O dólar canadense recuou ligeiramente em relação ao dólar americano na segunda-feira, após dados mostrarem que as apostas especulativas de baixa contra a moeda atingiram seu nível mais alto neste ano.

O dólar canadense, conhecido como "loonie", caiu 0,1%, para C$ 1,4210 por dólar americano, ou 70,37 centavos de dólar americano, após oscilar entre C$ 1,4176 e C$ 1,4217.

Na última quarta-feira, a moeda atingiu a mínima de 14 meses, cotada a C$ 1,4248 por dólar americano.

Dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA, divulgados na sexta-feira, mostraram que os especuladores aumentaram suas apostas contra o dólar canadense para o nível mais alto desde dezembro.

As posições vendidas líquidas não comerciais atingiram 146.792 contratos em 23 de junho, um aumento em relação aos 132.901 contratos da semana anterior, ultrapassando as posições vendidas líquidas no iene japonês.

Os dados econômicos canadenses estão em foco para as perspectivas de política do Banco do Canadá.

Os dados do Produto Interno Bruto (PIB) do Canadá, previstos para terça-feira, devem mostrar que a economia cresceu 0,4% em abril.

Os números podem ajudar a moldar as expectativas em relação à trajetória da política monetária do Banco do Canadá.

O governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, tem participação agendada para quarta-feira em um painel de discussão no Fórum do Banco Central Europeu sobre Bancos Centrais.

“Com o Banco do Canadá mantendo uma postura de cautela, com a taxa de juros em 2,25%, e sendo visto como mais paciente do que o Federal Reserve dos EUA, que adota uma postura mais agressiva, o dólar canadense provavelmente continuará refém das oscilações do preço do petróleo e do sentimento de risco”, afirmaram estrategistas da Monex Europe em nota.

O petróleo e o Estreito de Ormuz pressionam os movimentos do dólar canadense.

O petróleo, uma das exportações mais importantes do Canadá, subiu 2,3%, para US$ 70,79 o barril, depois que ataques recíprocos entre os Estados Unidos e o Irã destacaram a fragilidade do acordo de paz temporário entre os dois países, enquanto as cautelosas expectativas de uma recuperação contínua nas remessas de energia pelo Estreito de Ormuz limitaram os ganhos.

“Acreditamos que uma reabertura confiável do Estreito de Ormuz reduziria a demanda dos investidores pelo dólar americano como porto seguro, mas limitaria os ganhos do dólar canadense devido à queda dos preços do petróleo”, disseram estrategistas da Monex Europe.

O rendimento dos títulos canadenses de 10 anos apresentou pouca variação, ficando em 3,384%, próximo ao limite inferior de sua faixa de negociação desde março.

Os principais índices de Wall Street subiram na segunda-feira, com a melhora do sentimento dos investidores após a redução das tensões no Oriente Médio, depois que os Estados Unidos e o Irã concordaram em interromper os recentes ataques. Ao mesmo tempo, as ações da Comcast dispararam após a empresa anunciar planos de se dividir em duas entidades separadas com ações negociadas em bolsa.

Pausa nas hostilidades

Equipes técnicas dos Estados Unidos e do Irã que trabalham na implementação de um acordo de paz temporário devem se reunir em Doha nos próximos dias, de acordo com uma fonte que falou à Reuters nesta segunda-feira, após ataques recíprocos no fim de semana terem ameaçado a frágil trégua.

Embora os esforços diplomáticos para pôr fim ao conflito tenham atenuado as preocupações dos investidores, a retórica agressiva e as tensões intermitentes na região, por vezes, suscitaram receios de uma escalada mais ampla que poderia impulsionar a subida dos preços do petróleo.

“Houve vários começos em falso nas negociações de paz”, disse Peter Andersen, fundador da Andersen Capital Management. “Espero que a maioria dos participantes do mercado permaneça em compasso de espera durante o resto desta semana.”

