O dólar canadense caiu em relação ao dólar americano na terça-feira, um dia após uma importante aquisição no setor de energia que poderia ter sustentado a moeda canadense, e antes da divulgação de uma atualização fiscal do governo do primeiro-ministro Mark Carney.

O dólar canadense caiu 0,4%, para 1,3680 CAD por dólar americano, ou 73,10 centavos de dólar americano, após oscilar entre 1,3614 e 1,3691. Na segunda-feira, havia registrado seu nível mais alto em quase sete semanas, a 1,3595.

Shaun Osborne e Eric Theoret, estrategistas do Scotiabank, observaram que as notícias sobre fusões e aquisições podem ter dado suporte ao dólar canadense ontem, mas tiveram menos impacto hoje, já que a moeda canadense caiu juntamente com as principais outras moedas.

Na segunda-feira, a empresa britânica Shell anunciou que havia concordado em adquirir a empresa canadense de energia ARC Resources em um negócio avaliado em 16,4 bilhões de dólares. Analistas consideraram isso uma confirmação significativa da atratividade do setor energético canadense como destino de investimento, especialmente considerando o que descreveram como a tendência do governo canadense de apoiar o crescimento do setor.

A atualização fiscal canadense, prevista para depois das 16h (horário do leste dos EUA, 20h GMT), deverá mostrar uma melhora no déficit orçamentário e um aumento na arrecadação do último ano fiscal. No entanto, economistas esperam que os ganhos com a alta dos preços do petróleo possam ter sido parcialmente compensados pela fraca demanda do consumidor e por novas medidas de gastos governamentais.

O mercado imobiliário canadense continua sua maior queda em décadas, pressionando os gastos das famílias, embora o mercado de ações local, em níveis recordes, tenha ajudado a criar riqueza adicional estimada em centenas de bilhões de dólares.

Nos mercados cambiais, o dólar americano valorizou-se em relação a uma cesta de moedas principais, com os investidores atentos às decisões dos bancos centrais. Espera-se que tanto o Federal Reserve dos EUA quanto o Banco do Canadá mantenham as taxas de juros inalteradas nesta quarta-feira.

Além disso, o preço do petróleo, uma das exportações mais importantes do Canadá, subiu 3,4%, para 99,61 dólares por barril, enquanto os esforços para pôr fim à guerra no Irã continuam estagnados, mantendo o Estreito de Ormuz praticamente fechado. Por outro lado, os Emirados Árabes Unidos anunciaram que deixariam a OPEP e a aliança OPEP+, o que aliviou algumas preocupações relacionadas à oferta.

Nos mercados de títulos, os rendimentos canadenses subiram em toda a curva, acompanhando seus pares americanos. O rendimento dos títulos de 10 anos subiu 2,7 pontos-base, atingindo 3,530%, após ter alcançado anteriormente seu nível mais alto desde 7 de abril, em 3,546%.

Os mercados financeiros globais estão vivenciando o que poderia ser chamado de um "momento Wile E. Coyote", uma referência aos clássicos desenhos animados do Papa-Léguas da Warner Bros. Nessa série, um coiote persegue um pássaro veloz e inevitavelmente corre para fora de um penhasco, permanece suspenso no ar por um instante e, em seguida, olha para baixo apenas para despencar abruptamente.

Essa analogia é relevante porque, na semana passada, testemunhamos a primeira admissão pública de que o medo está começando a se infiltrar na mente dos formuladores de políticas monetárias devido ao conflito no Irã. Os Emirados Árabes Unidos solicitaram que os Estados Unidos abrissem uma linha de swap cambial, que é essencialmente um empréstimo em dólares com garantia em sua moeda local.

Acredito que este evento poderá ser o início de uma onda de pânico financeiro que se espalhará pelo sistema financeiro global nas próximas semanas — uma onda que fará com que vários mercados voltem a se realinhar com a realidade física. Essa realidade física consiste em uma grave e persistente escassez de energia e em cadeias de suprimentos devastadas, que continuam a piorar à medida que o Irã impede a saída de suprimentos vitais de energia e produtos químicos pelo Estreito de Ormuz, exceto aqueles que atendem aos seus próprios interesses.

