As principais montadoras alemãs enfrentaram um 2025 difícil, um dos anos mais desafiadores de sua história moderna, já que as tarifas impostas pelo presidente dos EUA, Donald Trump, coincidiram com os altos custos da reformulação de estratégias de longo prazo, resultando em uma queda acentuada na lucratividade.

A Porsche sofre o maior impacto.

A Porsche foi uma das fabricantes mais afetadas após abandonar seu plano de transição completa para veículos elétricos devido à demanda abaixo do esperado. Desde então, a empresa voltou a desenvolver novos modelos com motor de combustão interna.

Essa mudança estratégica custou à Porsche cerca de 3,9 bilhões de euros (4,5 bilhões de dólares) e, somada ao impacto das tarifas americanas, eliminou a maior parte dos lucros da empresa no ano passado.

Entretanto, a Volkswagen e a Mercedes-Benz registraram crescimento estável da receita, juntamente com uma queda acentuada nos lucros. A BMW se destacou como a empresa de melhor desempenho, com sua margem de lucro líquido caindo apenas cerca de 3%, em comparação com quedas de quase 50% em suas duas rivais alemãs.

Queda generalizada nos lucros do setor

Segundo o jornal alemão Handelsblatt, a BMW, a Mercedes-Benz e o Grupo Volkswagen geraram um lucro operacional combinado de € 24,9 bilhões antes de juros e impostos (EBIT) em 2025, o nível mais baixo desde 2020.

De forma geral, os lucros da indústria automotiva alemã caíram aproximadamente 44% em comparação com 2024, afetando negativamente o setor.

Apesar da crise, Frank Schwope, consultor automotivo e professor da Universidade de Ciências Aplicadas de Colônia, acredita que falar sobre o colapso da indústria automotiva alemã é um exagero.

Ele observou que as empresas permanecem lucrativas e continuam pagando dividendos aos acionistas, acrescentando que o período entre 2021 e 2023 foi excepcional porque as montadoras geraram lucros recordes durante a pandemia de COVID-19.

Os anos de pandemia remodelaram a indústria.

A Volkswagen, a BMW e a Daimler — agora parte do Grupo Mercedes-Benz — geraram cerca de 30 bilhões de euros em lucro líquido combinado em 2018, antes que os ganhos caíssem para 16,6 bilhões de euros em 2020, quando a pandemia forçou o fechamento das fábricas.

O cenário mudou drasticamente em 2021, quando os lucros combinados ultrapassaram € 40 bilhões. As montadoras se beneficiaram das interrupções na cadeia de suprimentos, da escassez de semicondutores e dos preços mais altos dos veículos, priorizando a produção de modelos premium com margens de lucro maiores.

Desafios estruturais e concorrência chinesa

Segundo o analista automotivo Jürgen Pieper, a indústria alemã enfrenta três grandes desafios a longo prazo:

• A dispendiosa transição tecnológica para veículos elétricos e definidos por software.

• Problemas estruturais, incluindo a lentidão na tomada de decisões corporativas.

• Desempenho em declínio na China devido à crescente competitividade dos fabricantes nacionais.

A Volkswagen está entre as empresas mais afetadas pela intensificação da concorrência na China, o maior mercado automotivo do mundo.

No entanto, o início de 2026 trouxe sinais encorajadores. Durante os dois primeiros meses do ano, a Volkswagen recuperou a liderança no mercado chinês, com uma participação de 13,9%, por meio de suas joint ventures com a SAIC Motor e o Grupo FAW, ficando ligeiramente à frente da Geely, com 13,8%, enquanto a Toyota ficou em terceiro lugar, com 7,8% de participação.

A melhoria foi parcialmente atribuída à redução do apoio do governo chinês aos veículos elétricos, o que pressionou os fabricantes focados exclusivamente em veículos elétricos, como a BYD, enquanto a demanda pelos modelos com motor de combustão interna da Volkswagen e da Toyota permaneceu resiliente.

A reestruturação continua sendo essencial.

