Os formuladores de políticas do Federal Reserve parecem prontos para iniciar uma série de cortes nas taxas de juros neste mês para dar suporte a um mercado de trabalho que está se tornando cada vez mais frágil, depois que um relatório do governo na sexta-feira mostrou que o crescimento do emprego quase estagnou e o desemprego aumentou em agosto.

Embora o presidente do Fed, Jerome Powell, provavelmente aja com cautela, com apenas 22.000 empregos criados no mês passado em meio a taxas de imigração mais baixas, o aumento do desemprego para 4,3% — o maior desde outubro de 2021 — soará um sinal de alerta. Com os empregadores contratando em um ritmo muito lento, Powell afirmou no mês passado que qualquer aumento nas demissões — ainda em níveis historicamente baixos — poderia desencadear um aumento acentuado no desemprego.

Os dados de sexta-feira também mostraram que mais de um quarto dos desempregados estão procurando emprego desde pelo menos fevereiro, poucas semanas após o presidente Donald Trump iniciar seu segundo mandato na Casa Branca. O desemprego entre afro-americanos — que tendem a ser mais vulneráveis às oscilações do mercado de trabalho — subiu para 7,5%.

O Fed receberá novos dados de inflação na próxima semana, enquanto as autoridades se preparam para a reunião de 16 e 17 de setembro. Espera-se que os preços ao consumidor acelerem ainda mais, já que as tarifas de Trump pressionam ainda mais o custo dos produtos básicos.

No entanto, dados de emprego mais fracos do que o esperado colocaram as preocupações com a deterioração do mercado de trabalho no topo da lista de prioridades do Fed. O banco central manteve sua taxa básica de juros na faixa de 4,25% a 4,50% durante todo o ano.

Analistas do Bank of America disseram após o relatório de empregos: "O relatório de empregos de agosto deve consolidar a mudança do Fed de se preocupar com a inflação para se concentrar na fraqueza do mercado de trabalho". Eles agora esperam um corte de um quarto de ponto em setembro e outro em dezembro, com a taxa de referência caindo para 3,00%–3,25% até o final do ano que vem.

Por que o desemprego aumentou?

Nos últimos meses, o desemprego permaneceu baixo, mas não pelos motivos ideais; o principal fator foi a redução da participação na força de trabalho.

Em agosto, no entanto, o desemprego aumentou em parte porque mais pessoas retornaram ao mercado de trabalho em busca de emprego, de acordo com o Bureau of Labor Statistics (BLS).

Os dados mais recentes da pesquisa domiciliar mostraram que a força de trabalho, que havia se contraído por três meses consecutivos, cresceu em 436.000 pessoas em agosto. A participação na força de trabalho também aumentou de 62,2% para 62,3%.

Embora a maior parte desse crescimento tenha vindo de pessoas classificadas como empregadas, o aumento no número de desempregados deveu-se em grande parte àqueles que reentraram no mercado de trabalho e procuraram ativamente por emprego.

Jennifer Timmerman, estrategista sênior de investimentos do Wells Fargo Investment Institute, escreveu em uma nota na sexta-feira: “Na verdade, a duração média da procura por emprego caiu para o menor nível em três meses, o que é um ponto positivo no que de outra forma seria um relatório de empregos fraco”.

Pressão de Trump

No simpósio anual de Jackson Hole, duas semanas atrás, Powell sugeriu um possível corte em setembro, destacando os riscos de queda no mercado de trabalho, embora também tenha notado que um ambiente de empregos estável permitiria ao Fed "proceder com cautela".

Kevin Hassett, assessor econômico da Casa Branca, afirmou na sexta-feira que o último relatório de empregos pode levar o Fed a considerar um corte maior neste mês. Essa visão se alinha às persistentes demandas de Trump por menores custos de empréstimo, parte de seus crescentes esforços para garantir o controle sobre o banco central. Hassett está entre os nomes que Trump disse estar considerando para suceder Powell quando seu mandato terminar em maio.

Mesmo assim, os mercados ainda consideram improvável um corte exagerado neste mês. Os contratos futuros atrelados às taxas de juros mostram apenas cerca de 10% de chance de um corte de meio ponto percentual em setembro, acima do zero antes do relatório de empregos.

A maioria das expectativas permanece centrada em um corte de um quarto de ponto percentual, com movimentos semelhantes prováveis em reuniões subsequentes, e uma chance de quase 50% de que a taxa básica de juros de curto prazo seja um ponto percentual menor até janeiro em comparação com hoje.

Nem todos os analistas descartaram uma resposta mais forte. Simon Dangoor, chefe de estratégias macroeconômicas de renda fixa da Goldman Sachs Asset Management, afirmou: "Os dados de hoje sugerem que há o risco de o Fed começar a afrouxar a política monetária em um ritmo mais acelerado do que o caminho cauteloso traçado por Powell em Jackson Hole."

Os índices de ações dos EUA caíram na sexta-feira durante a negociação após uma abertura inicialmente positiva em direção a novos níveis recordes, enquanto os investidores avaliavam o impacto dos dados negativos de emprego.

Os dados divulgados hoje pelo Departamento do Trabalho dos EUA mostraram que a economia dos EUA criou apenas 22.000 empregos em agosto, em comparação com as expectativas de 75.000 empregos, o que é considerado um relatório muito negativo.

Os dados também mostraram que a taxa de desemprego no mercado de trabalho dos EUA subiu para 4,3% em agosto, uma leitura consistente com as expectativas dos analistas.