Desempenho do mercado

Às 9h41, horário do leste dos EUA, o índice Dow Jones Industrial Average subiu 280,09 pontos, ou 0,54%, para 52.154,45.

O índice S&P 500 subiu 58,50 pontos, ou 0,80%, para 7.413,02, enquanto o Nasdaq Composite avançou 339,77 pontos, ou 1,34%, para 25.637,39.

Oito dos 11 principais setores do S&P 500 registraram alta, liderados pelo setor de serviços de comunicação, que subiu 2,6%.

As ações da Comcast subiram 9,8% depois que a empresa de mídia e TV a cabo anunciou planos de se separar em duas empresas independentes de capital aberto, desmembrando a NBCUniversal e a Sky por meio de uma distribuição isenta de impostos.

As preocupações com a IA aumentam a incerteza.

A próxima temporada de resultados deverá ser o próximo grande teste para os mercados de ações, após o forte desempenho apresentado até agora neste ano.

“A valorização de 21% do S&P 500 nos últimos 12 meses foi impulsionada inteiramente pelos resultados corporativos, tornando os números do segundo trimestre de 2026 um fator crucial para determinar a próxima direção do mercado”, afirmou Ben Snider, estrategista-chefe de ações americanas do Goldman Sachs.

Ele acrescentou que as preocupações em torno dos gastos com inteligência artificial introduziram uma nova camada de incerteza nas perspectivas do mercado.

A onda de vendas da semana passada afetou fortemente ações favoritas dos investidores, como as de semicondutores e as chamadas "Sete Magníficas", levando tanto o Nasdaq quanto o S&P 500 a registrarem perdas semanais. Em contrapartida, o Dow Jones mostrou-se mais resiliente, com alta de 0,6% na semana.

Na segunda-feira, porém, o setor de tecnologia da informação subiu 0,8% e estava a caminho de encerrar uma sequência de cinco sessões de perdas.

Os investidores também esperam pelo menos um aumento na taxa de juros do Federal Reserve este ano para conter a inflação, e essas expectativas poderão ser reavaliadas ainda esta semana após a divulgação dos dados de emprego dos EUA referentes a junho.

As ações da SpaceX subiram 2,3% depois que a Nasdaq anunciou que a empresa, recentemente listada em bolsa, passará a integrar o índice Nasdaq-100 em 7 de julho.

Entretanto, as ações da Martin Marietta Materials caíram 5% após a empresa anunciar uma fusão de US$ 13,5 bilhões com a fornecedora de calcário Lhoist North America.

As ações da Veridian Therapeutics subiram 6,6% após a aprovação de seu tratamento para doença ocular da tireoide pela Food and Drug Administration (FDA) dos EUA.

Na Bolsa de Valores de Nova York, o número de ações em alta superou o de ações em baixa em uma proporção de 1,15 para 1, e na Nasdaq, em 1,47 para 1.

O índice S&P 500 não registrou novas máximas ou mínimas de 52 semanas, enquanto o Nasdaq Composite também não apresentou novas máximas ou mínimas anuais.

Com os preços do cobre se aproximando de máximos históricos, o valor do metal para as fundições de cobre despencou devido a uma queda sem precedentes nas taxas de tratamento e refino.

As empresas que convertem concentrados de cobre extraídos de minas em metal refinado estão cada vez mais dependentes de subprodutos gerados durante a etapa de processamento para manter sua viabilidade financeira.

Produtos secundários como ouro, prata e ácido sulfúrico tornaram-se quase tão importantes quanto o próprio cobre para determinar a lucratividade da maioria das fundições.

Essa situação incomum decorre da expansão da capacidade de fundição de cobre da China em um ritmo muito superior à capacidade das minas globais de fornecer matéria-prima.

É improvável que esse desequilíbrio desapareça em breve. A produção nas minas permanece limitada e, apesar das discussões sobre a redução da produção das fundições chinesas, a produção de cobre refinado do país continua a aumentar.