O governo dos Emirados Árabes Unidos afirma que a necessidade dessa linha de crédito não é um sinal de dificuldades financeiras, mas sim uma medida de precaução. Na realidade, porém, isso reflete a existência de pressões reais, que talvez estejam se agravando em outros países do Golfo, sem que isso tenha sido anunciado publicamente até o momento. O governo dos Emirados Árabes Unidos e suas empresas estão recebendo muito menos dólares hoje porque a guerra com o Irã interrompeu as exportações de petróleo e enfraqueceu o turismo e o fluxo de mão de obra estrangeira; ainda assim, existem dívidas e despesas a serem pagas, muitas das quais devem ser quitadas em dólares. É provável que as mesmas pressões existam no restante do Golfo, mesmo que ainda não tenham solicitado assistência.

O presidente Donald Trump nos diz (repetidamente) que o conflito com o Irã terminará muito em breve. Mas esse "em breve" se transformou em semanas e depois em meses. Para explicar por que esse conflito é tão difícil de resolver, poderíamos recorrer a análises extensas, mas a conclusão é que estamos diante de algo semelhante a um "problema dos três corpos" da física, em que as partes em conflito têm demandas opostas que não podem ser conciliadas na prática.

Os três principais atores — Estados Unidos, Israel e Irã — estão longe de um acordo. Embora os Estados Unidos e Israel supostamente estejam no mesmo campo, existem divergências de visão entre eles. Além disso, há os outros Estados do Golfo, juntamente com grandes potências como a Rússia e a China. O problema dos três corpos na física é insolúvel. Da mesma forma, esse problema geopolítico multilateral também parece insolúvel. Enquanto não houver um acordo, é provável que o Irã continue a controlar o Estreito de Ormuz, restringindo severamente o fluxo de energia e materiais essenciais do Golfo.

Os participantes do mercado financeiro global parecem estar em profunda negação dessa realidade. Deveriam encarar o pedido dos Emirados Árabes Unidos por uma linha de swap cambial como um sinal de alerta. Aliás, alguns consideram essa linha um resgate financeiro, pois, dada a rápida deterioração da economia dos Emirados Árabes Unidos, não há garantia de que o valor do dirham oferecido como garantia em relação ao dólar será o mesmo em futuras trocas, como é costume nessas operações.

Os governos têm a capacidade de criar dinheiro e ajudar uns aos outros quando há uma falha na distribuição global de moedas. Mas as empresas precisam receber seu dinheiro dos clientes e, quando não conseguem vender seus produtos — como petróleo e gás — porque não estão sendo entregues, elas não recebem receita.

Como é sabido, não se trata apenas de energia; as exportações do Golfo também incluem enormes quantidades de fertilizantes, produtos petroquímicos e hélio. O hélio é um elemento essencial na indústria de semicondutores e no funcionamento de máquinas de ressonância magnética em hospitais. Calculei que a atual queda na oferta de petróleo e gás equivale a uma perda de cerca de 4,5% da energia global total, o que significa, dada a total dependência da economia em relação à energia, uma perda de quase 4% da atividade econômica global. Para efeito de comparação, a economia dos EUA contraiu 4,3% desde o início da Grande Recessão até o seu ponto mais baixo.

No entanto, grandes interrupções no fornecimento de energia e materiais essenciais acarretam impactos muito mais amplos, que se estendem por todas as cadeias de suprimentos globais, transformando o aumento dos preços em escassez real de produtos. Isso sugere que a atividade econômica pode estar sofrendo (ou já está sofrendo) danos maiores do que apenas a perda de energia, e talvez até maiores do que o impacto da própria Grande Recessão.

Se esse “problema geopolítico multilateral” que descrevi não for resolvido, prevejo que os mercados se movimentarão de forma muito mais acentuada nas próximas semanas do que têm se movimentado até agora: o petróleo subirá fortemente e as ações cairão drasticamente, à medida que o temor sentido por alguns bancos centrais do Golfo se transferir para os investidores globais. Esse seria um resultado indesejável, caso ocorra, mas seria apenas um reajuste dos preços financeiros para se alinharem à realidade física atual.

