupações com a estabilidade financeira nos Estados Unidos, pelas políticas comerciais instáveis sob Donald Trump e pelas crescentes preocupações com a independência do Federal Reserve sob a administração Trump.

O iene japonês caiu nas negociações asiáticas de quarta-feira em relação a uma cesta de moedas principais e secundárias, permanecendo em território negativo pela segunda sessão consecutiva frente ao dólar americano, em meio à renovada demanda pela moeda americana, que ampliou seus ganhos para a maior cotação em uma semana após a divulgação da ata da reunião do Federal Reserve, que mostrou uma forte divisão entre os membros do comitê sobre o corte da taxa de juros em dezembro.

Nas últimas sessões de negociação de 2025, os mercados cambiais estão em geral calmos devido à baixa liquidez causada pelos feriados de Ano Novo, enquanto os investidores olham para o futuro após um ano difícil para algumas das principais moedas, principalmente o dólar americano.

Visão geral de preços

• Iene japonês hoje: o dólar subiu 0,2% em relação ao iene, para 156,64, ante a abertura em 156,33, com mínima da sessão registrada em 156,30.

• O iene encerrou o pregão de terça-feira em queda de 0,2% em relação ao dólar, registrando sua segunda perda nas últimas três sessões, pressionado pela ata da reunião do Federal Reserve.

dólar americano

O índice do dólar americano subiu mais de 0,1% na quarta-feira, estendendo seus ganhos pela segunda sessão consecutiva e atingindo a máxima de uma semana em 98,33 pontos, refletindo a contínua força da moeda americana em relação a uma cesta de moedas globais.

De acordo com a ata da última reunião do Federal Reserve, realizada entre 9 e 10 de dezembro, o banco central dos EUA concordou em reduzir as taxas de juros após discussões aprofundadas sobre os riscos que a economia americana enfrenta.

A ata da reunião revelou que a decisão de reduzir as taxas de juros em 25 pontos-base, para um nível de 3,75%, o mais baixo desde 2022, enfrentou forte oposição, com nove membros votando a favor e três contra — o maior número de votos dissidentes desde 2019.

A ata também apontou para uma postura mais cautelosa do Fed nas próximas reuniões, com alguns participantes sugerindo que manter as taxas inalteradas "por algum tempo" após o corte de dezembro seria a opção mais apropriada.

O Comitê Federal de Mercado Aberto projetou apenas um corte adicional na taxa de juros ao longo de 2026, sinalizando uma abordagem mais cautelosa e agressiva em comparação com as expectativas anteriores.

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de o mercado manter as taxas de juros dos EUA inalteradas na reunião de janeiro de 2026 é de 84%, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos-base é de 16%.

Taxas de juros japonesas

• Na segunda-feira, em Tóquio, foi divulgado o resumo das opiniões da última reunião de política monetária do Banco do Japão — realizada entre 18 e 19 de dezembro —, confirmando o aumento da taxa de juros para 0,75%, o nível mais alto desde 1995.

• O resumo mostrou uma clara mudança para uma postura mais conservadora entre a maioria dos membros do conselho, com muitos destacando a necessidade de novos aumentos nas taxas de juros. Eles concordaram que o aumento gradual das taxas e a redução dos estímulos monetários são necessários para garantir a estabilidade de preços a longo prazo.

• As projeções de mercado para um aumento de 0,25 ponto percentual na taxa de juros pelo Banco do Japão em sua reunião de janeiro permanecem estáveis em torno de 20%.

• Para reavaliar essas expectativas, os investidores aguardam mais dados japoneses sobre inflação, desemprego e crescimento salarial.