Essa mudança acarreta implicações importantes para o mercado de concentrado de cobre e para a futura estrutura da produção global de metais.

Os custos do tratamento caem para zero.

As taxas anuais de referência para tratamento e refino de cobre caíram de US$ 80 por tonelada métrica e 8 centavos por libra em 2024 para US$ 21,25 por tonelada e 2,125 centavos por libra em 2025, antes de efetivamente caírem para zero este ano.

As taxas de tratamento pontual têm permanecido negativas por vários meses, o que significa que as fundições estão efetivamente pagando às empresas de mineração pelo direito de processar concentrados de cobre.

Como resultado, as taxas de tratamento divulgadas ao público tornaram-se menos relevantes, enquanto o valor dos metais preciosos contidos nos concentrados e do enxofre que pode ser extraído e convertido em ácido sulfúrico tornou-se cada vez mais importante.

A alta dos preços do ouro e da prata ajudou a compensar a perda de uma das principais fontes de receita da indústria de fundição.

O ácido sulfúrico proporcionou um apoio ainda maior, particularmente após as interrupções no fornecimento no Golfo causadas pela guerra com o Irã e o fechamento do Estreito de Ormuz.

Algumas fundições chinesas até começaram a processar volumes maiores de pirita, comumente conhecida como "ouro de tolo", simplesmente para se beneficiarem de seu maior teor de enxofre.

A consultoria CRU estima que as taxas de tratamento representaram 39% da receita total da fundição em 2018. No entanto, no ano passado, as maiores fontes de receita passaram a ser os ganhos com "metal livre" e os créditos de subprodutos, principalmente enxofre, contribuindo com aproximadamente 50% a 53% e 25% a 27% das receitas, respectivamente.

"Metal livre" refere-se à diferença entre o teor de metal pagável nas matérias-primas e a taxa de recuperação real obtida pelas fundições para o cobre e outros metais.

A era da precificação por referência chegou ao fim?

O que torna essa transformação na indústria de fundição de cobre particularmente notável é a rapidez com que ela ocorreu.

Essa mudança reflete tanto a velocidade quanto a escala do investimento da China em capacidade de processamento.

A produção de cobre refinado da China aumentou 8% em relação ao ano anterior, atingindo 14,72 milhões de toneladas métricas em 2025, enquanto a produção global de minas cresceu apenas 1%, de acordo com o Grupo Internacional de Estudos do Cobre.

A Equipe de Compras de Fundições de Cobre da China (CSPT, na sigla em inglês), que inclui os maiores produtores do país, concordou em novembro em reduzir a produção em 10% este ano, em um esforço para conter o colapso das taxas de processamento.

No entanto, a produção real aumentou 7,4% em relação ao ano anterior entre janeiro e abril de 2026, de acordo com o Departamento Nacional de Estatísticas da China.

As rápidas mudanças no mercado de concentrado de cobre levaram os participantes a reconsiderar a dependência do setor em relação aos acordos anuais de referência para a definição de preços.

A mineradora chilena Antofagasta propôs a adoção de preços indexados ao mercado à vista durante suas negociações de meio de ano com fundições chinesas.

Espera-se que a CSPT se oponha à mudança, mas sem cortes significativos na produção chinesa, a diferença entre os preços de referência anuais e a realidade do mercado à vista provavelmente aumentará ainda mais.

Só os mais fortes sobreviverão.

A questão crucial agora é se o modelo de negócios atual das fundições pode se manter sustentável a médio prazo.

Para fundições equipadas com tecnologia moderna, forte capacidade de recuperação de metais preciosos e contratos de venda de ácido sulfúrico já estabelecidos, a resposta provavelmente é sim.

A CRU afirmou que o colapso nas taxas de tratamento tem sido "doloroso no papel, mas administrável na prática" para essas operações.

No entanto, a consultoria alertou que a perspectiva é "bem mais sombria" para instalações com infraestrutura obsoleta, altos custos fixos ou desvantagens geográficas que dificultam a comercialização do ácido sulfúrico.