Presumo que soluções abrangentes possam ser alcançadas em breve entre as partes e que o Estreito de Ormuz seja reaberto a toda a navegação. De fato, a mídia financeira está repleta de comentários sobre investidores que estão "ignorando" essa crise no Golfo. Mas creio que a maioria dos novos jornalistas financeiros provavelmente não assistiu aos desenhos do "Papa-Léguas" e, portanto, não percebe que aquilo que eles estão "ignorando" pode, na verdade, ser a beira de um precipício.

Nota: Se o Estreito de Ormuz permanecer fechado e os mercados financeiros se mantiverem em alta sem impacto, isso me convencerá de que os mercados se desconectaram completa e permanentemente da realidade física. Isso lhe parece um cenário possível?

Os preços do alumínio na Bolsa de Metais de Londres (LME) registraram um desempenho mais forte, com os preços à vista subindo significativamente e os contratos de curto prazo se recuperando das perdas da sessão anterior, enquanto os contratos de longo prazo e os estoques continuaram sua tendência de queda.

O preço à vista de compra do alumínio subiu de US$ 3.641,5 por tonelada em 23 de abril para US$ 3.683 por tonelada em 24 de abril, um aumento de 1,14%. Da mesma forma, o preço à vista de venda subiu de US$ 3.642 para US$ 3.685 por tonelada, registrando um aumento diário de 1,18%.

Os contratos de três meses seguiram a mesma trajetória, com aumento de 0,28% tanto no preço de compra quanto no preço de venda. O preço de compra subiu de 3.588 dólares por tonelada para 3.598 dólares, enquanto o preço de venda passou de 3.590 dólares para 3.600 dólares por tonelada.

Em contraste com essa recuperação nos preços à vista e de curto prazo, os contratos de longo prazo continuaram a cair. Tanto o preço de compra quanto o preço de venda para contratos com vencimento em dezembro de 2027 caíram 1,18% no fechamento, com o preço de compra caindo de 3.135 dólares por tonelada para 3.098 dólares, e o preço de venda caindo de 3.140 dólares para 3.103 dólares por tonelada.

O preço de referência asiático do alumínio para três meses na LME foi registrado em 3.591 dólares por tonelada em 24 de abril, em comparação com 3.620 dólares no dia anterior, uma queda de 0,8%.

Em relação aos estoques, os estoques iniciais de alumínio na bolsa de Londres caíram para 378.825 toneladas em 24 de abril, em comparação com 381.050 toneladas em 23 de abril, uma queda de 0,58%. Os warrants ativos permaneceram estáveis em 335.000 toneladas, enquanto os warrants cancelados diminuíram para 43.825 toneladas, ante 41.275 toneladas, registrando uma queda de 5,82%.

Entretanto, o preço da alumina, segundo o índice Platts, estabilizou-se em 307,5 dólares por tonelada, abaixo dos 308,69 dólares da sessão anterior, uma queda de 0,39%.

O Bitcoin está atualmente testando o limite superior de um canal ascendente de dois meses, próximo ao nível de US$ 77.500, em um momento em que o indicador MACD no gráfico de quatro horas está entrando em território negativo. Enquanto isso, a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) nos dias 28 e 29 de abril representa o próximo grande catalisador para os mercados. Este relatório analisa a estrutura técnica, os principais níveis e os dados on-chain que definem a próxima direção da moeda.

O Bitcoin (BTC) está sendo negociado a aproximadamente US$ 76.863 em 27 de abril, com alta de menos de 1% na sessão, após ter atingido brevemente US$ 77.067 durante o pregão asiático. A moeda valorizou-se cerca de 30% desde as mínimas de fevereiro, próximas a US$ 59.000, dentro de um canal ascendente bem definido, mas agora está testando o limite superior desse padrão técnico. Isso coincide com a mudança de momentum negativo do MACD, criando um estado de tensão direcional que pode ser resolvido pela reunião do Federal Reserve.