Schwope acredita que as montadoras alemãs precisarão continuar reestruturando seus negócios em resposta às tensões geopolíticas, tarifas, crescente concorrência chinesa e à rápida aproximação da era da direção autônoma, que deverá se tornar generalizada por volta de 2030.

A BMW é vista como a mais bem posicionada.

Pieper argumenta que a BMW está atualmente na melhor posição entre as montadoras premium da Alemanha.

Ao contrário de alguns concorrentes, a BMW não se comprometeu totalmente com uma estratégia totalmente elétrica, já concluiu grande parte do seu ciclo de investimentos para os modelos da próxima geração e expandiu a produção na sua fábrica de Spartanburg, nos Estados Unidos, o que ajudou a reduzir a sua exposição às tarifas americanas.

Schwope também se mostra otimista em relação à Porsche, argumentando que as marcas de luxo normalmente se recuperam de crises mais rapidamente do que os fabricantes de mercado de massa, porque os clientes premium tendem a permanecer muito fiéis às suas marcas preferidas.

Chegou ao fim a era dos carros alemães?

Apesar das previsões cada vez mais pessimistas para a indústria automobilística alemã, os analistas acreditam que ainda é muito cedo para declarar seu declínio.

Schwope destacou que a Tesla já foi vista como praticamente intocável antes que os fabricantes chineses a alcançassem, acrescentando que as baterias de estado sólido podem se tornar o próximo grande ponto de virada para a indústria de veículos elétricos.

As montadoras alemãs já estão investindo pesado nessa tecnologia. A Volkswagen planeja iniciar a produção comercial de veículos com baterias de estado sólido até 2028, enquanto a BMW e a Mercedes-Benz têm como meta lançamentos até 2030.

Pieper concluiu que a recuperação do setor provavelmente não ocorrerá por meio de uma inovação drástica, mas sim pelo progresso gradual e constante que há muito define a engenharia alemã, acrescentando que já existem sinais claros de uma recuperação lenta, porém sustentável.

Os preços do cobre caíram na segunda-feira, com a intensificação do confronto militar entre os Estados Unidos e o Irã, após Teerã anunciar mais uma vez o fechamento do Estreito de Ormuz, alimentando preocupações com a inflação global e aumentando as expectativas de que as taxas de juros permanecerão elevadas por mais tempo.

O preço de referência do cobre para entrega em três meses na Bolsa de Metais de Londres (LME) caiu 0,64%, para US$ 13.398,5 por tonelada métrica, enquanto o contrato de cobre mais negociado na Bolsa de Futuros de Xangai recuou 0,68%, para 103.100 yuans (US$ 15.199,54) por tonelada métrica.

Na Índia, o contrato de cobre para julho na Multi Commodity Exchange (MCX) subiu 0,06%, para 1.294,35 rúpias por quilograma, após atingir uma mínima intradia de 1.283,80 rúpias, uma queda de 0,75%.

A guerra alimenta a aversão ao risco.

Os preços do cobre recuaram em meio a uma onda de vendas generalizada nos mercados globais de commodities, após a intensificação dos confrontos militares entre os Estados Unidos e o Irã no fim de semana, com ambos os lados trocando ataques com mísseis e drones, o que levou os investidores a reduzirem a exposição a ativos sensíveis ao risco.

Entretanto, os preços do petróleo continuaram a subir, com o Brent registrando alta de 2,79%, para US$ 78,13 o barril, em meio a preocupações de que as tensões no Estreito de Ormuz possam interromper o fornecimento global de energia.

A alta dos preços da energia reacendeu os temores de novas pressões inflacionárias, reforçando as expectativas de que os bancos centrais manterão as taxas de juros elevadas por mais tempo. Isso, por sua vez, pode desacelerar a atividade econômica e enfraquecer a demanda industrial por metais básicos, principalmente o cobre.

Dólar mais forte pressiona os metais

O ouro e a prata também sofreram pressão com a valorização modesta do dólar americano. Um dólar mais forte encarece as commodities cotadas em dólar para detentores de outras moedas, reduzindo a demanda e pressionando os preços.