Essas fundições continuam mais dependentes das taxas de tratamento porque não possuem as vantagens competitivas de que desfrutam as instalações mais novas.

Muitas dessas fábricas estão localizadas fora da China, representando uma ameaça adicional às cadeias de suprimento de cobre ocidentais, que já estão sob pressão.

A Glencore já colocou sua fundição nas Filipinas em modo de manutenção e conservação e só se comprometeu a manter as operações em suas instalações australianas após receber um pacote de apoio financeiro no valor de A$ 600 milhões (US$ 395 milhões) dos governos federal e estaduais.

Entretanto, a China foi responsável por aproximadamente metade da produção global de cobre refinado em 2025, em comparação com apenas 15% em 2005, e espera-se que expanda ainda mais sua participação este ano.

As fundições chinesas parecem entender que estão envolvidas em uma batalha na qual apenas os operadores mais eficientes e competitivos sobreviverão.

Para o Ocidente, o desafio reside no fato de que seu setor de fundição pode se tornar uma das maiores vítimas da acirrada competição da China por matérias-primas e fluxos de receita em um mercado de concentrado de cobre que já sofre com uma escassez estrutural de oferta.

O Bitcoin recuperou o patamar de US$ 60.000 na segunda-feira, após cair quase 6% e fechar abaixo do importante limite técnico na sessão anterior.

A modesta recuperação ocorreu em um momento em que o apetite dos investidores por risco melhorou após um acordo entre os Estados Unidos e o Irã para interromper os recentes ataques e retomar as negociações sobre o Estreito de Ormuz, o que deu suporte ao mercado de criptomoedas em geral.

No entanto, as vendas institucionais continuaram a pressionar a maior criptomoeda do mundo em capitalização de mercado, depois que os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista registraram saídas líquidas de US$ 1,79 bilhão na semana passada, o maior saque semanal desde o final de fevereiro.

O acordo entre EUA e Irã alivia a pressão sobre ativos de risco.

Os Estados Unidos e o Irã concordaram em suspender as recentes hostilidades no Golfo e retomar as discussões sobre a disputa pelo Estreito de Ormuz, de acordo com a Reuters.

O desenvolvimento proporcionou um impulso modesto ao sentimento do mercado, renovando as esperanças de que um acordo de paz temporário pudesse ser preservado após vários dias de ataques retaliatórios terem ameaçado sua estabilidade.

O arrefecimento das tensões geopolíticas ajudou a sustentar ativos sensíveis ao risco, permitindo que o Bitcoin recuperasse o patamar de US$ 60.000 na segunda-feira, após uma forte queda na semana anterior.

Ainda assim, os investidores permanecem cautelosos, visto que a incerteza geopolítica continua elevada. Qualquer impasse nas negociações ou uma nova escalada militar entre os dois países poderia enfraquecer o apetite por risco e desencadear outra onda de vendas de Bitcoin.

Vendas institucionais limitam a recuperação do Bitcoin.

A demanda institucional por Bitcoin permaneceu fraca na semana passada, com os ETFs de Bitcoin à vista registrando saídas líquidas de US$ 1,70 bilhão, marcando o maior saque semanal desde o final de fevereiro.

A semana passada também marcou a sétima semana consecutiva de saídas de capital dos ETFs de Bitcoin, a sequência mais longa de saques desde o lançamento desses produtos.

Em junho, os ETFs de Bitcoin registraram saídas líquidas de aproximadamente US$ 4,06 bilhões, marcando o segundo mês consecutivo de saques e a maior saída mensal desde o lançamento desses fundos.

Os dados apontam para uma contínua fragilidade na demanda institucional e sugerem que os grandes investidores, até o momento, não conseguiram fornecer suporte suficiente para os preços do Bitcoin.

Caso essa tendência continue durante a semana atual, o Bitcoin poderá enfrentar pressão de baixa adicional, apesar da recente recuperação.