O Canal Ascendente Atinge um Ponto Decisivo

O gráfico de quatro horas mostra o Bitcoin se movendo dentro de um canal ascendente clássico, definido por duas linhas paralelas inclinadas para cima, desde as mínimas de fevereiro. Esse padrão produziu uma série de máximas e mínimas cada vez mais altas, com o preço atualmente atingindo o limite superior próximo a 77.500 dólares — um nível que interrompeu o movimento ascendente em tentativas anteriores.

As médias móveis permanecem em uma configuração positiva, com a Média Móvel Simples (SMA) de 20 dias em US$ 77.691, a de 50 dias em US$ 77.204, a de 100 dias em US$ 75.721 e a de 200 dias em US$ 72.145. Todas estão posicionadas abaixo do preço atual, uma configuração que corrobora a tendência de alta.

No entanto, o indicador MACD está emitindo um sinal de alerta, registrando uma leitura negativa no histograma no limite superior do canal. Isso sugere uma desaceleração do ímpeto de alta, em vez de uma aceleração. Em casos anteriores, esse padrão abriu caminho para um período de consolidação ou uma breve correção, em vez de uma ruptura imediata.

Níveis-chave: Apoio, Resistência e Alvos

A resistência imediata encontra-se no limite superior do canal, entre 77.500 e 78.000 dólares, a mesma faixa que limitou os ganhos durante um teste anterior em abril. Acima desse nível, a barreira de 80.000 dólares é o principal alvo para o cenário de alta. Um fechamento acima desse patamar, acompanhado por um aumento no volume de negociação, poderia abrir caminho para a média móvel de 200 dias, próxima a 85.000 dólares — um nível considerado a linha divisória entre a atual tendência corretiva e o início de uma clara reversão de alta.

No lado negativo, a média móvel de 100 dias, em US$ 75.721, representa o primeiro nível de suporte significativo. Uma quebra abaixo desse nível no fechamento poderia levar o preço em direção ao limite inferior do canal, entre US$ 72.000 e US$ 73.000, onde este se cruza com a média móvel de 200 dias. Um fechamento diário abaixo dessa área invalidaria o modelo de canal ascendente e mudaria a perspectiva para baixista.

Fluxos de ETFs e Posições em Derivativos

A ascensão em direção ao limite superior do canal foi sustentada por fortes fluxos institucionais. Os ETFs de Bitcoin registraram oito dias consecutivos de entradas, totalizando 2,43 bilhões de dólares até 23 de abril, com o iShares Bitcoin Trust da BlackRock capturando aproximadamente 907,97 milhões de dólares em uma única semana.

Apesar desse suporte, os dados on-chain indicam que os investidores de curto prazo estão utilizando esses fluxos como liquidez de saída em níveis entre 78.000 e 80.100 dólares — níveis que limitaram os ganhos diversas vezes ao longo de 2026. Além disso, o interesse em aberto nos contratos futuros caiu mais de 6% durante o último teste do nível de 78.000 dólares, indicando liquidação de posições em vez da abertura de novas posições compradas.

A reunião do Fed como catalisador decisivo

A reunião do FOMC representa o fator mais crítico para determinar a direção futura da política monetária. As expectativas apontam para uma probabilidade de 98% de manter as taxas de juros inalteradas, tornando o tom do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, o fator decisivo.

Se as declarações indicarem uma flexibilização monetária e sugerirem futuros cortes nas taxas de juros, isso poderá sustentar uma ruptura acima do nível de 80.000 dólares. No entanto, se o tom for neutro ou agressivo, é mais provável uma consolidação dentro do canal ou um recuo em direção aos níveis de suporte.

Se o Bitcoin conseguir manter o canal ascendente e romper a barreira dos 80.000 dólares, impulsionado pelos resultados da reunião do Fed, o nível de 85.000 dólares será o próximo ponto de referência para testar uma clara mudança de tendência.