As perdas se espalharam por todo o complexo de metais industriais. O alumínio caiu 0,33% na LME e 0,65% na Bolsa de Futuros de Xangai, enquanto o zinco recuou 0,88%, o chumbo perdeu 0,98%, o níquel caiu 1,29% e o estanho teve queda de 0,23%.

O Bitcoin foi negociado perto de US$ 63.800 na segunda-feira, enquanto a maioria dos ativos tradicionais sofreu pressão após a quarta rodada de ataques dos EUA contra o Irã em uma semana.

A maior criptomoeda do mundo caiu cerca de 0,3% nas últimas 24 horas, mas manteve-se cerca de 2% acima do valor inicial na última semana.

Os mercados tradicionais declinam.

Os mercados globais registraram oscilações acentuadas com o aumento das tensões geopolíticas.

• O preço do ouro à vista caiu até 1,6%, para cerca de US$ 4.050 a onça.

• O preço do petróleo Brent subiu cerca de 4%, ultrapassando os 79 dólares por barril, em meio a relatos contraditórios sobre a situação do Estreito de Ormuz e temores de interrupções no fornecimento.

• Os preços dos títulos do Tesouro dos EUA caíram, levando o rendimento dos títulos de dois anos ao seu nível mais alto desde fevereiro de 2025.

• O índice MSCI Ásia-Pacífico caiu 1,6%.

O Comando Central dos EUA afirmou que as forças americanas atacaram alvos dentro do Irã em resposta a um ataque a um navio porta-contêineres. Enquanto isso, a situação no Estreito de Ormuz permanecia incerta após Washington rejeitar o anúncio de Teerã de que a hidrovia havia sido fechada "até segunda ordem".

Cerca de 20% do comércio marítimo mundial de petróleo passa pelo estreito.

Os mercados apostam que as taxas de juros permanecerão elevadas.

Investidores acreditam que um conflito mais amplo poderia manter os preços do petróleo elevados, potencialmente forçando o Federal Reserve a manter taxas de juros mais altas por mais tempo.

A ata da reunião do Fed em junho também mostrou que alguns membros do comitê consideraram justificar o aumento das taxas de juros, antes que o comitê decidisse, em última instância, mantê-las inalteradas.

A expectativa de taxas de juros mais altas pressionou o ouro, que não gera rendimento, e também os preços dos títulos.

O mercado de criptomoedas demonstra maior estabilidade.

Em contrapartida, o mercado de criptomoedas manteve-se relativamente resiliente.

• O Ethereum foi negociado perto de US$ 1.800, com alta de cerca de 2% na semana.

• A Solana caiu para aproximadamente US$ 76, uma queda de 5% em sete dias, classificando-se como a criptomoeda de pior desempenho entre as principais.

• O XRP se manteve próximo de US$ 1,09.

• A Dogecoin estava cotada perto de US$ 0,07.

Impacto das ações de semicondutores

O relatório observou que a ligação mais clara entre criptomoedas e mercados de ações se dava por meio do setor de semicondutores.

As ações da SK Hynix despencaram 12% em Seul, após uma forte alta das ações da empresa listadas na Nasdaq durante sua primeira sessão de negociação na sexta-feira.

A queda contribuiu para uma redução de aproximadamente 7% no índice Kospi da Coreia do Sul, embora o mercado de criptomoedas tenha permanecido amplamente estável apesar da volatilidade.

Bitcoin ignora desenvolvimentos geopolíticos

O relatório afirmou que a capacidade do Bitcoin de permanecer dentro de uma estreita faixa de negociação, apesar dos ataques militares, da fraqueza da maioria dos ativos sensíveis ao risco e da reavaliação das expectativas da política monetária dos EUA, representou uma mudança notável em relação aos anos anteriores, quando a criptomoeda reagia bruscamente a qualquer escalada na região do Golfo.

Segundo o relatório, o desempenho do Bitcoin está agora mais intimamente ligado à liquidez do dólar americano e ao ciclo de semicondutores, enquanto os mercados de petróleo, ouro e títulos estão absorvendo o impacto mais imediato dos desenvolvimentos geopolíticos.