Nas negociações, o índice Dow Jones Industrial Average caiu 0,4% (equivalente a 190 pontos) para 45.434 pontos às 15:25 GMT, o índice mais amplo S&P 500 caiu 0,3% (equivalente a 22 pontos) para 6.480 pontos, enquanto o Nasdaq Composite caiu 0,2% (equivalente a 55 pontos) para 21.652 pontos.

Os preços do cobre subiram na sexta-feira, com o dólar americano enfraquecendo e aumentando as esperanças de uma demanda mais forte na China, antes do relatório de empregos dos EUA, divulgado no final da sessão, o que pode esclarecer melhor a trajetória das taxas de juros dos EUA.

O contrato de cobre de três meses na Bolsa de Metais de Londres (LME) subiu 0,5%, para US$ 9.947 por tonelada métrica, no pregão oficial. O contrato atingiu seu maior nível em cinco meses, a US$ 10.038, na quarta-feira, impulsionado pelas crescentes expectativas de um corte na taxa de juros dos EUA ainda este mês.

Taxas de juros mais baixas melhoram a perspectiva para metais vinculados ao crescimento, enquanto o declínio da moeda americana — queda de 0,3% — torna os metais cotados em dólar mais atraentes para detentores de outras moedas.

Destacando a contínua escassez no fornecimento de concentrado de cobre que está pressionando as fundições asiáticas, a JX Advanced Metals, uma das maiores fundições de cobre do Japão, disse que pode cortar a produção em dezenas de milhares de toneladas no ano fiscal que termina em março.

Nos EUA, os estoques nos armazéns de propriedade da Comex — que já estão em seu nível mais alto em 22 anos — continuaram a aumentar esta semana, apoiados pelo prêmio contínuo dos contratos de cobre da Comex sobre o índice de referência da Bolsa de Metais de Londres, que recentemente variou entre 1% e 2%.

Esse prêmio diminuiu no final de julho depois que Washington excluiu o cobre refinado das tarifas de importação de certos produtos de cobre, mas a redução não foi suficiente para desencadear reduções de estoque dos EUA, de acordo com um trader.

Enquanto isso, os estoques nos armazéns da London Metal Exchange permaneceram estáveis após subirem 74% desde o final de junho, mantendo o desconto à vista no contrato de três meses em US$ 61 por tonelada.

Analistas da Macquarie disseram em nota: “Mesmo com o mercado de cobre ainda distorcido pelo aumento dos estoques dos EUA, os spreads mais fracos em Londres sugerem excesso de oferta fora da China, mas qualquer fraqueza nos preços parece ser enfrentada com fortes compras chinesas”.

O prêmio do cobre de Yangshan — refletindo a demanda por cobre importado pela China — manteve-se estável na sexta-feira em seu nível mais alto em três meses, a US$ 57 por tonelada.

Preços de outros metais

O alumínio subiu 0,8%, para US$ 2.612 por tonelada.

O zinco subiu 0,7%, para US$ 2.864,5 por tonelada.

O chumbo subiu 0,5%, para US$ 1.995 a tonelada.

O estanho subiu 0,3%, para US$ 34.675 por tonelada.

O níquel avançou 0,3%, para US$ 15.275 a tonelada.

O petróleo estendeu seu declínio pela terceira sessão consecutiva na sexta-feira, caminhando para sua primeira perda semanal em três semanas, em meio a crescentes expectativas de aumento da oferta e um aumento surpreendente nos estoques de petróleo bruto dos EUA, o que aumentou as preocupações com a demanda.

A Reuters informou na quarta-feira que oito membros da aliança OPEP+ discutirão a possibilidade de aumentar ainda mais a produção na reunião de domingo. Os estoques de petróleo bruto dos EUA aumentaram 2,4 milhões de barris na semana passada, enquanto analistas esperavam uma queda.

Os contratos futuros do petróleo Brent caíram 35 centavos, ou 0,5%, para US$ 66,64 o barril às 08:10 GMT, enquanto o petróleo West Texas Intermediate dos EUA caiu 33 centavos, ou 0,5%, para US$ 63,15 o barril.

John Evans, da corretora de petróleo PVM, disse: “As histórias e os indicadores estão se preparando para um futuro em que o fornecimento não será o problema”.

Na base semanal, o Brent caiu 2,2%, enquanto o WTI caiu 1,3%.

Há expectativas crescentes de que a OPEP e seus aliados, incluindo a Rússia — conhecidos coletivamente como OPEP+ — injetarão mais barris no mercado para recuperar participação de mercado durante a reunião de domingo.

Qualquer novo aumento significaria que a OPEP+, que fornece quase metade do petróleo do mundo, começaria a desfazer uma segunda fase de cortes de produção, totalizando cerca de 1,65 milhão de barris por dia, ou 1,6% da demanda global, mais de um ano antes do previsto.

Analistas do BMI disseram em um relatório que a força do setor de refino tem sido um suporte fundamental para os preços, mas as margens provavelmente enfrentarão pressão nos próximos meses, à medida que o crescimento da demanda global desacelera e a manutenção das refinarias aumenta.

Ainda assim, os riscos de oferta continuam a sustentar o mercado. Um funcionário da Casa Branca afirmou que o presidente Donald Trump disse aos líderes europeus na quinta-feira que a Europa deve suspender as compras de petróleo russo.

Qualquer redução nas exportações de petróleo bruto russo ou novas interrupções no fornecimento podem elevar os preços globais do petróleo.