Os preços do petróleo subiram mais de 2% na segunda-feira, após novos ataques militares entre os Estados Unidos e o Irã reacenderem as preocupações com interrupções no fornecimento de energia pelo Estreito de Ormuz, uma das rotas de exportação de petróleo mais importantes do mundo.

Às 9h55 GMT, os contratos futuros do petróleo Brent subiram US$ 1,67, ou 2,2%, para US$ 77,68 o barril, enquanto o petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA ganhou US$ 1,59, ou 2,23%, para US$ 73,00 o barril.

"O foco do mercado continuará sendo o número de petroleiros que se dirigem para a região, porque uma queda nesse número poderia eventualmente afetar a produção", disse Giovanni Staunovo, analista de commodities do UBS. "É por isso que continuamos a ver um prêmio de risco geopolítico sustentando os preços, juntamente com o risco de interrupções no fornecimento."

A nova escalada militar aumenta as preocupações com o abastecimento.

As trocas militares entre os Estados Unidos e o Irã durante o fim de semana intensificaram os temores de uma escalada mais ampla na região.

No domingo, Teerã anunciou ter atacado instalações americanas em diversos países do Golfo e reafirmou o fechamento do Estreito de Ormuz. Na segunda-feira, a Guarda Revolucionária do Irã afirmou ter realizado ataques contra bases militares americanas no Kuwait e no Bahrein.

Antes do início da guerra, no final de fevereiro, cerca de 20% do fornecimento diário mundial de petróleo e gás natural liquefeito passava pelo Estreito de Ormuz.

tráfego marítimo diminui

Analistas do ANZ disseram que as empresas de transporte marítimo estão adotando maior cautela em resposta à deterioração da situação de segurança, o que leva a um tráfego mais lento na hidrovia.

Dados de rastreamento de navios mostraram que o tráfego pelo Estreito de Ormuz caiu no domingo para o nível mais baixo em cinco semanas, com apenas seis embarcações passando pelo estreito, de acordo com dados da Kpler.

A recente escalada também lançou dúvidas sobre o futuro do acordo temporário entre os Estados Unidos e o Irã, assinado no mês passado para reabrir o estreito e pôr fim ao conflito após um período adicional de negociação de 60 dias.

Embora o Irã tenha anunciado o fechamento do estreito após um navio ter sido supostamente alvo de ataques por navegar por uma rota não autorizada, o presidente dos EUA, Donald Trump, insistiu que o Estreito de Ormuz permanece aberto à navegação comercial.

Goldman Sachs: Expansão do portfólio de produtos em desenvolvimento pode reduzir riscos

A Goldman Sachs estima que a expansão da infraestrutura de oleodutos no Oriente Médio poderá permitir que mais de 60% das exportações de petróleo do Golfo, que antes da guerra dependiam do Estreito de Ormuz, passem a contornar essa via navegável até o final de 2028.

O banco prevê que a capacidade de oleodutos alternativos aumentará em 3,8 milhões de barris por dia até o final de 2027, seguida por mais 7,3 milhões de barris por dia até o final de 2028, elevando a capacidade total de desvio para mais de 14 milhões de barris por dia.

Outros desenvolvimentos de mercado

• O armazenamento flutuante de petróleo bruto iraniano aumentou depois que Teerã intensificou as exportações durante o cessar-fogo temporário com os Estados Unidos. No entanto, as vendas diminuíram desde então, à medida que refinarias independentes chinesas passaram a utilizar o petróleo bruto mais barato do Iraque, dos Emirados Árabes Unidos e do Catar.

• A Companhia Nacional de Petróleo de Abu Dhabi (ADNOC) fixou o preço oficial de venda do petróleo bruto Murban para agosto em US$ 80,01 por barril, em comparação com US$ 101,48 no mês anterior.

• Em um desenvolvimento separado, o Serviço de Segurança da Ucrânia anunciou um ataque a uma instalação de armazenamento de petróleo na região de Stavropol, na Rússia, bem como a três tanques de armazenamento de petróleo no Porto de Kavkaz, na região de Krasnodar, no sul da Rússia.